从AA+到AAA的梦想，中航证券还在路上

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正

值中国航天日，以“中航”命名的这家券商，近期做出了重要的决定。

央企旗下券商

话说，行家刚刚收到了来自国家航天局的短信，本次中国航天日的主题是“格物致知 叩问苍穹”。

仰望星空，俯瞰大地。在证券行业，虽然并没有直接相关的机构，却让行家想到了中航证券。

作为军工央企所属唯一证券公司，中航证券的前身是成立于2002年的江南证券，2010年更名为中航证券。

股权穿透信息显示，中航证券的两家股东中，中航投资控股有限公司（简称：中航投资）持股71.71%，中航工业产融控股股份有限公司（简称：中航产融）持股28.29%；中航投资又是中航产融（600806.SH）控股子公司。中航产融为央企中国航空工业集团有限公司（简称：航空工业）旗下上市公司。

募资临时补血

4月11日，中航证券完成了“2023年面向专业投资者公开发行公司债券(第二期)”（下称“23中航G2”）的募集，总额10亿元。

稍早之前的募集说明书显示，“23中航G2”募集资金扣除发行费用后，“拟用于偿还有息债务，不用于弥补亏损和非生产性支出”。

在募资用途中，中航证券列出了七项债券，其中两笔分别在今年4月17日和18日到期，金额均为3.05亿元。

行家本以为，十亿募集资金已经偿还了这两笔债务。没想到的是，一周之后的4月18日，中航证券发布《关于使用部分闲置募集资金临时补充流动资金的公告》称，为提高资金使用效率，避免大额闲置，拟使用不超过9.95亿元用于补充流动资金。

考虑到发债的费用，本次拟补充流动资金的9.95亿元，几乎是本次募集资金的全部。

其实，这也不是这家发债券商近期的首次操作。

今年2月13日，中航证券“2023年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)”（下称“23中航G1”）完成募集。而在2月21日，中航证券宣布拟使用不超过5.4亿元临时补充流动资金，原因同样是提高资金使用效率，避免大额闲置。

一边是募资用于偿还即将到期的债务，一边是补充流动资金以免大额闲置。这也让行家不确定，中航证券是不是缺钱。

评级延续AA+

今年3月，中诚信国际对中航证券的主体信用给出了AA+评级，“23中航G2”的债项评级同样是AA+。

在评级报告中，中诚信国际认为中航证券信用水平在未来12-18个月内可能上升。正面因素来自雄厚的股东实力及有力的股东支持、军工领域的资源优势、不断打造的军工资管品牌、较好的网点布局等。

中诚信国际同时指出，在证券行业面临激烈竞争的背景下，中航证券主要业务指标处于行业中游，市场竞争力有待提升。随着业务的快速发展，债务规模持续上升，偿债及流动性管理能力需进一步加强。

翻查过往数据，自首次发债评级以来，中航证券主体评级均为AA+，相关债项评级也是AA+。而在证券行业，不少同行的评级拿到过满分：主体评级AAA，债项评级AAA。

那么，中航证券后续是否能拿到AAA级评级，从而为发债事项加上筹码呢？

年度业绩下滑

月前，中航证券母公司中航产融发布了2022年报。

2022年，中航产融营业收入112.46亿元，同比增长6.50%；归属于上市公司股东的净利润为16.80亿元，同比锐减62.42%。

据中航产融年报，中航证券营业总收入20.68亿元，同比下降8.14%；净利润为5.50亿元，同比下降32.04%。

目前，中航证券未正式发布2022年报，具体的各项指标及下降原因，仍待披露。

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