证监会43问后，又被曝涉嫌造假，实控人逃税？幺麻子上市坎坷丨IPO笔记

为防失联，请大家多多关注蜜姐的备用号哦！

   看视频，更简单。欢迎关注闺蜜财经视频号！ 

撰文|蜜妹儿&编辑|凯

 这是@闺蜜财经的第1052篇原创

因为实控人涉嫌偷逃大额个人所得税，收入、成本涉嫌造假等问题，食品企业幺麻子再次回到舆论视野。

如果不是准备上市闯关IPO，以及后续的监管43问，可能很多川渝之外的蜜友并不会注意到幺麻子这个品牌。

它不像海天、天味、金龙鱼那样被大众所熟知，但却也是卖力地在老百姓厨房里争夺一席之地。

作为川渝妹子，蜜妹今天非常有兴趣和蜜友们一起来看看这家公司。

01

刚开始听到“幺麻子”这个名字，蜜妹第一感觉就是非常接地气，有烟火味。实际上，幺麻子的创始人确实也励志、接地气。

据公开报道，幺麻子公司的雏形最早追溯到1992年，彼时“董事长”赵跃军29岁，和妻子龚万芬借了300块钱，在路边开起小店名为“幺幺饭店”，因为老家四川洪雅农村的传统，他常常用藤椒油来做菜。

赵跃军饭店里，用藤椒油做的菜非常吃香，甚至还有很多顾客来买他的藤椒油，赵跃军顺势而为，扩大产能开始生产藤椒油。

16年后的2008年，四川洪雅县幺麻子食品有限公司正式成立，致力于以藤椒油为核心的调味油、复合调味料和地方特色食品的研发、生产和销售。

根据招股书的披露，该司旗下主要有四大系列：调味油、复合调味料、蔬菜制品、休闲食品。

调味油系列产品主要包括藤椒油、花椒油、木姜油、熟香菜籽油四个系列，同时还少量生产红油、麻椒油等调味油产品。

复合调味料分为半固态调味料、液态调味料。代表产品包括金麻子料哆哆大酱、藤椒肘子大酱、藤椒煳辣汁、钵钵鸡鸡汁等。

蔬菜制品目前仅一款产品：清水雅笋。

不过从招股书的营收分类来看，幺麻子的调味油业务占据绝对优势，其他几类的营收贡献微乎其微。

另外幺麻子目前还属于典型的家族企业。

1963年出生的赵跃军为董事长，本科学历；两位儿子赵麒1986年出生，大专肄业；赵麟1988年出生，高中学历。两人目前的职位均为董事。

从持股情况来看，蜜妹简单算了下，赵跃军家族累计持股大概在72%左右。

值得注意的是，幺麻子背后还有另一食品巨头绝味的身影，其全资子公司网聚投资直接持有幺麻子13.68%股份，并通过湖南肆壹伍间接持有发行人3.44%股份，合计持有幺麻子17.12%股份。

02

营运等数据方面，从有数据披露的年份开始，蜜妹看到，幺麻子的增速高点在2019年，彼时其营收4.1亿元，同比增速32.11%。

但2020年，因为众所周知的原因，幺麻子受挫严重，营收下滑13.03%为3.56亿元；

2021年有所起色，营收同比增长29.55%，但仍未恢复到疫情前水平，为4.62亿元。

但让人担忧的是，营收虽然有起色了，但净利润却依旧在下滑。如上图，2019-2021年，幺麻子的净利润分别为9599.82万元、10205.3万元、9789.66万元，同比增速分别为78.3%、6.31%、-4.07%。2021年幺麻子净利润同比下降，陷入增收不增利。

为何会如此？蜜妹看到，2021年，幺麻子的营业成本同比增速高于营收同比增速，为43.27%；销售费用同比增长40.36%为3285.02万元；管理费用同比增长43.60%为1782.85万元。

总的来看，幺麻子的管理效率似乎在降低，各项成本增加，从而导致利润水平下降。2021年幺麻子的销售毛利率、销售净利率也是近3年来最低，分别为36.54%、21.20%。

此外蜜妹还发现一个问题，幺麻子公司的客户集中度似乎较高，例如2019-2021年末，其前五大客户应收账款余额占比合计分别为 90.47%、75.48%、62.71%。尤其第一大客户，占比28.39%还是主要股东控制的公司……

03

最后来说说证监会的43问，非常犀利。其中也包括此次备受质疑的内控环境薄弱，募投项目合理性不足等问题。

比如规范性，被质疑赵跃军、龚万芬、赵麟、赵麒历次增资的资金来源，是否存在出资不实、抽逃出资、虚假出资等情形。

再如募资合理性。本身产能过剩还募资扩产能？从招股书里蜜妹看到，2019年-2021年，幺麻子调味油的产能利用率分别为110.43%、79.17%和60.79%，逐渐递减。

但此次幺麻子募集资金的拟投资项目中，包括了年产2万吨藤椒油及1800吨藤椒系复合调味酱汁及休闲食品建设项目。

还如食品安全。申报材料显示，发行人报告期内存在较多投诉。

还有报告期内，存在部分第三方回款、存在零星现金收款、个人卡收款情形。体现出内控的薄弱。

另外据估值之家的报道，其还发现实控人涉嫌偷逃大额个人所得税、收入、成本涉嫌虚增造假等，矛头均指向此次IPO的合理性和必要性。

图片来源|食业头条（特此感谢）

但不管怎样，幺麻子似乎都必须要走出这一步了，一方面投资者要回报，另一方面2022年以来，食品企业上市在加速，五芳斋过会、今麦郎、杨国福IPO提速、三元生物成功敲钟，还有消息称华润怡宝也将在香港闯关IPO……

对于数据并没有那么亮眼的幺麻子来说，先机很重要。但面对诸多质疑，IPO之路会如何？还是未知数。

往期好文

本文为闺蜜财经原创，未经授权，禁止转载！如需转载，请获取授权。另，授权转载时还请在文初注明出处和作者，谢谢！

蜜友们，欢迎加入读者群，分享资讯，畅聊投资！

请加微信Huoxing2099（备注:闺蜜财经）。