乌江榨菜遭遇危机，下沉市场到底能不能成利润新拐点？

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涪陵榨菜业绩出炉，然而这份“成绩单”并不如预期的理想。

近日，涪陵榨菜发布2019年业绩快报。数据显示，2019年该公司实现营业总收入19.90亿元，较上半年同期增长3.93%；实现归属于上市公司股东的净利润6.05亿元，较上半年同期下滑8.55%。这也是2014年以来首次出现净利润下滑。

在2018年年报中预测，涪陵榨菜称2019年其营收可达24.12亿。然而，最新财报数据显示，提价后的涪陵榨菜并没有获得预期收入，2019全年营收仅19.9亿元，实际比预测少了4亿。

5年首次净利润下降 转战三四线城市？

自上市以来，涪陵榨菜营收及净利润均处在持续的上升通道中，营业收入由2010年的5.45亿升至2018年的19.14亿；销量从8.16万吨增长到约13万吨，净利润由2010年的0.56亿元升至2018年的6.62亿元，一直出现较为平稳的增长。

数据：来源网络

不过，2019年第一季度以来，涪陵榨菜的营收增速和净利润开始放缓，上半年业绩数据显示，公司净利润同比微增3.14%，到了三季度，净利润同比下降1%，出现增收不增利，引起市场的担忧。

去年单季度业绩来看，一季度涪陵榨菜实现营收5.27亿元，同比增长3.81%；净利润1.55亿元，同比增长35.15%。二季度，营业收入5.59亿元，同比微增0.56%，实现净利润1.60亿元，同比减少16.18%。三季度，营业收入5.18亿元，同比增7.64%，净利润2.03亿元，同比降6.78%。四季度，营业收入3.86亿元，同比增7.64%，净利润0.87亿元，同比降37.41%。

从数据上可以看出有潜在的变化，2019年上半年净利润微增，在四季度虽然营收呈现增长，但是净利润出现严重下滑。面对业绩增速放缓的质疑，官方也作出了回应。

对于2019年净利润下滑，公司称国内宏观经济增速放缓，公司产品销售市场快速调整变化，传统渠道销量下滑，部分地区销售失序，导致公司产品销量同比下滑。涪陵榨菜还表示为了适应市场调整变化，公司实施了渠道创新做透下县、品类独立推广、销售队伍裂变的销售政策，销售费用增加，导致公司利润同比下降。

公司总经理赵平曾表示，企业经营短期波动为正常的市场规律，事实上公司各项工作均在扎实推进之中，目的是把基础市场做大做好。

在战“疫”中实现销售逆增长

榨菜作为一种开袋即食的调味品，与米饭、馒头等主食是很好的搭档，主要以终端为主。疫情之下需求刚性属性凸显，消费者囤货情绪蔓延。由于疫情刺激终端动销，部分地区由于经销商复工延迟及物流受阻等因素影响，当地商超甚至出现脱销现象；据渠道反馈，春节期间榨菜终端需求比较稳定，有些门店也出现断货。

并且受疫情的影响，涪陵榨菜的开工时间延后了约一周，2月10日才开始陆续复工复产。再加上物流不畅，短期供给容易出现暂时不足。

但是随着各地复工进度的加快，经销商也已有序复工，供货速度有所加快，为保住市场供应，涪陵榨菜在生产上加大火力。复产复工以来，公司共生产成品榨菜超过8127吨，同期同比增加44%。未来随着疫情的逐步解除，公司产能恢复将带来出货量的增长。

据了解，自2月10日复工以来，涪陵榨菜集团股份有限公司在做好防控疫情的前提下，狠抓青菜头收购加工，积极化解危机、开拓市场，寻求新的增长点，不仅减轻了疫情带来的影响，而且实现生产销售的逆势增长，做到防疫和生产两不误。

并且，涪陵榨菜所属的8个分厂等多个生产厂区也在正常推进，公司各部门从人力物力等方面加强配合，全力确保生产原料配送“不掉链子”，复工复产有序推进。

公司利用电商、线上线下渠道推动产品动销。据了解，疫情期间，单是天猫一个平台，乌江旗舰店平均每天就能销出20多万元的乌江榨菜，订单量比去年同期增加238%，截至2月底单月销量达到645万元。

渠道优化，多元化求出路

公开资料显示，重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司1988年成立，公司主要从事榨菜、泡菜和其他佐餐开味菜等方便食品的研制、生产和销售，其中乌江系列榨菜、惠通系列泡菜是公司主导产品。

目前榨菜之外，涪陵榨菜将通过多元化寻求出路。

公司先后投产入市鲜香萝卜、餐饮配料、零售通小箱、乌江瓶装系列等新品，进一步细分品类结构。

另外涪陵榨菜在管理上狠抓了标准化，生产上持续推进精品战略，并立足未来，抓技术创新。2019年，涪陵榨菜对业务也进行了系统规划，以榨菜、餐饮泡菜、川调酱这三大战略品类开拓市场。

这也说明，随着经济大环境的变化，涪陵榨菜也在及时作出改变，迎合消费者的多口味需求，满足更多的消费场景。

另外，从2019下半年开始，涪陵榨菜开始做了调整，一方面通过销售队伍裂变加大渠道下沉力度，力争通过渠道创新做透低线城市；另一方面，通过加大销售费用投放，提升品牌在低线城市的知名度。

公司正处于渠道细分和下沉阶段，在扩充经销商和销售人员时会导致费用率的短期上升，随着收入增长，公司的规模优势和生产能力将有效摊低费用率，实现业绩的上升。

涪陵榨菜也正处于业绩的“调整期”，为了应对市场变化，2019年涪陵榨菜在全国的销售办事处由34个增加到67个，销售人员从四百多增加到五百多（全年目标增加到六百人左右），新增加经销商600个左右，后续将持续对销售人员和经销商进行培训和指导，争取快速度过磨合期。

加上今年疫情背景下,许多超市出现缺货现象,渠道加速去清，预计今年三四线城市将产生较大贡献，带动整体收入增速回归至双位数水平。

乌江品牌的影响力在行业里还是当之无愧的龙头，也具备极强的品牌能力和定价能力，品类扩张、渠道稳定发展后有望实现快速增长。渠道库存逐步降低，内部组织架构和考核更加精简优化，2020年也将凭借品类扩张及渠道下沉提升份额，带动业绩实现突破。

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