编者按2025年11月27日晚，北京大学汇丰金融研究院有幸邀请到瑞思不动产金融研究院院长朱元伟先生，为大家带来了主题为“存量盘活背景下的多层次REITs市场”的精彩讲座，以国际市场的经验借鉴-国内发展现状的观察-对于未来发展的期待为主线，深度剖析国际与国内REITs市场的发展经验与路径，为推动国内REITs市场高质量发展提供多维视角。以下内容为部分精彩视频和文字实录。精彩视频

编者按当前，中国经济正经历从高速增长向高质量发展的深刻转型。在房地产周期调整、人口结构变化与全球政经格局重塑的多重压力下，“新稳态”成为理解未来增长逻辑的关键框架。在此背景下，如何通过科技创新驱动动能转换、实现2035年迈入中等发达国家行列的战略目标，成为政策界、学术界与市场关注的核心议题。2025年12月9日晚，北京大学汇丰金融研究院特邀招商基金首席经济学家李湛教授，以“2026年宏观经济展望：经济稳态与科创引领”为题，系统阐释中国宏观经济的新特征、新挑战与新路径。北京大学汇丰金融研究院副院长马琳琳教授出席并致辞，强调结构性转型对构建长期增长韧性的重要意义。2025年12月9日晚，北京大学汇丰金融茶座第47期如期举行。应北京大学汇丰金融研究院邀请，招商基金首席经济学家李湛教授作题为“2026年宏观经济展望：经济稳态与科创引领”的专题讲座。本次讲堂聚焦中国经济进入“新稳态”阶段后的增长逻辑、结构性挑战与科技驱动路径，吸引了许多来自高校、金融机构及产业界的听众，现场座无虚席。马琳琳教授发表致辞在讲座开始前，北京大学汇丰金融研究院副院长、北京大学汇丰商学院金融学长聘副教授马琳琳教授发表致辞。马琳琳教授在开场致辞中指出，近年来中国经济增速中枢趋于平稳，增长模式由投资驱动转向消费与创新驱动，标志着宏观调控思路已从“增量追赶”迈向“质稳量优”。在外部环境复杂多变、内部结构性矛盾交织的当下，深入理解“新稳态”的内涵与实现路径，对于把握中国中长期发展大势具有重大理论与现实价值。马琳琳教授高度评价李湛教授在宏观经济与资产配置领域的深厚积累，并对观众的热情参与表示感谢。李湛教授分析2026年宏观经济李湛教授以“稳中有进、进中育新”为主线，系统构建了理解当前中国经济的分析框架。他提出，“新稳态”并非低速停滞，而是围绕5%左右的实际GDP增速中枢、低位通胀环境与结构性动能切换所形成的动态均衡。其核心支撑包括：1.增长中枢企稳：2023年以来，中国经济实际增速稳定在5%附近，告别了疫前持续下滑趋势。最终消费成为主要拉动力，外需则因“新三样”（新能源汽车、锂电池、光伏产品）出口韧性而持续贡献；2.结构动能转换：房地产旧循环模式加速退潮，基建与高技术产业投资接棒。2022–2025年，高技术制造业投资年均增速超12%，显著高于整体固定资产投资，科技创新正成为新增长引擎；3.政策定力与前瞻：宏观政策锚定“5%左右”目标，避免大水漫灌，更注重结构优化。货币政策“适度宽松”配合财政发力（如特别国债、专项债），同时推动“反内卷”治理产能过剩，为高质量发展腾挪空间。

编者按存量盘活背景下多层次REITs市场应运而生，它不仅是资产证券化的融资工具，更是打通基础设施资产从建设—运营—资本化全周期的关键枢纽。2025年11月27日晚，北京大学汇丰金融研究院有幸邀请到瑞思不动产金融研究院院长朱元伟先生，为大家带来了主题为“存量盘活背景下的多层次REITs市场”的精彩讲座，以国际市场的经验借鉴-国内发展现状的观察-对于未来发展的期待为主线，深度剖析国际与国内REITs市场的发展经验与路径，为推动国内REITs市场高质量发展提供多维视角。北京大学汇丰金融研究院副院长马琳琳教授出席并致辞。2025年11月27日晚，应北京大学汇丰金融研究院邀请，瑞思不动产金融研究院院长朱元伟先生为大家带来了主题为“存量盘活背景下的多层次REITs市场”的精彩讲座，以国际市场的经验借鉴-国内发展现状的观察-对于未来发展的期待为主线，深度剖析国际与国内REITs市场的发展经验与路径，为推动国内REITs市场高质量发展提供多维视角。本次讲座线下举行，现场座无虚席，观众反馈热烈。马琳琳教授发表致辞金融茶座开场前，北京大学汇丰金融研究院副院长、北京大学汇丰商学院金融学长聘副教授马琳琳老师发表致辞。她向观众介绍了朱元伟先生的职业经历和成就，并代表北京大学汇丰金融研究院对朱元伟先生的分享表示感谢，对全体观众的热情参与表示欢迎。朱元伟先生介绍REITs市场的发展经验与路径在本次讲座中，朱元伟先生首先介绍国际REITs市场的成熟实践，阐释其对我国走向更高质量REITs体系的启示。他以美国REITs为例，指出该市场呈现显著的龙头集中趋势，头部企业规模远超第二梯队，体现了资产端集中度与管理能力耦合的行业规律。在资产类型上，美国REITs已从办公、商场、物流等传统资产延伸至数据中心、冷链物流等新经济产业；在发展模式上，规模增长更多源自扩募增发与资产循环买卖，通过“收购—运营—出售—再投资”的机制实现资产增值与规模扩大。收益特征方面，美国REITs长期收益率高介于股债之间且波动更低，能够提升组合夏普比率，其P/NAV围绕中枢的长期稳定波动契合不动产资产特征。

编者按阅读金融经典，可以帮助我们更好地理解金融现实，促进金融理论思考。通过阅读经典，可以激发我们从历史和现实中一起寻找对于当下困扰学术界、金融界的诸多问题的解决方案。北京大学汇丰金融研究院高级顾问、北京大学汇丰商学院金融学教授巴曙松发起创办“金融云书会”系列活动，带领听众阅读金融经典，从书中寻找现实的答案。“北大汇丰金融云书会”由北京大学汇丰商学院主办，北京大学汇丰金融研究院承办。截至2025年11月，“北大汇丰云书会”系列活动已举行17期，后续将继续选择在理论与实践领域具有独特价值的著作作为主题，邀请书籍或者研究成果的作者为嘉宾，对相关内容进行讨论与交流。可点击标题链接查看第01期｜游春、牛播坤：《美国货币史》新书品读点评丨巴曙松：《美国货币史》穿越历史的启发第02期丨李奇霖、张帅：《宏观大势与市场逻辑》新书品读第03期｜碳达峰碳中和目标下的ESG投资——《绿色及可持续金融》《ESG基金：国际实践与中国体系构建》新书品读第04期｜张帅、赵文耀：《ESG投资的中国实践：基于价值创造的视角》第05期｜白海峰：令人惊艳的十年PHBS微课｜白海峰：《令人惊艳的十年》读书分享第06期｜王晓红：对接CPTPP高标准国际经贸规制，推动制度型开放第07期｜余江：加长版20世纪经济发展的启示PPT讲义｜余江：加长版20世纪经济发展的启示第08期｜乔依德：国际金融规则：意义、定义和制定PPT讲义｜乔依德：国际金融规则：意义、定义和制定第09期｜罗进辉：中国上市公司董事会的治理问题与研究展望第10期｜陈栋：学身边的榜样

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编者按2025年11月4日晚，北大汇丰金融云书会邀请了中国社会科学院工业经济研究所工业发展研究室主任邓洲博士，带来主题为“概念、选择与应对：未来产业发展概述”的讲座，讨论了未来发展的发展趋势、技术创新路径、面临的挑战，并特别关注了技术成熟度、市场需求、要素条件及政策支持等关键问题。2025年11月4日晚，应北京大学汇丰金融研究院邀请，中国社会科学院工业经济研究所工业发展研究室主任邓洲博士做客“北大汇丰金融云书会”，为大家带来“概念、选择与应对：未来产业发展概述”的精彩分享。本次云书会通过线上直播形式举办，在线观看人数逾700人次。邓洲博士讲解“概念、选择与应对：未来产业发展概述”邓洲博士首先明确了未来产业的定义，指出其必须具备高技术性、战略性、不确定性、高成长性和幼稚性五个基本特征。他接着提到，未来产业的发展可以清晰地划分为三个阶段：探索阶段、实验推广阶段和规模化发展阶段。在谈到产业生态系统时，邓博士认为，这是一个包括研发部门、供应商、数字技术赋能、消费者和政府参与等方面的复杂网络。邓洲博士阐述未来产业的特征如何识别和选择具有潜力的未来产业？邓洲博士提出了三个关键标准。首先是技术成熟度，邓博士强调应根据技术成熟度曲线来判断技术所处的阶段，并根据不同主体（如政府、企业、科研机构）的情况选择适合的技术路径。其次是市场需求，新技术对现有产品的替代能力和满足新需求的能力是判断未来产业的重要依据。最后是要素条件，邓博士认为体量大的国家和资源丰富的地区更适合支持未来产业的发展，而企业则需要综合考虑自身的技术能力和市场条件。邓洲博士介绍未来产业的三个阶段及特征在讨论政策如何支持未来产业时，邓洲博士指出，政策的核心作用应是尽量减少不确定性带来的不利影响，并提到了将产业政策和创新政策相结合的“双重剑合一”概念。邓博士强调，政策应具备包容性和韧性，以识别和应对突发事件的风险。对于企业而言，邓博士认为企业在制定内部政策时也需要贯彻同样的包容性和韧性，要允许试错和失败，以此来促进真正的创新和发展。邓洲博士从政策视角分析未来产业的发展机遇和挑战在互动问答环节，邓洲博士就听众关心的未来产业转变标志、传统产业融合及产业泡沫等问题进行了解答。他指出，判断一个产业是否成熟，需要看其盈利模式、产业链和技术成熟度。在谈到产业融合时，他以集成电路为例，说明传统产业需要经历深刻变革。最后，他强调要区分技术选择中的泡沫和投资过剩的泡沫，避免低水平重复投资。邓洲博士与在线观众互动交流此次讲座为“北大汇丰金融云书会”第17期。“北大汇丰金融云书会”由北京大学汇丰金融研究院高级顾问巴曙松教授发起创办，旨在普及经济金融理论与实务知识，邀请优质经济金融书籍或课题作者为嘉宾，对书籍或课题内容进行解读分享，为读者提供一个能够与书籍作者深入交流的机会。该活动主要面向国内外高校经济金融专业在校学生、金融专业从业人员以及对经济金融感兴趣的社会各界人士。分享内容主要围绕书籍内容及与书籍主题相关的话题。

编者按作为中国改革开放与金融市场化进程的标志性产物，股份制商业银行已走过近四十载春秋。它们以灵活的市场化机制和持续的创新活力，成为推动中国经济发展和金融体系变革的关键力量。当前，在经济结构转型、利率市场化深化和金融科技浪潮的多重背景下，股份制银行正面临增长模式重塑的深刻挑战与历史机遇。厘清其发展脉络，剖析其经营现状，前瞻其未来航向，对于理解中国银行业的演进逻辑与发展趋势至关重要。2025年10月22日晚，北京大学汇丰金融研究院特邀平安集团党委副书记，平安银行党委书记、行长冀光恒先生，带来题为“股份制商业银行的前世今生”的深度分享，全景式解读了这一重要金融群体的历史、现状与未来。北京大学校务委员会副主任、原副校长，北京大学汇丰商学院创院院长，北京大学汇丰金融研究院院长海闻教授出席讲座并发表致辞，北京大学汇丰金融研究院副院长马琳琳教授主持讲座，北京大学汇丰商学院党委书记、副院长任颋教授，北京大学汇丰金融研究院副院长、《北大金融评论》副总编辑李荻教授等出席讲座。2025年10月22日晚，北京大学汇丰金融前沿讲堂第128期在汇丰商学院成功举办。应北京大学汇丰金融研究院邀请，平安集团党委副书记，平安银行党委书记、行长冀光恒先生，为现场师生及各界嘉宾带来主题为“股份制商业银行的前世今生”的精彩讲座。本次讲座系统梳理了中国股份制银行的发展历程、剖析了其当前面临的挑战与机遇，并对未来发展路径进行了展望，吸引了逾350位观众的热情参与，现场座无虚席。海闻教授发表致辞讲座伊始，北京大学校务委员会副主任、原副校长，北京大学汇丰商学院创院院长，北京大学汇丰金融研究院院长海闻教授发表致辞。海闻教授指出，股份制银行是中国金融改革的先行者与重要成果，它们的发展史就是一部中国金融市场化、现代化的缩影。在当前复杂的宏观经济环境下，探讨股份制银行如何应对挑战、实现高质量发展具有重要的现实意义。他高度评价冀光恒先生兼具深厚学养和丰富实战经验，并代表学院对冀光恒先生的到来表示热烈欢迎与衷心感谢。冀光恒先生回顾中国银行业的发展历程冀光恒先生以风趣而坦诚的方式开场，他将本次讲座定位为一次以从业者视角的“汇报与分享”。他首先系统回顾了中国银行业的发展历程，指出股份制银行诞生于上世纪80年代后期改革开放的浪潮中，旨在服务地方经济、支持中小企业发展，其诞生本身就是对传统银行服务模式局限性的一次突破。从招商银行、平安银行到中信银行等首批机构的设立，股份制银行以“企业办银行”的创新形式和更加多元的股权结构，为中国金融体系注入了市场化活力。冀光恒先生对股份制银行的“前世今生”全景式描绘讲座的核心部分，冀光恒先生结合详实的数据和生动的案例，对股份制银行的“前世今生”进行了全景式描绘。他指出，凭借市场化机制、灵活高效的决策和大胆的创新尝试，股份制银行在资产规模、盈利能力、经营效益等方面长期优于行业平均水平，尤其在零售金融、财富管理和金融科技应用等领域展现出强大的竞争力，堪称中国银行业的创新先锋。随后，冀光恒先生也深刻剖析了当前股份制银行面临的宏观、中观、微观“三大挑战”。宏观层面，外部环境复杂严峻，国内房地产市场深度调整，对银行资产质量构成压力；中观层面，净息差持续收窄，行业“内卷”加剧；微观层面，面临着国有大行的规模优势与优质城商行深耕地方的“两头挤压”。他强调，过去依靠高资本消耗、高风险偏好的增长模式已难以为继，股份制银行正步入一个充满挑战的“过冬”时期。面向未来，冀光恒先生提出了股份制银行实现高质量发展的战略思考。他强调，银行必须坚持服务实体经济的根本宗旨，积极做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”。在经营理念上，要从“产品经营”向“客户综合经营”转变；在竞争策略上，要发挥自身禀赋，打造差异化优势，实现错位发展；在内部管理上，则需积极响应监管，通过精细化管理和数字化转型，强化成本管控与风险抵御能力。现场观众踊跃提问在提问环节，现场气氛热烈，来自不同背景的观众就数字化转型的投入产出、银行从业者的职业困惑、金融创新与风险平衡等问题与冀光恒先生展开了深入交流。针对“反内卷”与“过冬”策略的讨论，冀光恒先生坦言，银行要学会战略性的放弃，而对于从业者个人而言，更应保持开放心态，持续学习，主动适应行业变化。他鼓励年轻的金融从业者要坚守职业道德，既要懂经营、会算账，更要守住底线，在浪潮中行稳致远。冀光恒先生睿智、务实的回答赢得了现场阵阵掌声。海闻教授向冀光恒先生赠送纪念品讲座最后，海闻教授代表北京大学汇丰商学院向冀光恒先生赠送纪念品并表示感谢。冀光恒先生的精彩分享，为我们理解中国股份制银行的过去、现在与未来提供了宝贵的“行内人”视角。在经济换挡、金融变革的关键时期，此次讲座无疑为业界和学界提供了深刻的启示。冀光恒先生与学院教授及工作人员合影留念此次讲座是“北大汇丰前沿讲堂”的第128期，由北京大学汇丰商学院主办，北京大学汇丰金融研究院和《北大金融评论》承办，北京大学金融校友联合会协办。“北大汇丰金融前沿讲堂”将继续邀请业界权威人士讲授金融前沿领域的理论知识与实践经验，为北大学子打造聚焦金融市场最新趋势与动态的优质平台。

