刘守建：新经济公司的估值核心是发展速度和未来盈利
刘守建：建银国际（控股）有限公司副行政总裁
2018年12月19日，腾讯证券主办的“洞见港股新趋势—2019腾讯新闻资本市场论坛暨港股通模拟投资大赛颁奖典礼”在香港交易所金融大会堂举办。建银国际（控股）有限公司署理行政总裁刘守建在发言时表示，2018年香港交易所给他留下了深刻的印象——A股市场2018年上市100家公司，而港股市场超过了200家，在上市过程中能够感觉到联交所审批效率之高与过程之透明。一般而言，若非发行人自身准备不足的情况，在港交所从启动到上市只需要6-9个月，虽然审批效率高给大家带来了很多的困难，但是这种高效率、高透明度也成为了香港交易所突出的竞争力。
这对港交所2019年的表现也提出了挑战。在高效率、高透明度的印象下来港上市企业会对港交所有很强的信任感，又由于港交所的接触面越来越广，有利润的和没有利润的企业都可以赴港上市，这对于港交所也产生了压力。但好的企业在香港资本市场会最终被投资者认可，有眼光的投资者一定会发现它的价值，比如有的企业在香港上市后股价便翻了4-5倍。
在香港资本市场，中西方的估值方法比较接近，即允许考虑预计利润。这对利润难以把握的新经济企业来说无疑是一个很大的支撑，因为企业即使今年亏钱，只要明年、后年能够赚钱，就会得到30、40倍的估值。这也成为香港资本市场得以吸引这么多发行人的原因之一。当然，也带来了盈利预测不能落地的风险。
实际上，很多新经济企业估值的变化都跟发展速度和未来盈利的预测有关，如果发展非常快，落地比较高，估值还是有比较结实的基础。
另外香港和美国的债券市场每年的利率走势也值得关注，比如前段时间利率水平在3.2左右，现在走到了2.8，这个波动性对股票市场的走势有比较大的影响。同时，美国货币政策对整个境外市场资金的流动性影响也很明显。我国很多养老资金要走出去，如何综合这些负面的因素和有利的因素作出市场判断，值得大家留意。
2019年投行的的机会主要在以下两方面：一是债券市场，现在的债券市场，尤其是一些信用还不错的债券是有投资价值的，从历史和国内相比都处于较好时期，可以适当的考虑；二是香港的股票市场是有四季的，中间会有波动，总体上看好一些细分市场估值不高、有高发展度的龙头企业，具体在行业上，主要关注消费领域，包括地区的消费领域、康养行业等。
本周五（4月12日）19:00-21:00
刘守建先生将莅临北大汇丰金融茶座
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文章来源：腾讯证券2018年12月19日（文中观点仅代表作者作为一位研究人员个人的看法，不代表任何机构的意见和看法）
本篇编辑：朱伟豪、张琦杭