美国要“救市”了？

作者：暴哥

来源：暴财经（ID：icaijing123）

耶伦和鲍威尔，正在上演“二人转”！

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加息75个基点板上钉钉，但“暴力”行为可能就此结束。

美国东部时间11月2日上午九点左右（北京时间11月3日凌晨2点），美联储将发布议息决议。

加息75个基点，几乎毫无悬念（概率超过85%）。

美联储加息只关心两个指标，一个是通胀；另一个是就业，目前看这两大数据都超乎预期：

9月份，美国CPI同比增长8.2%，略高于市场预期，核心CPI也高出预期同比增长6.6%，为1982年8月以来最大增幅，说明通胀压力是广泛而持续的。

这将支持美联储，继续暴力加息。

9月，美国就业市场仍然强劲，失业率仅为3.5%，50年低点；同时，美国三季度GDP环比折年率录得2.6%，高于预期的2.4%《美国经济大逆转，房价创历史跌幅！——点击文字查看》。

这些利好信号，也是美联储加息的底气。

如果美联储的加息决议符合预期，这将是美联储今年的第六次加息，也是首次连续4次75个基点的加息。

市场已经不太关心11月的这次加息幅度，而是将注意力放在这次议息会议上美联储会发出什么信号。

也就是说，投资者更关心接下来的12月14日，明年的2月1日及以后，美联储会不会停止加息，货币政策开始掉头，释放放松信号。

暴哥觉得，从目前鲍威尔对外态度看，大概不会“服软”，停止加息。但是加息可能会出现边际放松的可能，比如12月加息50个基点，甚至是25个基点，未来三次加息25个基点。

当然，正如前面说的，最终加息多少，还是得看美国的通胀指标和就业数据。作为预期管理大师，鲍威尔可能会在这次会议上保持一定程度的模糊，为未来的政策调整留下余地。

投资者对市场切记不可盲目自信，毕竟通胀的预期还很顽固。

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对投资者而言，鲍威尔是指望不上了，耶伦却有可能是他们的大救星。

美债，已经“失去”最大的几个买主。

虽然美债是世界上安全性最好，流动性最强的固定收益资产，但它的最大买家依然只有美联储。

2020疫情爆发后，美联储开启QE，美债规模暴增至31亿万美元，2年时间增长了35%，其中接近一半被美联储买走。

今年6月，美联储开始货币紧缩政策，实施缩表计划。目前，美联储减持美债已经超过1400亿美元。

与此同时，美国最大的海外债主日本，也在大规模地抛售美债。

最新美国财政部公布的国际资本流动报告显示，8月（延迟三个月公布的惯例）日本央行继7月抛售后，再度大幅减持美债345亿美元，总规模已经减少至1.2万亿美元，创2019年12月以来新低。

日本减持美债原因很简单，需要美元维护日元外汇市场稳定。9月和10月是日本干预市场最激烈的时候，估计这两个月减持幅度也不会太低。

上周，日本央行已经表明了继续维持货币宽松，预计未来日本外汇市场还会血雨腥风，日本减持美债动机不减《又是最危险的时刻——点击文字查看》。

其他海外央行和主权财富基金这类海外官方机构也都正在撤资美债，8月净卖出76.9亿美元，国际和地区组织净卖出12.5亿美元。截至8月，海外投资者持有的美债占比为24%，相较2015年初34%的高点大幅下降。

投资者大量抛售美债，让美债价格大跌，收益率大涨，美债的流动性越来越恶化，达到了疫情时期的最差水平。

持续的流动性危机，意味着债券市场正走向崩溃的边缘，这一市场可能成为下一轮危机的源头。

10月，美财长耶伦已经不止一次承认对这个31万亿美元的市场感到担忧：“我们担心(国债)市场缺乏足够的流动性”，并迫不及待的暗示财政部将采取行动来呵护流动性，比如：回购美国国债。

这是一个非常明确的信号，“财政版QE”可能要来了！

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什么是“财政版QE”？

其实就是财政部自己赎回尚未到期的债务，向市场注入流动性。

虽然，这是一种很普通的操作手段。

在美国的历史上，有2次提前赎回未到期的国债，分别是1807年和2000年。

但一般也不怎么使用，毕竟发债就是为了筹钱，哪个政府还会介意自己手里的钱多啊，更何况美国政府已经穷到四处举债。

这次财政版QE，一个最重要的考量就是，缓解美债的流动性危机。

正常来说，国债市场出现流动性危机，都是央行出手买入，为啥这一次美联储却袖手旁观？

因为美联储已经有言在先，启动缩表QT（根据QT计划，6月起以每月不超过475亿美元的节奏缩表，9月后将缩减上限提升至每月950亿美元，这样，2022年QT规模最多为5225亿美元，之后每年缩表规模1.14万亿美元，其中国债缩减速度为每年7200亿美元，MBS为每年4200亿美元。）。

如果这个时候再来买国债，就有损央行信誉（不过貌似人家也不在乎这一点）。

当然，美联储不买的另外一个原因是考虑通胀。美联储作为购买国债的央行，实际上是印钱买的，而且钱是额外印的，这会增加市场的货币供应量，这无异于给通胀“加油”。

美联储不能印钱买，但也总不能眼睁睁的看着美债原地爆炸吧！

所以，财政部不得不出手了。

财政部回购国债，是要拿出真金白银，用的是美国纳税人的钱，因此并没有增加市场的货币供应量。

在没有放水的情况下，最终实现了美债的流动性，给市场注入了信心，压低美债收益率，既能拯救美债，也能拯救美股（美债收益率与美股收益率成反比）。

在暴哥看来，财政版QE还有另外一个好处，那就是更好地执行美联储的货币紧缩计划。这一轮加息后终端利率已经来到了一个阶段性的高点，在继续大幅加息带来的负面效果越来越大，但是通胀还在继续，因此缩表成了利率之外的一个重要选择。

财政版QE看似是美债左手倒右手，但增强美联储缩表的能力，因为它将显著降低流动性不足带来的不稳定风险。

一旦未来，美联储毫无顾忌的用缩表取代加息，来执行货币紧缩政策，强势的美元也到了一个阶段性的顶点，其他资产也终于可以喘口气了。

是不是一石二鸟，就看美国财政部的表演了！

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