大U观点丨新年伊始，人民币也迎来了新气象

春节小长假前夕是选择出境游的国人进行外币兑换的高峰期，而今年即将出境游“买买买”的小伙伴们可能真的要笑“猪”颜开了。新年刚开头，人民币也迎来了新气象。

不再“跌跌不休”，人民币兑美元汇率近期飙升

上周（2019年1月7日-11日），人民币一路高歌猛进，美元兑人民币汇率至6.7630，创下2018年7月以来的新高，是自2005年7月中国放弃与美元挂钩以来最大的周涨幅。主要原因可能是在美联储政策制定者本周的温和言论推动下美元下跌的同时，1月7日至9日中美贸易谈判让贸易摩擦缓和，这必然影响市场信心和人民币汇率。从时间点上来看，此轮升值的开启时间与中美经贸磋商的时间恰巧基本一致。

尽管人民币大幅升值，但我们认为，人民币近期的涨幅与基本面相比可能过高。从人民币目前在国内的总额，以及人民币的国内购买力来说，我们依旧维持美元兑人民币汇率轨迹在2019年将超过7.00的预测，预计第一季度为6.95，第二季度为7.00，第三季度和第四季度为7.10。因此，目前的水平在对冲美元的进一步上行方面还是具有吸引力的。

对此，大华银行（中国）环球金融部主管杨瑞琪表示：“在全球经济前景风险加大，多种资产在2018年呈现负收益的环境下，2019年金融市场波动预计将进一步加大。我们建议客户在风险管理，特别是汇率风险管理方面采取更加审慎的态度，更加灵活地管控汇率风险。”

近期，大华银行（中国）被外汇交易中心评为“2018年中国外汇市场40强”和“2018年度银行间人民币外汇市场ESP交易10强”机构，在新的一年中，杨瑞琪表示希望我们能利用自己的优势，在外汇风险管理方面给予客户更多的帮助。

2019年银行存款准备金率首次下调

1月4日，中国人民银行宣布下调金融机构一个百分点的存款准备金。1月15日已下调0.5%，另外50个基点将于1月25日生效。这与我们2018年10月发布的大U观点——2019年年初降准的预测一致。

对于个人投资者而言，降准对国内股票市场将带来短期改善，当日A股表现中也有所体现，但长期仍旧需要依赖宏观经济稳步增长而带来的企业盈利基本面的改善。大华银行（中国）私人财富管理主管黄凡表示：“鉴于目前A股估值处于历史相对底部区域，安全边际现在较高，建议基于价值投资和资产配置理念，在能承担风险的前提下择机可逐步增加配置。对固定收益市场，全面降准有利于确保货币供应保持合理充裕，债券收益率普遍下行，全市场固收类资产的收益也会略有下行；对于持有到期策略，可以通过选择剩余期限相对较短、信用风险可控的债券锁定目前的高收益率；对于交易型策略，建议配置流动性较好的中长期债券工具。”

从经济政策方面来看，大华银行（中国）交易银行部主管袁泉表示：“此次降准的力度很大，释放出了更多的流动性，对缓解民营、小微企业融资难、融资贵的问题来说是一个利好。2019年预计还将继续降准，以保证流动性充裕。”事实上，此次降准正是政府为鼓励中小企业的组合拳之一。在1月初的国务院常务会议上，李克强总理已明确指出将推出一系列新措施，目标直指小微企业。除降准外，还包括：  

大幅放宽可享受所得税优惠的小型微利企业标准，对其应纳税所得额不超过100万元、100万元到300万元的部分分别减按25%、50%计入应纳税所得额，使税负降至5%和10%，这一优惠将覆盖95%以上的纳税企业，其中98%为民营企业。

对主要包括小微企业、个体工商户和其他个人的小规模纳税人，将增值税起征点由月销售额3万元提到10万元。

扩展投资初创科技型企业享受优惠政策的范围，使投向这类企业的创投企业和天使投资个人有更多税收优惠。

货币信贷政策要配合专项债发行及项目配套融资，引导金融机构加强金融服务，保障重大项目后续融资。

为弥补因减税降费形成的地方财力缺口，中央财政将加大对地方一般性转移支付。上述减税政策可追溯至今年1月1日，实施期限暂定三年，预计每年可再为小微企业减负约2000亿元。

△ 向下滑动，查看更多内容

政府在3月举行的年度全国人民代表大会（NPC）上预计将提出关键经济目标。届时已经是中美贸易谈判的最后期限（3月1日）之后，中国未来的经济增长前景将更加明朗。

中国进出口于去年底双双收缩

根据国家海关总署1月14日发布的信息显示，2018年，中国进出口分别增长15.8%和9.9%，实现连续第二年增长（2017年进口增长15.9%，出口增长7.9%）。但2018年最后一个月，中国进出口双双收缩。出口同比下跌4.4%（预期增长2.0%，11月增长5.4%），这是继3月份下滑之后2018年度第二次月度收缩。进口同比下降7.6%（预期增长4.5%，11月增长3.0%）），这是自2016年10月以来首次出现下跌。由于进口下降幅度较大，中国贸易顺差在12月份扩大至35个月来的最高水平，为571亿美元。

袁泉认为：“12月外贸进出口双双负增长，其实并不意外。随着中美经贸谈判出现曙光，不确定性减弱，12月份的出口负增长是对前期‘抢出口’的一个修正，没有必要特别在意单个月份的数据。2019年一季度的数据会有较高参考价值。考虑到2018年10月份中国提高了部分商品的出口退税率，我们预计中国的出口在2019年仍会增长。”

免责声明：

本文分析的资料均来自公开的信息。尽管本文所含信息被认为是可靠的，但大华银行集团对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。同时，本文包含的意见和预测仅反映我们在本文分析发布时的意见，如有变更，恕不另行通知。大华银行集团可能持有本文提及的货币和金融产品的头寸，并有可能影响其中的交易。在达成任何拟定交易之前，读者应不依赖大华银行集团或其关联公司而应独立确定交易的经济风险和价值以及法律、税务、会计特征和后果，并且读者须能够承担这些风险。本文及其内容是大华银行集团的专有信息及产品，不得复制或用于其他用途。本文原文以英文书写，以上中文版本仅供参考。中、英文版本若有任何歧义，均以英文版本为准。

另，本文内容由新加坡大华银行提供，大华银行（中国）有限公司对本文所含信息的准确性及完整性不作任何保证也不承担任何法律责任。

如有侵权，请联系删除，联系邮箱：[e-mail]

转发声明：

以上内容未经授权不可转载，但欢迎转发。在微信对话框中输入“转载”即可了解授权情况。

您可能感兴趣的文章：