【建投之声】蒙煤进口约束预期增强，震荡市场中阶段性机会犹存

关注我们助您实现财富自由

重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供投资者中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非符合《办法》规定的投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！

今日期市

图：今日期市资金流向

11月30日，国内期市收盘大面积飘绿，原油系领跌，低硫燃料油跌超7%，LPG跌逾6%，原油、燃油跌近6%；棉系期货走低，棉纱、郑棉均跌超5%；油脂油料普跌，豆油跌近4%，棕榈油跌超3%；黑色系多数上涨，焦煤涨超3%，铁矿石、动力煤、焦炭涨逾2%；纸浆期货延续近日涨势，涨超2%。

今日关注

1、发改委：前三季度钢铁行业运行情况公布。前三季度，全国粗钢产量80589万吨，同比增长2%，增速同比回落2.5个百分点；焦炭产量35745万吨，同比增长1.3%，去年同期为下降0.9%。

2、统计局：近期出台的一系列加强能源供应保障、稳定市场价格等政策措施成效显现，11月份电力供应紧张情况有所缓解，部分原材料价格明显回落，制造业PMI重返扩张区间，表明制造业生产经营活动有所加快，景气水平改善。

3、中国11月官方制造业PMI为50.1，比上月上升0.9个百分点，位于临界点以上，制造业重回扩张区间。

夜盘策略

沪铝

沪铝今日震荡走弱，价格跌破万九支撑位。一方面变异病毒带来的恐慌情绪并未完全平复，另一方面沪铝基本面仍然偏空。供应端云南地区有产能开始复产，广西地区部分企业有复产意向，但尚未落地。消费端目前已步入消费淡季，而北方环保限产对巩义地区的加工企业开工率有一定影响。成本端动力煤价格、氧化铝价格及预焙阳极价格均有回落空间，短期沪铝仍将偏弱运行。

镍&不锈钢

虽然恐慌情绪已有释放，但市场在新冠病毒变异株奥密克戎的影响下十分谨慎，镍及不锈钢均呈偏弱状态运行。目前镍现货成交活跃度较低，需求端暂无亮点，镍铁报价暂稳及LME镍库存下滑对镍价依然有一定支撑，而且随着国内PMI数据站上荣枯线，需求端有转暖可能。不锈钢方面，现货市场心态继续弱势，午后市场报价普遍下行，目前不锈钢市场主要矛盾仍在供强需弱之上，弱势行情或将延续。总的来说，疫情不确定性仍存，镍虽然略有支撑，但支撑力度有限，而不锈钢供需偏弱格局不改，或继续弱势运行。

铜

今日铜价持续走弱，沪铜主力合约跌至69450元/吨。盘中走势显示午后有加速下行迹象，一度逼近69000元/吨，2点一刻左右见底反弹。从数据来看，今日LME继续去库，整个供需形势对铜价依旧有一定支撑，但市场风险偏好下降，担忧情绪重新抬头，盘面上可以看到美债利率大幅下行，原油跳水，甚至美元指数都有所回落，欧股开盘后亦是持续走弱，贵金属价格倒是表现强势。分析认为，奥密克戎的影响依旧存在，短期内市场不确定性极高，短期波动将放大，不过对于中期而言，仍不悲观，建议关注回调之后的买入布局机会。

贵金属

虽然拜登称美国不会为奥密克戎变异毒株进行封锁，但鲍威尔在证词中表示经济风险与通胀不确定性增加，原油价格延续跌势，打压通胀预期，金银承压运行。分品种看，由于疫情带来的经济下行压力打压美债收益率，黄金表现较稳，但经济下行风险增大使得白银商品属性承压，白银出现较大幅度下跌，金银比价再度上行。总的来说，疫情带来的不确定性使得贵金属行情波动加剧，恐慌情绪释放后，金银下跌有望放缓，后续继续关注疫情进展。

钢矿

11月官方制造业PMI优预期重返扩张区间。据国家统计局公布数据显示，11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.9个百分点，高于市场预期值49.8，位于临界点以上，制造业重回扩张区间。尽管上游价格有所放缓，但仍要警惕对中下游的滞后影响；专项债发行提速加快投资令建筑业活动扩张，但疫情对服务业冲击不容忽视，特别是Omicron变种病毒在全球传播的不确定性是干扰经济的新风险。

