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计提“出尽”,业绩“回血”,光大证券或将发力两大领域

券业点评 券业行家 2023-03-24

计提“出尽”,业绩“回血”,光大证券或将发力两大领域

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家位于魔都的大型券商预告了2020年度业绩——光大证券净利润飙升325.21%,这一历史性的数据,勾起了行家的回忆——


净利润同比大增325.21%


1月26日晚间,光大证券连发多份公告,披露了2020年年度业绩预增的信息:


2020年全年,光大证券实现营业收入157.76亿元,同比增长56.86%;归属于上市公司股东的净利润24.15亿元,同比增幅高达325.21%。期末总资产为2,284.24亿元,净资产为524.94亿元,分别较期初增加11.92%和10.64%。

关于业绩大增的原因,光大证券表示,2020年,多层次资本市场不断完善,基础制度改革稳步推进,证券行业总体盈利能力回升。公司在以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局下,立足业务本源,致力服务实体企业,满足企业融资需求和居民财富管理需求,财富管理、企业融资、机构业务等多项业务收入获得大幅增长。


行家注意到,光大证券归母扣非净利润为37.52亿元,同比增长88.52%。而对于这一项,光大证券表示,主要是受到计提预计负债影响。


MPS事件之后持续反弹


在披露业绩预告的当晚,光大证券发布了计提预计负债及资产减值准备的公告:2020年计提预计负债及单项重大资产减值准备共计22.47亿元,减少当期净利润20.73亿元——这一数值相当于2020年净利润的85.84%。


从主要减值项来看,毫无悬念的来自当年的MPS事件(戳这里查看事件始末>>)。事发之后,光大证券在2018-2019年已经计提30.11亿元预计负债的基础上,根据相关涉诉情况,2020年再度计提15.50亿元,合计计提达到45.61亿元。


另一项计提来自光大证券全资子公司光大富尊投资有限公司(简称:光大富尊)。因光大富尊合并的结构化主体上海光大富尊璟珲投资中心(有限合伙)(简称:璟珲基金)持有一笔账面价值人民币7.59亿元的应收款,光大证券根据璟珲基金应收款义务方偿还能力,应收款义务方偿还能力,及考虑流动性等因素后的质押物和标的股权价值等,计提其他应收款坏账准备2.56亿元。


因两融业务触发强制平仓,考虑到相关融资人偿还能力后,光大证券计提了4.41亿元坏账准备。


行家翻查光大证券历年年报得知,在2015年那场牛市中,光大证券的净利润达到77.47亿元的历史高点。2016年和2017年分别为为30.77和31.27亿元。2018年受MPS事件影响,仅为2.44亿元,2019年增至6.94亿元。2020年,光大证券净利润回升到24.15亿元,增幅为2015年以来的新高。

行家忽然想到,如果MPS事件的影响得以消解,光大证券业绩的成长性如何?


以近三年MPS事件的计提金额对业绩“修正”,数据显示,光大证券在2020年的净利润同比增速约为八成,超过2017年水平。


哪些业务增长较快


由于业绩预告中未披露具体的数据,行家试图探究光大证券业绩的主要增长点。


2020年前三季度,光大证券投行业务揽收16.94亿元,同比增幅达44.27%;经纪业务收入28.09亿元,同比增长40.38%;资管业务收入11.09亿元,同比增长15.63%;信用业务收入13.47亿元,同比增长13.54%。而自营业务收入16.15亿元,同比下降34.50%,其中“投资收益”项增长50.85%,“公允价值变动”项则由正转负。 


关于增速最高的投行业务,行家翻了翻光大证券IPO数据。2020年内,光大证券共有16.5单过会,排名行业第9位;承销保荐费用合计7.59亿元,市占率为3.27%,排名行业第11位。


兴业证券分析师认为, 受益于注册制改革,IPO承销规模及市占率提升,增厚公司业绩。


至于经纪业务,海通证券在研报中指出,光大证券围绕财富管理转型,打造全新的客户服务体系;从单一通道模式向“经纪+财富管理”双轮驱动模式转型,打造以客户关系、团队建设、产品实施、工具支持四大模块组成重点推动的“客户服务体系建设”。


未来还将发力两大领域


进入2021年,光大证券又有新动作。


1月11日,光大证券发布公告称,关于设立金融创新业务总部,作为一级部门,以衍生品、做市商、量化策略等为主要业务形式,为客户提供多元化金融产品和解决方案,服务客户投资、融资、风险管理及流动性需求。


就行家所知,衍生品业务是券商“最赚钱”的业务,而光大证券称得上是行业的先驱者。自2013年乌龙指事件以来,沉寂多时的光大证券,或将借此契机重回巅峰。


值得一提的是,近期光大证券董秘回应投资者提问称,2019年来,公司结合自身禀赋,修订了新一期的中长期战略规划,目标为建设一流投资银行。同时,光大证券作为光大集团投行E-SBU牵头单位,全面融入光大集团E-SBU生态圈建设,将进一步加强与兄弟企业深度合作,助力打造世界一流金控集团。


【券业行家提示】以上文章观点仅供参考,不构成任何投资建议及承诺。投资者据此操作,风险自担。


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