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编者按当前，人工智能技术迅猛发展，以大模型为代表的AI系统在推动产业变革的同时，也面临数据幻觉频发、数据依赖性强、可解释性不足等严峻挑战。在这一背景下，如何突破技术瓶颈、推动AI在关键领域的可靠落地，成为学界与产业界共同关注的焦点。2025年9月12日晚，北京大学汇丰金融研究院特邀深圳计算科学研究院首席科学家、中国科学院外籍院士樊文飞院士，就“全栈AI驱动的金融科技：算法、数据、基础设施”展开深度解析，探讨在算力、算法与数据三大维度中实现突破的可能路径。北京大学汇丰金融研究院副院长马琳琳教授出席并致辞，共同探讨大模型的应用问题。2025年9月12日晚，北大汇丰金融前沿讲堂第127期顺利举行。本次讲座特邀深圳计算科学研究院首席科学家、中国科学院外籍院士樊文飞院士，做了题为“全栈AI驱动的金融科技：算法、数据、基础设施”的精彩演讲。本次讲座从数据的角度出发，探讨如何应对大模型带来的挑战并把握潜在机遇，院内师生、金融业界专家及校外听众近100人踊跃参与，现场反响热烈。马琳琳教授发表致辞讲座伊始，北京大学汇丰金融研究院副院长马琳琳教授代表学院致欢迎辞。她首先对樊文飞院士的到来表示衷心感谢，并对现场听众表示热烈欢迎。马琳琳教授指出，在人工智能推动行业深刻变革的今天，大模型的应用局限亦不容忽视，如幻觉现象、缺乏可解释性等瓶颈问题，制约了AI在工业与金融关键场景中的潜力释放。随后，她隆重介绍了樊文飞院士的学术成就与社会贡献，以及北大汇丰金融研究院的使命与成果。她期待本次讲座能深入剖析AI在金融科技与数据基础设施中的核心挑战与机遇，为大家带来启发。樊文飞院士介绍全栈式AI系统樊文飞院士从当前大模型的技术局限性切入，指出其虽在多项任务中表现突出，但仍存在不可解释性、幻觉现象、对小样本数据适应差等根本问题。他强调，特别是在金融、制造、医疗等高风险领域，缺乏逻辑保障与推断透明度的AI系统仍难以承担核心决策任务。为此，他提出应融合逻辑推理与机器学习，发展全栈AI技术体系，在准确性、公平性、鲁棒性等多重标准间实现更好平衡。樊文飞院士系统介绍了其团队自主研发的三套核心系统——面向AI的可信数据质量系统“采石矶”、底层基础设施“崖山数据库”以及智能数据分析系统“钓鱼城”，并结合银行风控、电池制造、烟草配方、生物制药、网络安全等多个真实案例，阐释如何通过逻辑嵌入与规则自动发现，在小样本场景下实现高精度、可解释、低成本的决策支持。他指出，在金融反欺诈、贷款审批、产品推荐等典型场景中，该系统可实现模型精度从29%提升至74%、召回率翻倍等显著效果。在数据基础设施层面，樊文飞院士尤其强调高质量语料与修复技术的重要性。他提出，“数据质量不亚于算力中心”，并以团队开发的“采石矶”系统为例，展示如何实现数据错误自动发现与可信修复、以及如何通过提升数据质量显著增强模型训练效果。他还展望了数据资产化、跨境数据合规等前沿议题，指出中国在基础软件与数据技术领域仍须摆脱开源依赖，实现底层原创与系统自主。现场观众座无虚席在提问环节，现场观众围绕“逻辑-统计融合算法的跨行业适应性”“崖山数据库在国产化替代中的进展”“AI在垂直领域的落地瓶颈”等问题与樊文飞院士展开探讨。他指出，技术路线选择需基于具体场景与资源约束，呼吁学界和业界摒弃“大模型万能”迷思，重视基础研究与跨学科协作，尤其在高端基础软件等领域实现真正突破。现场观众踊跃提问本次讲座不仅深化了听众对AI底层逻辑与基础设施的理解，也为金融、制造、医疗等多行业实现AI转型提供了理论支持与技术路径参考。北大汇丰金融前沿讲堂将继续聚焦科技与金融前沿交叉议题，为构建开放、理性的学术交流环境持续发力。樊文飞院士、海闻教授与工作人员合影留念此次讲座是“北大汇丰前沿讲堂”的第127期。“北大汇丰金融前沿讲堂”由北京大学汇丰商学院主办，北京大学汇丰金融研究院承办，《北大金融评论》和深圳市资产管理学会作为学术支持。“北大汇丰金融前沿讲堂”将继续邀请业界权威人士讲授金融前沿领域的理论知识与实践经验，为北大学子打造聚焦金融市场最新趋势与动态的优质平台。

编者按阅读金融经典，可以帮助我们更好地理解金融现实，促进金融理论思考。通过阅读经典，可以激发我们从历史和现实中一起寻找对于当下困扰学术界、金融界的诸多问题的解决方案。北京大学汇丰金融研究院高级顾问、北京大学汇丰商学院金融学教授巴曙松发起创办“金融云书会”系列活动，带领听众阅读金融经典，从书中寻找现实的答案。“北大汇丰金融云书会”由北京大学汇丰商学院主办，北京大学汇丰金融研究院承办。截至2025年7月，“北大汇丰云书会”系列活动已举行16期，后续将继续选择在理论与实践领域具有独特价值的著作作为主题，邀请书籍或者研究成果的作者为嘉宾，对相关内容进行讨论与交流。可点击标题链接查看第01期｜游春、牛播坤：《美国货币史》新书品读点评丨巴曙松：《美国货币史》穿越历史的启发第02期丨李奇霖、张帅：《宏观大势与市场逻辑》新书品读第03期｜碳达峰碳中和目标下的ESG投资——《绿色及可持续金融》《ESG基金：国际实践与中国体系构建》新书品读第04期｜张帅、赵文耀：《ESG投资的中国实践：基于价值创造的视角》第05期｜白海峰：令人惊艳的十年PHBS微课｜白海峰：《令人惊艳的十年》读书分享第06期｜王晓红：对接CPTPP高标准国际经贸规制，推动制度型开放第07期｜余江：加长版20世纪经济发展的启示PPT讲义｜余江：加长版20世纪经济发展的启示第08期｜乔依德：国际金融规则：意义、定义和制定PPT讲义｜乔依德：国际金融规则：意义、定义和制定第09期｜罗进辉：中国上市公司董事会的治理问题与研究展望第10期｜陈栋：学身边的榜样

编者按继“北大汇丰金融前沿讲堂”创办两年之后，北京大学汇丰金融研究院高级顾问巴曙松教授发起创办全新的讲座系列——“北大汇丰金融茶座”。不同于传统的讲座形式，“北大汇丰金融茶座”采用“讲座+对谈”的新方式，直击问题深处，为广大听众提供与嘉宾面对面交流的机会。“北大汇丰金融茶座”由北京大学汇丰商学院主办，北京大学汇丰金融研究院承办，《北大金融评论》和深圳市资产管理学会作为学术支持单位。活动旨在以主题演讲分享与点评、互动相结合的方式打造金融业界精英、资深专家行业交流平台，帮助有志于在金融领域发展的北大汇丰在校生及相关人士了解行业最新情况、发展方向和权威建议。截至2025年7月，“北大汇丰金融茶座”系列活动已举行45期，后续将会继续邀请金融业界资深专业人士前来分享交流，敬请关注。可点击标题链接查看第一期丨刘焕礼、周冠南：中国资产证券化发展现状及建议第二期丨姚振山：从公司报道看公司研究——兼论定位、商业模式与资本故事第三期丨黄剑辉：中国及地方经济发展分析方法与案例PHBS微课丨黄剑辉：中国及地方经济发展分析方法与案例第四期丨王志峰等：监管科技——人工智能与区块链应用之大道PHBS微课丨王志峰：监管科技已成为助推金融科技持续健康发展的关键第五期｜刘守建：科创板规则解读及发展模式探析第六期丨章艳：跨界的真章——从商业访谈看管理者“人设”价值PHBS微课丨章艳：跨界的真章——从商业访谈看管理者“人设”价值第七期丨余家鸿：国际大类资产配置与风险平配理论第八期丨何刚：全球投资与财富管理新时代PHBS微课丨何刚：全球投资与财富管理新时代第九期丨刘宾：粤港澳大湾区的科创与金融机遇第十期丨傅强：产业双创升级之路第十一期丨张新：新型多双边基金——跨境投资与国际产业合作第十二期丨刘先其：大型商业银行如何应对当前经济调整与金融科技的挑战第十三期丨张永：家族信托的操作标准第十四期｜杨燕青：“新冠经济学”和后疫情时期的世界第十五期丨陈庆：财富管理的国际化及新加坡机会第十六期丨朱白帆：金融科技的“车路协同”第十七期丨宋向前：中国宏观经济趋势与消费的超级浪潮第十八期丨张立钧：金融数字化转型与可持续金融第十九期丨江竞竞：国际基金常见架构及在岸化趋势——以香港有限合伙基金为例第二十期丨柏亮：数据安全问题及其抗争：一种新产业的演化茶座PPT丨柏亮：数据安全问题及其抗争：一种新产业的演化PHBS微课丨柏亮：数据安全问题及其抗争：一种新产业的演化第二十一期丨季辉：从境外中资美元债违约看法律尽职调查之重要性茶座PPT丨季辉：从境外中资美元债违约看法律尽职调查之重要性PHBS微课丨季辉：从境外中资美元债违约看法律尽职调查之重要性第二十二期丨陈心愉：上市公司董事在逆境中的新挑战与机遇第二十三期丨陈阳：从”危机三角“到“黄金三角”的发展趋势动力学茶座PPT丨陈阳：高杠杆时代的顶点与行业变局的起点——底层逻辑、范式转换、世界城市可持续发展第二十四期丨何晓斌：上海国际金融中心建设的历史回顾和前瞻第二十五期丨徐莹：未来十年全球投资的挑战和机遇第二十六期丨董德志：流动性的扩散与收敛第二十七期丨董申：海外经济投资热点探讨第二十八期丨姚煜：评级视角的中国债市发展漫谈PHBS微课丨姚煜：评级视角的中国债市发展漫谈第二十九期丨葛军：全球政经大势及其对金属行业影响的思考第三十期丨胡若菡：金融科技的应用与ESG投资的价值创造茶座PPT丨胡若菡：金融科技的应用与ESG投资的价值创造第三十一期丨张燕冬：财经媒体的转型与挑战第三十二期丨王顺龙：健康产业投资的挑战与机遇茶座PPT丨王顺龙：健康产业投资的挑战与机遇第三十三期丨叶杨晶：如何做一名优秀的投资人茶座PPT丨叶杨晶：如何做一名优秀的投资人第三十四期丨易卫东：私募基金：过去、当下与未来第三十五期丨陆天羽：公募基金的数智化投研与投顾第三十六期丨安克强：香港强制性公积金制度及相关基金的投资和管理第三十七期丨张婷：2024-2030年个人财富和全球资产配置趋势PHBS微课丨张婷：2024-2030年个人财富和全球资产配置第三十八期丨王德全：企业ESG战略规划与信息化管理茶座PPT丨王德全：企业ESG战略规划与信息化管理PHBS微课丨王德全：企业ESG战略规划与信息化管理第三十九期丨文武：数字金融与可持续发展PHBS微课丨文武：数字金融与可持续发展第四十期丨黎巍：数智时代的金融科技创新与挑战第四十一期丨陈真：中国企业在东南亚经济中的发展机会茶座PPT丨陈真：中国企业在东南亚经济中的发展机会第四十二期丨王龙：美联储降息周期下的海外大类资产展望第四十三期丨张亮：供应链金融创新实践与行业洞察第四十四期丨赵一濛：品质居住需求驱动时代来临——从基本刚需到品质升级第四十五期丨陆一：中国资本市场的历史发展与沿革

