合众人寿境内外养老之路

越来越多的保险公司盯上了医疗养老产业。如何布局养老需求爆发期，这一轮险资领头的金融机构的大规模入场和布局，是迎接未来养老产业需求大规模爆发的积极布局。

从2016年开始，国内大型企业纷纷开始海外并购之路，这点燃了国内险资企业并购海外养老标的的热潮。合众人寿、中国太平、安邦保险等险资集团通过资本并购、成立合资公司等方式，把海外优质养老标的收入囊中，使得养老产业成为继地产、金融、科技、娱乐和资源后的又一被国内大型集团企业看中的并购方向。

合众人寿拥有境内外66家养老机构

合众人寿作为国内险资建设养老社区的先行者和代表，目前，拥有武汉、沈阳、南宁3家自建自营大型养老社区，投资收购国内7家养老院及国外56家养老社区，总计66家养老机构。

2010年合众人寿正式进军养老服务业，把美国的养老社区模式和理念引入中国，建设自己的养老品牌——合众人寿优年社区。

2013年10月，全国首家定位于AAC活跃长者住宅、CCRC持续照料退休老人社区在武汉开园。

2016年12月，合众人寿斥资2亿元收购了上海长青藤颐养院、上海金苹果养老院、南京欢乐时光老年公寓、南京真美好连锁老年公寓（包括瑞金北村分院、琥珀花园分院、镇江路分院、东井亭分院）等长三角地区共7所养老院，成为国内首家收购养老院股权的保险公司。

合众人寿方面表示，在国内，自建养老社区这种重资产模式投资金额较大，投资回报期限较长，不利于迅速扩张，而收购养老社区是轻资产模式，投资金额较小，收购优质的养老机构可以较快得到投资回报。

依托REITs海外收购持续飘红

与此同时，合众人寿联同信泰资本（Cindat WT LLC）、美国房地产信托投资基金Welltower，Inc． 发起一笔约9.3亿美元的投资，用于收购位于美国13个州的39家养老护理社区。2016年，合众人寿在海外已有45处养老社区，另有11处即将进入交割阶段。

这里要提到房地产信托投资基金(REITs)是目前美国养老地产融资的主流商业模式,目前中国还无法推出符合国际标准的公募REITs。REITs作为一种收益稳定、流动性强、风险适中的投资品种，对于险资、养老金等长期资金，具有抗通胀、期限匹配以及高分红三大特征，具有天然吸引力。

寿险老兵各类排名却多位列中游

成立于2005年的合众人寿，已是寿险市场老兵，各类排名却多位列中游，2018年合众人寿净亏8.5亿元， 2019年，合众人寿经营状况略有好转，二季度转亏为盈，上半年实现2.27亿元的净利润。虽然继续加大养老等核心业务的发展，然而，多年以来持续发展的养老产业，并没有对其主营保险业务给予明显助益。

合众人寿发展路径为“寿险为主、养老为辅”。合众人寿还曾提出“打造以养老和医疗服务产业为支撑的金融保险集团”的目标，拟进一步发挥在养老领域的优势，尝试探索保险与养老服务业结合。

合众人寿养老产业十年布局也并未形成“气候”

尽管深耕近十年，合众人寿养老产业布局也并未形成“气候”，且主要城市的养老机构经营状况并不乐观，缺乏品牌效应及自身优势，养老产业长周期的压力或将持续对其造成影响。

对此，合众人寿在接受采访时表示，由于海外养老观念成熟，入住率较高，海外养老机构具有较好的投资回报，将作为投资项目进行持续运作。

不难发现，在剥离海外养老布局后，尽管运作多年，合众人寿的国内养老布局“落子”并不多。据了解，当前合众人寿养老业务与保险业务的协同，主要以产品为“纽带”，但并非直接与保费收入挂钩，而是享有优先入住权等附加服务类的“虚挂钩”。

专业人士分析称，由于养老产业周期太长，前期投入大，仅有头部险企以及少部分自有地产优势的险企可扛住养老地产“重资产”的压力，“合众人寿并未形品牌效应，也暂无独特优势，尽管中端人群养老需求丰富，但受限于消费观念，实际利润空间有限，产出较低，将持续承压”。

平价出售子公司集中支持养老业务

2019年合众人寿出售科技服务公司，公司方面表示集中支持养老等核心业务的发展；因保险业与医疗、养老行业的天然连接，许多保险公司正成为养老基础设施重要的投资力量，形成了“康养+医疗”多元化的养老服务模式。

保监会数据显示，截至2019年9月末，保险机构共投资41个养老社区项目，建筑面积1452万平方米，计划投资金额847.5亿元，设计床位数5.67万个。

来源： 和讯网、21世纪经济报道、新浪财经、界面

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