【建投之声】减产预期暂缓，铁矿一枝独秀

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今日期市

图：今日期市资金流向

8月3日，国内商品期货收盘多数下跌，黑色系重挫，热卷跌近5%，不锈钢、螺纹钢跌超4.5%，铁矿石逆势涨近2%；能化品普跌，苯乙烯跌超4%，原油跌近4%；油脂油料涨跌分化，豆一涨超2%；有色金属普跌，沪锌、沪镍跌超2%；贵金属普跌，沪银跌近1%。

今日关注

1、发改委：此次进一步完善分时电价机制，继续坚持了一项基本原则，即保持电网企业的销售电价总水平基本稳定；进一步完善分时电价机制，对社会总体用电成本影响较小，电网企业不会因此“多收钱”。

2、【人民日报评论：加快构建新型电力系统】构建以新能源为主体的新型电力系统，需要在电能的产、送、用全链条加大投入力度。从电源侧看，为了解决新能源装机带来的随机性、波动性问题，必须加快推动储能项目建设；从电网侧看，保障供电可靠、运行安全，需要大幅提升电力系统调峰、调频和调压等能力，需要配置相关技术设备；从用户侧看，政府鼓励用户储能的多元化发展，需要分散式储能设施与技术。长远来看，这是推动电力行业高质量发展、实现碳达峰、碳中和目标的必要之举。

3、经参报头版文章称，预计下半年货币政策将继续稳字当头，调整政策利率的可能性不大，但可能会根据流动性状况下调存款准备金率。与此同时，央行将继续引导金融机构在做好风险防范的前提下加大对重点领域和薄弱环节的支持力度。

夜盘策略

焦煤&焦炭

炉料走势分化，双焦主力跌超2%。目前钢厂限产预期有所松动，螺纹毛利增厚，焦化利润几无，双焦库存仍在下降通道，供需偏紧局势短期难改。展望后市，焦炭新增产能集中投产，但增量受制于焦煤紧缺，且投产延后、在产检修或为常态；此外，粗钢产量压减需遵循“两限、两不限、三可”，将粗钢压减的矛头指向长流程，炉料需求再次承压，若考虑错峰限产（将检修调整至秋冬季），则焦炭有望迎来阶段性错配机会；发改委鼓励煤矿核增产能，且允许延后3个月退出置换的旧产能，预计三季度国内焦煤供给或有小幅增量；蒙古国疫情稍有缓解，疫苗接种率逐步攀升，后续蒙煤通关有望改善。目前，单边策略建议J09暂时观望，JM09可在回调中逢低短多，跨品种策略可考虑做空钢厂利润。

钢矿

钢材延续跌势，上周五政治局会议更新了在碳减排工作上的立场，引发市场对粗钢限产政策调整的担忧，疫情抬头引发市场对需求端的担忧。部分钢厂重新复产，考虑错峰限产（将检修调整至秋冬季）。财新网8月2日公布的数据显示，2021年7月财新PMI下降至50.3，为2020年5月以来最低。7月制造业供给继续扩张，但扩长速度仅为微弱，需求则出现一年多来首次收缩。7月制造业生产指数和新订单指数分别录得16个月和15个月以来新低。部分受访企业反映，客户需求相对疲弱；另有企业反映，产品出厂价格上扬抑制了销售。预计8月钢材供需格局将重塑，短期偏空思路对待。铁矿方面，内疫情再度严重，压港船舶数量大幅上升。7月26-8月1日，中国45港到港总量2216.6万吨，环比增加594.3万吨；北方六港到港总量为1145.5万吨，环比增加172.4万吨。下半年铁矿石供需预计偏宽松。之前维持铁矿高位的一大因素是品种间的结构矛盾，现在这个矛盾缓解，高品粉库存开始增加，高低品之间的价差收窄。近期因压缩产量方式“减碳”被否定，预期铁矿需求好转，建议以反弹思路对待。

铜

今日铜价未能如期企稳，短期情绪偏空。我们认为，铜价回落的原因中有对经济前景的担忧和基本面强度的减弱，也有在铜价缺乏进一步上涨预期的情况下的自然调整。今日下跌后，晚间将考验70000元/吨的支撑效应。目前国内交易所库存去化放缓，进口铜持续流入，现货升贴水大幅下跌，短期内铜价下跌压力较大，能否企稳难以判断。

镍&不锈钢

今日市场情绪低迷，镍及不锈钢进一步走弱。产业方面，原料未见走弱迹象，国内镍矿报价再涨20元/吨，高镍铁报价暂时维稳，均价仍在1425元/镍，而沪镍价格已跌至镍铁价格附近，镍价下方支撑较为牢固。下游方面，不锈钢现货价格下调100-200不等，市场观望心态浓厚，成交意愿降低，日内期货价格大幅走低，期现价差大幅走扩。总的来说，目前整个金属板块均显现压力，从基本面来看，镍或受到错杀，而不锈钢前期涨幅较大，当前回调风险加剧，建议观望为主。

沪铝

今日宏观情绪略微偏空，铝价录得较大跌幅。近期华南及华东市场均有货源流入，但暂未对当地升贴水造成太大影响。市场对供应端偏紧仍有较强预期，贸易商仍有较强挺价意愿。但消费淡季影响仍存，汽车及建筑板块需求略有回落。目前电解铝社会库存降幅明显收窄，市场看多情绪亦有所回落，铝价仍有小幅回调可能，短期测试5日均线支撑位。

铅锌

铅锌今日均录得较大跌幅，其中沪锌跌幅超过2%。分品种看，目前沪锌最大的利多因素还是在于冶炼端供应收紧，但目前消费有偏弱趋势，同时市场对疫情的忧虑再次凸显，在库存录得较大增幅的背景下，多头选择获利离场，锌价录得较大回调，短期锌价偏弱运行概率较大。沪铅目前供应端略有减量，消费有转好趋势，在市场情绪压制下录得较大跌幅，短期我们认为铅价具备反弹空间，可考虑逢低做多。

碳交易日报

黑金一号

策略净值表现

注1：模拟起始资金1000w, 基础杠杆2倍，模拟起始时间2017年1月1日，手续费为交易所手续费加20%，保证金比率为交易所保证金比率加2%至5%。

信号持仓

赤金一号

策略净值表现

注1：模拟起始资金1000w, 基础杠杆2倍，模拟起始时间2017年1月1日，手续费为交易所手续费加20%，保证金比率为交易所保证金比率加2%至5%。

信号持仓

注2：持仓中+/-分别代表多/空，单位信号强度1对应的持仓合约价值为600w，持仓手数以最新收盘价根据信号强度对应的持仓价值计算得出。

注3：当前信号为以交易日收盘后，最新数据计算得到的最新信号。

当前铜多单44手，铅空单97手，铝空单82手，锌多单70手，镍空单54手，锡多单34手，明日建议铅空仓，铝空仓，镍多单108手。

重要声明

本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

全国统一客服电话：400-8877-780

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