伍杰能：中国房地产私募基金的挑战和机遇

编者按

中国的房地产私募基金在2010年前后，由于传统融资渠道满足不了房地产行业高速发展对资金的需求的情况下顺势而生，经过短短数年的蓬勃发展，已经成为市场不容忽略的重要力量。中国房地产私募基金迅速发展的同时面临挑战和机遇，通过对国内房地产私募基金的投资者、管理人、产品结构和运营模式等方面与国际相对成熟房地产私募基金进行比较，希望能为行业的发展提出一些思考。同时，探讨国内房地产行业在政策调控适逢国家金融去杠杆的形势下，私募基金的机会在哪里？ 

2017年10月12日晚，应巴曙松教授邀请，时任安祖高顿亚洲有限公司董事总经理、中国区房地产业务主管伍杰能先生做客“北大汇丰金融前沿讲堂”，带来主题为“中国房地产基金的挑战和机遇”的精彩讲座。

时任北京大学汇丰金融研究院秘书长、北京大学汇丰商学院公关媒体办公室主任、经济金融网主编本力老师致辞，为大家介绍了讲座嘉宾伍杰能先生。

本力老师致辞并介绍演讲嘉宾

伍杰能先生时任安祖高顿董事总经理兼中国区房地产业务主管。在2006年加入安祖高顿亚洲房地产团队之前，伍先生曾任职不同投资银行专注在投资和管理中国不良贷款及不良房地产资产组合，他还担任全国工商联房地产商会香港国际分会的执行委员。

伍杰能先生介绍“中国特色”的房地产基金

讲座中，伍杰能先生重点介绍了中国房地产私募基金在起步阶段主要面临的挑战与今后的投资机会，他的主题演讲主要分成以下四个部分：1. 国际成熟的房地产基金 vs “中国特色”的房地产基金；2. 机会型基金的投资模式及案例分析；3. 如何看待中国地产投资机会；4. 亚洲其他市场。

国际成熟的房地产基金 VS “中国特色”的房地产基金

相较于国际成熟房地产私募基金，中国房地产私募基金在当下还存在以下几个方面的问题：（1）缺少真正的机构投资者，目前中国私募基金投资人以自然人为主；（2）缺少经验丰富的管理人和专业顾问机构，中国私募基金规模尚小，基金管理人处于萌芽期；（3）缺少多层次的地产基金产品，投资策略类型单一，以债权类为主；（4）法律法规和监管滞后。

伍杰能先生介绍中国房地产私募基金面临的挑战

机会型房地产基金的投资模式及案例分析

在案例分析中，伍杰能先生先后以收购上海酒店式公寓与创意产业园区为例，指出在投资之后通过优化投资结构，汇率、利率对冲、合理使用杠杆，以及全新设计改造等方法，可以使得投资标的的价值得到大幅提升。

认真聆听讲座的观众

如何看待中国内地地产投资机会？

伍杰能先生指出，首先，中国经济持续复苏，尤其是第三产业的蓬勃发展，创造出对写字楼的强劲需求，奠定了房地产稳定的基本面。此外，中央持续去杠杆的决心与行动，以及持续的市场动荡和经济结构转型将为房地产行业带来独特投资机会，而基金行业的从严监管将促使房地产投资基金完成优胜劣汰的过程。

观众向伍杰能先生提问

亚洲其他市场

伍杰能先生认为，成熟的资本管理需要风险分散化，而将资本合理地分配于若干个国际市场对于风险管理至关重要，因此，构建全球化基金是未来中国房地产基金发展的方向。其中，香港写字楼供应紧缺、东京写字楼估值潜力提升、新加坡高端住宅价格低位等都将成为未来中国房地产基金的投资机会。

伍杰能先生耐心解答观众的问题

在问答环节，伍杰能先生就大家提出的“未来地产股权市场是否会出现母基金的形式？”“房地产私募基金和房地产开发基金相比有何竞争优势？”“中国住宅房价是否存在泡沫”等问题做出了耐心、专业的解答。随后，本力老师代表北京大学汇丰商学院向伍杰能先生赠送了礼物，对他的精彩演讲表示感谢。

本力老师向伍杰能先生赠送纪念品

伍杰能先生和与会嘉宾及工作人员合影

此次讲座是“北大汇丰金融前沿讲堂”的第49期。“北大汇丰金融前沿讲堂”由北京大学汇丰商学院主办，北京大学汇丰金融研究院承办，深圳市资产管理学会作为学术支持。“金融前沿讲堂”将继续邀请业界权威人士讲授金融前沿领域的理论知识与实践经验，为北大学子打造聚焦金融市场最新趋势与动态的优质平台。

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撰稿：都闻心

摄影：叶静、谢凤

本篇编辑：杨雅茹