编者按需求不足伴随着资本回报率的下降，这是当前社会面临的一个重要经济问题。本次云书会邀请了致诚卓远投资董事长史帆先生，带来了主题为“资本主义顽疾——需求不足的内在原因和当代解决模式”的精彩分享。史帆先生从企业微观投资逻辑角度，以一个金融从业人员及创业者的视角，对社会需求不足的成因及解决方案进行观察与思考。2025年6月23日晚，应北京大学汇丰金融研究院邀请，致诚卓远投资董事长史帆先生做客“北大汇丰金融云书会”，为大家带来“资本主义顽疾——需求不足的内在原因和当代解决模式”的精彩分享。本次云书会采取线下分享与线上直播相结合的形式，各平台累计观看人数逾3000人次。史帆先生讲解“资本主义顽疾——需求不足的内在原因和当代解决模式”在剖析需求不足的根源时，史帆先生首先介绍了全社会实物资本回报率的计算方式：全社会实物资本回报率=资本总回报/全社会资本存量，并以此计算出当前全社会的实物资本回报率约为4.8%。随后，史帆先生通过对比1960至2020年美、日、德等主要经济体资本回报率变化曲线，揭示出全球资本回报率从平均7%降至4%的下行趋势，进而提出“资本收益不可能三角”理论——超额资本存量扩张、资本回报率维持与非资本收入占比提升无法同时实现，这一矛盾导致企业投资预期回报率持续走低，形成“回报率不足-投资萎缩”的恶性循环。史帆先生阐释“资本收益不可能三角”在深入分析需求不足问题时，史帆先生结合具体模型，对超额投资引发的效应进行动态拆解：当市场上的超额投资持续增加时，会依次造成非资本收益占比下降、资本回报率降低，进而出现新投资挤出旧企业的情况。史帆先生随后介绍了收入理论模型：收入=投资+消费+盈余。他指出，对于无法无限负债的个人而言，从中长期看，支出（投资+消费）无法大于收入，所以无法持续贡献大于其收入的需求。资本收益者的消费倾向通常较低，因此必然存在盈余需要社会其他成员来借贷。现实中对于这部分盈余的消化正是各国无穷增长的国债的来源。一旦国债及相应的财政支出无法填补资本收益者收入与支出之间的空缺，社会就会呈现出总需求不足、经济螺旋下滑的状态。史帆先生介绍针对需求不足问题现有体系下可能的解决思路史帆先生指出，要解决需求不足的困境，必须对当前的经济运行模式进行调整，创造性地提出了“国股民营”这一建设性方案，即在满足“两个分离”——资本所有者和企业经营者的分离以及资本所有者与投资决策者的分离的成熟资本市场中，将资本所有者从个人置换为公有，以此将企业盈余资金吸收进经济循环，实现经济长期稳定增长，为解决当下经济困境提供了宝贵的理论参考。史帆先生分享“全民大基金”设计构想最后，在提问互动环节，史帆先生针对观众提出的资本收益不可能三角的成立条件、劳动收入增加导致的模型变动等问题做了精彩且详尽的解答。史帆先生与现场观众赠书留念此次讲座为“北大汇丰金融云书会”第16期。“北大汇丰金融云书会”由北京大学汇丰金融研究院高级顾问巴曙松教授发起创办，旨在普及经济金融理论与实务知识，邀请优质经济金融书籍或课题作者为嘉宾，对书籍或课题内容进行解读分享，为读者提供一个能够与书籍作者深入交流的机会。该活动主要面向国内外高校经济金融专业在校学生、金融专业从业人员以及对经济金融感兴趣的社会各界人士。分享内容主要围绕书籍内容及与书籍主题相关的话题。

编者按“好房子”是人民对美好生活的核心诉求，更是城市高质量发展的重要抓手。2025年5月28日晚，北京大学汇丰金融研究院有幸邀请到清华大学五道口金融学院房地产与金融科技研究中心赵一濛先生，为大家带来了主题为“品质居住需求驱动时代来临——从基本刚需到品质升级”的精彩讲座，以“政策解读-市场现状-需求洞察-趋势展望”为主线，深度剖析“好房子”的内涵与建设路径，为推动居住品质升级提供多维视角。北京大学汇丰金融研究院副院长李荻教授出席并致辞。2025年5月28日晚，应北京大学汇丰金融研究院邀请，清华大学五道口金融学院房地产与金融科技研究中心赵一濛先生，为大家带来了主题为“品质居住需求驱动时代来临——从基本刚需到品质升级”的精彩讲座，以“政策解读-市场现状-需求洞察-趋势展望”为主线，深度剖析“好房子”的内涵与建设路径，为推动居住品质升级提供多维视角。本次讲座线下举行，现场座无虚席，观众反馈热烈。李荻教授发表致辞金融茶座开场前，北京大学汇丰金融研究院副院长、北京大学汇丰商学院金融学长聘副教授李荻老师发表致辞。他向观众介绍了赵一濛先生的职业经历和成就，并代表北京大学汇丰金融研究院对赵一濛先生的分享表示感谢，对全体观众的热情参与表示欢迎。在本次讲座中，赵一濛先生从政策原点切入，系统阐释“好房子”的核心内涵。他援引习近平总书记“高质量发展就是从‘有没有’转向‘好不好’”的重要指示，结合2024年李强总理“建设安全、舒适、绿色、智慧的好房子”的要求，指出“好房子”需以提升居民居住品质为导向，兼顾功能、质量、体验，覆盖不同群体需求（如新市民、老年人）。“建设路径上，‘好房子’需分类施策。”他进一步说明：保租房由政府牵头，聚焦民生兜底；老房则需与居民协同改造，激活存量价值。赵一濛先生介绍“好房子”的核心内涵随后，赵一濛先生基于《2024年住房租赁行业发展研究白皮书》数据，解释了需求端对品质的期待与供给端老旧房源占比高的冲突，正是“好房子”建设的突破口。接着，赵一濛先生针对“谁需要好房子”、“需要怎样的好房子”等问题展开深入分析：从人口结构来看，新市民、青年人（18-35岁）是主力（近2亿人，占比超70%），中年（5000万）、老年（超1000万）群体需求差异化显著；从需求特征来看，租客最关注“通勤便捷”（核心）、“家具家电齐全”“租后服务及时”；长期来看，高知群体、95后更期待“智能化家居”“多样化户型”“精细化管理”，需求从“生存型”向“品质型”跃迁。讲座现场座无虚席最后，展望“好房子”发展趋势，赵一濛先生提出三大方向：模式机构化：国企自建品牌与市场化托管并行，形成“多品牌共存”的运营格局；科技赋能体验：智能家居、AI管家将提升居住便捷性与管理效率；服务标准化：平台信息透明（无虚假房源）、交房标准细化（入住前保洁）、保险机制引入（兜底风险），构建“好产品+好服务”的完整体系。赵一濛先生与谷一桢教授对话互动在对话环节，赵一濛先生与谷一桢教授就“好房子”建设过程中的若干方面问题展开了热烈讨论，思想碰撞激发了不少新观点。现场观众踊跃提问在提问环节，观众踊跃参与。赵一濛先生就观众提出的问题做了精彩且详尽的解答，赢得了现场观众的热烈掌声。赵一濛先生与工作人员合影留念此次讲座是“北大汇丰金融茶座”的第44期。“北大汇丰金融茶座”由北京大学汇丰金融研究院高级顾问巴曙松教授发起创办，《北大金融评论》和深圳市资产管理学会提供学术支持，旨在进一步发挥研究院的智库作用，打造金融业界精英、资深专家行业发展创新交流平台。讲座采用“讲座+对谈”的新方式，主要邀请业界的精英和专家学者，向有志于在金融领域发展的北大汇丰在校生和相关人士分享行业和专业的最新情况、发展方向以及研究的方法和心得。

编者按继“北大汇丰金融前沿讲堂”创办两年之后，北京大学汇丰金融研究院高级顾问巴曙松教授发起创办全新的讲座系列——“北大汇丰金融茶座”。不同于传统的讲座形式，“北大汇丰金融茶座”采用“讲座+对谈”的新方式，直击问题深处，为广大听众提供与嘉宾面对面交流的机会。“北大汇丰金融茶座”由北京大学汇丰商学院主办，北京大学汇丰金融研究院承办，《北大金融评论》和深圳市资产管理学会作为学术支持单位。活动旨在以主题演讲分享与点评、互动相结合的方式打造金融业界精英、资深专家行业交流平台，帮助有志于在金融领域发展的北大汇丰在校生及相关人士了解行业最新情况、发展方向和权威建议。截至2025年6月，“北大汇丰金融茶座”系列活动已举行45期，后续将会继续邀请金融业界资深专业人士前来分享交流，敬请关注。可点击标题链接查看第一期丨刘焕礼、周冠南：中国资产证券化发展现状及建议第二期丨姚振山：从公司报道看公司研究——兼论定位、商业模式与资本故事第三期丨黄剑辉：中国及地方经济发展分析方法与案例PHBS微课丨黄剑辉：中国及地方经济发展分析方法与案例第四期丨王志峰等：监管科技——人工智能与区块链应用之大道PHBS微课丨王志峰：监管科技已成为助推金融科技持续健康发展的关键第五期｜刘守建：科创板规则解读及发展模式探析第六期丨章艳：跨界的真章——从商业访谈看管理者“人设”价值PHBS微课丨章艳：跨界的真章——从商业访谈看管理者“人设”价值第七期丨余家鸿：国际大类资产配置与风险平配理论第八期丨何刚：全球投资与财富管理新时代PHBS微课丨何刚：全球投资与财富管理新时代第九期丨刘宾：粤港澳大湾区的科创与金融机遇第十期丨傅强：产业双创升级之路第十一期丨张新：新型多双边基金——跨境投资与国际产业合作第十二期丨刘先其：大型商业银行如何应对当前经济调整与金融科技的挑战第十三期丨张永：家族信托的操作标准第十四期｜杨燕青：“新冠经济学”和后疫情时期的世界第十五期丨陈庆：财富管理的国际化及新加坡机会第十六期丨朱白帆：金融科技的“车路协同”第十七期丨宋向前：中国宏观经济趋势与消费的超级浪潮第十八期丨张立钧：金融数字化转型与可持续金融第十九期丨江竞竞：国际基金常见架构及在岸化趋势——以香港有限合伙基金为例第二十期丨柏亮：数据安全问题及其抗争：一种新产业的演化茶座PPT丨柏亮：数据安全问题及其抗争：一种新产业的演化PHBS微课丨柏亮：数据安全问题及其抗争：一种新产业的演化第二十一期丨季辉：从境外中资美元债违约看法律尽职调查之重要性茶座PPT丨季辉：从境外中资美元债违约看法律尽职调查之重要性PHBS微课丨季辉：从境外中资美元债违约看法律尽职调查之重要性第二十二期丨陈心愉：上市公司董事在逆境中的新挑战与机遇第二十三期丨陈阳：从”危机三角“到“黄金三角”的发展趋势动力学茶座PPT丨陈阳：高杠杆时代的顶点与行业变局的起点——底层逻辑、范式转换、世界城市可持续发展第二十四期丨何晓斌：上海国际金融中心建设的历史回顾和前瞻第二十五期丨徐莹：未来十年全球投资的挑战和机遇第二十六期丨董德志：流动性的扩散与收敛第二十七期丨董申：海外经济投资热点探讨第二十八期丨姚煜：评级视角的中国债市发展漫谈PHBS微课丨姚煜：评级视角的中国债市发展漫谈第二十九期丨葛军：全球政经大势及其对金属行业影响的思考第三十期丨胡若菡：金融科技的应用与ESG投资的价值创造茶座PPT丨胡若菡：金融科技的应用与ESG投资的价值创造第三十一期丨张燕冬：财经媒体的转型与挑战第三十二期丨王顺龙：健康产业投资的挑战与机遇茶座PPT丨王顺龙：健康产业投资的挑战与机遇第三十三期丨叶杨晶：如何做一名优秀的投资人茶座PPT丨叶杨晶：如何做一名优秀的投资人第三十四期丨易卫东：私募基金：过去、当下与未来第三十五期丨陆天羽：公募基金的数智化投研与投顾第三十六期丨安克强：香港强制性公积金制度及相关基金的投资和管理第三十七期丨张婷：2024-2030年个人财富和全球资产配置趋势PHBS微课丨张婷：2024-2030年个人财富和全球资产配置第三十八期丨王德全：企业ESG战略规划与信息化管理茶座PPT丨王德全：企业ESG战略规划与信息化管理PHBS微课丨王德全：企业ESG战略规划与信息化管理第三十九期丨文武：数字金融与可持续发展PHBS微课丨文武：数字金融与可持续发展第四十期丨黎巍：数智时代的金融科技创新与挑战第四十一期丨陈真：中国企业在东南亚经济中的发展机会茶座PPT丨陈真：中国企业在东南亚经济中的发展机会第四十二期丨王龙：美联储降息周期下的海外大类资产展望第四十三期丨张亮：供应链金融创新实践与行业洞察第四十四期丨赵一濛：品质居住需求驱动时代来临——从基本刚需到品质升级第四十五期丨陆一：中国资本市场的历史发展与沿革

编者按阅读金融经典，可以帮助我们更好地理解金融现实，促进金融理论思考。通过阅读经典，可以激发我们从历史和现实中一起寻找对于当下困扰学术界、金融界的诸多问题的解决方案。北京大学汇丰金融研究院高级顾问、北京大学汇丰商学院金融学教授巴曙松发起创办“金融云书会”系列活动，带领听众阅读金融经典，从书中寻找现实的答案。“北大汇丰金融云书会”由北京大学汇丰商学院主办，北京大学汇丰金融研究院承办。截至2025年6月，“北大汇丰云书会”系列活动已举行15期，后续将继续选择在理论与实践领域具有独特价值的著作作为主题，邀请书籍或者研究成果的作者为嘉宾，对相关内容进行讨论与交流。可点击标题链接查看第01期｜游春、牛播坤：《美国货币史》新书品读点评丨巴曙松：《美国货币史》穿越历史的启发第02期丨李奇霖、张帅：《宏观大势与市场逻辑》新书品读第03期｜碳达峰碳中和目标下的ESG投资——《绿色及可持续金融》《ESG基金：国际实践与中国体系构建》新书品读第04期｜张帅、赵文耀：《ESG投资的中国实践：基于价值创造的视角》第05期｜白海峰：令人惊艳的十年PHBS微课｜白海峰：《令人惊艳的十年》读书分享第06期｜王晓红：对接CPTPP高标准国际经贸规制，推动制度型开放第07期｜余江：加长版20世纪经济发展的启示PPT讲义｜余江：加长版20世纪经济发展的启示第08期｜乔依德：国际金融规则：意义、定义和制定PPT讲义｜乔依德：国际金融规则：意义、定义和制定第09期｜罗进辉：中国上市公司董事会的治理问题与研究展望第10期｜陈栋：学身边的榜样

