非头部GP生存指南（募资方向、单项目基金、项目筛选、投后管理、退出）

目录

第一篇：募资方向

第二篇：单项目基金

第三篇：项目筛选

第四篇：投后管理

第五篇：退出

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有些人觉得我写一两篇文章就抹黑行业了……那我写点有建设性的吧，如果觉得业务实在很难开展活不下去了，可以看看以下建议：

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本文纯属虚构，仅供非头部GP参考，请勿对号入座

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 第一篇：募资方向

如果你去拿政府引导基金不够资格，上市公司的储备项目比你多，家族办公室的投研团队比你强，那能募资的对象就只剩下高净值客户了，去找三方财富团队合作吧。

首先，还没到手的管理费先预支一半给财富团队，毕竟这才是你的核心竞争力，投研团队找几个工资要求不高的凑凑数就好了。

财富团队会帮你把高净值客户服务好，玩掼蛋总是稳定输几分，打高尔夫也总是稳定输几杆，然后说王哥你就是比我厉害，有个基金你也帮我看看靠不靠谱呗。

过两天把王哥约到GP的无敌海景办公室，往高端意式沙发一坐，西装笔挺的合伙人开始了募资路演。各种国产替代、坡长雪厚、星辰大海一顿输出，王哥听得很开心，表示有意向，但要再看看。

 第二篇：单项目基金

王哥不想投盲池基金，盲池太没安全感了。主要是这些年看到的暴雷项目太多，而且事后爆出来的问题都是很肤浅的：比如某高管找供应商把钱套出去了，创始人在公司到处乱搞男女关系……还有些项目顺着市场热点，三年换了四版BP，投资机构都不知道。王哥们对GP失去信任，坚持要投单项目基金。

投资决策权在谁手上，是影响一级市场各个玩家定位的重要因素。举个例子，FA和GP同样要找项目，要投研，内部要过会，那两者定位最大的区别是什么？FA没有投资决策权。

为了促成交易落地，FA作为卖方顾问，角度未必中立。如果投资机构也全是单项目基金，GP失去了投资决策权，为了募资只说项目好话，唯一缺点是项目额度很难拿，这和FA有何差异？再如果每个项目投资都要说服LP，那最后投资业绩的表现，其实更多是LP的认知决定的。单项目基金最近几年发展很快，有些项目份额难求决策要快在所难免，但这更多的是表现出一种机会主义，是部分GP募资困难对LP的不断将就，导致一级市场散户化，打乱资产定价，真正的劣币驱逐良币。

王哥才不管什么市场定位资产价格，以王哥的经验，项目实控人的生辰八字如果跟他有三合六合的，一般成功概率会高一些，王哥有自己的过会标准。

第三篇：项目筛选

首先，要多尊重FA，FA可能是你最重要的项目来源，别总是推个项目来连微信都不回复，要学会四步曲保持联系。

1.有BP吗

2.晚点看一下

3.内部正在讨论

4.暂时投不了

GP不给力，FA已经卷地很累了。一些FA做的Datapack非常详实：除了公司基本材料和财务业务数据，连高管访谈录音，上下游走访纪要，重要风险提示与应对，SPA初稿版1修订版2清洁版3都提前帮你弄好了。如果这种情况下还推不成项目，下一次估计很难合作。 

另外，要准确识别王哥的背景。如果王哥是做贸易起家的，别找那些靠向经销商压货拉高收入的项目，因为王哥可能比你懂这些套路；如果王哥是做工程起家的，别找那些做政府生意的项目，因为王哥也知道收钱不容易。总之，要跟王哥有专业度的错配，一般来讲硬科技的容错率比较高。

 第四篇：投后管理

王哥出了一次钱，就有可能出第二次，所以千万记得，投后管理的重点是王哥。

时不时要让项目出点PR文，比如创始人去某某大会做嘉宾演讲，被某媒体评选为21世纪某省某市某区的TOP500最具潜力项目，然后转发给王哥，让王哥放心。

找当季的行研报告改一改，把项目名称也放在“市场格局分析”里前两三名，然后截屏圈红，发给王哥，让王哥放心。

如果实在没啥新闻和研报，找圈内券商投行好友，拉去项目现场唠唠嗑，水牌一摆，拍个照片给王哥说券商驻场，估计快要IPO了，让王哥放心。

至于项目的投后管理……你才持有个0.3%不到的股权，还嵌套那么多层结构，项目愿意给你报表都不错了，还想咋管理？

 第五篇：退出

项目退出就别想了。三年过去，管理费花完了，王哥的钱和爱都被掏空了，DPI还是0，你可以退出一级市场了。

实际上，现在大家觉得一级市场难，除了因为经济增速放缓，更重要的是以前那种轻资产项目，动辄收入和估值都指数级增长的项目越来越少了。脱虚入实，实业的规模发展是有客观周期的，创新的技术研发也不是用钱就能推动的，如果投资人缺乏耐心，坐习惯了飞机就觉得高铁慢，这种心态势必要调整。

另外，现在圈子越来越多讨论DPI了，这是个好事。过往大家经常会看到一些项目，觉得是个好生意，但不是一个好投资。换个术语说，就是觉得这个项目如果做分红DPI会不错，但从估值角度看PE不高，IRR增长也不会很快。什么时候好生意和好投资能达到统一，就需要投资机构发挥智慧了，比如把分红和估值调整做出相应机制，比如海外流行的Calm Fund…… 把修订投资条款的心思放在这些地方，比整天找项目方要对赌IPO对赌次轮估值要显得更负责任一点。当然，也希望LP能接受更长的基金期限，说好的坡长雪厚，怎么3年就要走呢？

不接受变化的GP，被投其所好的LP，必然会在这波周期中被洗出牌局。到时候记得学多几个EPS、MACD啥的，送外卖那边都是二级的行研和投资经理，节奏很快，不然接不到单也接不上话，那真的会谢。

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本文纯属虚构，仅供非头部GP参考，请勿对号入座

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说多两句，我在投资一线工作，不是专职写稿人，短期内不更长篇了。有人说我抹黑行业，蹭流可耻；有人说我扯下遮丑布，不破不立。但不管怎么说，一级市场投资周期下行的事实摆在面前，不是我写几个字能改变的。我倒希望行业回暖时，留下的都是认真负责有道德感的投资人，有自信的机构可以评论区留言，我通通会放出来。

*来源：DD不扯蛋

*版权归原作者所有

*免责声明：本文不构成投资建议，用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况，及遵守所在国家和地区的相关法律法规。

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