周报速览｜上市公司破产重整最新动态

目录

一、截至2023年12月17日，我国上市公司目前处于被法院裁定受理破产重整状态概览

二、截至2023年12月17日，我国上市公司目前处于申请（被申请）破产重整，尚未被裁定状态概览

三、本期破重整案例简析【*ST广田 （002482）】

上市公司破产重整概况

根据最新上市公司公告，目前，有 【18】家上市公司的破产重整申请已被有关法院受理（见表一），有【12】家上市公司处于申请（被申请）破产重整但尚未被有关法院裁定受理，其中【10】家已经启动预重整（见表二）；【*ST泛海（000046）】因公司不具备重整价值，被法院裁定终结于重整。【*ST佳沃(SZ300268)】撤回重整申请，当前，1家上市公司【ST三圣（002742）】拟向法院申请预重整，暂未有进一步动态。。

本周暂无公司被法院裁定受理破产重整申请；本周暂无上市公司被法院裁定启动预重整。

本周【*ST凯撒（000796）】、【*ST新联（000620）】【*ST全筑（603030）】三家上市公司的重整计划被法院裁定批准执行。截止目前，10家上市公司重整计划获得法院裁定批准执行（见表一），其中【*ST金一（002721）】已经完成重整计划执行完毕并终结重整程序。

一、截至2023年12月17日，我国上市公司目前处于被法院裁定受理破产重整状态概览

表一：破产重整概况（已被法院裁定受理重整申请）

2.截至2023年12月117日，我国上市公司目前处于申请（被申请）破产重整，尚未被裁定状态概览（除跨境通和金科股份，其他均已启动预重整）

表二：破产重整概况（未被法院裁定受理重整申请，部分已启动预重整）

三、本期破重整案例

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  深圳广田集团股份有限公司（*ST广田 （002482））重整价值分析
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一、公司基本情况

*ST广田，原名广田集团。公司成立于1995年，于2010年在深交所上市，是一家以建筑装饰设计与施工，绿色建材研发与生产为主体的专业化、综合性上市集团企业，是行业内资质种类最全、等级最高的领军企业。

二、重整进程

2022年5月31日，债权人深圳风铭顺金属制品有限公司以公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具有重整价值为由，于2022年5月30日向深圳市中级人民法院申请对公司进行重整，并申请启动预重整程序。
2023年1月6日，公司收到深圳中院《决定书》【（2022）粤03破申879号】，深圳中院决定对广田集团启动预重整程序并通过摇珠选定广东卓建律师事务所担任广田集团预重整期间的临时管理人。
2023年1月12日，公司披露了《关于公司预重整债权申报通知的公告》，公司向债权人发出债权申报通知，请公司债权人于2023年2月20日前向临时管理人申报登记债权。
2023年7月5日，公司披露了《关于临时管理人公开招募和遴选重整投资人的公告》，为依法有序推进预重整及后续重整工作，维护各方合法权益，根据《企业破产法》等相关规定，经向深圳中院报告，临时管理人决定公开招募和遴选广田集团重整投资人。
2023年7月25日，公司披露了《关于法院裁定受理公司重整及指定管理人暨公司股票交易将被叠加实施退市风险警示的公告》、《关于公司重整债权申报通知及召开第一次债权人会议的公告》、《关于公司被债权人申请重整及预重整的进展公告》，法院裁定公司进入重整程序，并指定广东卓建律师事务所担任广田集团管理人，在预重整期间未申报债权的债权人应在2023年8月23日前向管理人申报债权。同时，法院定于2023年8月28日上午9时30分召开第一次债权人会议。
2023年11月11日，公司披露了《关于与重整投资人签署<重整投资协议>的公告》（公告编号：2023-091），公司、管理人分别与特区建工、高新投集团、前海基础和中原信托签订了重整投资协议。‍‍
2023年11月28日，深圳中院裁定批准重整计划，并终止公司重整程序，公司进入重整计划执行阶段。
根据《重整计划》，2023 年 12 月 14 日，广田集团及管理人与中原信托、 华融资产签署了《关于深圳广田集团股份有限公司司法重整之重整投资协议》， 中原信托指定中国华融资产管理股份有限公司参与投资部分转增股票份额。

三、重整价值分析

（一）资产负债情况

1. 资产情况

截至2023年6月30日，广田集团母公司口径账面资产净值合计7,881,269,424.71元，主要包括：货币资金、应收账款、合同资产、长期股权投资、固定资产等。根据评估机构出具的《资产评估报告》，在模拟破产清算状态下，广田集团母公司资产的模拟清算评估价值为4,532,224,674.05元，市场评估价值为9,116,031,877.58元。

