绿档房企也还债难！融侨20亿债券寻展期，平安信托“踩雷”

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撰文|蜜姐&编辑|凯

 这是@闺蜜财经的第1053篇原创

又一家闽系房企在爆雷的边缘反复横跳了。

这一次是有着32年历史的老牌房企融侨集团，而公开数据显示2021年，对标“三道红线”标准，它还属于绿档房企。

如果严格按照偿债的约定来看，平安信托已经“被套”。

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5月27日，融侨集团发布了新公告，这是本月，其关于“19融侨01”债券的第7个公告。原因是融侨面临流动性危机，希望寻求该债券的展期。

图片来源|东方财富网（特此感谢！）

直白点说，就是想晚点还钱，当然债券展期还包括减少利息、降低利息、直接进行债转股等方式。

据公开的债券信息显示，19融侨01，发行总额为20亿元，5年期，票面利率6.5%，债券付息日为2020年至2024年每年的6月3日，也就是说下周五就到付息日了。最终的兑付日为2024年6月3日。

除了付息期将至外，按照约定，该债券附发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权。如果债券持有人行使回售选择权，则其回售部分的兑付日同样在今年6月3日。

如今还利息+债券持有人可能选择行使回售选择权的双重压力之下，融侨希望能展期，以避免更大的危机局面出现。

而几天前，融侨短期偿债的压力就已经摆在了台面上。

平安信托5月23日发公告称，旗下安远9号集合资金信托计划，产品借款人武汉融侨置业未能偿还2022年5月18日到期的本金5.99亿元及对应利息。

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宽容一点看，目前融侨还未完全爆雷。

平安信托称，双方经协商后，融侨方面给出了还钱的承诺：出具了《债务清偿承诺函》，称将采取包括申请展期，加快项目开发建设，以项目再融资、销售回款收入还款等方式进行偿还。

今年4月，融侨因债券异动，曾出通告称未发生重大不利变化，如今回头看，市场上当时已经获悉了其短期偿债的压力，才会出现其债券价格异常波动。

4月底，融侨集团发布2021年度公司债券报告披露，期内实现营收206亿元人民币，资产总额919.71亿元；现金短债比为1.04，按理说短期偿债压力不大。

然而，不到一个月，2021年财务数据显示还是绿档房企的融侨集团，却两次被打脸，实在让人困惑到底是之前的数据不准确？还是对于短期偿债准备不充分？

今年6月，融侨集团还有其他的偿债压力。

据融侨集团发布2021年度公司债券报告披露，19融侨F1债券，利率为7%，今年6月5日到期，将进行回售。好在这个债券的余额相比不高，为3.125亿元。

融侨创立于1989年，作为一家有着32年历史的闽系老牌房企，此前颇为稳健。2005年开始走出福建，逐渐进行全国布局。遗憾的是，它几乎是表现强劲的闽系房企中唯一一家没有上市的公司。

尽管数次被媒体问及上市计划，但融侨方面一直表示没有时间表，而且公司希望成为百年老店，不一定要上市。

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然而情怀也好，佛系也罢，终究是抵不过大形势的变化。当房企们把千亿规模作为生死线后，2018年，此前一直稳得住的融侨也宣布要在2020年冲击千亿规模。

可惜融侨的发力太晚了。

监管趋严，房地产行业面临深刻调整，稳健的融侨冲规模逆势而动，不仅难度大，还颇为危险。

尤其最近两年叠加疫情反复的影响，房地产行业进入寒冬，普遍毛利率下滑，销量下滑。曾经高负债激进的房企，哪怕是龙头房企，都陷入了危局。

融侨也不例外。

在其2021年度公司债券报告中坦诚，期内房地产开发服务本年毛利率比上年同期减少 37.45%。主要原因为2021年结转项目中，超过70%项目为2017 年-2019年拿地的项目，近几年拿地项目的土地成本上升，且受各地限价政策影响，最终导致毛利率逐年走低。

同年，因疫情影响、材料及人力成本增加、对外客户提供施工服务的规模大幅减少等原因，融侨的工程施工服务收入及毛利率也下降较多。

截至2021年底，融侨已获批尚未提用授信额度超过845亿元，对外担保金额32.77亿元。

而融侨也只能继续发债，延续房企一贯的借新还旧游戏。

今年11月，其20融侨02（资金总额8亿元）将到付息及回售日，还债的压力下半年依然在。而该债券披露按照募集说明书约定，主要是用于偿还公司到期或回售债券本金。

此外，融侨发行的21融侨01募集资金总额10.6亿元，用途同样是用于偿还公司到期/回售的公司债券本金。

如果6月到付息日的债券一旦违约，必将会影响融侨后续发债，更大的危机后果不敢设想。这也是为何本月融侨多次发公告，期望能顺利展期，避免多米诺骨牌效应的发生。

如今，融侨依然未能如愿成为千亿房企，2021年其公开数据显示属于绿档房企，但如今在各种政策支持稳楼市的情况下，融侨却曝出流动性危机，情况实在不太乐观。

希望5月30日-31日，融侨召开的“19融侨01”持有人会议审议展期方案能顺利过关，至少先挺过这一关，才能争取更多时间寻求化解危机的机会。

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