编者按在技术迭代加速与双循环格局深化的时代背景下，企业突破单核驱动增长瓶颈、探索多极共生新路径已成为关乎长远发展的关键课题。本次云书会邀请了真为基金董事长、投委会主席刘斌先生带来主题为“企业战略转变：从单核驱动到多极共生”的精彩分享。刘斌先生深刻剖析了“第二增长曲线”理论，为上市公司实现二次增长提供了极具洞见的方法体系。2025年6月11日，真为基金董事长、投委会主席刘斌先生受邀做客第15期北大汇丰金融云书会，以“企业战略转变：从单核驱动到多极共生”为主题展开深度分享，结合理论与实战案例，为企业突破增长瓶颈提供新思路。本次云书会通过线上直播形式举办，各直播平台累计观看人数逾3.3万人次。刘斌先生讲解“企业战略转变：从单核驱动到多极共生”刘斌先生在演讲中系统阐释了查尔斯・汉迪提出的“第二增长曲线”理论核心：所有事物发展均遵循“S型曲线”规律，企业需在第一曲线到达极限点前启动创新变革，开辟代表未来增长的第二曲线。他对比全球企业案例指出，柯达因错失数字影像转型机遇而衰落，而微软通过云计算业务再造增长极，印证了第二曲线理论的普适性。针对“第二增长曲线是否仅适用于成熟企业”的疑问，刘斌先生以国际视野解析：该理论起源于1980年代欧洲管理思想，21世纪后在硅谷科技企业中广泛实践，如亚马逊从电商向云计算的跨界转型。中国企业面临技术迭代加速与双循环格局，更需以“第二曲线”思维突破单核依赖，这与国家战略新兴产业培育方向高度契合。刘斌先生介绍开辟第二增长曲线的必要性关于第二增长曲线的实现路径，刘斌先生提到了三种方式：一是组建团队进入新行业，当企业希望储备人力资源或没有合适并购资产标的时可采用，但因新行业存在进入壁垒和学习成本，成功转型实例不多；二是跨行业股权投资，通过作为产业资本直接投资、参与私募基金或成立产业基金等方式介入新行业，能跨行业、地域、周期及国界与领先产业和企业合作布局；三是跨行业并购，运用前瞻性战略眼光选择与自身能力、资源及发展阶段适配的外延扩张性战略，围绕产业目标追求新增长，寻找匹配并购标的。刘斌先生介绍第二增长曲线的实现路径作为典型样本，刘斌先生深度拆解华邦健康从皮肤药龙头到多产业集团的转型轨迹。2009年，华邦健康虽占据维甲酸类药物60%市场份额，但面临三重挑战：化学仿制药竞争加剧、新医改政策压缩利润空间、医院渠道依赖导致销售瓶颈，2009-2011年营收连续下滑。为突破困局，公司通过双并购驱动产业破局：2008年战略投资颖泰生物，借助精细化工技术协同与农药行业整合机遇，2012年农化业务收入达30亿元，带动公司整体营收从6.38亿元飙升至38.77亿元，同比增长507%；2014年全资收购凯盛新材，实现氯化亚砜全球产能第一，并突破聚醚酮酮（PEKK）国产化技术，2021年凯盛新材独立上市，市值达21.75亿元。2024年财报显示，华邦健康营收达116.6亿元，其中农化及新材料业务占比56.6%，医药板块通过材料技术创新实现二次增长，收入较2012年提升4倍，形成“医药-农化-新材料”三极支撑格局。刘斌先生讲解华邦健康案例刘斌先生特别强调企业转型需规避三大“雷区”：一是基础设施错配，某家电企业盲目切入机器人领域，因缺乏核心零部件供应链，研发投入超预算300%仍未突破技术瓶颈；二是监管合规风险，某教育企业跨界医疗时，因未适应医药审批流程，项目落地周期延长22个月；三是商业化陷阱，某零售企业布局无人配送，因场景需求测算失误，单仓运营成本超收入45%，被迫终止项目。针对企业如何落地转型，刘斌先生提出“三维驱动”模型：能力维度，建立“核心能力雷达图”，如华邦健康以医药研发能力为圆心，延伸至农化制剂、材料合成领域；时间维度，把握“破局点提前2-3年布局”原则，建议企业在第一曲线增速未低于行业均值时启动新业务；生态维度，构建“产业投资+生态协同”网络，如通过设立产业基金提前锁定技术标的，降低并购试错成本。最后，在提问互动环节，刘斌先生就企业第二曲线实现路径的选择、第二曲线投入与主业维稳的平衡等问题做了精彩且详尽的解答。刘斌先生与在线观众互动交流此次讲座为“北大汇丰金融云书会”第15期。“北大汇丰金融云书会”由北京大学汇丰金融研究院高级顾问巴曙松教授发起创办，旨在普及经济金融理论与实务知识，邀请优质经济金融书籍或课题作者为嘉宾，对书籍或课题内容进行解读分享，为读者提供一个能够与书籍作者深入交流的机会。该活动主要面向国内外高校经济金融专业在校学生、金融专业从业人员以及对经济金融感兴趣的社会各界人士。分享内容主要围绕书籍内容及与书籍主题相关的话题。

编者按中国资本市场的发展历程，既是一部经济体制变革的史诗，也是一段与意识形态博弈、与国际规则接轨的探索史。2025年6月5日晚，北京大学汇丰金融研究院主办的“北大汇丰金融茶座”特邀资本市场学院专家顾问、原上海证交所研究中心研究员陆一先生，以“中国资本市场的历史发展与沿革”为主题，通过珍贵史料与亲身经历，揭示资本市场如何在改革开放浪潮中成为社会转型的关键枢纽。北京大学汇丰金融研究院副院长李荻教授出席并致辞。

编者按阅读金融经典，可以帮助我们更好地理解金融现实，促进金融理论思考。通过阅读经典，可以激发我们从历史和现实中一起寻找对于当下困扰学术界、金融界的诸多问题的解决方案。北京大学汇丰金融研究院高级顾问、北京大学汇丰商学院金融学教授巴曙松发起创办“金融云书会”系列活动，带领听众阅读金融经典，从书中寻找现实的答案。“北大汇丰金融云书会”由北京大学汇丰商学院主办，北京大学汇丰金融研究院承办。截至2025年5月，“北大汇丰云书会”系列活动已举行14期，后续将继续选择在理论与实践领域具有独特价值的著作作为主题，邀请书籍或者研究成果的作者为嘉宾，对相关内容进行讨论与交流。可点击标题链接查看第01期｜游春、牛播坤：《美国货币史》新书品读点评丨巴曙松：《美国货币史》穿越历史的启发第02期丨李奇霖、张帅：《宏观大势与市场逻辑》新书品读第03期｜碳达峰碳中和目标下的ESG投资——《绿色及可持续金融》《ESG基金：国际实践与中国体系构建》新书品读第04期｜张帅、赵文耀：《ESG投资的中国实践：基于价值创造的视角》第05期｜白海峰：令人惊艳的十年PHBS微课｜白海峰：《令人惊艳的十年》读书分享第06期｜王晓红：对接CPTPP高标准国际经贸规制，推动制度型开放第07期｜余江：加长版20世纪经济发展的启示PPT讲义｜余江：加长版20世纪经济发展的启示第08期｜乔依德：国际金融规则：意义、定义和制定PPT讲义｜乔依德：国际金融规则：意义、定义和制定第09期｜罗进辉：中国上市公司董事会的治理问题与研究展望第10期｜陈栋：学身边的榜样

编者按继“北大汇丰金融前沿讲堂”创办两年之后，北京大学汇丰金融研究院高级顾问巴曙松教授发起创办全新的讲座系列——“北大汇丰金融茶座”。不同于传统的讲座形式，“北大汇丰金融茶座”采用“讲座+对谈”的新方式，直击问题深处，为广大听众提供与嘉宾面对面交流的机会。“北大汇丰金融茶座”由北京大学汇丰商学院主办，北京大学汇丰金融研究院承办，《北大金融评论》和深圳市资产管理学会作为学术支持单位。活动旨在以主题演讲分享与点评、互动相结合的方式打造金融业界精英、资深专家行业交流平台，帮助有志于在金融领域发展的北大汇丰在校生及相关人士了解行业最新情况、发展方向和权威建议。截至2025年5月，“北大汇丰金融茶座”系列活动已举行43期，后续将会继续邀请金融业界资深专业人士前来分享交流，敬请关注。可点击标题链接查看第一期丨刘焕礼、周冠南：中国资产证券化发展现状及建议第二期丨姚振山：从公司报道看公司研究——兼论定位、商业模式与资本故事第三期丨黄剑辉：中国及地方经济发展分析方法与案例PHBS微课丨黄剑辉：中国及地方经济发展分析方法与案例第四期丨王志峰等：监管科技——人工智能与区块链应用之大道PHBS微课丨王志峰：监管科技已成为助推金融科技持续健康发展的关键第五期｜刘守建：科创板规则解读及发展模式探析第六期丨章艳：跨界的真章——从商业访谈看管理者“人设”价值PHBS微课丨章艳：跨界的真章——从商业访谈看管理者“人设”价值第七期丨余家鸿：国际大类资产配置与风险平配理论第八期丨何刚：全球投资与财富管理新时代PHBS微课丨何刚：全球投资与财富管理新时代第九期丨刘宾：粤港澳大湾区的科创与金融机遇第十期丨傅强：产业双创升级之路第十一期丨张新：新型多双边基金——跨境投资与国际产业合作第十二期丨刘先其：大型商业银行如何应对当前经济调整与金融科技的挑战第十三期丨张永：家族信托的操作标准第十四期｜杨燕青：“新冠经济学”和后疫情时期的世界第十五期丨陈庆：财富管理的国际化及新加坡机会第十六期丨朱白帆：金融科技的“车路协同”第十七期丨宋向前：中国宏观经济趋势与消费的超级浪潮第十八期丨张立钧：金融数字化转型与可持续金融第十九期丨江竞竞：国际基金常见架构及在岸化趋势——以香港有限合伙基金为例第二十期丨柏亮：数据安全问题及其抗争：一种新产业的演化茶座PPT丨柏亮：数据安全问题及其抗争：一种新产业的演化PHBS微课丨柏亮：数据安全问题及其抗争：一种新产业的演化第二十一期丨季辉：从境外中资美元债违约看法律尽职调查之重要性茶座PPT丨季辉：从境外中资美元债违约看法律尽职调查之重要性PHBS微课丨季辉：从境外中资美元债违约看法律尽职调查之重要性第二十二期丨陈心愉：上市公司董事在逆境中的新挑战与机遇第二十三期丨陈阳：从”危机三角“到“黄金三角”的发展趋势动力学茶座PPT丨陈阳：高杠杆时代的顶点与行业变局的起点——底层逻辑、范式转换、世界城市可持续发展第二十四期丨何晓斌：上海国际金融中心建设的历史回顾和前瞻第二十五期丨徐莹：未来十年全球投资的挑战和机遇第二十六期丨董德志：流动性的扩散与收敛第二十七期丨董申：海外经济投资热点探讨第二十八期丨姚煜：评级视角的中国债市发展漫谈PHBS微课丨姚煜：评级视角的中国债市发展漫谈第二十九期丨葛军：全球政经大势及其对金属行业影响的思考第三十期丨胡若菡：金融科技的应用与ESG投资的价值创造茶座PPT丨胡若菡：金融科技的应用与ESG投资的价值创造第三十一期丨张燕冬：财经媒体的转型与挑战第三十二期丨王顺龙：健康产业投资的挑战与机遇茶座PPT丨王顺龙：健康产业投资的挑战与机遇第三十三期丨叶杨晶：如何做一名优秀的投资人茶座PPT丨叶杨晶：如何做一名优秀的投资人第三十四期丨易卫东：私募基金：过去、当下与未来第三十五期丨陆天羽：公募基金的数智化投研与投顾第三十六期丨安克强：香港强制性公积金制度及相关基金的投资和管理第三十七期丨张婷：2024-2030年个人财富和全球资产配置趋势PHBS微课丨张婷：2024-2030年个人财富和全球资产配置第三十八期丨王德全：企业ESG战略规划与信息化管理茶座PPT丨王德全：企业ESG战略规划与信息化管理PHBS微课丨王德全：企业ESG战略规划与信息化管理第三十九期丨文武：数字金融与可持续发展PHBS微课丨文武：数字金融与可持续发展第四十期丨黎巍：数智时代的金融科技创新与挑战第四十一期丨陈真：中国企业在东南亚经济中的发展机会茶座PPT丨陈真：中国企业在东南亚经济中的发展机会第四十二期丨王龙：美联储降息周期下的海外大类资产展望第四十三期丨张亮：供应链金融创新实践与行业洞察

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编者按在中国金融体系深化改革的关键阶段，商业银行作为现代经济血脉的核心枢纽，正面临着前所未有的机遇与挑战。金鹏博士的《解密商业银行经营管理之道》以“实务场景还原”为方法论，通过解构银行运营的本质逻辑，为读者打开透视现代商业银行经营哲学的立体视窗。本次云书会有幸邀请到中国建设银行湖北省分行副行长金鹏博士深入解读商业银行的演进逻辑、核心功能及未来发展方向，为行业高质量发展注入新思路。2025年3月18日晚，应北京大学汇丰金融研究院邀请，中国建设银行湖北省分行副行长金鹏博士做客“北大汇丰金融云书会”，为大家带来“解密商业银行经营管理之道——传统理论与实战密码的融合”的精彩分享。本次云书会采取线上直播形式，累计观看人数1142人次，点赞3711个。金鹏博士分享“解密商业银行经营管理之道——传统理论与实战密码的融合”金鹏博士的分享主要围绕四个方面展开：银行从哪里来到哪里去？银行提供什么服务、承担什么责任？银行如何有效管理、如何高效运营？银行需要什么样的员工、如何选拔运用员工？在阐述银行发展脉络时，金鹏博士从商业银行经营管理的六个基础理论、七个发展阶段、八个基本功能以及未来九大要素等角度，系统梳理了银行的前世今生与未来走向。他指出，从早期的商业贷款理论到现代的金融中介理论，银行的发展历程丰富且复杂，其功能涵盖了货币兑换、支付结算、信用发现、货币创造、资源配置、风险管理、降低社会交易成本以及经济社会调节等多个方面，未来银行将朝着九大要素所勾勒的智能化、数字化方向迈进。金鹏博士阐述银行经营管理的理论探讨银行服务与责任时，金鹏博士从金融市场视角、客户视角以及经济社会视角出发，详细介绍了银行作为资金融通中介、综合金融服务商以及经济社会发展助力者的角色。他结合实际案例，分析了银行在负债业务、资产业务、表外业务以及公司金融、零售金融、资金资管等业务板块的具体服务内容与责任担当，强调银行应积极践行社会责任，推动绿色金融、普惠金融、科创金融以及乡村振兴等领域的发展。分享银行管理与运营经验时，金鹏博士从制定发展战略、融入风险管理、强化内部控制、插上科技翅膀、平衡资产负债、统筹财务资源、实施绩效考评、线上线下一体化经营、后台集中运营、保护消费者权益以及与监管打交道等十个维度，全面介绍了银行内部管理的关键环节与实用方法。他特别强调风险管理是一种文化、一种能力和一个实践，银行需将风险理念融入全流程，实现价值提升。金鹏博士讲解银行如何有效管理运营在谈及银行员工培养与选拔时，金鹏博士从银行员工的职业道德、胜任力以及险用预留三个方面，阐述了银行对员工的素质要求与培养方向。他提出，银行员工应具备诚实守信、爱岗敬业、审慎从业、服务大众、廉洁从业、善于协作等基本道德品质，同时在知识、能力、价值观层面不断提升自我，以适应银行不同岗位的需求。互动提问环节，在线观众就理论与实践的融合、房地产风险与资产质量平衡、总行员工核心能力培养、资产托管业务优化、中小银行发展路径、低利率环境下的银行挑战以及普惠小微贷款风险评估等热点问题踊跃提问，金鹏博士对各个问题进行了深入且详尽的解答。金鹏博士与在线观众互动交流此次讲座为“北大汇丰金融云书会”第13期。“北大汇丰金融云书会”由北京大学汇丰金融研究院高级顾问巴曙松教授发起创办，旨在普及经济金融理论与实务知识，邀请优质经济金融书籍或课题作者为嘉宾，对书籍或课题内容进行解读分享，为读者提供一个能够与书籍作者深入交流的机会。该活动主要面向国内外高校经济金融专业在校学生、金融专业从业人员以及对经济金融感兴趣的社会各界人士，分享内容主要围绕书籍内容及与书籍主题相关的话题。

