数亿元买信托，资金流向跑偏，方正证券和中信信托谁该担责

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周，券商界的最大新闻，当属方正证券2.3亿资金“失踪案”。

四个月前，这家券商在中信信托购买了一只信托计划，但近日却发现资金流向了自家大股东方正集团。

风险事项曝光

3月11日，方正证券公告披露了一起总额达2.3亿的风险事项。

梳理时间轴，大致是这个情况。

2019 年1月，中信信托向方正集团旗下企业发放贷款25亿元，方正集团为该笔融资提供保证担保。

2019年10月，因方正集团旗下企业未能如约全部还款，中信信托与方正集团旗下企业确定“借新还旧”的业务方案。

2019年11月1日，方正证券2.3亿认购中信•远洋弘盛投资集合资金信托计划（简称：中信远洋弘盛信托），期限9个月，份额2.3亿，融资方为武汉弘盛永泰置业有限公司（简称：弘盛永泰）。

2019年11月6日，方正集团将当日收到的中信信托 2.3 亿元贷款用于代其旗下企业偿还前期对中信信托的部分债务。

一言以蔽之，如果按照方正证券给定的信息，就是个“方正证券用于投资的2.3亿被母公司借信托挪去还债务”的故事。

看着是笔好买卖

这场纠纷，牵涉了一个重要金融产品——信托计划。

所谓信托，委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，进行管理和处分的行为。

这其中，蕴含着一种托付责任。

这场纠纷中，中信信托相当于受托人，成立了一只信托计划——中信远洋弘盛信托。

中信信托成立上述产品后，就需要展开对外募资，也就是找客户！

这时候，方正证券出现了！

2019年11月1日，方正证券对中信远洋弘盛信托产品有兴趣，于是掏了2.3亿元自有资金购买。

大家可以理解为，方正证券想使用闲置的自有资金，做一笔理财，跟小散们买只股票基金一个性质。

值得注意的是，当时这只信托产品规模超40亿元。方正证券购买时正值产品份额增发之时，增发额度高达16亿，方正证券购买的量占1/7左右。

2.3亿资金交给中信信托后，这家信托就要履行托付的责任，将资金投向产品合同标明的标的。

换句话说，中信信托类似于“基金经理”，管理着客户方正证券的钱，目标自然是帮客户赚钱。

那么，中信远洋弘盛信托产品究竟投了什么？

方正证券公告显示，2.3亿资金用于购买武汉弘盛永泰置业有限公司（简称：弘盛永泰）70%股权对应的股权收益权，以及购买弘盛永泰股东武汉远正企业管理咨询有限公司85%股权。最终用于武汉归元寺项目B包地块的开发建设，以及信托合同所约定的其他资金用途。

看起来有点乱。可以理解为2.3亿投下去，穿透完是一处地块的开发建设项目。

这并不奇怪。多年来很多信托资金流向了房地产项目，许多开发项目的资金不仅来自银行体系，还来自信托体系，形成了庞大的输血链条。

那么，这笔“理财”方正证券能赚多少？

公告显示，信托期限为9个月，2020年7月12日结束，预期年化收益率为9.5%。作为管理人的中信信托则可以收取管理费用。

看着的确是一笔好买卖。

2.3亿“跑”了

距离到期还有四个月，方正证券这笔2.3亿的理财，却出现“晴天霹雳”。

一般来讲，部分信托产品的收益会分期支付，并不会等到产品结束后再支付收益。

然而，今年2月，方正证券发现并未在合同约定的最晚时间收到第1期的信托收益550.73万元。

方正证券公告称，中信信托告知公司，因其未收到融资人支付的贷款利息，将无法在原定分配日向公司分配信托利益。

更离奇的事情发生了，方正证券发登陆中信信托官网查询公告，发现2.3亿元全部用于向方正集团发放贷款。

也就是说，2.3亿元并没有投向所谓的房产开发项目，而是输血给了自家大股东方正集团。

方正证券股权穿透图，券业行家简化自企查查

父债子还？

需要说明的是，任何一只信托计划都会有定期的报告，比如月报、季报，就是想购买人披露产品运作情况，以及管理人操作的一些情况。

在中信信托官网，可以看到列表中的信托产品的运作报告。但是每个运作报告文档查询时，均需要一个密码才能打开，客户手中合同中有标注。

这件事之所以爆出，就是方正证券没收到第一期收益时，才去查询了运作报告，而运作报告真实地披露了资金去向。

此举颇有点后知后觉······

方正证券也是“锲而不舍”，直接向大股东方正集团问询。

最后得到的细节是：2019年1月，中信信托向方正集团旗下企业发放贷款25亿元，方正集团为该笔融资提供保证担保。

众所周知，方正集团遇到了很大问题，需要资金补血，于是一直在和中信信托“合作”。

根据公告内容，早在2019年10月，方正集团旗下企业未能如约全部还款，中信信托与方正集团旗下企业确定“借新还旧”的业务方案。之后的11月6日，中信信托直接将2.3亿用于偿还方正集团前期未偿债务。

这颇有点“父债子还”的味道！

但是，作为“儿子”的方正证券是否提前知晓？

从这件事的爆发来看，方正证券并不知情，这也是方正证券与中信信托争论的焦点。

在公告中，方正证券已把各项细节全盘托出。而中信信托并没有正面回应，只是在官网挂出一份公告称，目前已委托律师事务所处理。

监管问询更多疑点

这一事件引发了监管问询。3月12日，上海证券交易所下发监管工作函（上证公函【2020】0234号），对方正证券做出五点批示。

一、核实上述业务开展的决策程序和内核流程，是否符合相关法律法规的要求，是否构成控股股东非经营性资金占用。

二、积极采取有效措施，妥善处置相关风险事项，尽可能减少对公司损失，维护公司和全体股东的合法利益。

三、自查核实上述媒体报道相关事项是否属实，前期信息披露是否真实、准确、完整、及时。

四、全面自查与控股股东及其关联方之间的业务和资金往来，是否涉及应披露未披露的事项，是否存在任何形式的关联方利益输送、资金占用、违规担保等侵害上市公司利益的情形。如存在，应尽快履行信息披露义务。

五、全面自查造成本次风险事项的内部管理缺陷，梳理公司日常经营风险，完善内部控制程序，健全风险防范机制。

目前，方正证券尚未公告回复监管函。

作为不明真相的吃瓜群众，从整个过程来看，也有几个疑点需要拷问方正证券：

第一，中信信托运作报告如实披露了2.3亿元向方正集团发放贷款，为何方正证券不提前查看？

第二，既然运作报告标明了资金真实流向，所谓的资金挪用是否立得住脚？当初方正证券签认购合同时，是否看清了里面条款，资金用途的表述究竟是怎样？

第三，2.3亿元购买信托，决策程序和内核流程是否合规？当时是否有考虑到控股股东方正集团的占用风险？

此外，方正证券认购信托项目的融资方弘盛永泰是否知情？作为曾经的远洋集团旗下项目，与方正集团之间是否有内在的联系？

方正集团重整之路在即，作为旗下一块“优质资产”，方正证券接下来会如何走？欢迎留言讨论。

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来源：富凯财经、大话固收、上市券商公告、中信信托官网

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