耶伦罕见狠批特朗普:关税“亏大了”!美国如何输掉了贸易战?
美国财政部长耶伦(Janet L. Yellen)近期接受《纽约时报》采访时,对美国与中国达成的贸易协议的价值表示怀疑,认为贸易协议不仅未能解决世界两个最大经济体之间最紧迫的争端,仍在征收的关税还伤害了美国消费者。
目前美国仍在对3600亿美元的中国进口商品征收关税,而耶伦认为,特朗普政府对这些关税根本没有经过慎密思考,问题到底出在哪里?什么才是美国的利益?虽然拜登政府尚未取消对华关税,但是耶伦说,关税对美国经济没有帮助!
在耶伦看来,关税是对消费者收税,所以直接伤害的是美国消费者,没有解决美国与中国之间的根本问题。
谁成了冤大头?
来自穆迪的数据显示,在中美贸易最激烈的时候,美国企业实际上承担了关税上涨所带来的大部分成本负担。
穆迪的一份报告指出,在美国对中国商品征收的20%的关税所产生的额外成本里,美国的进口商承受了这部分增量的90%以上。这意味着,美国进口商为征收的20%的关税,支付了高出价格部分的18.5%,而另外的1.5%则加在了中国出口商身上。
穆迪在报告中称:“关税的大部分成本间接转嫁给美国的进口商。如果关税继续保持不变,美国零售商将会面临更大的压力,从而导致将价格的涨幅加在美国的消费者身上。”
根据彼得森国际经济研究所的数据,2021年初,美国对中国商品的贸易加权平均关税为19.3%,而中国对美国的产品关税为20.7%。在2018年中美贸易战之前,美国对中国商品的平均关税为3.1%,中国对美国商品的平均关税为8%。
报告中特别提到,不仅仅是美国的进口商受到了关税提高的影响,美国的出口商同样在这次关税战中受到伤害。因为增加了报复性关税,所以中国可能从其他地方去进口商品而不选择美国。
美国经济学家与企业叫苦不迭,特朗普对中国征收关税的做法不仅损害了美国经济,同时也未能迫使中国“扭转不公平”贸易的做法。
拜登上任后曾表示,他不同意特朗普对于中国的态度,但是他也不急于扭转前任的政策。拜登政府表示,对于适用关税来继续“对抗中国的不公平贸易行为”持开放态度。显然,关税依然是美国的一个筹码。
股市不会骗人
特朗普对中国发起的贸易战,最终的结果证明比很多人预设的更具有破坏性。研究发现,公司,消费者以及美国经济都在为特朗普政府的保护主义贸易政策付出沉重的代价。
纽约联邦储蓄银行的经济学家Mary Amit以及哥伦比亚大学的经济学家Sang Hoon Kong以及David Weinstein用股票价格的变动,来衡量关税政策对于经济的反应:“股票价格非常适合作为政策的反应,因为公司的市值等于未来公司利润的预期值。因此,股票价格的变动告诉我们公司固有成本(有形与无形资本)的预期未来价值的变化。”
结果表明,市场对关税影响的解读,要比经济学家最初估计的消极得多。部分原因在于美国关税在2019年大幅上涨,对于生产力的影响可能是抑制美国增长率的一个因素。关税保护了低效率的公司,减少了他们创新的动力。这同时伤害了最成功的那些美国公司,这让他们的创新能力的收益打了折扣。
经济学家对比了11个与贸易战相关的日期数据,这包括6个美国宣布的关税时间以及5个中国的回应时间。结果显示,在宣布这些贸易战之后,股价和通胀预期都出现了巨大而持续的波动,股市在所有的这些时间节点都在下跌。市场的股价下跌,意味着美国公司的预期盈利能力大幅下降,这同时也暗示着预期工资的下降。
此外,这种下降的持续性也非常惊人,即使在五个交易日后继续跟踪市场,也没有看到市场上有所反弹。因此,几乎没有任何证据能够表明市场对于贸易战的反应过度,并且对于预期回报的负面评估有所反弹。
Amiti,Kong与Weinstein调研了2859家在美国股市公开交易的跨行业公司的样本,并且提供了详细的交易数据,这些样本表明,超过一半的公开交易公司与中国的经济相关并且受到贸易战的影响:“我们看到样本只有10%的企业直接从中国进口,只有2%的企业直接出口到中国。但是如果将它们的子公司考虑在内,这些数字分别上升到24%和4%。当我们把供应链中所有的公司加起来时,我们看到美国所有上市公司中,有29%直接或者间接的从中国进口。”