2. 负债情况

经管理人审查确认的债权合计3055家，确认债权金额共计12,395,676,971.17元。其中包括：建设工程优先债权22,302,013.39元、有财产担保债权2,932,034,322.50元、劳务债权1,565,680,018.21元、税款债权27,435,547.64元以及普通债权7,848,225,069.43元。
因涉及诉讼未决、证据不足、存在争议、尚需进一步核查等原因，管理人暂缓确认债权合计414家，涉及债权申报金额910,585,636.44元；暂缓确认职工债权金额合计14,361,378.45元，涉及职工债权人43人；未申报债权总额为2,934,416,617.49元，涉及债权人约7,100家。

（二）公司所处行业情况

建筑装饰行业的发展与国民经济的发展水平息息相关，近十年来，我国快速发展的经济为建筑装饰行业的发展提供了坚实的基础。基于行业政策导向的支持和我国城镇化推进带来的人口转移，与之相配套的住房、生活、交通、商业等基础设施和空间建设需求依然旺盛，整体来看，本公司所处的建筑装饰行业处于持续稳步发展的阶段。
2020年，国务院印发《关于促进建筑业持续健康发展的意见》，提出到2025年装配式建筑占新建建筑比例要达到30%。2022年，住建部发布的“十四五”建筑业发展规划中提出大力发展装配式建筑，大力推广应用装配式建筑，积极推进高品质钢结构住宅建设，鼓励学校、医院等公共建筑优先采用钢结构，培育一批装配式建筑生产基地。作为装配式建筑的关键认定标准，装配式装修同样迎来广阔需求空间。

（三）公司自身价值

公司成立于1995年，是一家集建筑装饰全产业链为一体的集团企业，是我国最早一批从事建筑装饰工程业务的企业之一，也是全国领先的综合建筑装饰工程承建商，为全国建筑装饰行业中拥有最齐全专业资质的企业之一。
根据中国建筑装饰协会组织的建筑装饰行业百强评选结果，公司此前曾连续5年蝉联中国建筑装饰行业百强第二名，综合竞争力和品牌影响力突出。近两年来，受公司第一大客户债务违约影响，公司经营规模持续下滑。
总体上，公司已经形成成熟的管理体系，依然是行业为数不多的能够同时大批量、高密度、多区域实施，各类型、各级别大型装修业务的装饰公司。“广田”商标被认定为“中国驰名商标”、“广东省著名商标”、“深圳市知名品牌”，在业内享有较高的知名度和影响力。

（四）偿债能力分析

根据评估机构出具的《偿债能力分析报告》，广田集团如实施破产清算，假定全部有效资产能够按快速变现值变现，按照《民法典》及《企业破产法》规定的清偿顺序，担保财产（或优先受偿财产）变现所得优先用于偿还建设工程优先债权、有财产担保债权、劳务债权，剩余其他财产的变现所得在支付破产费用、共益债务、欠付的职工债权及税款债权后用于向普通债权人分配，广田集团在破产清算状态下普通债权的受偿率约为13.92%。但这一比例仍存在很大的不确定性，广田集团实际破产清算状态下的普通债权受偿率较上述预估并不乐观。广田集团在破产清算状态下普通债权实际受偿率可能远低于偿债能力分析测算的预计受偿率。

（五）重整方案

债权分类及权益调整方案如下：

（六）重整协议与主要投资人情况分析

由特区建工集团作为产业投资人，高新投集团、前海基础基金及中原信托作为财务投资人共同参与本案的重整投资。因此，除前述用于向普通债权人抵偿债务的股票外，剩余1,315,910,257股股票将由重整投资人分别受让并支付相应对价，合计占重整后广田集团总股本35.08%。

其中，特区建工集团受让825,211,720股，受让价格为1元/股，支付现金对价为825,211,720元，占重整后广田集团总股本比例为22%。剩余490,698,537股由以下财务投资人和/或其指定主体受让，其中由高新投集团受让166,000,000股、由前海基础基金受让172,000,000股、由中原信托受让122,698,537股，华融资产受让36,000,000受让价格为1.2元/股。

1. 主要投资人情况

（1） 特区建工集团

特区建工集团是深圳市国资委为深化区域性国资国企综合改革，推动深圳建筑业高质量发展，于2019年12月成立的深圳市国有全资大型建工产业集团，承担全市国资建工资源整合、建工产业投资与经营、产业空间服务保障等平台功能。业务涵盖建筑设计、建筑施工、建筑工业化、城市服务、综合开发、建筑科技。

特区建工集团现有天健集团、建安集团、路桥集团、建设集团、综交院、科工集团、产业空间发展公司、固废资源化公司、园林生态集团、虎匠科技等10家二级企业。是广东首家5A级设施维修养护单位和深圳市国资系统唯一具有城市基础设施全链条服务能力的企业，拥有市政、建筑施工总承包“双特级”等建筑业资质150余项，承担了深圳全市超65%道路、桥梁、隧道管养任务。

（2） 高新投集团

深圳市高新投集团有限公司成立于1994年12月29日，行业分类为信息传输、软件和信息技术服务业，经营范围为：担保业务；投资开发，信息咨询；贷款担保；自有物业租赁。