钢铁行业，从中物联钢铁物流专业委员会调查发布的钢铁行业PMI来看，11月份为36.6%，环比下降1.7个百分点，钢铁行业继续弱势运行。分项指数显示，本月随着多地入冬，市场需求整体不佳，原材料成本明显回落，钢材价格也一路下行。预计12月份供需两端继续趋弱，钢材价格小幅震荡。随着钢材利润的回升，市场对于钢厂复产预期增强，伴随着冬季钢厂补库，未来生铁日产和矿石日耗有望提升，铁矿石短期基本面有改善。

焦煤&焦炭

疫情扰动下蒙煤进口约束预期增强，日内双焦主力高开后震荡运行，盘面焦化利润收窄。

焦煤方面，供给端，国内外供应逐步增加，矿方仍有下调预期；甘其毛都口岸通车量降至350车，周四起或限制到200车，蒙煤价格抬升预期增强。需求端，焦钢限产持续，然焦企原料库存已下降至历史极低值，多数企业采购意愿增强，叠加少量投机需求进厂。库存来看，煤矿、钢厂加速累库，洗煤厂累库放缓，港口库存由升转降，焦化厂继续大幅去库；整体库存降幅扩大，焦煤库存驱动向上。蒙5#仓单1948，期价升水162.5元/吨，焦煤（JM01）活跃度降低，建议移仓05合约逢低短多，关注蒙煤短盘运费走势。

焦炭方面，供给端，受即期利润转正影响，焦化厂日均产量改善；焦企出货不畅，存在向港口转移库存情况；后期焦化复产与秋冬限产并存，供给预期不明。需求端，部分低库存钢厂补库积极性提升，整体仍以按需采购为主；钢厂利润得以修复，主流焦化厂发函拒绝焦炭降价；部分贸易商投机需求增加。库存来看，钢厂、港口库存由降转升，然仍位于历史最低位；焦企库存转降，然仍处于同期最高水平；整体库存稳中有降，焦炭库存驱动中性向上。港口准一价格2650，考虑持有成本，期价贴水187元/吨，焦炭（J05）建议区间操作，推荐做空焦化利润。

碳交易日报

黑金一号

风险提示：本报告展示的所有数据、信息均为产品策略运行的历史信息，仅用于交流展示，不构成对市场运行情况的预期和操作建议，请投资者切勿以此作为交易参考。

策略净值表现

信号持仓

赤金一号

风险提示：本策略仅用于交流展示。本策略展示的所有数据、信息均为模拟的、测试的交易结果，在期货市场实际运作过程中存在策略失效、策略操作等风险，不代表对实盘交易的任何预测和对投资者的交易建议，如投资者接收到本策略的，请投资者结合自身实际情况独立作出判断，审慎决策，独立自主承担交易风险。

策略净值表现

信号持仓

当前铜空单51手，铅多单116手，铝空单190手，锌多单157手，镍多单60手，锡多单31手。明日建议铜空仓，铅空仓，铝空仓，锌多单157手，镍多单120手，镍多单62手。

END

推荐阅读

全国统一客服电话：400-8877-780网址：www.cfc108.com  

免责声明

本订阅号（微信号：YXYJtuandui）为中信建投期货有限公司（下称“中信建投”）研究发展部下设的工业品事业部依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。本订阅号所载内容仅面向《证券期货投资者适当性管理办法》规定可参与期货交易的投资者参考。中信建投不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为中信建投的客户。

本订阅号中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性力求准确可靠但并不作任何明示或暗示的保证。本订阅号中资料、意见等仅代表文章发布当日的判断，相关研究观点可能依据中信建投后续发布的研究分析文章中更改。

中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本订阅号中资料意见不一致的市场评论或观点。本订阅号发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议，受众应谨慎考虑本订阅号发布内容是否符合其自身特定状况。订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本订阅号内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。本订阅号发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“中信建投期货”，且不得对本报告进行任何增删或修改。亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本订阅号发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。

CFC金属研究

分享工业品期货专业意见·资讯·干货

长按二维码关注

各位看官，你们好！

因为微信更改了推送规则，推文不再按时间线显示，如果不点击【在看】或者没有【星标】，可能就看不到我们的推送了！

如果不想错过CFC金属研究的精彩内容，就赶紧星标☆我们吧！

你“在看”我吗？