今年美股跌了 12%，这俩策略分别赚 7% 和 11%

真是风水轮流转，在蛰伏了多年之后，终于到我的心头好——永久组合——发挥威力的时候了，熊市和危机正是这类抗风险策略圈粉的好时候。

为了方便新读者理解，简单科普一句背景，永久组合是个以稳健著称的投资策略，通过等比例投资股票、国债、贵金属、现金等价物等资产，降低组合风险，以实现在市场大跌时期抗跌、甚至正收益。同类的策略还有「全天候组合」，也是很值得推荐。

当初给大家推荐这个策略时，主要就是冲着抗风险能力去的——稳中有赚。去年年底那会儿市场行情还不赖，本来是合计给大伙留个备用，没想到这么快就真派上用场了。

前两天正好有读者留言问这两个策略在本轮下跌中的表现，就拉出来溜溜吧，从 2020 年至今：

够稳不？不但没亏还反过来赚了一笔。（其中全天候组合收益更高主要是因为组合中没有现金。）

我把这两个策略里面的几类资产收益单独列出来，这波行情下抗跌主要得益于长期国债和黄金这两个避险扛把子，长期国债是个潜力被大幅低估优良抗风险资产。

下面这两张组合净值走势图我以前在文章里放过，现在回过头再看，有没有种不一样的感觉？越是市场剧烈波动时期，资产配置策略的优势越明显。

但要说明一下，也不能把这两个策略想得太完美，假如我们三生有幸在遇上过去十年那样的美股超级长牛市，资产配置策略还是可能跑输。而且即使抗风险策略也会有赔钱的年份，但是亏损的数额和时间都会远小于一般策略。从长期收益来看，这类抗风险配置策略其实要比满仓股票基金低那么一丢丢，毕竟盈亏同源，但是却要稳得多。

对于生活在国外或者有美股账户的小伙伴，可以考虑优先用这两个策略打理自己的中长期投资。

在国内能照抄吗？

永久组合这个思路最开始应用于美国市场，但国内同样可以。我之前在知识星球里把永久组合做过一个本土化的适配，这里放上收益对比。考虑到国内市场的情况，我把债券基金也加进来一起对比了。

结果还是相当满意的。这里也要补充说明一下，虽然国际永久组合和国内的本土版本收益看起来差不多，都是 7% 左右，但是背后逻辑不一样。国际市场主要是因为美国国债太能扛，国内市场则是主动基金的超额收益，国债的涨幅今年不大，大概 8、9%。如果现金部分再稍微花点心思，比如创新存款、打新等现金管理做好，收益还能再高一点。

对于国内的小伙伴，我的建议是把这类抗风险策略作为备用金、中期投资等相对保守的策略，而非长期投资策略。长期投资还是首选指数基金或者主动基金，收益要更高，毕竟国内市场环境还不大一样。

几个常见问题

盘点一下过去这段时间常被提到的几个问题，方便大家参考。

听说黄金不适合长期投资，巴菲特好像也这么说过，那我们投资黄金还有意义吗？

单独投资黄金，除了抗通胀和抗风险，投资价值确实不大，关键是黄金不能像——房子有房租、股票有分红、债券有利息——那样贡献现金流。

但是放在资产配置中就不一样了，黄金可以极大增强投资组合的抗风险能力，比如说这次。

我也想通过永久组合投资，但是过去这段时间 黄金 / 国债 / 股票 已经涨了这么多了，我要不要先等等？

这个问题的频率非常高，我的回答很简单，不要等，直接上。

一来，我们不太可能遇到那种黄金、国债、股票三类资产全都低估的情况，往往是有高有低，所以这个问题永远存在，反而不用纠结了。

二来，这么说可能有点扎心…… 大部分投资者，包括我在内，对于未来涨跌的判断很多都是错的。去年年底就经常被问，黄金涨了这么多要不要再等等，结果呢？黄金是今年涨幅最好的品种之一。

如果决定选择这类组合就要把自己想象成一个不会思考、只会操作的机器人，不要去试图主观判断行情涨跌，很容易吃亏。

自己直接去投资有点麻烦，要不你做个跟投组合让我们跟呗？

我当然是很愿意做这么一个组合的，方便你们投资、我自己还能小赚一点点外快。但是现阶段没有合适的平台，主要有两个问题：

据我所知，跟投组合只能整体跟，不能单独买卖其中某一类资产，灵活性就要大打折扣了，遇到用钱的时候不方便灵活赎回。

另一个问题更要紧一些，现阶段 A 股 25 年以上的长期国债只能通过股票账户投资，没办法通过基金跟投来实现，基金投资品种太受限了。

所以现阶段还是得辛苦大家自己折腾了，以后如果有新消息我也会即使同步给大家。

……

对今天分享的永久组合和全天候组合感兴趣的小伙伴，可以戳下面的搜索插件看历史文章解读，关键词我已经预设好了。

那个，最后还得请大伙帮个忙，昨天看后台突然关注暴涨了 1000 人，我想可能是某位朋友友情推荐了我的公众号，但去问了一圈也没问清楚来源。有新关注的读者能给我留言说一下吗？我也好知道应该去哪里道谢，谢谢大家啦～