（3） 前海基础基金

深圳前海基础设施投资基金管理有限公司成立于2015年7月21日，行业分类为金融业，经营范围为：受托管理股权投资基金（不得以任何方式公开募集及发行基金、不得从事公开募集及发行基金管理业务）；股权投资、投资管理、投资顾问、投资咨询（法律、行政法规、国务院决定禁止的项目除外，限制的项目须取得许可后方可经营）。

（4） 中原信托

中原信托有限公司成立于2002年11月27日，行业分类为金融业，经营范围为：资金信托；动产信托；不动产信托；有价证券信托；其他财产或财产权信托;作为投资基金或者基金管理公司的发起人从事投资基金业务；经营企业资产的重组、购并及项目融资、公司理财、财务顾问等业务;受托经营国务院有关部门批准的证券承销业务；办理居间、咨询、资信调查等业务；代保管及保管箱业务；以存放同业、拆放同业、贷款、租赁、投资方式运用固有财产；以固有财产为他人提供担保；从事同业拆借；法律法规规定或中国银行业监督管理委员会批准的其他业务。

(5)华融资产

中国华融资产管理股份有限公司成立于1999年11月1日，行业分类为金融业，经营范围为：经营范围:收购、受托经营金融机构和非金融机构不良资产，对不良资产进行管理、投资和处置;债权转股权，对股权资产进行管理、投资和处置;对外投 资;买卖有价证券;发行金融债券、同业拆借和向其它金融机构进行商业融资; 破产管理;财务、投资、法律及风险管理咨询和顾问业务;资产及项目评估;经 批准的资产证券化业务、金融机构托管和关闭清算业务;国务院银行业监督管理 机构批准的其他业务。

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（二）风险分析

除破产重整是否成功的本身具有不确定性风险之外，公司由于其行业特殊性，生产经营方面也存在较多不确定因素。

1. 宏观经济风险

国家宏观经济的稳定运行是各个行业健康发展的基础。若经济结构调整中我国经济增长速度持续放缓，固定资产投资的不断减少影响到对公共建筑装饰服务的需求，可能对公司未来公共建筑装饰业务开拓产生不利影响。公司所处的行业为建筑装饰业，建筑装饰行业的发展状况与国家的经济发展水平密切相关，宏观经济增长的周期性波动对建筑装饰行业有较大影响。

2. 市场竞争风险

近年来，房地产行业经历了深度调整，部分房企出现流动性风险。住宅装饰行业与房地产行业存在一定的关联性。在当前落实“房住不炒”的大背景下，可能导致房地产投资建设的减少，可能会在业务订单量、施工进度及客户回款等方面对公司的经营业绩带来不利影响。国内从事建筑装饰的同类企业较多，市场集中度偏低。已有不少企业通过自身发展积累或者行业内资源整合，在建筑装饰方面的施工能力、综合配套服务等方面具有了较强的实力，并陆续通过IPO、借壳等方式进入资本市场，随着市场竞争加剧，公司的行业地位、市场份额、盈利水平等方面都会面临较大的竞争。

3. 流动性危机的风险

目前，受第一大客户应收款项无法按时偿还影响，公司面临短期资金链紧张、流动性危机、经营成本和费用大幅提升的局面。受第一大客户债务危机持续影响，引发了银行等金融机构缩减授信额度、宣布贷款提前到期及诉讼等事项。虽然第一大客户欠付公司的工程款拥有优先债权，但未来该部分款项能否获得清偿尚存在不确定性。目前，公司应收款项净额占总资产的比例仍保持较高水平。如果未来宏观经济发生不利变化或者货币资金环境趋紧以及重要客户经营发生变化导致公司应收款项不能及时回收，将影响公司的资金周转速度和经营活动现金流量。倘若应收款项计提资产减值，也将对公司的生产经营及业绩水平造成不利影响。

4. 诉讼风险

受公司第一大客户债务危机影响，公司无力偿还银行融资贷款、供应商货款、劳务等费用，多次被银行及供应商起诉，公司主要银行账户、对外投资的股权等部分资产已被冻结。

5. 人员流失风险

因业务开展缓慢，难以形成稳定的现金流入。同时，由于公司主要银行账户冻结，账户内的存量资金无法使用，公司资金严重紧张，无法按时支付员工薪酬，若未来欠薪情况持续，可能导致公司人员进一步流失。

6. 退市风险

公司2022年经审计的净资产为-47.72亿元，根据《深圳证券交易所股票上市规则》第9.3.1条的规定，公司股票交易将在2022年年度报告披露后被实施退市风险警示。后续仍然存在因重整失败而被宣告破产并被实施破产清算的风险。如果公司因重整失败而被宣告破产，则根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2023年8月修订）第9.4.17条相关规定，公司股票将被终止上市。 

数据来源：广田官网、公司公告、Wind‍

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END

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