股价下跌！拼多多躺平了吗？

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撰文|蜜姐&编辑|杰儿

A股这两天火热，挑战4000点的声音甚嚣尘上。大洋彼岸，中概股的日子似乎没那么好过。

比如拼多多，昨天（5月26日）才发布了一份亮眼的财报，但紧接着美股开盘，股价却遭遇跳水。

这是啥情况？

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先来看看拼多多这份各方反馈不错的一季报，亮点确实不少。

总收入221.671亿元（13383.40万美元），同比2020年增长了239%；

月平均活跃用户数7.246亿，同比增长49%；

截至2021年3月31日的12个月期间，活跃买家为8.238亿，比2020年同期的6.281亿增长了31%；

营业亏损41.47亿元（6.33亿美元），去年同期营业亏损为43.972亿元；

非公认会计原则下营业亏损31.74亿元（4.845亿美元）,2020年同期这一数字为亏损35.88亿元。

值得注意的是，在活跃用户方面，拼多多持续保持领先，已经将电商大佬阿里甩在了后面。

阿里此前的2021年一季报显示，其年度活跃消费者8.11亿，虽然刷新了9个季度最高增速，但仍比不上拼多多的8.238亿。

营收分类来看，一季度，拼多多在线营销技术服务收入为141.115亿元，较上一年同比增长157%。

交易服务收入29.31亿元，2020年同期这一数据为10.49亿元。

商品销售收入为51.241亿元。

种种迹象表明，拼多多不但没有躺平，反而还很嗨。

不过，亮眼数据背后，蜜姐也发现了一些微妙细节。比如电商的核心数据GMV，似乎没有看到披露。此外，从营收增长情况来看，拼多多虽然强劲，但是较上一季度，环比下跌17%。

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8亿的用户，这个数据已经够庞大，可以想见，拼多多以后流量增长的故事恐怕不太好讲。

在随后的电话会议里，分析师也提出了相关问题，从管理层的回答来看，拼多多未来的故事，可能要从农业和新兴品牌进驻讲起。

农业主要就是多多买菜。这方面的竞争目前也是逐渐白热化，美团优选、滴滴橙心优选，哪一个都不是好对付的。

据公开报道，2020年12月，美团优选的订单量已经突破了2000万单/天，并将2021年的GMV锁定在2000亿元。多多买菜，则是大概是在两个季度之前上线。

如拼多多财务副总裁马靖所言，现在来评价这个业务模式还太早了，在实际经营中也有很多需要改进的地方。未来的多多买菜会长啥样，并不是很明朗。

再就是新兴品牌进驻，这方面曾是拼多多的短板，阿里的强项。拼多多发力此处，等于是从阿里嘴里抢肉吃，成效会如何目前还不好说。用户的刻板印象是最难改变的。

上述两方面的发力，是否会为拼多多后面的股价提供支撑，现在来看并不好说。但互联网大佬们的生存环境逐渐紧张，确实真切能感受到的。

最大的“杀器”就是反垄断。

今年，阿里、美团等巨头先后被监管部门反垄断调查，之于互联网行业，这仅仅是个开始，可以预见的未来，被调查的企业会更多。拼多多会成为下一个吗？

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或许就是以上诸多的担忧，让市场对拼多多后续的发展信心不足。

财报发布后，拼多多盘前拉升，涨近5%，此前曾一度跌近3%，但高开后拼多多盘初下挫跌超3%，收盘跌5.54%。

实际上，就在5月份，拼多多还被上海消保委约谈了。消保委指出，拼多多存在的问题包括：一是商品质量问题；二是假冒侵权问题；三是强制取消订单；四是虚假发货问题；五是售后服务问题；六是砍价拉新问题。

将时间线拉长，蜜友们会看到，拼多多今年春节以后的股价一直呈走低态势。

同时，蜜姐也发现，今年1季报发布后股价走跌的互联网大佬，不止拼多多一家。

比如京东，2021年第1季度业绩发布后，盘前下跌 2.4%；

快手，高增长的营收市场似乎并不买单，从5月26日收盘看，继续微跌。股价报收204.8港币，同时比2月份上市不久后的最高价，跌去了一半。

阿里，一季报发布后美股盘前跌3%，一度跌幅超5%，且阿里目前的股价较去年10月创下的峰值下跌了30%以上，目前股价为去年7月份以来最低。

腾讯，5月20日，腾讯控股公布了2021年一季度财务报告。股民奔走相告，纷纷表示“自己的腾讯有救了”，但没想到的是，21日一开盘，腾讯港股便逆势下挫，截至午盘跌超3.8%，创周内最大跌幅。2月18日在触及775.5港元/股的高点后，三个月里腾讯累计降幅已突破20%。

唯品会：前夜刚发出2021年第一季度财报，从各项业绩指标来看也均是正向。但北京时间5月20日美股收盘，唯品会美股却暴跌11.34%。

之于拼多多，目前的下跌，可能也有没能对抗住趋势的成分在里面。另外，在蜜姐看来，拼多多要讲好新的故事，最大的敌人还是自己。

未来，巨头们争夺市场的重叠度会越来越高，当流量面临天花板，如何在存量竞争中领先对手，这个难度会更大。

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