PMI重回扩张区间意味着什么？

3月31日，2024年3月中国采购经理指数出炉。数据显示，3月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，好于市场一致预期。较上月上升1.7个百分点，连续5个月运行在50%以下后，重回扩张区间。

对于3月PMI好于市场预期的原因，西南证券研报认为，从总体来看，2024年3月，在季节性、政策预期以及外需三重因素带动下，制造业景气度超预期改善，需求端改善的力度更大。

国投证券认为，超预期改善的背后不只是季节性因素，外需改善（新订单指标的大幅回升）是拉动3月PMI向上的最重要因素。

国联证券研报称，历史经验显示，制造业PMI指数的环比变动与工业增加值的环比变动有较高相关性（拟合优度0.73），这意味着3月工业生产乃至总体经济大概率也有望迎来回升。结合高频数据来看，3月经济修复或将延续1—2月的主线：第一，消费或有望持续修复；第二，制造业投资和基建投资仍支撑了总需求，并使得总体工业生产有较强的韧性。

国投证券称，虽然从环比来看PMI指数表现强劲，但从同比来看，由于去年3月的高基数，PMI趋势值仍然进一步回落。考虑到在海外加息周期步入尾声的背景下，外需改善较大概率具备持续性，由此对基本面构成的支撑或能带动PMI趋势项在第二季度企稳转向。

展望未来，国联证券认为，近期多数经济指标出现了明显的改善，包括1—2月的社零、工业增加值、出口交货值等（季调环比增长1.1%、1.1%、2.4%）。“这可能验证了我们的看法，中国经济正在逐步摆脱对地产的依赖，并步入以资本开支为核心的新周期。此外，近期稳增长政策持续推出，为经济企稳保驾护航。”国联证券表示。

（注：本文不构成任何投资建议）

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4月1日，FF创始人@贾跃亭 发文称：“小米造车的执行力和营销能力诚然值得点赞，但是，山寨文化、走捷径模式和follower思维却被很多人奉为圭臬，令人担忧。价值观决定了天花板，对标、抄袭和浅层次的创新无法带来根本性的技术变革和基础科技超越。”

与此同时，据媒体报道，小米汽车上市开售后的首个周末，上海多家小米汽车门店大排长龙，有店员坦言，试驾排到凌晨两三点是常态，“试驾到凌晨3点结束，4点下班，6点到家睡觉，9点又要开始上班。从发布会到现在，每天只能睡两小时。”“从来没见过这么多人。”

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作者丨王彤旭

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责编丨李沫楠 付颢琬

校对丨张斌

审核丨焦立坤

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