编者按供应链金融作为服务实体经济的重要创新模式，正在推动产业与金融的深度融合。2025年5月15日晚，北京大学汇丰金融研究院荣幸邀请到深圳迪链科技有限公司总经理张亮先生，为大家带来了主题为“供应链金融创新实践与行业洞察”的精彩讲座。张亮先生立足产业端实践案例，从供应链金融的行业概况入手，深入剖析了产业端的创新实践，并对未来发展趋势进行了全面展望。北京大学汇丰金融研究院副院长李荻教授出席并致辞。2025年5月15日晚，应北京大学汇丰金融研究院邀请，深圳迪链科技有限公司总经理张亮先生为大家带来了主题为“供应链金融创新实践与行业洞察”的精彩讲座，为理解供应链金融创新提供了多维视角。本次讲座线下举行，现场座无虚席，观众反馈热烈。金融茶座开场前，北京大学汇丰金融研究院副院长、北京大学汇丰商学院金融学长聘副教授李荻老师发表致辞。他向观众介绍了张亮先生的职业经历和成就，并代表北京大学汇丰金融研究院对张亮先生的分享表示感谢，对全体观众的热情参与表示欢迎。李荻教授发表致辞在本次讲座中，张亮先生首先从供应链金融的定义与行业概况切入，系统介绍了供应链金融的核心内涵。他指出，供应链金融是以真实交易为背景，通过整合物流、资金流和信息流，为核心企业及上下游企业提供系统性金融解决方案的创新型模式。这一模式不仅能够降低企业融资成本，还能提升产业链整体价值。张亮先生特别强调，供应链金融的快速发展得益于国家政策的支持，尤其是2020年八部委联合发布的规范性文件，为行业健康发展奠定了基础。此外，他还通过数据图表展示了中国中小微企业的庞大数量及其迫切的资金需求，进一步凸显了供应链金融的市场潜力。张亮先生介绍供应链金融的实践与探索随后，张亮先生结合产业端的实践案例，详细阐述了供应链金融在产业端的应用与探索。他提到，核心企业通过搭建数字化供应链金融平台，实现了从传统1.0模式向3.0模式的升级。在这一过程中，产业侧不仅整合了全产业链数据，建立了覆盖采购、生产、销售、物流等环节的数字化管理系统，还通过核心企业信用传导，创新性地将自身优质信用延伸至上下游数万多家中小供应商，为他们提供了更便捷、低成本的融资渠道。他还指出，供应链金融的核心目标是为产业服务，金融业务需要始终围绕着主业展开，通过汽车金融、保险、融资租赁等多元业态，为产业链上的合作伙伴提供全方位支持。接着，张亮先生深入分析了供应链金融发展中的挑战与应对策略。他提到，产业端在推进供应链金融时曾面临数据整合、系统对接和资金匹配等难题。例如，银行系统与企业需求的不兼容曾导致业务推进缓慢。为解决这些问题，产业侧选择自主搭建平台，并通过与银行、科技公司的合作逐步优化流程。此外，他还强调了风险管控的重要性，指出供应链金融需在合规与安全的前提下发展，避免过度金融化带来的潜在风险。讲座现场座无虚席最后，张亮先生展望了供应链金融的未来趋势。他认为，通过“业务数据化”和“数据业务化”的深度融合，企业能够进一步挖掘供应链金融的创新应用场景，包括绿色金融、智能风控和跨境金融服务等。他特别提到，随着中国新能源汽车出口的快速增长，供应链金融的国际化将成为重要机遇，企业需要构建全球化的金融服务能力。同时，他也呼吁行业加强自律，在政策引导下构建更健康的生态体系。这些前瞻性的观点为行业发展提供了清晰的方向指引。张亮先生与周德明教授对话互动在对话环节，张亮先生与周德明教授就供应链金融平台在产业链中的定位、全球化布局下的本地化融资和汇率结算、利率下行对供应链金融的挑战与机遇等方面问题展开了热烈讨论，思想碰撞激发了不少新观点。现场观众踊跃提问在提问互动环节，观众踊跃参与。张亮先生就观众提出的数据授信隐私保护、国内外账期差异成因、文旅业以未来门票收益作为凭证融资的可能性等问题做了精彩且详尽的解答，赢得了现场观众的热烈掌声。张亮先生与工作人员合影留念此次讲座是“北大汇丰金融茶座”的第43期。“北大汇丰金融茶座”由北京大学汇丰金融研究院高级顾问巴曙松教授发起创办，《北大金融评论》和深圳市资产管理学会提供学术支持，旨在进一步发挥研究院的智库作用，打造金融业界精英、资深专家行业发展创新交流平台。讲座采用“讲座+对谈”的新方式，主要邀请业界的精英和专家学者，向有志于在金融领域发展的北大汇丰在校生和相关人士分享行业和专业的最新情况、发展方向以及研究的方法和心得。

编者按在科技飞速发展与金融格局不断演变的当下，数字经济与金融创新成为推动社会进步的关键力量。现在，人类已经进入AI和加密数字货币互动的历史阶段。2025年3月10日晚，应北京大学汇丰金融研究院邀请，横琴粤澳深度合作区数链数字金融研究院学术技术委员会主席朱嘉明教授为大家带来主题为“AI时代和加密数字货币”的精彩讲座。以下内容为部分精彩视频和文字实录。精彩视频视频部分文字实录有一个软件开发员，他是最早的比特币开发者，他用1万个比特币买了两个披萨，这个时间是2010年5月22日。这件事情就成为比特币历史上的一个具有历史意义的事情。那时候，一个比特币的单独价格是2.5厘美分，这是大体上给大家一个基本概念。此时此刻，比特币的市值相当于1.7万亿美元，它占加密数字货币的60%以上，那么整个加密数字货币的市值相当于2.8万亿美元。后面你们看这些数字都可以看得很清楚。那问题是说，2025年，关于比特币和加密数字货币总和，它的市场规模有可能达到多少呢？现在比较保守的认知是达到8万亿美元。如果大家知道美国GDP的总和，中国GDP的总和，全球现在的GDP的总和是120万亿美元，那么，这个加密数字货币的规模和影响，实际上是远远超出不在这个领域和不关心这个领域人们的想象力的。左边这个图是告诉大家增长的速度。加密数字货币增长的速度，从2015年到2020年是413倍，后面2020年到2025年是11倍。那么黄金和股票，大家看到的是另外一个情况。这是给大家的一个基本的思想，但是这不是今天的本质。今天的本质是想纠正人们的一些想象，以为比特币或加密数字货币仅仅是一种赚钱的手段，把它看得过于简单和过于庸俗化。其实我这PPT就是为这个会准备的。我说要理解加密数字货币，需要从两个方面理解：一个是它深刻的科学与技术的原理，另外一个是它背后的理念。那么，首先讲的就是加密数字货币的科学原理。这里给大家讲一个很核心的思想，就是密码学的突破。因为我们今天的题目是讲人工智能和加密数字的关系，讲加密数字货币必须讲区块链，讲区块链必须讲密码学。而人工智能的鼻祖图灵和信息令论的创始者相融，他们都是密码学的鼻祖。但是密码学真正的突破是在1976年，Whitfield

编者按当前，全球经贸格局深度调整，中美关系在博弈中面临新的挑战。关税政策的工具化与金融市场的波动交织，为全球经济复苏蒙上不确定性阴霾。在此背景下，深入剖析国际经贸摩擦对人民币汇率的影响机制，前瞻政策与市场的互动逻辑，成为把握未来经济脉络的关键。2025年5月9日晚，北京大学汇丰金融研究院特邀中银证券全球首席经济学家、董事总经理管涛博士，以“关税风暴与人民币汇率走势前瞻”为题，从多重维度解析复杂环境下的汇率逻辑与应对策略。北京大学汇丰金融研究院副院长李荻教授出席并致辞，强调汇率研究对中国金融开放与市场稳定的重要意义。2025年5月9日晚，北京大学汇丰金融前沿讲堂第126期如期举行。应北京大学汇丰金融研究院邀请，中银证券全球首席经济学家、董事总经理管涛博士为大家带来主题为“关税风暴与人民币汇率走势前瞻”的精彩讲座。本次讲座聚焦中美关税冲突升级背景下的汇率波动问题，吸引了来自学术界、金融业界及社会各界的逾340名观众参与，现场座无虚席。李荻教授发表致辞在讲座开始前，北京大学汇丰金融研究院副院长、北京大学汇丰商学院金融学长聘副教授李荻教授发表致辞。李荻教授在开场致辞中指出，当前国际贸易格局正经历深刻重构，关税政策“武器化”与产业链博弈加剧了全球经济的不确定性。人民币汇率的双向波动既是市场情绪的晴雨表，也是中国应对国际压力的重要抓手。他回顾了管涛博士在汇率政策研究领域的深厚积淀，并介绍了北京大学汇丰商学院、北京大学汇丰金融研究院以及《北大金融评论》。李荻教授代表北京大学汇丰金融研究院对管涛博士的分享表示感谢，对全体观众的热情到来表示欢迎。管涛博士介绍人民币汇率的分析框架管涛博士以“逻辑比结论更重要”为切入点，构建了研判人民币汇率的分析框架：一是相对价格逻辑，需统筹中美经济周期与政策分化；二是资产价格逻辑，关注汇率超调与多重均衡；三是历史经验逻辑，借鉴但不盲从过往规律；四是政策体系逻辑，理解中国有管理的浮动汇率制度特性。他强调，汇率问题本质是经济基本面的映射，但短期波动常受市场情绪与政策干预驱动。管涛博士分析中国经济政策逻辑出发点聚焦国内经济，管涛博士指出，新旧动能转换与外部环境剧变构成双重挑战。房地产深度调整叠加全球产业链重塑，传统增长模式承压，但财政政策发力与结构性改革为经济注入韧性。2025年广义赤字率较上年提升1.74个百分点，专项债与特别国债协同发力，对冲关税冲击；货币政策“适度宽松”需平衡银行净息差压力，避免流动性陷阱。他强调，政策工具箱的“预判与预案”机制至关重要，增量措施将视外部压力动态调整。针对中美经贸摩擦，管涛博士梳理了特朗普政策的历史脉络与现实冲击。关税工具从“经济手段”异化为“战略武器”，百年来首现“对等100%关税”的极端情景，短期供应链僵局与长期“去中国化”风险并存。然而，中国制造业升级与内需市场扩容构成反制底气：关键矿产管制、新能源汽车等产业突破彰显“卡脖子”领域的突围路径。他警示，金融战风险不容忽视，若关税博弈外溢至汇市、债市，需警惕资本流动与市场预期的共振冲击。围绕美元与人民币的博弈，管涛博士分析了“特朗普交易”对全球资本的扰动。美联储政策在通胀粘性与经济放缓间艰难权衡，降息周期或滞后但难逆转；美元信用因单边主义受损，人民币国际化与多边货币合作迎来窗口期。数据显示，2025年一季度人民币对美元升值0.49%，但对一篮子货币贬值4.99%，凸显内外部均衡的复杂性。他强调，汇率弹性增强有利于吸收外部冲击，但需防范跨境资本“大进大出”引发的金融脆弱性。现场观众踊跃提问提问环节，现场观众就“关税战升级为金融战的可能性”等问题展开探讨。管涛博士指出，汇率干预与资本管制或是潜在战场，但中国外汇储备充裕、宏观审慎工具完善，具备较强风险抵御能力。他建议，企业需加强汇率避险操作，避免单边押注；政策端应深化金融市场开放，提升人民币资产的长期配置吸引力。对于“人民币国际化与美元霸权”之辩，他坦言，货币地位变迁需数十年周期，当前重点是夯实贸易计价与区域合作根基。管涛博士的深入分析和详细解答，屡次获得观众热烈掌声。管涛博士的演讲以宏阔视野拆解汇率迷局，既有对关税冲击的危机预警，亦包含对改革深化的理性期许。在百年变局加速演进的当下，北大汇丰金融前沿讲堂将持续关注全球经济与金融市场的关键命题，为学界、业界与政策界搭建思想碰撞的桥梁。管涛博士与工作人员合影留念此次讲座是“北大汇丰前沿讲堂”的第126期。“北大汇丰金融前沿讲堂”由北京大学汇丰商学院主办，北京大学汇丰金融研究院承办，《北大金融评论》和深圳市资产管理学会作为学术支持。“北大汇丰金融前沿讲堂”将继续邀请业界权威人士讲授金融前沿领域的理论知识与实践经验，为北大学子打造聚焦金融市场最新趋势与动态的优质平台。

编者按本次云书会邀请了北京航空航天大学教授、知识产权经济研究所所长沈映春教授为我们带来《低空经济：万亿蓝海如何从蓝图走向现实》的精彩解读。本次讲座围绕低空经济的理论基底、发展模式、政策法规出台、机遇与挑战、人才培养、未来蓝图等方面结合实际案例，阐释低空经济如何一步步从科幻照进现实，成为新的经济蓝海。2025年4月17日，北京航空航天大学教授、知识产权经济研究所所长沈映春教授做客第14期北大汇丰金融云书会，为大家带来《低空经济：万亿蓝海如何从蓝图走向现实》的精彩讲座分享，深度剖析这一国家战略新兴产业的理论内涵与发展逻辑。本次云书会采取线上直播形式，累计观看人数629人次，点赞数逾千。沈映春教授讲解“低空经济：万亿蓝海如何从蓝图走向现实?”首先，沈映春教授深入解析了低空经济的概念内涵与特征。她指出，低空经济是以3000米以下空域为活动空间，以无人机、电动垂直起降飞行器（eVTOL）等新型航空器为载体，通过数字技术赋能形成的综合性经济形态。与传统通用航空不同，低空经济并非孤立产业，而是融合制造、服务、保障于一体的新业态，具有空间立体性、区域依赖性、产业融合性三大特征。例如，深圳依托无人机产业集群构建“空天地一体化”网络，合肥以eVTOL研发为突破口打造“低空之城”，均体现了低空经济对区域资源禀赋的高度适配性。针对社会热议的“低空经济是否为中国独有”问题，沈教授以国际视野正本清源：低空经济发端于18世纪末的法国，2016年后进入规范发展阶段，2021年后，在全球进入普及应用阶段。美国、德国、英国、日本等国都在布局低空经济。中国在低空经济领域具备较强的竞争力，主要体现在政府对低空经济发展的高度重视，出台了一系列政策和规划；在新型航空器如无人机、eVTOL、飞行汽车等方面具有技术创新与产业优势；低空产业链比较完整；市场需求大；应用场景广泛等。沈映春教授介绍低空经济的定义然后，沈映春教授全面分析了低空经济的发展现状及地区差异。政策层面，2023年中央经济工作会议首提“低空经济”国家战略后，全国23个省份出台专项规划，深圳更率先立法护航；产业层面，2023年市场规模突破5000亿元，无人机、eVTOL制造贡献超55%产值，但飞行服务、保障等环节仍显薄弱，占比不足20%。通过对比北京、深圳、成都等城市案例，沈教授揭示了区域发展差异。北京依托北航、清华等高校院所的科研优势和低空企业云集等产业优势，低空经济链接力指标高企；深圳凭借大疆、美团等企业，在消费级无人机、即时配送场景建立全球话语权；成都发挥成飞产业链优势，成为工业无人机“西部门户”。沈教授特别警示几大挑战：1）基础设施不足。硬件设施方面，多地的低空飞行起降站、维修保障设施、低空通信设施、导航设施、监视设施等大多处于发展谋划阶段，现有通用航空机场数量与发达国家有较大差距。软件设施方面，低空航线网络、低空监控系统、低空飞行服务系统、低空飞行管控系统等平台的搭建亟待完善。监管滞后，低空经济新兴业态的法律法规尚未健全，部分规章标准的内容未适应当前形势。审批流程繁琐，通用航空机场建设、管理长期沿用航空运输机场标准，审批层次过高，周期过长。

