读书 | 《投资“抄作业”指南》
「抄作业指南」是雪球专刊的 198 期，严格来讲并不是书，而是精选的某个特定话题在雪球上的发言或者某次活动的嘉宾演讲，话题都很接地气、很实用，我几乎每期都会看。
这次的抄作业指南是这届雪球理财届的内容汇总，一共 10 篇——8 篇演讲，2 篇讨论记录——干货满满，我选择了几篇最有启发性或实操性的。大家感兴趣也可以找来原文看看，点击「阅读原文」就可以跳转，完全免费的哦。
选择了下面三篇和大家分享一下我的心得
二、0 到 400 万，赚取第一桶金的定投方案
三、有限价值平均策略定投——工薪阶层理财的好帮手
六、如何寻找顶尖的投资家
二、0到400万，赚取第一桶金的定投方案
作者：@Lagom 投资
前部分论证「定投」有效性和逻辑的内容，我就不多说了，相关内容已经太多了。比较启发我的地方在于，作者把定投方案按照人生轨迹和资产情况的发展规划了三个阶段，净值从少到多、年纪从小到大，风险偏好也在不断变化，更倾向于使用不同的方法。
注：括号（）内是我的附言；这个数字不是绝对的，只是提供个参考。
刚刚入职，资产在 0 到 35 万。风险承受能力强，没有什么家庭负担，可以获得稳定增长的现金流（工资），推荐使用「价值平均策略」等定期不定额的方法。投资可以适当集中，风格偏积极；
市值在 35 到 120 万，需要更重视分散化投资，投资一些相对稳定的宽基指数。因为本金体量逐渐增加，再使用「价值平均策略」等稍激进的定期不定额法，有可能会出现现金流跟不上的情况（因为同等波动百分比，实际金额的波动更大），可以酌情考虑转化为「定期定额」，或者降低「系数」；
如果之前有「止盈」过，现金可以拆成 18～36 期分散投资回去（切记不要一次性集中投入）。市值达到 120 至 300 万，由于体量渐渐变大，人的年纪也变大了，抗风险能力变弱，可以考虑转向资产配置为主，定投为辅，分散化的投资各种大类资产和一些海外证券。
可以看到，作者的思路核心就是，随着本金增多、人的年级变大，逐渐从积极并集中的投资向被动并分散投资转变。不同时期采用不同方法，做到实际承担风险与当前状况的匹配。做投资的核心其实不是选收益，而是选风险，我一直建议大家先评估计划投资的年限、先设置紧急备用金，再决定该投资什么，也是出于应对波动风险和意外风险的考虑。
我发现身边很多投资者是反过来做的，初期收入还不是很高时，很在意投资是不是保本，闲钱只做余额宝，每天到账几块钱利息好开心。待若干年一波行情后，一看和别人拉开几倍差距了，再也按捺不住、去全仓一把梭高风险品种。其实此时，不论市场估值、还是他自身的风险承受力都不太匹配做这样的投资了，最终交了一笔很大的学费。
实际风险和自身承受能力间的错配是理财常常遇到的一大问题。不知道大家有没有听到过类似这样的建议——「现在先别想着理财，等你有钱了、有时间了，再开始研究这些也不迟」。这就是一句典型的风险错配的误导，在你年轻、本金少、风险承受能力强的时候，不去学习、不去试错，难道要等到上有老下有小再去股市里面梭哈一把，现学什么叫风险？
另外，翻阅了作者之前的文章，内容质量很高、很干货、很实用，推荐感兴趣的朋友了解一下。在雪球上搜索 @Lagom投资 就能找到。
三、有限价值平均策略
作者 @持有封基
内容形式为一问一答，思路很清晰。虽然标题是「有限价值平均策略」，但是其实大部分的内容还是在讨论定投本身。关于这个策略，我以后会专门写一篇解析各种定投方法的文章，先挖个坑 😜。有关有限价值平均策略的内容这里就先不摘录了，主要摘录一些关于定投，大家普遍关心的问题。
什么时候开始定投？
答：任何时候都可以。
