华科系2家公司股转隐忧：国企改革如何不再成为“资本玩家”的盛宴？
华中科技大学实控的2家上市公司，华工科技（000988）和天喻信息（300205）的混合所有制改革正式启动了！这其实是意料之中的事，早在2018年5月中央即启动校企改革工作，而原本同属华科校企的华中数控（300161）的改制工作已于2019年7月份完成。
但从公告看，华工科技与天喻信息的本次改制，并无对“举牌”对象进行相关前置约定。基于历史状况特别是之前三环集团的改制，这意味着本次华工科技与天喻信息的改制无法杜绝，被“资本玩家”入主进而沦为“资本玩家”盛宴的可能。
现阶段的国企改革，是通过经营机制的优化在实现国有资产保值增值的基础上，提升产业整体实力。因而，当前的国企改革绝不是“甩包袱”，更不是不良资产处置，绝不能简单粗暴处理。况且，校办上市公司基本都是具有相当科技含量的企业，属于有潜可挖的优质资产。
同时，在注册制暂时没有全面落地及“做空”机制在国内没有流行之前，国企上市平台从资本运作的角度显然是富有价值的。资本市场的“有心人”，在控制相关的上市平台后适时采用购入与卖出等操作，同样可以实现个人财富的快速增长。
而且，于是“公地效应”负面作用的发挥，“资本玩家”在围猎优质国有上市平台时，不难通过自身的影响与管理层达成“放水”的默契，甚至不乏直接采用内外勾结在资产评估等方面做手脚等方式，实现低成本入主国有上市平台的目的。
因此，当前的国企特别是校企上市公司的改革吸引了各路资本的关注，而惯于通过资本运作掌握上市平台的“资本玩家”自然不愿错过。事实上，曾被誉为“国企改革标杆”的三环集团的改制，或许是“资本玩家”围猎优质国有资产的代表性样本！
从现有资料看，在三环集团改制时成功入主的武汉金凰，当时的资金实力与产业经营能力等基础条件其实是不具备的。但神奇的是，在广大财经媒体质疑声中的武汉金凰居然能畅通无阻的通过，包括省政府常务会议在内的各路程序最终成功入主三环集团，这无疑是个迷。
国企改革关键点
基于三环集团改制的教训，包括校企上市公司在内的国有企业改革，必须设定严格的操作方案与广泛参与的机制，从而杜绝包括特定利益人员操纵改制历程的可能，从而真正实现国有资产保值增值及相关产业整体实力提升的目标。
在荆楚连线（ID:jclx831）团队看来，国企改革首先得采用包括公开评议在内的相关方式，确定相关国有资产的类型及处置方式与改革目的。原则上，非毫无行业前景或负债累累且不具备经营基础优势的企业，慎重采用资产处置的方式实施改革。
其次，国企改革要设定把“资本玩家”排除在外的底线思维，并真正实施。事实上，“资本玩家”具有相关的特征，并不难识别。而且，国内相关的“资本玩家”业界与媒体平时都有关注，真想了解相关的情况并不难。
从业界相关的情况看，业内公认的“资本玩家”的业务范围都相当广泛（无显著的主营业务和在经营上有全国领先竞争力的领域），并喜欢通过”举牌”等资本运作方式进入新的业务领域。而且，无论各“资本玩家”在具体布局和操作上有何差异，金融与地产基本上是标配。
同时，国企改革要建立全流程的终身追责机制，从而尽可能的减少包括内外勾结与渎职在内的各类“放水”行为。三环集团的改制已经说明，没有全流程的终身追责机制，相关环节的各类人员是无法确保合适的参与者入围的。
最后，国企改革要锁定适宜的竞标对象范围，实行严格的尽职调查并建立相应责任合约。不同的处置方式与改革目的，对应的是不同的竞标对象范围，相应应入围企业的经营能力特别是支付与长期投入能力则各不相同，而尽职调查与责任合约是对潜在入主者的最后约束。
本次发布股份转让的2家校企，华工科技与天喻信息同样是有潜力可挖的国有优质资产。其中，华工科技是横跨装备制造与光通信及传感器件等领域在内的高科技企业，而天喻信息则是覆盖金融与教育等领域的信息技术类企业。
从年报上看，华工科技2019年营收约为54.60亿元，扣非净利润约为2.40亿元，分别同比增长4.35%和21.76%；天喻信息2019年营收约为22.12亿元，扣非净利润约为0.06亿元，分别同比下跌7.7%和92.34%；总体上都已达到了相当的体量。
值得注意的是，华工科技2019年的营收增速虽然并不显著，但相较2016年和2017年约33.14亿元与约44.81亿元，华工科技这4年的整体增长其实是相当可观的。同时，华工科技业务涵盖的业务正是当前“新基建”的重点领域，无疑有利于公司的持续发展。
华工科技17年至19年的经营业绩
天喻信息的经营虽然算不上乐观，但公司在智能卡和教育信息化与物联网及区块链等领域的广泛布局与落子，在当前智慧城市建设及大力实施新基建的背景中无疑具有广泛的机会与想象空间。如果再在管理上进行改革，天喻信息信息的再度进入增长通道同样是有机会的。
7月9日，华工科技与天喻信息发布的公告中，告知了控股股东华工科技产业集团启动股份转让并可能导致实控人变更的信息及计价规则，但没有透露对竞购者的要求等信息。因此，华工科技与天喻信息后续如何避免成为“资本玩家”的盛宴，无疑是令人疑惑的！
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