如果将从中国进口所获的正收入来构建一个变量,这个变量可以影响到美国的公司,那么可以得出结论是,53%的公司都通过这些渠道中的一种或者多种接触中国。贸易关税战的股票价格下跌,导致美国公司价值损失了3.3万亿美元,这相当于美国2019年GDP的16%,比经济学家早先在一篇论文中所预估的1.7万亿美元的损失还要大。
美国如何输掉贸易战
特朗普在2018年时开始对大约3600亿美元的进口商品征收附加关税,当时他在推特上发文称:“贸易战是好事儿,很容易赢(trade wars are good, and easy to win)。”
事实证明,他全错了! 在新冠爆发,数千万美国人感染而引发了自从大萧条以来最严重的经济衰退之前,中国已经开始承受特朗普的关税政策。一旦中国控制住了疫情,对医疗设备的需求以及对在家办公的装备需求,扩大了对美国的贸易顺差。
特朗普在2016年大选时,发誓要迅速“开始扭转”美国对华商品贸易逆差,然而从那时开始,美国对华逆差持续增加。
随着美国公司转向越南等国家进口,贸易逆差确实在2019年同比下降,但是当年的结果依然高于2016年的2540亿美元。
此外,中国从美国的进口也因为疫情黑天鹅的原因,导致大流行病期间能源价格暴跌,以及波音飞机不断爆出的问题也影响到了美国的出口。持续的赤字表明企业对于中国庞大的制造能力的依赖程度,而大流行病则更加凸显出这点。中国是唯一能够以足够大规模增加产量,以满足对于在家办公的电脑设备,以及医疗设备激增的需求的国家。
东盟在2019年已经取代美国,成为中国的第二大贸易伙伴。预计未来十年东南亚经济的增长速度将超过发达国家,因此向亚洲的出口转移仍然会继续。去年底所签署的区域化全面经济伙伴关系协定,将进一步巩固这些贸易关系。
特朗普曾表示,提升关税将鼓励美国制造商将生产迁回国内,并在2019年的一条推文中,命令美国公司“立即开始寻找替代中欧的方案”,但是几乎没有任何证据表明特朗普的想法让美国公司做出了改变。
去年9月份在上海以及周边接受调查的200多家美国制造商中,超过四分之三的公司表示他们不打算将生产迁出中国。美国公司经常把中国市场强大的消费能力以及强大的制造力与运输力,作为他们在中国扩张的主要原因。上海美国商会会长克吉布斯(Ker Gibbs)表示:“无论特朗普政府将关税提到多高,都很难劝阻美国公司在中国投资。”
在过去的两年,中国通过立法改革加强了知识产权保护。2019年,中国向美国公司支付了破纪录的79亿美元的知识产权款项,高于2016年的66亿美元。而根据世界银行的数据,这一增长速度低于中国向全世界支付的知识产权,这表明向美国支付的款项只是中国经济发展大势所趋的一部分。
拜登的算盘
既然贸易战让美国亏惨了,关键是还转嫁到了消费者身上,拜登为何不急于取消关税?六个多月以来,拜登政府一直在审议中美经济关系,对于3600亿美元的中国进口商品关税何时取消,三缄其口。美国贸易代表戴琪一谈到关税,就打太极,说拜登政府还在制定对华政策。
《纽约时报》引述知情人士说,现在两边都不急着谈判的原因之一是,第一阶段贸易协议已经改变了两国之间的贸易关系,贸易从原来最大的摩擦之一,变成了争议最少的领域。
而对于拜登政府来说,关税不仅是谈判筹码,还有更复杂的政治考量。在目前华盛顿的政治气氛下,任何放宽对华施压的做法都必须小心翼翼。
但是现实情况并不允许拜登无限期的纠结。美国6月消费者价格指数较去年同月上涨5.4%,是2008年以来最大涨幅。前财长萨默斯一直都在警告拜登政府,通胀可能并非暂时现象,美联储可能不得不采取比预期更快的行动来给经济踩刹车,防止价格失控。
彭博社发布的最新贸易数据显示
而中国对美国的贸易出口,一直都在稳步上升。如果真的心疼美国消费者,拜登政府应该早点认怂,亡羊补牢。