最新年报发布！万亿帝国中国平安，还平安吗？

撰文|蜜姐&编辑|杰儿

今天（2月4日）上午，中国平安2020年业绩发布会召开，披露的还有2020年的各项年度报告等。

作为我国金融巨擘之一，蜜姐长期都在关注中国平安的价值以及未来。中国平安的股票，也是各路投资机构长期大量持有的股票之一。

不过，最近蜜姐发现，自从2021开年以来，中国平安A股的股价就一路走跌，从去年底的90多块，到了如今的不到80块每股。

这艘巨舰到底啥情况？今天借着年报发布的机会，我们来聊聊。

01

如开篇董事长致辞里所说：2020年是极不平凡的一年。在这个充满艰巨挑战的年份，中国平安名列《财富》世界500强第21位，位居《福布斯》全球上市公司2000强第7位 ；市值保持全球保险公司第一位。实属不易。

上图年报披露的数据显示，2020年，中国平安营业收入12183.15亿元，同比增长4.2%；

归属于母公司股东的净利润1430.99亿元，同比下降4.2%；

归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1435.4亿元，同比增长3.1%。

在各项财务指标方面，中国平安的2020年可圈可点。如其自己总结的10大经营业绩亮点里表述的：

2020年实现归属于母公司股东的营运利润1394.70亿元，同比增长4.9%；营运ROE19.5%；

向股东派发全年股息每股现金人民币2.20元，同比增长7.3%；基于归母营运利润计算的股息支付率（不含回购）为28.7%；

截至2020年12月末，个人客户数超2.18亿，较年初增长9.0%；全年新增客户3,702万，其中36.0%来自集团生态圈的互联网用户 ；客均合同数2.76个，较年初增长4.5%；互联网用户超5.98亿，较年初增长16.0%；

……

一系列光环背后，在部分核心指标方面，蜜姐还是看到了一丢丢的“退步”。

02

纵向来看，这几年中国平安的脚步慢了不少。如下图，东方财富的数据显示，营收和净利润增速两大核心指标，2020年的中国平安均是至少近9年以来的最低水平。而且比前几年都低不少。

在体现当期经营效率的营运ROE方面，中国平安的核心业务板块同比呈下滑的趋势。

具体为寿险及健康险业务同比下滑5.5个百分点；财产保险业务同比下滑8.2个百分点；银行业务同比下滑1.7个百分点；资产管理业务和科技业务同比有所增加，分别增加了0.8和2.7个百分点。

客均营运利润同比也有所下滑，2019年末为612.54元，2020年下降为563.00元。

退保金的增幅同比攀升明显，同比2019年大增38.5%。

在中国平安的主营业务：寿险及健康险业务方面，2020年受到的影响较大。除了上面蜜姐提到的营运ROE，该业务板块的内含价值营运回报率近三年亦呈逐年下降的趋势。2018-2020年分别为30.8%、25.0%、14.5%。

被寄予厚望的新业务价值2020年也大幅下滑到495.75亿元，同比下滑幅度达34.7%。

这里多说一句，中国平安自2018年下半年正式开启寿险改革，寿险是保险业务的核心所在，在平安集团净利润构成中占比长期维持在6到7成，可谓平安的根基所在。

另一方面，传统代理人模式对于我国寿险来说，影响深远，即便是保险公司想转型，在很长一段时间内都还是难以摆脱其影响。

每一次转型，尤其是大的转型，对传统险企来说都难免带来阵痛，甚至是直接的利润受损。

现金流上，中国平安还算稳健。经营活动及筹资活动产生的现金流量净额稳步增加，分别的主要原因是平安银行吸收客户存款规模增加带来的现金流入同比增加、平安寿险卖出回购资金增加带来的现金流入同比增加。

投资活动产生的现金流量净额负值有所扩大，从2019年的-3801.57亿元扩大到2020年的-4471.38亿元。对此年报解释是“平安寿险投资支付的现金流出同比增加。”

此刻，蜜姐想到了业绩发布会上，平安集团总经理兼联席首席执行官谢永林回应华夏幸福四季度以来遭遇的现金流危机。

他表示，平安对华夏幸福股权投资180亿，表内债权投资360亿，一共540亿，敞口540亿，不代表损失540亿。

03

2020年，中国平安还经历了多件大事，令蜜姐印象深刻的是领军人物：马明哲辞任该公司CEO。

2年前的2018年，中国平安宣布在集团层面新设三位联席CEO，由谢永林、李源祥和陈心颖担任。不过，以后高管的一系列变动，让中国平安的“接班人”变得更加扑朔迷离。

此外，最近几年，平安集团在金融科技上的布局格外吸睛。

年报的公司介绍里，平安就说了“致力于成为国际领先的科技型个人金融生活服务集团”。2020年，平安聚焦“大金融资产”与“大医疗健康”。

如陆金所、金融壹账通、平安好医生、平安医保科技等公司，2020年各异的命运，和参差不齐的口碑，结局如何尚未可知。

总的来说，2020年的中国平安，虽然没那么快了，但底气仍在，难怪蜜姐好朋友一直说要抄底，哈哈。不过后续发展潜力如何，还要等2021年黑天鹅稍微平静之后，再来审视。

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今日词汇：逆回购

逆回购：指资金融出方将资金融给资金融入方，收取有价证券作为质押，并在未来收回本息，并解除有价证券质押的交易行为。

央行逆回购，指中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期，将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，正回购则为央行从市场收回流动性的操作。

往期好文

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