美国非农就业放缓，中资美元债下跌——海通固收海外债周报（姜珮珊、藏多）

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投资要点：

美国非农就业有所放缓但仍高于预期，失业率高于预期，就业参与率低于预期。美国10月S&P Global制造业PMI终值为50.4，S&P Global服务业PMI终值为47.8，综合PMI终值为48.2，均高于预期低于前值；美国10月ISM制造业PMI为50.2，创2020年5月以来新低，预期为50，前值为50.9。美国10月ISM非制造业PMI为54.4，创2020年5月以来新低，预期为55.5，前值为56.7；美国10月季调后非农就业人口增26.1万人，预期增20万人，前值增31.5万人；失业率为3.7%，预期3.6%，前值3.5%；就业参与率为62.2%，预期62.3%，前值62.3%。

美联储75bp加息落地，通胀仍为政策核心。11月3日，美国联邦储备委员会宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调到3.75%至4.00%之间，符合市场预期。这是美联储今年以来的第六次加息，也是连续第四次加息75个基点；美联储主席鲍威尔表示，放慢升息步伐的时机最早可能出现在下次会议上，最快在12月或2月的会议上就会放缓加息步伐；美联储埃文斯表示，美联储可能会在接近政策利率峰值时，将利率上调幅度削减至25个基点；如果通胀报告不乐观，而且美联储仍希望尽快加息，可以反复加息50个基点；截至11月6日，据CME“美联储观察”：市场预期12月联邦基金利率升至4.25%~4.50%的概率为52.0%，升至4.50%~4.75%的概率为48.0%。

美国。主权债：美债下跌。22/10/31-22/11/04，2Y美债利率上行25bp至4.66%，10Y美债利率上行15bp至4.17%；10Y-2Y美债利差倒挂幅度由10月28日的39bp走阔至49bp。信用债：高收益债指数下跌。

欧洲。主权债：英国债市上涨，长短端利率均下行；法国、德国债市下跌，长短端利率均上行。信用债：投资级债券指数和高收益债指数均上涨。

亚洲。主权债：日本、韩国、新加坡债市下跌，长短端利率均上行；中国债市分化，短端利率下行，长端利率上行。信用债：中债信用债总指数、日本公司债指数、新兴国家（除日本）非投资级指数均下跌。

新兴市场。主权债：俄罗斯、印度债市下跌，长短端利率均上行；墨西哥短端利率上行；巴基斯坦长端利率上行；南非、巴西、印尼债市分化，短端利率上行，长端利率下行；土耳其债市分化，短端利率下行，长端利率上行。信用债：投资级非主权债指数下跌，高收益债指数上涨。

中资美元债：投资级收益率平均上行，投机级价格平均下跌。投资级中资美元债收益率平均上行22.2BP，投机级中资美元债价格平均下跌2.02%。

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1.主权债和信用债市场周度观察

2.各市场经济数据周度观察

3.中资美元债周度观察

3.1中资美元债：投资级收益率平均上行，投机级价格平均下跌

上周投资级中资美元债收益率平均上行。根据我们的样本库，11月4日投资级中资美元债（非金融债）收益率与10月28日相比平均上行22.2BP。具体来看，3年期及以下债券收益率平均上行26.3BP，3-5年期债券收益率平均上行15.7BP，7年期及以上期限的债券收益率平均上行13.2BP。

上周投机级中资美元债价格平均下跌2.02%。具体来看，投机级中资美元债发行人的价格平均下跌。价格上涨幅度最大的发行人为远洋地产宝财I有限公司，价格下跌幅度最大的发行人为绿地全球投资有限公司。

3.2 新兴市场美元债发行情况

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