中小券商的“生死劫”
以下文章来源于觉醒的阿尔法 ，作者觉醒的阿尔法
中小券商的“生死劫”
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6月10日，金融圈再现重磅新闻，阿里巴巴“牵手”全球最大的公募基金管理公司，布局国内投资顾问咨询业务，这预示着，国内的互联网巨头、国外的金融大鳄都在进入国内的证券业务市场，证券行业剧变时刻到来了。
这些年来，证券行业内忧外患，可以说是“王小二过年”，一年不如一年。行业内部，也是几家欢喜多家愁，人同命不同。
行业里去年还有个冷笑话，某中型券商资本金近百亿，净利润不到2亿，ROE不到2%。股东提出：我们养几千人，辛苦折腾一年，承担压力和风险，搞一年才这个收益，还不如去买理财，这几千人养着搞什么？真的是瞎折腾，越折腾越没钱。
看业绩，2018年前十大券商占据了行业80%以上的利润，行业集中度提升明显。如果再去掉10－20名的偏大型券商，30名后的几十家券商理整体业绩怕是基本不挣钱。一个不挣钱的群体，压力肯定是大大的有。
中小券商这么大一个群体，没有创造价值，想想也是可怕，即使2019年初的市场 反弹中，中小券商分的市场份额也是少的可怜，真的是不容易。
随着互联网巨头、外资的加入，加上行业内部的头部效应，迭加强监管的外部环境，中小券商的日子是真的越来越难过了，蛋糕就这么多，别人越抢越多，自己的越来越少，想想都是可怕。
我们看一个行业和公司好不好，有没有前途，关键是要看这个行业的从业人员，行业收入高不高，能否持续在增长？校园招聘时火不火？社招时是不是行业外的都想进去？行业里的都充满斗志？行业人员的收入是否持续增长？从业多年后，有能力的人是否有好的发展机遇？从业人员有多少合法致富？
觉醒券商从业多年，大型券商和中型券商都呆过，前、中、后台都搞过，圈子里伙伴也很多，说句实话。如果我们从员工的角度来评价券商，前十名的收入还可以，好评较多；10－20名毁誉参半，收入马马虎虎；20名后的收入，除了少数特殊岗位外，员工收入真的不昨样，特别是基层员工，生存下来都是一个挑战。
从券商员工发展上看，圈内资深HR总结了一句话：一流的人才进来，三流的人才出去。特别是中小券商，呆久了的伙伴，与同学朋友对照，优势全无，真的是起了大早，赶了个晚集，大家想离开行业时，好多都发现自己什么都不会，忐忑无比。
2015年股灾以前，大中小券商日子都过的还可以，中小平台，收入的弹性更大，日子好的不能再好。世事总是难以预料，谁也想不到2015年的“杠杆牛”突然结束，股灾快速到来，投资者经历了天堂到地狱的折磨，券商更是首当其冲，当时的券商救市计划，大型券商纷纷出资救市，少量中型的也有参与。
谁也想不到，“救市”成了证券行业的分界线，大券商救市时都买了几十亿的股票，都是标准的大蓝筹，这几年下来，浮盈都是好的不能再好，听党的话，党给机会，都是钱钱的啊，中小券商和大券商的差距更大了。
2016年的熔断，2017年的漂亮50与要命3000，2018年的全面熊市。市场还是以前的市场，券商却不是以前的券商了。大型券商涅槃重生，变的更加强大，互联网券商异军突起，中型却鲜有突围，小型券商，更是每况愈下。
别的不说，救市时的浮盈摆在那，中小券商要追上，靠什么去追？结果怕是越追越远。
觉醒2016年与伙伴们组团去了中型券商，真正认识了这个行业、存量业务竞争激烈，新业务启动困难，整个员工都士气不高。问题是还很忙，也不知在忙什么，中后台忙扯皮，前台瞎折腾，你说多忙啊。微信交流基本都是秒回，星巴克各种场所，基本是中小券商从业人员的根据地，想来也是心酸无比。
随着中小券商业绩持续规划滑，无论是股东，管理层，还是员工，日子都不好过，各种负面消息与问题也时不时轰炸行业，创造价值难，制造问题易啊，大家都对未来比较悲观，如何突围无从下手，真的是压力山大。
经过四十年的快速发展，中国已经成为全球第二大经济体，已经从增量发展到存量博弈阶段，存量博弈时，更是丛林法则，强者生存，弱者淘汰，券商基本上是以各种国资为主，大家的“爹”都差不多，拼起来都是是“白刀子进，红刀子出”。
龙头券商之所以是龙头，是有各种原因的。在恶劣的环境下，它们船不怕浪。中小券商如同一个小船，一股小风就晕船，大点的风，就翻船了。
今年行业再现业内并购事件，中信证券并掉了广州证券，天风吞了恒泰证券，真的是唇亡齿寒啊。
再想想监管去年对券商股东资质的征求意见稿，中小券商还能混多久，谁的心理都没有底。
券商行业，本质上是资金密集型和人才密集型行业。
从资本金上看，大型券商有天然优势。人才方面来看，优势更大。直白点讲，清北复交的同学，分别去了龙头券商和中小券商，3年后，差别是相当大的，人都是聪明的嘛。
从人才梯队上看，从高管、部门负责人、团队主管、员工几个层次来看，龙头券商都是辗压中小券商。没有办法，在那个环境体系里，想不提升都比较难。
