巴曙松主持、陈剑主讲：利用信用风险量化模型科学防治新冠肺炎疫情丨北大汇丰金融前沿对话第55期

编者按

新冠病毒肺炎治疗过程的状态转移矩阵和消费贷款信用风险事件的状态转移矩阵是一致的，可以利用信用风险量化模型科学防治新冠肺炎疫情。随着疫情逐渐好转，研究重点转到疫情对中国信贷资产的影响上，研究对象主要是居民消费类贷款和企业类信贷，新冠肺炎疫情对信贷资产的影响将是全面和剧烈的，需要尽快研究怎么让金融机构更好地帮助中小企业和消费者走出困境。

主持 / 巴曙松（北京大学汇丰金融研究院执行院长、中国银行业协会首席经济学家、香港交易所集团首席中国经济学家）

主讲 / 陈剑（信风金融科技创始人）

内容摘要

现在流行病学里常用的模型如SIR、SEIR模型，对数据要求相对来说比较低、比较简单，但缺点也很明显，不能处理中间状态的预测，所以无法预测重症和危重症。而状态转移矩阵对数据的要求可高可低，数据模型比较复杂，但优点很明显，它是唯一可以预测中间状态的模型。还有Cox风险模型、存活性分析，这两类模型都需要个例的数据，我们使用的是卫健委网站上公开的数据，颗粒度比较粗，所以无法用最后两类模型。如果将来能够拿到个例数据，可以采用这些更复杂的比如Cox风险模型来做分析。

我们做的状态转移矩阵模型，非常类似SIR模型，但是中间状态相对来说比较多。从密切接触到接受医学观察，有两种不同的结果，一类是确诊，还有一类是解除医学观察，即没有感染。如果没有感染对模型来说就移除出样本，在确诊里又分成重症、非重症，重症还可以再转化成危重症，危重症如果死亡就移除出样本空间，但是危重症可以再重新被转化为重症、非重症，非重症可以转化为重症，也可以康复，这是基本的逻辑。

这里的状态转移理论其实和信用风险里，尤其是消费贷款信用风险事件的状态转移矩阵高度类似。贷款发放后，可能是正常贷款，也可以提前还款，提前还款是一个终结事件，正常贷款可能变成轻微逾期，比如30天的逾期或者60天的逾期，轻微逾期如果不加管理或放任，有可能变成严重逾期。 在严重逾期后，如果提前还上几笔贷款，又可能重新变为轻微逾期，当然严重逾期也可能直接到违约，违约也是一个终结事件，进而对抵押品进行处置。中间有种状态是贷款修复，一般是贷款曾经出过问题，对贷款进行了一定的利息减免或本金减免，或是期限延期，它不再是完全的正常贷款。类似我们现在说的已经治愈但是有可能复阳的病例，这些修复贷款可能提前还款，也可能再次进入逾期。

随着疫情逐渐好转，研究重点也转到疫情对中国信贷资产的影响上，研究对象主要是居民消费类贷款，分类包括住房抵押贷款、汽车贷款、信用卡分期和无抵押的消费金融贷款，具体包括银行消费贷款、持牌消费金融公司贷款、互金贷款、电商平台类贷款。我们也对企业类信贷，包括中小微企业贷款、供应链金融、租赁、保理、CMBS等数据进行了分析。

“北大汇丰金融前沿对话”简介

“北大汇丰金融前沿对话”系列活动为北京大学汇丰金融研究院主办的专业高端金融内部交流平台，旨在聚焦金融市场最前沿的经济资讯与评论动态，同时促进北大汇丰金融研究院主办的各系列活动的延展和交融。

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文章来源：北京大学汇丰金融研究院（文中观点仅代表作者作为一位研究人员个人的看法，不代表任何机构的意见和看法）

本篇编辑：黄宇宸