【原创】生猪涨价在即--养猪的机会来了

先来看一组数据，据新牧网，农业部公布最新存栏数据，2017 年 12 月能繁母猪 存栏同比下降6.4%，环比下降 1.2%；生猪存栏量同比下降 6.8%，环比下 降 2.1%。

这是什么意思，存栏下降，猪少了，如果需求上升，马上猪肉就要贵了。另外，最近的环保风暴，对于猪肉的影响也不小，据说，全国大部分地区需要在 2017 年底 之前需要完成对禁养、限养区的猪场关闭、拆迁，据新牧网不完全统计， 17 年全国各地拆除猪场超过 15 万个。同时，由于环保审批趋严，部分大 型养殖企业新开工项目建设进度低于之前规划。综合来看，考虑到能繁母 猪补栏影响约 1 年后的生猪供给情况，未来 1 年内生猪供给仍难以大幅提 升。

生猪产能恢复低于之前预期，我们预计 2018 年 生猪均价有望在 14-14.5 元/公斤之间，同比下跌幅度收窄，对 CPI 的负贡献明显减弱。通胀预期逐步升温背景下，猪肉板块将明显收益，在2007年-2008年，以及2010年之后的两轮通胀中，农业板块都有不错的投资机会。而农业板块中，最为灵敏的，想象空间最大的，恐怕就要属猪肉了。而国内的两家龙头，一个温氏股份，另一个就是牧原股份。

其实猪肉价格已经开始反弹了，只是现在还不明显，预计春节之后会对CPI的贡献逐渐回正。

一旦食品价格对CPI的贡献为正的时候，CPI就会进入快速的上升周期，我们投资农林牧渔的机会也就来了。你比如2015年的上半年。

牧原股份在2015年上半年涨幅巨大，下半年本来也应该继续涨，只是赶上股灾了。才跌了下来，2017年7月，又开始走出了一段上涨行情，就是因为食品价格在强劲反弹。

温氏股份也是如此，随着猪周期的回复，温氏股份的业绩也将得到很快的修复，虽然暂时回不到2016年2.7的每股收益，但至少在未来两年保持20%的业绩增速应该是没问题的。

可以从业绩变动看到，温氏股份所有的业绩问题，全都是因为产品价格，也就是受到猪周期价格的影响。

从走势来看，温氏股份没有牧原股份强劲，主要受制于板块，温氏股份所在的创业板表现太差，限制了他的发挥，而牧原股份所在的中小板相对来说好很多。单从估值来看，显然温氏股份要更好有吸引力一些。所以右侧交易应该更多参考牧原股份，左侧交易可以考虑下温氏股份。

当然，投资于农林牧渔行业是有巨大风险的，因为他们的业绩经常是不及预期，再好的前景，最后没有业绩的支撑，也容易玩脱线。另外，猪肉这个东西还有一大不确定因素就是食品安全，一旦有疫情爆发，马上猪肉价格就大幅下降。这种风险也不得不防。总之这是一个周期性机会，并不适用于长期的价值。所以是不是适合您，就自我检验一下吧。

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齐俊杰读财报

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