理财子公司的排名比较靠前的，在去年这种形势下排名前三的已经不是这几家大行的理财子公司了，排名第一的是招行理财子公司，排名第二的是兴业理财子公司，排名第三的是中信银行的理财子公司。这说明了这个行业的市场化的程度、专业化的程度有可能会超越母行所在梯队的排名。我们预判，一二月份，确实是随着储蓄利率的进一步的下行，中长期储蓄利率进一步下行也会对于客户的选择给予一定的影响。我们觉得虽然在2024年整个的资产配置可能还是有很大的难度；但是从客户选择上，对于理财的热度会进一步升温。今年我们觉得应该会实现或者超过在2022年的整个理财行业规模的峰值。同时还有另外的一个方向就是：虽然整个的规模没有整体的上升，但是随着排名顺序的变化，事实上对存量的市场规模和客户的争夺是非常激烈的。激烈体现在哪些方面？理财子公司31家不仅仅是在本行去代销自己的产品，同时拓展外部代销渠道，形成了去年的一个非常明显的竞争态势。在目前4000多家银行理财银行机构里面，有500家是代销了31家理财子公司的产品。产品创设形成理财子公司的核心竞争力，同时就是银行机构还是说从五行来看的话，它的重要性在逐步降低。大家也可以看到，银行理财的产品的支数还是非常之多的。从这个大行（全国性的银行）和这个股份制以及城商行，以及农村金融机构等等的这些变化来看，成立理财子的这些机构占有市场的比例是越来越大。刚才也提到了，银行理财产品的客户更多的是从储蓄客户转化而来的，而且他们在以前更多地习惯了预期收益型的保本保收益的这种理财产品，导致在整个的银行理财产品里面，固定收益类的资产和产品始终保持了较高的比例。这个也是为什么在2022年债券的收益率曲线波动的时候，会出现产品的净值为负的情况，因为原来银行理财产品配置债券认为是固定收益的，或者说是一个比较稳定的、能够产生固定回报的产品。事实上，除了现金管理类产品以外，它的产品配置了债券，那么当债券的收益率曲线波动的时候，或者说波动到很大的程度的时候，就会在资本利得方面形成负收益，甚至把这个票息产生的这个收益完全对冲掉，直接会亏损到本金。这个也是市场化转型后可能受到了一个比较大的冲击。那么大家就会觉得不用市场化，不用市价估值的这种产品叫现金管理类的产品，可以用摊余成本法估值，这一类产品，按照资管新规、理财新规，它在整个理财规模里面，单一机构的理财规模不能超过30%。也是在2022年整个完成整改以后，这一类的产品的收益率也出现了一个比较大幅的下行。我们也可以看到，现在按照货币基金收益率和这个银行理财的现金管理类的产品的收益率，可能会逐步趋向一个方向，收益率可能也是一个逐步下降的态势。现在基本上银行的现金管理类产品的收益率是在2%到3%之间。而货币基金的公积金的货币基金可能在2%左右甚至2%以下，占比还是比较大的。
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