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编者按在科技飞速发展与金融格局不断演变的当下，数字经济与金融创新成为推动社会进步的关键力量。加密数字货币、AI技术以及各类金融投资策略，正以前所未有的速度重塑着经济形态与生活方式，因此深入了解这些前沿领域、探寻其发展脉络与潜在价值的重要性凸显。2025年3月10日晚，北京大学汇丰金融研究院有幸邀请到横琴粤澳深度合作区数链数字金融研究院学术技术委员会主席朱嘉明教授和前桥水（中国）投资管理有限公司主席王沿先生，围绕“AI时代和加密数字货币”和“对冲基金和资产配置”两大主题，深度剖析加密数字货币行业发展，分享资产配置策略与前沿观点。北京大学校务委员会副主任、北京大学汇丰商学院创院院长、北京大学汇丰金融研究院院长海闻教授出席讲座并致开场语，北京大学汇丰金融研究院副院长李荻教授主持讲座。2025年3月10日晚，应北京大学汇丰金融研究院邀请，横琴粤澳深度合作区数链数字金融研究院学术与技术委员会主席朱嘉明教授和前桥水（中国）投资管理有限公司主席王沿先生分别为大家带来主题为“AI时代和加密数字货币”与“对冲基金和资产配置”的精彩讲座。本次讲座线下举行，350余人参与本次讲座，现场座无虚席。海闻教授致开场语在讲座开始前，北京大学校务委员会副主任、北京大学汇丰商学院创院院长、北京大学汇丰金融研究院院长海闻教授致开场语。他从朱嘉明教授和王沿先生积极推动改革开放、金融业发展入手，引出了数字经济、人工智能等快速发展带来的深刻变革，以及金融在其中提供的支持作用，对经济、金融体系的未来发展给出独到见解，并介绍了北大汇丰金融前沿讲堂。海闻教授代表北京大学汇丰金融研究院对朱嘉明教授和王沿先生的分享表示感谢，对全体观众的热情到来表示欢迎。主题一：AI时代和加密数字货币朱嘉明教授分享AI时代和加密数字货币朱嘉明教授首先讨论了加密数字货币的现状，指出加密数字货币基于密码学原理，具有去中心化、透明且不可篡改的特点，以比特币为主体，涵盖主权和非主权加密货币，与法定货币挂钩的则是稳定币。他提到，截至2024年12月，比特币流通量突破1980万枚，待开采量不足120万枚，正在逼近比特币发行总量2100万枚。减半机制即将再次触发，这对其价格波动影响重大。同时，对比了比特币、加密货币、黄金、股票等的市值，让观众对加密数字货币的市场规模有了清晰认知。朱嘉明教授紧接着指出加密数字货币有着深厚的思想渊源和科学原理。密码学的突破是其重要基础，最早可以追溯图灵在二战期间的贡献，1949年香农为对称密码学建立理论基础，特别是1976年公钥密码学诞生，推动了密码学发展，为区块链和比特币的出现创造了条件。上世纪80年代末兴起的“密码朋克”思潮，旨在打破加密技术垄断、捍卫公民隐私，其理念对加密数字货币的发展影响深远。朱嘉明教授随后讲述了比特币的诞生历程。从1990年大卫·乔姆创立DigiCash，到中本聪2008年发表论文推出比特币，再到2009年创世区块的挖掘和比特币网络的启动，每一个关键节点都标志着比特币的理论与实践的互动关系。朱嘉明教授还提及中国在国际货币体系改革方面的思考，以及中本聪消失之谜、比特币治理模式等内容，展现了比特币发展过程中的复杂性和多元性。朱嘉明教授介绍了区块链的概念、发展阶段和历史，人工智能与加密货币结合的多种应用场，以及支持加密数字货币的持续发展的技术体系，特别是人工智能，二代区块链技术与与加密数字货币集合的基本模式。朱嘉明教授最后讲述了他对加密数字货币制度性意义的认识，提及哈耶克的思想，培根《大西岛》所代表的科技乌托邦理念对加密数字货币发展的启发。朱嘉明希望大家关注硅谷历史上的PayPal

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编者按2024年12月20日晚，应北京大学汇丰金融研究院邀请，哥伦比亚大学可持续管理学教授、可持续发展政策及管理研究中心副主任郭栋教授为大家带来主题为“可持续投资与经济增长”的精彩讲座。以下内容为部分精彩视频和文字实录。精彩视频

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编者按可持续、高质量的发展要求我们遵循三重底线的发展模式。在发展经济的同时，让大多数人分享到发展的红利，保障我们赖以生存的生态环境不受到破坏。金融系统在可持续的进程中扮演着重要角色。2024年12月20日晚，北京大学汇丰金融研究院有幸邀请到哥伦比亚大学可持续管理学教授、可持续发展政策及管理研究中心副主任郭栋教授，以“可持续投资与经济增长”为主题讨论了可持续发展的主要矛盾，多维度讲述了金融与可持续发展的关系，并对ESG投资的市场回报相关问题做了详细解答。北京大学汇丰金融研究院副院长、北京大学汇丰商学院金融学长聘副教授李荻教授出席讲座并发表致辞。2024年12月20日晚，应北京大学汇丰金融研究院邀请，哥伦比亚大学可持续管理学教授、可持续发展政策及管理研究中心副主任郭栋教授为大家带来主题为“可持续投资与经济增长”的精彩讲座。本次讲座线下举行，现场座无虚席。李荻教授发表致辞在讲座开始前，北京大学汇丰金融研究院副院长、北京大学汇丰商学院金融学长聘副教授李荻教授发表致辞。他从可持续发展问题入手，引出了可持续投资与经济发展的主题，对金融体系的未来发展给出独到见解，并介绍了北京大学汇丰商学院、北京大学汇丰金融研究院以及《北大金融评论》。李荻教授代表北京大学汇丰金融研究院对郭栋教授的分享表示感谢，对全体观众的热情到来表示欢迎。郭栋教授分享可持续投资与经济增长郭栋教授首先讨论了金融在支持可持续发展上的重要意义。郭栋教授指出，金融学定义可持续发展是需要我们尽量的消费“流量”，而不破坏用于产生流量的存量资本，包括自然资本、社会资本、人力资本等多维度资本。郭栋教授紧接着指出，城市是应对环境问题和气候问题的主战场。一方面，城市作为人口密集区，环境和气候影响力会在城市中被放大；另一方面，城市的生产、生活是二氧化碳的主要来源，因此也是气候问题的根源所在。在面临环境约束的前提下，相比一些西方国家开放式的发展模式，城市化带来的人均低消耗、低排放才是解决气候问题的核心，也是发展中国家在环境制约下唯一可行的发展道路。郭栋教授随后讲述了ESG投资的相关理念。ESG

编者按阅读金融经典，可以帮助我们更好地理解金融现实，促进金融理论思考。通过阅读经典，可以激发我们从历史和现实中一起寻找对于当下困扰学术界、金融界的诸多问题的解决方案。北京大学汇丰金融研究院高级顾问、北京大学汇丰商学院金融学教授巴曙松发起创办“金融云书会”系列活动，带领听众阅读金融经典，从书中寻找现实的答案。“北大汇丰金融云书会”由北京大学汇丰商学院主办，北京大学汇丰金融研究院承办。截至2024年12月，“北大汇丰云书会”系列活动已举行12期，后续将继续选择在理论与实践领域具有独特价值的著作作为主题，邀请书籍或者研究成果的作者为嘉宾，对相关内容进行讨论与交流。可点击标题链接查看第01期丨游春、牛播坤：《美国货币史》新书品读点评丨巴曙松：《美国货币史》穿越历史的启发第02期丨李奇霖、张帅：《宏观大势与市场逻辑》新书品读第03期

编者按张培刚先生《农业与工业化》一书是发展经济学的经典著作，本次云书会邀请了华中科技大学经济学院孙雅教授为我们带来关于本书的精彩解读。孙教授以著作为主线，结合当前数字经济时代的背景，深入探讨了《农业与工业化》的时代价值以及对青年一代的启发。2024年12月17日晚，应北京大学汇丰金融研究院邀请，华中科技大学经济学院孙雅教授做客“北大汇丰金融云书会”，带来主题为“经典回响与时代对话——数字经济时代重读《农业与工业化》”的线上精彩分享。本次云书会采取线上直播形式，累计观看人数886人次，点赞数逾万。孙雅教授讲解“经典回响与时代对话——数字经济时代重读《农业与工业化》”讲座开篇，孙雅教授讲述了张培刚先生的成长背景、学术历程及早期研究工作，并从东西方历史对比入手，回顾了从农耕文明到工业革命的历史进程，介绍了《农业与工业化》的成书背景。孙雅教授将本书探讨的核心观点总结为“农业国家要想实现经济起飞和经济发展，就必须全面实行工业化”。围绕核心观点，孙雅教授介绍了全书主要的六方面内容：第一，从技术革命视角独特而全面的定义工业化，将农业的机械化和现代化涵盖进了工业化之中，规避了把工业化片面理解成发展制造业的观点；第二，阐述了农业与工业的相互依存关系和农业对工业化的五大贡献理论；第三，分析了基础设施建设和基础工业在工业化中的先导作用以及工业化的发动因素和限制因素；第四，从消费品工业和资本品工业的比例区分的工业化的进程和速度；第五，分析了工业发展与农业调整的相互影响；第六，阐述了农业工业化进程中发展中国家与发达工业国家的相互作用。孙雅教授介绍工业化定义第二部分，孙雅教授就如何在数字经济时代重读《农业与工业化》一书分享了三个视角。首先，书中包含着对时代演进规律的真知灼见。其中最鲜明的一点就是张培刚先生对工业化的定义“工业化是国民经济中一系列基要生产函数或生产要素组合方式，连续发生由低级到高级的突破性变化过程。”这一定义揭示了一个更广泛的文明演进规律——即通用技术的进步推动了经济形态的转变。这一规律也适用于数字经济时代，人工智能大数据等通用技术扩充了生产要素、生产函数和市场交易机制的内容，改变了产业组织、社会组织和个人生活的方方面面。其次，张培刚先生在书中多次强调农业对整个国民经济的基础性作用与贡献，认为工业化包括农业现代化与农村工业化。这一观点与党的二十大报告中提出的建设农业强国的战略目标高度契合。最后，《农业与工业化》全书以“以人为本”的发展理念为灵魂，凝聚了张先生对那个积贫积弱时代的深刻思考、对当时中国社会的深刻洞察以及学术研究的积累。这种将经济发展和人民福祉紧密结合在一起的人文主义精神，赋予了《农业与工业化》这本书超越经济学研究范畴的意义，使其成为了一本关乎时代与人民的著作。孙雅教授分数字经济时代的生产生活领域新变化第三部分，孙雅教授就青年一代如何阅读《农业与工业化》提供了三个思路。首先，《农业与工业化》一书为理解数字经济时代的发展提供了框架与研究思路。已经完成工业化、仍以农业为主、尚处于工业化进程中的国家和地区都能从其中获取宝贵经验。其次，从经济史的角度来看，《农业与工业化》一书提供了大量关于中国经济发展的独特视角和深刻观察。书中提到的许多例子至今仍有启发性。最后，《农业与工业化》的成书历程为青年一代的研究提供了范例。启发年轻一代要以深刻的社会观察与详实的社会实践为基点开展学术研究，只有长期的积累、思考与沉淀才能做好学术。孙雅教授阐述通用技术与时代演进规律互动提问环节，孙教授就中国工业化进程中遇到的特有问题、数字经济背景下发展经济学的变与不变、如何实现农业工业的协调发展等问题做了精彩且详尽的回答。孙雅教授与在线观众互动交流此次讲座为“北大汇丰金融云书会”第12期。“北大汇丰金融云书会”由北京大学汇丰金融研究院高级顾问巴曙松教授发起创办，旨在普及经济金融理论与实务知识，邀请优质经济金融书籍或课题作者为嘉宾，对书籍或课题内容进行解读分享，为读者提供一个能够与书籍作者深入交流的机会。该活动主要面向国内外高校经济金融专业在校学生、金融专业从业人员以及对经济金融感兴趣的社会各界人士，分享内容主要围绕书籍内容及与书籍主题相关的话题。

编者按在Web3.0时代，RWA通证化是一场悄然而至但快速演进的金融革命。本次云书会邀请了《RWA与通证化：Web3.0技术下的投融资变革》作者白海峰博士为我们带来关于本书的精彩解读，深入剖析Web3.0和通证化技术的原理及其在投融资中的应用，并探讨这些技术的未来发展。2024年12月12日晚，应北京大学汇丰金融研究院邀请，《RWA与通证化：Web3.0技术下的投融资变革》作者白海峰博士做客“北大汇丰金融云书会”，带来主题为“RWA与通证化：Web3.0技术下的投融资变革”的线上精彩分享。本次云书会采取线上直播形式，累计观看人数1731人次，点赞1353个。白海峰博士讲解“RWA与通证化：Web3.0技术下的投融资变革”白海峰博士开篇对Web3.0技术进行了定义。他指出，Web3.0是互联网发展的新阶段，具备去中心化、用户控制权、智能合约和增强隐私等特性。这些特性推动了经济模式变革、为用户提供了更高的数据自主权、促进了创新和社会治理。随后白海峰博士详细阐述了比特币的诞生、比特币转账和生成的基本原理、比特币的“类黄金”属性等内容。白海峰博士介绍数字虚拟资产的新趋势随后，白海峰博士通过比特币（BTC）的案例阐明了虚拟资产的定价逻辑。从微观层面来看，比特币的区块奖励减半是影响其价格的关键事件，白海峰博士分析了历次区块奖励减半对比特币价格的影响。白海峰博士分享比特币定价的微观逻辑从宏观层面来看，主权政府认可、机构投资者入局、流动性对比特币价格有较大的影响。例如，德国、萨尔瓦多对比特币的认可，以及SEC和香港证监会批准比特币ETF申请，都是推动比特币价格上涨的因素；PavPal宣布支持加密数字货币交易、特斯拉支持比特币付款等各方机构对于比特币的认可会进一步放大比特币的需求和交易量。此外比特币的价格与全球宏观流动性紧密相关，通常在流动性充裕时呈现上升趋势，如2008年金融危机、2016年欧洲央行通缩期和2020年美联储量化宽松期间，尤其是2020年全球央行大幅扩表导致比特币价格大涨。相反，在流动性紧缩时期，比如量化宽松结束后，比特币价格往往下跌。同时，比特币与纳斯达克100指数长期保持高相关性，但这种相关性在短期内可能因不同因素影响而出现背离，特别是在特定事件如比特币ETF获批后。此外白海峰博士还介绍了配置BTC

