高压之下冲击IPO，掌门教育能否突围？

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撰文|蜜姐&编辑|杰儿

情况急转直下。在经过2020年的狂热之后，种种迹象表明，在线教育正经历至暗时刻。

此前的6月1日儿童节，市场监管总局集中公布对13家校外培训机构予以顶格罚款。主要涉及虚假宣传、价格欺诈典型案例，对新东方、学而思、精锐教育、掌门1对1、华尔街英语、哒哒英语、卓越、威学、明师、思考乐、邦德、蓝天、纳思书院等。

加上前期公布的对作业帮、猿辅导的查处情况，此次重点检查已对15家校外培训机构处以顶格罚款3650万元。

资本市场闻风而动。就在今天（6月2日），在香港上市的新东方突然被富时罗素中国A50指数剔除。截至6月3号收市，新东方股价大跌8.99%，今年以来股价近乎腰斩。

在此风口浪尖。蜜姐注意到，有一家在线教育机构向美国证监会低调提交了招股书，拟在纽交所上市。

这家机构也在上面市场监管总局被罚款的名单里，就是：掌门教育。

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招股书中，掌门教育表示：根据弗若斯特沙利文报告，已成为国内最大的在线K12一对一课后辅导服务供应商。

创始人兼CEO张翼，1989年生，广东潮汕人，毕业于上海交通大学上海高级金融学院。

掌门教育官网的自我介绍里说，专注为4-18岁孩子提供在线一对一定制化教育服务，其中包含了全学科教育及综合素质教育。其前身是由清华、北大、交大、浙大、复旦精英联合创立的状元俱乐部。

2014年，掌门1对1全面转型提供在线一对一教育服务。截止目前，掌门1对1注册学员超过6000万。品牌代言人为“好爸爸”黄磊。

掌门教育有那么好吗？

在前文监管部门公布处罚的发布会上，点名了校外培训机构虚假宣传、价格欺诈典型案例。其中提到：掌门1对1在其官方App的宣传中含有“已报名17253人”“10年重点高中一线教学经验”“12年高中生物教学经验”“押中97道原题”“最后60天物化生提升50分、语数外提高70分”等内容，夸大课程报名人数，虚构教师任教经历，虚构押题成功经历，夸大培训效果。

在其官方微信公众号、网站销售课程时，分别标示“老师为您准备了一套[免费公开课]原价1299元，今日限时0元领”“老师为您准备了一套[新学期开学备考资料包]原价599元，今日限时0元领”等内容。

经核实，上述相关课程均未以标示的原价或划线价进行过交易，构成利用虚假的或者使人误解的价格手段诱骗消费者交易的行为，违反了《价格法》第十四条第（四）项规定。

对于这种套路，其实也是大部分课外培训机构的通病。蜜姐深有体会，也是深恶痛绝。

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掌门教育在这样敏感的节点赴美上市，蜜姐是充满好奇的。到底是底气十足还是跑步“圈钱”？咱们看看他的招股书。

招股书显示，2020年，掌门教育营收40.18亿元，同比增幅50.57%，上年同期为26.69亿元；

净亏损10.12亿元，占营收比重由56.36%收窄至25.19%，上年同期净亏损为15.04亿元。

2021年最新一季度数据显示，掌门教育仅前3个月亏损近5亿元，同比增长达到24326%，占2020年全年亏损总额的一半。其净利润亏损占营业收入比重同比大幅上升36.78个百分点，波动似乎较大。

毛利率45.15%，同比上年的38.18%提升7个百分点。Wind数据显示，掌门教育在营收同比增速、毛利率方面表现强于线下一对一教企，但弱于线上大班课教企。

此外，还有一点较为注目的是，掌门教育的规模虽然在扩大，但全职员工总数在减少，2019年为2.48万人，2020年减少至2.18万人，并且在2021年第一季度进一步减少到1.85万人。

另一方面，截至2021年3月31日的三个月，掌门教育的销售和营销费用从去年同期的4.666亿元增至9.087亿元。

还有一个细节，谈到增加的主要原因，掌门教育说了一个理由是：销售和营销人员（包括第三方服务提供商提供的人员）增加，从截至去年3月31日的8335人增加到今年的17351人，这个增幅也是比较吓人。

从上面图表可以看到，今年以来，掌门教育在教育项目顾问、学生服务方面人员缩减较多。营销团队却接近翻倍，可见竞争之激烈。

2019年和2020年，掌门教育整体现金流为净流出状态。现金及现金等价物分别净流出1.4亿元和8.4亿元。

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此前，在疫情的背景下，在线教育行业被按下“快进键”，高额投资资金纷纷涌入在线教育领域。

2020年胡润百富榜上，中公教育、好未来、跟谁学3家教育机构掌舵人上榜，跟谁学陈向东还创下财富增长最快记录，涨幅达662%。

公开数据显示，2020年，中国在线教育领域投融资事件共111起，总金额高达539.3亿元。

在线教育发展到现在，可以说是鱼目混杂。从通报情况看，虚假宣传已经成为在线教育非常普遍的营销手段。

目前，可以看到的是，为了活下去，诸多在线教育公司正在拼命缩减支出，减少广告投放、大规模裁员，甚至不惜撕毁与应届生签订的三方协议。

洗牌加剧，行业重塑在即。掌门教育在这个节点IPO，实在让人浮想联翩，后面的路会如何走？拭目以待。

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今日词汇：融券 

融券 （securities lending）：亦作：出借证券。是指接受做空交易可以使证券公司赚取反方向交易佣金，同时可以使投资者锁定多仓风险。

证券公司将自有股票或客户投资账户中的股票借给做空投资者。投资者借证券来出售，到期返还相同种类和数量的证券并支付利息。

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