青岛企业冲上市！“黑马”沃隆，遭遇增长危机|IPO笔记

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撰文|蜜妹儿&编辑|凯

 这是@闺蜜财经的第1206篇原创

首次递表6个多月后，来自青岛的坚果巨头沃隆食品近日更新了招股书。

第一次接触每日坚果这类产品，蜜妹就是从沃隆食品开始。但几年过去，随着市场上类似产品越来越多，这家曾经的市场“启蒙者”，长期优势似乎并不明朗。

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作为每日坚果“启蒙者”，沃隆食品这些年却丢掉了自己优势领域里的“铁王座”。

故事要从沃隆食品的创始人杨国庆说起。杨国庆大学就学的食品专业，毕业于94级的湖北工大大学。毕业后他陆续曾担任过青岛琴牌乳业（前身是青岛规模最大的奶制品专业生产公司）工厂厂长、烟台欣和职业经理人等。

2012年，在坚果行业征战5年的杨国庆下海创业，开始做起坚果的进出口贸易。关于该司王炸产品每日坚果的创生，媒体们报道的故事是：2014年的一天杨国庆与某位外国友人喝茶，朋友看到桌上的大罐坚果，而且还带壳。说了句，他们只吃仁，不吃带壳的坚果。

或许是多年来的行业嗅觉使然，总而言之杨国庆这之后就萌生了一个营养均衡、开袋即食的坚果产品的想法。

2015年，这款名为“沃隆”品牌的每日坚果产品正式面世，随即引爆市场。蜜妹也是在2015年吃过沃隆的每日坚果，那会的感觉确实不错，好吃方便，价格也便宜。

到底有多火？数据可以说明一切。

公开披露显示，2016年，沃隆全年销量累计超2亿袋；2017年，沃隆在“每日坚果”品类中市占率高达近50%，年销售额破10亿。

2018年，沃隆宣布与红杉资本中国基金达成战略合作，并获得红杉中国数亿元的投资。

但企业也如人生，有高潮亦有低谷。每一个创意都有它的生命周期，甚至更强大的模仿者。

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当看到沃隆每日坚果的爆火之后，多家坚果巨头行动迅速，开始抢占这一市场，蜜妹吃过的每日坚果品牌就包括新零售品牌良品铺子、三只松鼠、恰恰、百草园等等。

沃隆甚至炒红了“每日”这个概念。其他行业还有推出过每日牛奶、每日果汁、每日巧克力等等。

同行来看，随着模仿者众多，沃隆的市场份额开始显著滑落。

前瞻产业研究院数据显示，在混合坚果行业市场中，2019年，沃隆市占率大概下降到约13%；2020年继续降到7.6%，排名也降到第三；2021年再下滑至7.2%。

拳头产品市占率下降，直接导致沃隆的各项运营指标情况不乐观。

招股书数据显示，2019-2021年度、以及2022前半年，沃隆食品的营收分别为11.65亿元、8.89亿元和11.08亿元、以及4.36亿元。其中2020年同比下滑了23.65%，2021年底同比上升24.57%，总额来看仍未恢复到2019年的水平。

利润方面波动更大。2019-2021年度、以及2022前半年，沃隆的净利润分别为1.31亿元、8870.85亿元、1.20亿元、2684.53亿元。2020年同比下滑幅度为32.4%、2022年同比上升了34.81%，也没有恢复到2019年水平。

从各产品营收分类来看，沃隆食品目前似乎还没有走出对“每日坚果”产品的依赖。

2019年，沃隆的主营业务收入占总营收比为99.53%，2022上半年该数据为98.20%。这其中混合坚果产品又占据了该司主营业务的大半壁江山。

2019年，2019-2021年度、以及2022前半年，沃隆混合坚果产品分别占其主营业务收入的92.14%，85.73%、75.74%，69.62%。

更让人担忧的是，占据了大半壁江山的混合坚果产品，其增长率却是该司5大主营业务里倒数第2低。

如上图招股书图表显示，沃隆的5大主营业务分别为混合坚果、礼盒系列、单品坚果、烘焙食品、每日果干。

其中增长率最低的是每日果干，这两年都是负数；再就是混合坚果系列，2020年增长率-29.5%，2021年增长率10.20%。

但另一方面，2022年沃隆食品的销售费用率正在几家行业巨头的算术平均值，此前都是低于该均值的。

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2022年12月，首次递表半年左右，沃隆食品收到了证监会的反馈意见。应反馈意见要求，沃隆需要说明营业收入呈下降趋势的原因及合理性、市场占有率下降的原因及合理性，并阐述是否存在影响发行人持续盈利能力的事项。

这一次，证监会反馈的意见似乎很严峻，也是沃隆倘若成功上市后需要面临的大问题。

另一大问题还在食品质量方面。前面蜜妹说到2015年经常买沃隆每日坚果，后面换了许多其他品牌。蜜妹之所以换品牌，主要原因就是感觉后面沃隆的产品口感似乎下降了，加上行业竞争激烈，其产品价格也并没太大竞争力，所以慢慢就和沃隆渐行渐远。

甚至黑猫投诉平台上，还有消费者投诉在沃隆食品里吃到虫子，找商家已读不回。其他投诉主要集中在变质、有异物等情况上。

群雄环伺、创新乏力、增长堪忧……沃隆食品还会有惊喜吗？

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