编者按继“北大汇丰金融前沿讲堂”创办两年之后，北京大学汇丰金融研究院执行院长巴曙松教授发起创办全新的讲座系列——“北大汇丰金融茶座”。不同于传统的讲座形式，“北大汇丰金融茶座”采用“讲座+对谈”的新方式，直击问题深处，为广大听众提供与嘉宾面对面交流的机会。“北大汇丰金融茶座”由北京大学汇丰商学院主办，北京大学汇丰金融研究院承办，《北大金融评论》和深圳市资产管理学会作为学术支持单位。活动旨在以主题演讲分享与点评、互动相结合的方式打造金融业界精英、资深专家行业交流平台，帮助有志于在金融领域发展的北大汇丰在校生及相关人士了解行业最新情况、发展方向和权威建议。截至2024年11月，“北大汇丰金融茶座”系列活动已举行42期，后续将会继续邀请金融业界资深专业人士前来分享交流，敬请关注。可点击标题链接查看第一期丨刘焕礼、周冠南：中国资产证券化发展现状及建议第二期丨姚振山：从公司报道看公司研究——兼论定位、商业模式与资本故事第三期丨黄剑辉：中国及地方经济发展分析方法与案例PHBS微课丨黄剑辉：中国及地方经济发展分析方法与案例第四期丨王志峰等：监管科技——人工智能与区块链应用之大道PHBS微课丨王志峰：监管科技已成为助推金融科技持续健康发展的关键第五期｜刘守建：科创板规则解读及发展模式探析第六期丨章艳：跨界的真章——从商业访谈看管理者“人设”价值PHBS微课丨章艳：跨界的真章——从商业访谈看管理者“人设”价值第七期丨余家鸿：国际大类资产配置与风险平配理论第八期丨何刚：全球投资与财富管理新时代PHBS微课丨何刚：全球投资与财富管理新时代第九期丨刘宾：粤港澳大湾区的科创与金融机遇第十期丨傅强：产业双创升级之路第十一期丨张新：新型多双边基金——跨境投资与国际产业合作第十二期丨刘先其：大型商业银行如何应对当前经济调整与金融科技的挑战第十三期丨张永：家族信托的操作标准第十四期｜杨燕青：“新冠经济学”和后疫情时期的世界第十五期丨陈庆：财富管理的国际化及新加坡机会第十六期丨朱白帆：金融科技的“车路协同”第十七期丨宋向前：中国宏观经济趋势与消费的超级浪潮第十八期丨张立钧：金融数字化转型与可持续金融第十九期丨江竞竞：国际基金常见架构及在岸化趋势——以香港有限合伙基金为例第二十期丨柏亮：数据安全问题及其抗争：一种新产业的演化茶座PPT丨柏亮：数据安全问题及其抗争：一种新产业的演化PHBS微课丨柏亮：数据安全问题及其抗争：一种新产业的演化第二十一期丨季辉：从境外中资美元债违约看法律尽职调查之重要性茶座PPT丨季辉：从境外中资美元债违约看法律尽职调查之重要性PHBS微课丨季辉：从境外中资美元债违约看法律尽职调查之重要性第二十二期丨陈心愉：上市公司董事在逆境中的新挑战与机遇第二十三期

编者按全球化发展成为必然的趋势，而东南亚地区是中国企业全球化发展的重要阵地。2024年10月18日晚，北京大学汇丰金融研究院有幸邀请到毅鸣投资总经理陈真先生，为大家带来了主题为“中国企业在东南亚经济中的发展机会”的精彩讲座。陈真先生结合其丰富的东南亚投资实践经验，深入分析了中国企业出海的新趋势和东南亚的历史机遇等主题。以下为讲义内容分享。讲义内容（点击图片可查看大图）版权声明涉及本活动内容的所有文字、图片和音频、视频资料，版权均属主办方所有，任何媒体、机构或个人未经主办方授权不得以任何方式（含实录、摘录等）公开发布，并保留追究法律责任的权利。

编者按在当今全球经济环境日益复杂的背景下，各种不确定因素不断涌现，科技创新、地缘政治、贸易摩擦等多重变量交织，对全球经济产生深远影响。能否准确把握宏观经济形势与政策动向，已成为个人与企业决策的关键。2024年11月12日晚，北京大学汇丰金融研究院有幸邀请到中国社会科学院学部委员、世界经济与政治研究所原所长余永定教授，以“如何理解当前的宏观经济形势与政策”为主题，对当前的宏观经济形势作出了详尽剖析，并对未来的政策走向提出了独到见解。北京大学博雅特聘教授、北京大学汇丰商学院院长王鹏飞教授发表致辞，深圳市委金融办常务副主任、市委金融工委常务副书记、市地方金融管理局局长时卫干先生，北京大学汇丰商学院金融学教授、院长助理李凯教授，北京大学汇丰金融研究院副院长李荻教授出席讲座。2024年11月12日晚，应北京大学汇丰金融研究院邀请，中国社会科学院学部委员、世界经济与政治研究所原所长余永定教授为大家带来主题为“如何理解当前的宏观经济形势与政策”的精彩讲座。本次讲座采取线下讲座与线上直播相结合的形式，线上线下各平台累计观看人数逾万人次。王鹏飞教授发表致辞在讲座开始前，北京大学博雅特聘教授、北京大学汇丰商学院院长王鹏飞教授发表致辞。他向观众介绍了余永定教授在宏观经济和国际金融领域的研究成果，并代表北京大学汇丰金融研究院对余永定教授的分享表示感谢，对全体观众的热情参与表示欢迎。余永定教授分享对当前宏观经济形势与政策的理解余永定教授首先回顾了中国宏观经济的历次波动，从改革开放初期的高速增长到近年来的经济增速放缓。余教授指出，2012年之后，中国经济开始进入新的发展阶段，增速从过去的两位数逐渐降至5%左右，呈现出“L型”增长特征。他分析了当前经济增速放缓面临的问题包括国内需求不足、房地产市场疲软和地方政府债务，形成了“准通缩”的宏观环境。这一形势对各行业的增长预期带来了一定压力，同时也引发了社会对未来经济走势的关注。为应对这些挑战，余教授建议，当前形势下，可以通过适当扩大财政支出、加大对关键领域的投入，来增强经济活力。他表示，适度提高赤字率，加大政府在基础设施建设中的投入，将有助于激发市场信心，促进经济增长。他特别提到，增强基础设施投资的方向应包括城市排水系统、医疗卫生设施等，以应对民生需求。此外，支持创新企业的基础设施建设也有助于提升新兴产业的竞争力，推动中国在基础设施领域的进一步转型升级。余永定教授阐释消费、投资、净出口和GDP增速的关系接着，余教授也对货币政策提出了见解。他指出，当前的“准通缩”环境对政策传导提出了挑战。尽管央行通过降准、降息等措施增加了市场流动性，但他认为，货币政策的传导效果在当前形势下可能受到一定程度的抑制。因此，他建议货币政策应与财政政策密切配合，以更好地助力实体经济恢复活力。此外，在谈及房地产市场时，余教授分析了当前的市场状况，并提出了相应的应对措施。他表示，房地产市场的稳定对金融系统的健康发展十分重要，政府可采取必要的措施，如注入流动性或为部分开发商提供支持，来保持市场的稳定。他指出，虽然房地产市场增速有所放缓，但稳定的房地产市场将为宏观经济平稳发展提供重要支撑。最后，针对地方政府债务问题，余教授建议，中央与地方政府可通过更紧密的协作来实现地方债务的有效管理，例如通过债务置换的方式，缓解地方政府的债务压力，使其能够将更多精力放在经济发展与民生改善上。现场观众踊跃提问在提问互动环节，观众踊跃参与。余永定教授耐心解答了中国地方政府债务、房地产市场稳定措施、股市振兴与资本市场改革等热点问题，其详尽的解答赢得了现场观众的热烈掌声。嘉宾合影留念此次讲座是“北大汇丰前沿讲堂”的第123期。“北大汇丰金融前沿讲堂”由北京大学汇丰商学院主办，北京大学汇丰金融研究院承办，《北大金融评论》和深圳市资产管理学会作为学术支持。“北大汇丰金融前沿讲堂”将继续邀请业界权威人士讲授金融前沿领域的理论知识与实践经验，为北大学子打造聚焦金融市场最新趋势与动态的优质平台。

编者按继“北大汇丰金融前沿讲堂”创办两年之后，北京大学汇丰金融研究院执行院长巴曙松教授发起创办全新的讲座系列——“北大汇丰金融茶座”。不同于传统的讲座形式，“北大汇丰金融茶座”采用“讲座+对谈”的新方式，直击问题深处，为广大听众提供与嘉宾面对面交流的机会。“北大汇丰金融茶座”由北京大学汇丰商学院主办，北京大学汇丰金融研究院承办，《北大金融评论》和深圳市资产管理学会作为学术支持单位。活动旨在以主题演讲分享与点评、互动相结合的方式打造金融业界精英、资深专家行业交流平台，帮助有志于在金融领域发展的北大汇丰在校生及相关人士了解行业最新情况、发展方向和权威建议。截至2024年10月，“北大汇丰金融茶座”系列活动已举行41期，后续将会继续邀请金融业界资深专业人士前来分享交流，敬请关注。可点击标题链接查看第一期丨刘焕礼、周冠南：中国资产证券化发展现状及建议第二期丨姚振山：从公司报道看公司研究——兼论定位、商业模式与资本故事第三期丨黄剑辉：中国及地方经济发展分析方法与案例PHBS微课丨黄剑辉：中国及地方经济发展分析方法与案例第四期丨王志峰等：监管科技——人工智能与区块链应用之大道PHBS微课丨王志峰：监管科技已成为助推金融科技持续健康发展的关键第五期｜刘守建：科创板规则解读及发展模式探析第六期丨章艳：跨界的真章——从商业访谈看管理者“人设”价值PHBS微课丨章艳：跨界的真章——从商业访谈看管理者“人设”价值第七期丨余家鸿：国际大类资产配置与风险平配理论第八期丨何刚：全球投资与财富管理新时代PHBS微课丨何刚：全球投资与财富管理新时代第九期丨刘宾：粤港澳大湾区的科创与金融机遇第十期丨傅强：产业双创升级之路第十一期丨张新：新型多双边基金——跨境投资与国际产业合作第十二期丨刘先其：大型商业银行如何应对当前经济调整与金融科技的挑战第十三期丨张永：家族信托的操作标准第十四期｜杨燕青：“新冠经济学”和后疫情时期的世界第十五期丨陈庆：财富管理的国际化及新加坡机会第十六期丨朱白帆：金融科技的“车路协同”第十七期丨宋向前：中国宏观经济趋势与消费的超级浪潮第十八期丨张立钧：金融数字化转型与可持续金融第十九期丨江竞竞：国际基金常见架构及在岸化趋势——以香港有限合伙基金为例第二十期丨柏亮：数据安全问题及其抗争：一种新产业的演化茶座PPT丨柏亮：数据安全问题及其抗争：一种新产业的演化PHBS微课丨柏亮：数据安全问题及其抗争：一种新产业的演化第二十一期丨季辉：从境外中资美元债违约看法律尽职调查之重要性茶座PPT丨季辉：从境外中资美元债违约看法律尽职调查之重要性PHBS微课丨季辉：从境外中资美元债违约看法律尽职调查之重要性第二十二期丨陈心愉：上市公司董事在逆境中的新挑战与机遇第二十三期

编者按阅读金融经典，可以帮助我们更好地理解金融现实，促进金融理论思考。通过阅读经典，可以激发我们从历史和现实中一起寻找对于当下困扰学术界、金融界的诸多问题的解决方案。北京大学汇丰金融研究院执行院长、北京大学汇丰商学院金融学教授巴曙松发起创办“金融云书会”系列活动，带领听众阅读金融经典，从书中寻找现实的答案。“北大汇丰金融云书会”由北京大学汇丰商学院主办，北京大学汇丰金融研究院承办。截至2024年10月，“北大汇丰云书会”系列活动已举行10期，后续将继续选择在理论与实践领域具有独特价值的著作作为主题，邀请书籍或者研究成果的作者为嘉宾，对相关内容进行讨论与交流。可点击标题链接查看第01期丨游春、牛播坤：《美国货币史》新书品读点评丨巴曙松：《美国货币史》穿越历史的启发第02期丨李奇霖、张帅：《宏观大势与市场逻辑》新书品读第03期

编者按2024年全球经济与科技迅速发展，数字金融和可持续发展的结合成为时代热点。9月20日晚，北京大学汇丰金融研究院有幸邀请到浙江大学国际联合商学院教授、计算机学院博导文武教授，为大家带来了主题为“数字金融与可持续发展”的精彩讲座。文武教授结合其丰富的学术经验和实践探索，深入分析了数字货币的起源与本质、央行数字货币的发展趋势，以及碳金融与数字货币创新的融合。本文节选了部分讲座视频和文字实录，该视频探讨了通过碳信用和碳排放量计算经济总量的新方法，提出结合区块链技术和碳为基础的经济模型来重新定义GDP和资产负债，借此应对气候变化和经济发展中的挑战。精彩视频视频部分文字实录我觉得我们的老祖宗是非常有远见的。你看“货币”这两个字，前面是个“货”，说明没有锚定物是不行的。只不过这个“货”原来是实体的，比如黄金，然后转到了石油、能源、化工产品等，基本上工业化的经济都是由石油定义的。现在已经不用石油了，我们从石油转向了新能源，可新能源也没办法定义，但是它可以算出来，算排放量。我认为以后算账，如果我们仅用金钱衡量可能会走错，什么意思呢？例如中国花很多钱去发展光伏和新能源汽车，但现在有人不认可的原因就是某种程度上造成了产能过剩（over