有人会讲，可以去大券商挖团队和人才。这一招以前还行，现在很难了。
先不说有多少优秀的团队愿意离开大平台，即使挖了过去，新团队和公司元老们的磨合与冲突，合规与风控的强势，待遇差别更是不用提了。最关键的是，客户还是喜欢和大平台合作啊。人走了，业务是比较难带走的。
还有一个潜规则，大家都不好直讲，就是绩效考核方面。龙头券商基本上是诚信文化，毕竟别人一直是高举高打嘛，容忍度强。中小券商向来是精打细算，省着过日子。特别是有些券商，对新团队容忍期通常是三个月，不行就打压，好不容易有业务做出来的，业绩报酬兑现又是一个难题。
时间久了，大家都变聪明了。毕竟圈子就这么大，中小券商挖人才变的更难了。比如某些券商，基本是挖不到像样的人才，就只有继续内部消化，沿着老路走下去，自娱自乐嘛，但这又能撑多久呢？
商业的本质是赢利，比拼的是业务，券商的业务分为经纪、投行、资管、自营、资本中介及衍生品等。无论是业务整体，还是单个业务线，中小券商都是惨淡无比，难以突破，更别提“弯道越车”了。
经纪业务是中小券商的主要收入来源。现在佣金战越打越惨，很多时候都是赔本挣吆喝，加上互联网的冲击，比如：东方财富，华泰优势明显，平安证券，它们抢谁的市场，肯定是中小券商的市场嘛，
经纪客户的要求也多元化了，需要的是全方面的服务。这方面，中小券商更是难以为继，说句难听的话，内部沟通都要扯半天，还谈什么综合服务客户。
中小券商的经纪业务，本质是个劳动密集型产业，员工多，收入低，考核严，现在别说员工难招，招个营业部总经理都是蛮困难的，没有人才，更是困难啊。
现在热门的财富管理，也是一个假命题。真的要搞，怕也是华泰等龙头券商，或者东财这样的互联网券商。中小券商，不过是借这个名义卖几个产品，收点管理费，或分点仓。客户其实可以通过互联网购买产品，方便成本低。虽然现在傻瓜多，上当上多了，也会变聪明的。
投行业务，已经是“三中一华”的天下了。国信、招商、广发、平安这些大投行都在犯愁，一直落后的中小券商就不用讲了，而且客户也喜欢大投行的品牌、定价及销售能力，加上科创板后面的跟投机制，投行业务怕是要集中在前十名的券商了，后面的就陪太子读读书。
资管业务，最牛的老大是东方红，前十大也算过得去，考虑银行、信托、基金的竞争，中小型券商的投研、销售和运营都没有优势，基本上也是洗洗睡了。
自营业务，大券商在债券上优势明显，股票市场，前十大外，都是压力很大，中小券商资本金少，挣的都是经纪的血汗钱，市场一波动，就受不了，经常高买低卖，时间久了，也不太敢搞了。
资本中介业务，拼的就是钱多成本低，中小券商就没的讲，比如：股票质押，大券商可以选客户，中小券商作的业务都是大平台不要的，风险相当集中，过去的两三年，这个业务，不但没有为中小券商加分，反而是减分不少，即使大平台受到伤害，他抗的住啊。
衍生品业务，龙头效应是最强的，基本是中信、中金的菜，中小券商，内部人都没有几个讲的清楚衍生品。从外面挖团队，一是不好挖，二是运营，合规风控也跟不上，还有一点，监管让不让你作。
至于基金、期货、直投业务，好多中小券商都没有这两个子公司。有的话，也作不了多大的量。龙头基金，基本也是龙头券商的儿子，怎么搞的过哟。
行业大环境不利于中小券商，股东没有得到多少收益；各条业务难以突破，市场份额持续下行；人才与团队也是每况愈下，考核却不会降；团队和员工则是混一年算一年，优秀的都在作打算。这种情况，中小券商的日子还能好过吗?
最关键的问题是员工收入。大平台的收入是比较稳定的，有预期，中小券商波动大，市场不好时，员工的收入是大幅度受伤。
券商总部基本在一二线城市，想想这里的高房价与物价，无论是行业内外对照，都是伤害。人心也就不稳了，人心不稳，队伍不好带，别说抢地盘，守地盘都是相当困难。总部的还可以讲是待遇不高，经纪分部的员工，可以说是生活都面临考验了。中小券商经纪分部的员工，大多也就每月3000左右的基本工资，真的是活不下来的。这种情况下，还想依靠员工，突破业务，都是痴人说梦啦。
中国的经济模式很难快速转变，大环境没有变化，龙头越来越强，外资和互联网巨头纷纷布局，中小券商只有继续拼杀，力争守住自己不多的地盘。随着竞争的加剧，业务同质化、考核及团队管理的不足，人才流失严重，行业利润占比持续下滑，无论是股东、管理层还是员工，都是压力山大。
最要命的是，中小券商如果不能持续创造利润，股东长期没有获得收益，只有采取行动，员工收入与职级上没有提升，时间久了，也是“劣币驱逐良币”，留下的混日子为主。这种情况下，中小券商的业务还如何突破？
面对行业剧变的压力，中小券商们也在纷纷求变，寻找突破，人力也许能胜天吧，但是什么时候才能找到利润与市场的突破点，对于中小券商是个考验。如果市场持续几年熊市或振荡，强监管持继续，市场份额下降，经营持续亏损，中小券商还能撑多久呢？
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