监管出手，暴露了财富证券双换帅的原由

财富证券：业绩走低掌门双换，监管直指定向资管

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于财富证券等非上市券商，囿于公开资料的缺乏，行家一向抱着敬畏的态度，从不大胆假设，小心求证。而一份最新的监管处罚，激发了行家的好奇心，一探这家券商的虚实。

监管发函：直指内部合规

5月14日，湖南省证监局下发了《关于对财富证券有限责任公司采取责令增加内部合规检查的次数的行政监管措施的决定》。

监管函披露，2016年至2017年期间，财富证券定向资产管理业务在运作过程中存在以下问题：

未及时向个别委托人披露个别季度的资产管理季度报告；

定向资产管理业务投资决策制度不健全；

未有效控制资管部门与其他业务部门之间敏感信息的不当流动和使用；

未有效避免资管业务与其他业务之间的利益冲突。

行家整理了相关监管条规，具体如下。

第七条    证券公司从事客户资产管理业务，应当建立健全风险控制制度和合规管理制度，采取有效措施，将客户资产管理业务与公司的其他业务分开管理，控制敏感信息的不当流动和使用，防范内幕交易和利益冲突。

第四十条    证券公司应当至少每季度向客户提供一次准确、完整的资产管理报告，对报告期内客户资产的配置状况、价值变动等情况做出详细说明。

证券公司应当保证客户能够按照资产管理合同约定的时间和方式查询客户资产配置状况等信息。发生资产管理合同约定的、可能影响客户利益的重大事项时，证券公司应当及时告知客户。

——《证券公司客户资产管理业务管理办法》（证监会令第93号）

第三十六条    证券公司从事定向资产管理业务，应当建立健全投资决策、公平交易、会计核算、风险控制、合规管理等制度，规范业务运作，控制业务风险，保护客户合法权益。

证券公司应当将前款所述管理制度报中国证券业协会备案，同时抄送住所地、资产管理分公司所在地中国证监会派出机构。

——《证券公司定向资产管理业务实施细则》（证监会公告[2012]30号）

根据《证券公司客户资产管理业务管理办法》，湖南证监局决定对财富证券采取责令增加内部合规检查的次数的行政监管措施：

要求其在2019年5月30日至 2019年11月30日期间，至少每3个月开展一次资产管理业务内部合规检查，并在每次检查后5个工作日内，上报合规检查报告。

背景资料：关于财富证券

官网显示，财富证券为湖南财信金控集团旗下核心企业，湖南省唯一的省属国有控股券商。公司成立于2002年8月，注册资本34.41亿元。截至2018年12月31日，公司总资产规模 203.25亿元 ，净资产规模 60.01亿元 。

股权结构

财富证券的控股股东为湖南财信投资控股有限责任公司，持股比例为96.49%。

财富证券股权穿透图，来源：企查查

高管背景

财富证券高管名单，来源：证券业协会

关于现任总裁刘宛晨，行家之前整理过资料：

上任刚满月的董事长胡贺波，背景资料如下：

生于1972年，拥有管理学博士学位。曾任湖南省财政厅党组成员、副厅长。2017年出任湖南财信金控集团董事长。2019年4月兼任财富证券董事长。

机构人员

截至2018年底，财富证券有4家分公司（深圳、浙江、广东、天津），75家营业部（湖南省内30家）。

员工总数1787名，取得证券执业资格的员工有1773名，包括投资咨询人员352名，投资主办人16名，保荐代表人9名。

年报业绩：资管业务逆势增长

据年报披露，财富证券2018年实现营收57,461.06万元，同比减少42.12%；净亏损23,316.77万元，而2017年的净利润尚有10,397.50万元。

财富证券2015-2018业绩示意，券业行家整理

从近年来的业绩表现来看，财富证券主要财务指标也是一路下滑。除了市场大环境的影响，是否也有这家券商自身的问题呢？

财富证券业绩同比，券业行家整理

与整体业绩形成鲜明对比，财富证券的资管业务表现颇佳。

2018年财富证券资管业务收入8,235.41万元，同比增加19.12%；利润5,713.96万元，同比增加20.74%。

财富证券资管业务示意，券业行家整理

行家发现，财富证券资管业务的营收逐年走高，占比从2016年的5.10%攀升至2018年的14.33%；利润率则从2016年的84.45%震荡下行至2018年的69.38%。

资管业务：风险与转型

近年来，财富证券大幅收缩被动管理产品规模，着力于提升主动资产管理产品的规模。

2018年报显示，存续资管产品50只，规模总计338.27亿元，同比下降1.16%。主动资产管理规模达162.91亿元，同比增长76.25%。存续专项资管产品1只，规模4.6亿元。

关于财富证券的定向资管业务，行家目前尚不清楚其具体问题出在哪里。但据业内人士透露：

在经济比较稳定，风险可识别的情况下，券商开展定向资管业务的风险有限。但在经济结构发生变化、金融市场波动时，一些同质化、低专业性、通道性的业务，若整个业务链不健全，风控、合规、前端业务能力不到位，就会风险爆发带来更大的隐患。

短期来看，券商业务升级、差异化、集中度还没有到位，同质化竞争比较激烈，类通道的业务尚存在潜在的风险。

随着集合、专项资管计划规模逐渐增加，定向资管计划规模的收缩导致了券商资管总规模下降。费率较低、拉长风险链条的通道业务被禁止，券商资管转型主动管理已经成为共识。

未来，提高券商资管专业性、提升风控能力、优化夯实主动管理能力将成为必然。

如今，财富证券总裁和董事长双双换人，资管业务被责令整改。这家区域券商的前景如何，欢迎留言讨论。

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券业行家综合整理自北京商报、财富证券官网、证券业协会官网

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