定投策略的核心就在于「不加主观的猜测和判断，严格执行当初的计划」，其中所谓的不加主观判断主要是指不要猜测涨跌。询问什么时候开始，其实本身也预示着对于涨跌的预期。
作者选择 2007 年股市最高点做回测，假设非常倒霉，刚好那个时候开始定投，到今天依然有 20% 的总收益。虽然不是很高，但是对比来看，如果当初一次性投入，到今天还有 38.28% 的亏损。
而且这个回测的选择还是定期定额的方法，如果配合其他定期不定额的方法，效果一定还会好得多，实现年化 10% 的收益还是不难的。
定投是每周好还是每月好？
答：根据回测，其实没有区别。但是工资每个月发一次，每个月定投一次也就成为主流。
这个问题我也被问过很多次，从数据来看，每周和每月定投，放到整个长期的投资周期来看，影响可以忽略不计。那么，这个时候一定是怎么方便怎么来，就简简单单的每个月发工资的第二天定投就好了。定投频率不是主要影响因素，简单方便才是！
定投场内好还是场外好？
答：说个我自己亲身经历的故事，2011年我还在职，给员工培训完业务后有多余的时间，有人问我对普通人有什么投资方法，我当时就推荐了定投中证500，我还说了场内成本便宜的优点，到了2015年，我自己定投的中证500实现了翻番，赎回了，顺便我问了一下大家，结果只有3个人坚持下来的了，而这3个人全部都是场外自动扣款定投的。没坚持下来主要的原因还是在市场大跌时的恐惧，还有一小部分人的贪婪，到了定投日，看看一直在跌，想到明天再头是否会更加便宜，到了明天涨上去了不买，因为想昨天便宜不买，今天涨上去我去买不是傻子吗？继续跌更加不买，继续跌那后天是不是会更加便宜呢？就这样一来二去的场内定投就夭折了。
这一点我也是深有感触，什么定投策略、工具的选择，对于定投来说都不是最重要的，最重要的是坚持。再好的方法，不能坚持也白搭，所以定投策略的基本考察要点是简单方便。
从某些角度来看，投资和健身、减肥是有很多相似之处的：
重在坚持，方法其实是次要的；
每个人理论上都可以成功，但是最终成功的人却总是少数。
六、如何寻找顶尖的投资家
作者：@天南财务健康谈
归纳了投资成功的两大核心法门——要么自己投资成功，要么找到成功的投资人。
作为普通人，想要成为成功的投资人门槛相当高，相比之下，寻找潜在的成功投资人则容易得多。
作者归纳了五个要素——内三外二
内三：在穿越周期的过程中跑赢大势、绝对盈利，解决（自己的财务）问题；
外二：传播知识，福泽他人；
前缀的穿越周期非常重要，每当牛市的时候总是会涌现出各种股神，然后熊市到来又销声匿迹。成功的投资人必须能够穿越周期、穿越牛熊，这是最基本的要求。同时，还必须在这个过程中，能够实现跑赢大盘并且盈利，一定程度的解决自己的财务问题，实现财务自由。
单单是这「内三」其实已经排除掉绝大多数不靠谱的投资人了，如果大家带着这三个标准再看看自己的基金，其实 90% 都是不能满足的。
此外，「外二」还要求投资人愿意对外分享自己的投资理念，并帮助他人实现财务自由。典型的代表就是巴菲特啦，内三就不用说了，巴菲特还每年坚持写「致股东信」，传播自己的投资理念和方法。除了巴菲特，很多成功的投资大师都有自己的代表作。
这内三外二说起来很简短，实际是却是高度的浓缩，选到这样的投资人真的是难上加难，所以遇到一个千万别错过。
注：选择公募基金时，「传播知识」这一点可以适当放宽，有些成功的基金经理真的很低调。
我也说几句
关于抄作业，还是建议大家能够不仅抄到「形」，也要抄到「神」。不知道大家在上学的时候，身边是否有这样的同学，总是抄你的作业和卷子，但是人家考试出来成绩是要比你好的，这才是「抄作业」的最高境界——只挑对的抄，不失独立思考。
对方的操作固然可以抄，但是学到背后的方法和思考才更加重要，对于可能的有利、不利情况也有一个更好的预期，越抄越进步。