编者按《解码理工男》聚焦“科技强国、产业报国”时代主题，通过分享黄立、马新强、周云杰、喻鹏、黄晓庆、黄沛、李军、柴在希、张小龙、巴曙松、李玮、杨永智、姚欣、李通、雷彬艺等15位华科大理工男杰出代表的创业故事，引领广大青年朋友向上向善向好，并激励人们踊跃投身到强国建设、民族复兴伟业的时代洪流中。本次金融云书会邀请了湖北省新华书店集团总经理陈栋博士，围绕《解码理工男》书籍，为大家分享“学身边的榜样

编者按继“北大汇丰金融前沿讲堂”创办两年之后，北京大学汇丰金融研究院执行院长巴曙松教授发起创办全新的讲座系列——“北大汇丰金融茶座”。不同于传统的讲座形式，“北大汇丰金融茶座”采用“讲座+对谈”的新方式，直击问题深处，为广大听众提供与嘉宾面对面交流的机会。“北大汇丰金融茶座”由北京大学汇丰商学院主办，北京大学汇丰金融研究院承办，《北大金融评论》和深圳市资产管理学会作为学术支持单位。活动旨在以主题演讲分享与点评、互动相结合的方式打造金融业界精英、资深专家行业交流平台，帮助有志于在金融领域发展的北大汇丰在校生及相关人士了解行业最新情况、发展方向和权威建议。截至2024年9月，“北大汇丰金融茶座”系列活动已举行40期，后续将会继续邀请金融业界资深专业人士前来分享交流，敬请关注。可点击标题链接查看第一期丨刘焕礼、周冠南：中国资产证券化发展现状及建议第二期丨姚振山：从公司报道看公司研究——兼论定位、商业模式与资本故事第三期丨黄剑辉：中国及地方经济发展分析方法与案例PHBS微课丨黄剑辉：中国及地方经济发展分析方法与案例第四期丨王志峰等：监管科技——人工智能与区块链应用之大道PHBS微课丨王志峰：监管科技已成为助推金融科技持续健康发展的关键第五期｜刘守建：科创板规则解读及发展模式探析第六期丨章艳：跨界的真章——从商业访谈看管理者“人设”价值PHBS微课丨章艳：跨界的真章——从商业访谈看管理者“人设”价值第七期丨余家鸿：国际大类资产配置与风险平配理论第八期丨何刚：全球投资与财富管理新时代PHBS微课丨何刚：全球投资与财富管理新时代第九期丨刘宾：粤港澳大湾区的科创与金融机遇第十期丨傅强：产业双创升级之路第十一期丨张新：新型多双边基金——跨境投资与国际产业合作第十二期丨刘先其：大型商业银行如何应对当前经济调整与金融科技的挑战第十三期丨张永：家族信托的操作标准第十四期｜杨燕青：“新冠经济学”和后疫情时期的世界第十五期丨陈庆：财富管理的国际化及新加坡机会第十六期丨朱白帆：金融科技的“车路协同”第十七期丨宋向前：中国宏观经济趋势与消费的超级浪潮第十八期丨张立钧：金融数字化转型与可持续金融第十九期丨江竞竞：国际基金常见架构及在岸化趋势——以香港有限合伙基金为例第二十期丨柏亮：数据安全问题及其抗争：一种新产业的演化茶座PPT丨柏亮：数据安全问题及其抗争：一种新产业的演化PHBS微课丨柏亮：数据安全问题及其抗争：一种新产业的演化第二十一期丨季辉：从境外中资美元债违约看法律尽职调查之重要性茶座PPT丨季辉：从境外中资美元债违约看法律尽职调查之重要性PHBS微课丨季辉：从境外中资美元债违约看法律尽职调查之重要性第二十二期丨陈心愉：上市公司董事在逆境中的新挑战与机遇第二十三期

编者按2024年全球经济与科技迅速发展，数字金融和可持续发展的结合成为时代热点。9月20日晚，北京大学汇丰金融研究院有幸邀请到浙江大学国际联合商学院教授、计算机学院博导文武教授，为大家带来了主题为“数字金融与可持续发展”的精彩讲座。文武教授结合其丰富的学术经验和实践探索，深入分析了数字货币的起源与本质、央行数字货币的发展趋势，以及碳金融与数字货币创新的融合。2024年9月20日晚，应北京大学汇丰金融研究院邀请，浙江大学国际联合商学院教授、计算机学院博导文武教授，为大家带来主题为“数字金融与可持续发展”的精彩讲座。本次讲座现场座无虚席，气氛活跃，收获了观众们的一致好评。李荻教授发表致辞金融茶座开场前，北京大学汇丰金融研究院副院长、北京大学汇丰商学院金融学长聘副教授李荻老师发表致辞。他向观众介绍了文武教授的职业经历和成就，并代表北京大学汇丰金融研究院对文武教授的分享表示感谢，对全体观众的热情参与表示欢迎。首先，文武教授从个人在信息安全领域的研究转向其在数字货币方面的探索，生动地介绍了数字货币的起源。他指出，数字货币的雏形可以追溯到21世纪初的东南亚地区。当时，人们通过手机话费进行转账和其他金融活动，但由于缺乏监管，这种行为后来被当地央行禁止。文武教授早期从事身份验证的研究，开发的身份验证系统可以解决当时话费转账的身份认证难题，这让他意识到这一技术同样适用于数字货币领域。文武教授介绍数字货币起源接着，文武教授深入剖析了数字货币的本质。他认为，不论是传统的纸币还是数字货币，其核心都在于防伪技术——即如何证明货币的合法性和唯一性。在纸币时代，这依赖于特殊的材料和印刷技术；而在数字时代，则可以通过区块链等技术来实现同样的功能，以保证数字货币的不可伪造和唯一性。关于数字货币的系统设计，文教授首先回顾了自己的经历，并提出了自己的见解。文武教授从一开始帮助央行设计数字人民币，就意识到中国国情的特殊性，探索设计更适合国情的体系流程、技术方法，如对公的数字人民币使用、跨境结算技术。他认为，央行在数字货币的发展中不应仅仅着眼于创建一个类似“支付宝”的数字钱包，而是应该搭建一个更高层次的数字货币管理系统。虽然市场上可以有不同类型的“钱包”，但其中存储的数字人民币应该具有唯一性——即只能由央行发行。这种设计既保证了数字货币的安全性和可控性，又为市场创新留下了空间。而央行的职责应当聚焦于数字货币本身的管理，与市场上各个种类的平台合作，推动数字货币的创新与应用。随后，文武教授将通信技术的革命与货币形态的演变联系起来。他指出，通信技术的每一次飞跃都推动了货币形态的变化。从最早的人际沟通和物物交换，到农商社会依赖纸张和纸币，再到工业革命带来的电报通信，国际汇款变得可能。而在信息社会中，银行转账成为主流的货币交易形式。如今，随着5G和移动通信技术的快速发展，数字经济的崛起正在引领央行数字货币的兴起。文武教授还探讨了基于碳金融的数字货币创新（Carbon

编者按阅读金融经典，可以帮助我们更好地理解金融现实，促进金融理论思考。通过阅读经典，可以激发我们从历史和现实中一起寻找对于当下困扰学术界、金融界的诸多问题的解决方案。北京大学汇丰金融研究院执行院长、北京大学汇丰商学院金融学教授巴曙松发起创办“金融云书会”系列活动，带领听众阅读金融经典，从书中寻找现实的答案。“北大汇丰金融云书会”由北京大学汇丰商学院主办，北京大学汇丰金融研究院承办。截至2024年9月，“北大汇丰云书会”系列活动已举行9期，后续将继续选择在理论与实践领域具有独特价值的著作作为主题，邀请书籍或者研究成果的作者为嘉宾，对相关内容进行讨论与交流。可点击标题链接查看第01期丨游春、牛播坤：《美国货币史》新书品读点评丨巴曙松：《美国货币史》穿越历史的启发第02期丨李奇霖、张帅：《宏观大势与市场逻辑》新书品读第03期

编者按阅读金融经典，可以帮助我们更好地理解金融现实，促进金融理论思考。通过阅读经典，可以激发我们从历史和现实中一起寻找对于当下困扰学术界、金融界的诸多问题的解决方案。北京大学汇丰金融研究院执行院长、北京大学汇丰商学院金融学教授巴曙松发起创办“金融云书会”系列活动，带领听众阅读金融经典，从书中寻找现实的答案。“北大汇丰金融云书会”由北京大学汇丰商学院主办，北京大学汇丰金融研究院承办。截至2024年7月，“北大汇丰云书会”系列活动已举行8期，后续将继续选择在理论与实践领域具有独特价值的著作作为主题，邀请书籍或者研究成果的作者为嘉宾，对相关内容进行讨论与交流。可点击标题链接查看第01期丨游春、牛播坤：《美国货币史》新书品读点评丨巴曙松：《美国货币史》穿越历史的启发第02期丨李奇霖、张帅：《宏观大势与市场逻辑》新书品读第03期

步艳红：资管行业发展现状和趋势分析第一百二十期丨王仲坤：中资金融机构如何助力企业出海？第一百二十一期丨王遥：金融支持绿色发展的重要问题PHBS微课

编者按2024年6月20日晚，应北京大学汇丰金融研究院邀请，MSCI董事总经理&中国研究全球主管魏震博士做客“北大汇丰金融前沿讲堂”，为大家带来主题为“全球资产配置与中国投资策略”的线下精彩讲座，详尽阐述了机构投资者的配置框架及其针对中国的投资策略，并从宏观和微观层面解析了中国股市独特的超额回报驱动因素。本文节选了部分讲座视频和文字实录，该视频在深入分析如何在中国市场中实现超额回报的过程中，提出了一个三层结构框架。精彩视频视频部分文字实录通过Barra模型分析，可以识别出表现良好的基金，它们在整体中国市场和A股市场分别展现出超额收益的来源。对于表现较好的中国基金（指投资于整体中国市场的基金，包括内地和海外市场），超额回报主要来源于对风险风格的研判，尽管过去三年整体市场表现不佳，但某些风格，如高分红股票，表现相对较好；其次是市场因素（市场走势）、资产特定回报（个股超额回报）和行业因素，估值标准和公司盈利的可持续性也是影响超额收益的重要因素，选择符合这些条件的公司，基金可以获得一部分超额收益。对于表现较好的中国A股基金（指专注于中国A股市场的基金），超额回报主要来源是选股能力，其次是对市场风格的把握。A股市场与其他市场不同，需要关注Barra模型中的non-linear

编者按在经济全球化面临挑战、地缘政治迅速变化、国际规则不断重构的背景下，中国积极参与国际金融规则的制定，是提升国际话语权、推动人民币国际化和金融开放的重要战略举措。本次金融云书会邀请了上海发展研究基金会副会长兼秘书长、财政部国际财经研究专家工作室专家、国际金融30人论坛执行理事乔依德先生，为大家分享《国际金融规则：现状、挑战与演进》书籍。乔先生深入剖析了当前国际金融规则的主要特点、面临的挑战及其演变趋势，并探讨了中国在全球金融治理改革中的角色和策略。讲座中，他提出了推动人民币国际化、提高金融开放水平、积极参与国际金融组织及打造中国特色金融理论的一系列重要举措，引发了听众对中国未来在国际金融规则制定中所扮演角色的深思与讨论。以下为讲义内容分享。讲义内容（点击图片可查看大图）

编者按继“北大汇丰金融前沿讲堂”创办两年之后，北京大学汇丰金融研究院执行院长巴曙松教授发起创办全新的讲座系列——“北大汇丰金融茶座”。不同于传统的讲座形式，“北大汇丰金融茶座”采用“讲座+对谈”的新方式，直击问题深处，为广大听众提供与嘉宾面对面交流的机会。“北大汇丰金融茶座”由北京大学汇丰商学院主办，北京大学汇丰金融研究院承办，《北大金融评论》和深圳市资产管理学会作为学术支持单位。活动旨在以主题演讲分享与点评、互动相结合的方式打造金融业界精英、资深专家行业交流平台，帮助有志于在金融领域发展的北大汇丰在校生及相关人士了解行业最新情况、发展方向和权威建议。截至2024年7月，“北大汇丰金融茶座”系列活动已举行38期，后续将会继续邀请金融业界资深专业人士前来分享交流，敬请关注。可点击标题链接查看第一期丨刘焕礼、周冠南：中国资产证券化发展现状及建议第二期丨姚振山：从公司报道看公司研究——兼论定位、商业模式与资本故事第三期丨黄剑辉：中国及地方经济发展分析方法与案例PHBS微课丨黄剑辉：中国及地方经济发展分析方法与案例第四期丨王志峰等：监管科技——人工智能与区块链应用之大道PHBS微课丨王志峰：监管科技已成为助推金融科技持续健康发展的关键第五期｜刘守建：科创板规则解读及发展模式探析第六期丨章艳：跨界的真章——从商业访谈看管理者“人设”价值PHBS微课丨章艳：跨界的真章——从商业访谈看管理者“人设”价值第七期丨余家鸿：国际大类资产配置与风险平配理论第八期丨何刚：全球投资与财富管理新时代PHBS微课丨何刚：全球投资与财富管理新时代第九期丨刘宾：粤港澳大湾区的科创与金融机遇第十期丨傅强：产业双创升级之路第十一期丨张新：新型多双边基金——跨境投资与国际产业合作第十二期丨刘先其：大型商业银行如何应对当前经济调整与金融科技的挑战第十三期丨张永：家族信托的操作标准第十四期｜杨燕青：“新冠经济学”和后疫情时期的世界第十五期丨陈庆：财富管理的国际化及新加坡机会第十六期丨朱白帆：金融科技的“车路协同”第十七期丨宋向前：中国宏观经济趋势与消费的超级浪潮第十八期丨张立钧：金融数字化转型与可持续金融第十九期丨江竞竞：国际基金常见架构及在岸化趋势——以香港有限合伙基金为例第二十期丨柏亮：数据安全问题及其抗争：一种新产业的演化茶座PPT丨柏亮：数据安全问题及其抗争：一种新产业的演化PHBS微课丨柏亮：数据安全问题及其抗争：一种新产业的演化第二十一期丨季辉：从境外中资美元债违约看法律尽职调查之重要性茶座PPT丨季辉：从境外中资美元债违约看法律尽职调查之重要性PHBS微课丨季辉：从境外中资美元债违约看法律尽职调查之重要性第二十二期丨陈心愉：上市公司董事在逆境中的新挑战与机遇第二十三期

编者按2024年6月6日晚，应北大汇丰金融研究院邀请，鼎力可持续数字科技创始人/CEO王德全博士做客北大汇丰金融茶座，为大家带来主题为“企业ESG战略规划与信息化管理”的精彩讲座。以下内容为部分精彩视频和文字实录。精彩视频视频部分文字实录两天前，6月4日生环部等15部位委发的（30号文）就讲要有这样的因子库。从金融和资本角度讲，现在看一下供应链，CDP大家一定听说过，Climate