28 亿美元，2023 年美国教育科技真的回来了吗？

日前，美国教育科技专业投资机构 Reach Capital 发布一份报告，指出 2023 年美国教育科技公司的投资总额达 28 亿美元，去除其中最大一笔用于偿还债务的 5 亿美元投资，去年的投资规模与 2020 年的规模相当。

以下为编译内容：

上个月，Zum 宣布以 13 亿美元的估值筹集了 1.4 亿美元。本轮 E 轮融资由总部位于新加坡的全球领先投资公司 GIC 领投。气候投资公司（Climate Investment）以及包括红杉（Sequoia）和软银愿景基金二期（SoftBank Vision Fund 2) 在内的现有投资者也参与了本轮融资。这使公司的估值升至 13 亿美元，并使 Zum 的融资总额达到 3.5 亿美元。

这家校车初创公司并不是典型的「教育科技」公司，大多数教育科技公司也未配置、运营自己的巴士。尽管如此，这仍然是一个罕见的现象：在过去一年多的时间里，如此大规模的金额和大型增长投资机构，比如红杉资本（Sequoia）和软银（Softbank），很少出现在教育行业的投融资事件中。

教育科技真的回来了吗？是的，但并不是人们可能想象的那样。

看看 2023 年美国教育科技投资的总额，教育科技确实回来了……投资总额达28亿美元，这一数字与疫情前的水平相当，但是今时不同往日。当时，美国市场还没有被救济资金淹没，也没有受到创纪录的低利率的推动；而过去的18个月中，教育科技领域投资「遇冷」，传统的投融资轮次以及投资者基本上远离了这一领域。倘若除去最大的一笔交易，即Cengage获得来自Apollo Global的用于偿还债务的5亿美元，这一数字则降至23亿元，与2020年的水平相当。

2017 年-2023 年，美国教育科技融资数据

基于对 Pitchbook、Crunchbase、ETCH 以及公司 218 宗交易数据的整合、分析，“教育科技”是指主要关注教学和增加经济机会的公司，涵盖早教、K-12、高等教育、劳动力发展和终身学习领域。终身学习是指与学术或工作没有明确联系的个人发展领域，如语言学习。

投资总额的下降是宏观经济不景气的结果，这也不是教育科技独有的现象。无独有偶，医疗，一个市场动态和特征与教育相似的行业，其资金也回落到了 2019 年的水平。根据 Pitchbook 数据显示，医疗行业 2023 年全球风险投资总额回落到了 2019 年、2020 年的水平。

2015 年-2023 年，全球风险投资交易活动

自 2022 年下半年起，通货膨胀、利率上升、地缘政治危机等因素接踵而来，疫情时期的大量投资已经消失不见，而在巅峰时期拿到融资的很多公司也难以成为提高估值。

2023 年，超过 1 亿美元的大规模交易消失了，美国教育科技领域的融资额规模急剧下降。去年仅有一宗交易超过 1 亿美元，即 Amplify 的 3.5 亿美元 C 轮融资，投资方包括 Cox Enterprises、Learn Capital、A Street 和 Emerson Collective。而在 2021 年，有 21 笔交易超过了这一数值。

2023 年，美国教育科技融资前 15 名

除了 HOMER 之外，面向 C 端消费者的企业并未出现在今年的榜单上。可能导致这一结果的因素包括，学生和职员重返教室和办公室，对面对面的社交体验可能有了一些新的认识。通货膨胀是另一因素。去年年底，随着消费者减少个人支出，直接面向消费者的零售和电子商务项目的融资受到重创。

值得注意的是，这份榜单上的大多数企业都面向 B 端，包括为 K-12 学区提供数字课程的 Amplify 和代课教师平台 Swing，以及支持高等教育学术运营的 Coursedog 和关注学生心理健康的 Uwill，还有帮助其他公司培训员工的 Transfr、Sana Labs、Degreed。这些公司继续寻求解决方案，帮助人们应对疫情后人工智能时代的人员配备、福利和技能再培训方面的挑战。

除了大规模的融资轮次之外，晚期风险投资轮次——B轮、C轮及以后——也明显减少。与2021年和2022年相比，2023年这些阶段的交易量大约减少了一半。

2021 年-2023 年，不同轮次的交易次数

尽管投资数据表现差强人意，但是一些教育项目的退出却显示出较好的信号。一些教育分析师表示，去年大多数上市的教育科技公司的表现都超过了标准普尔 500 指数。此外，还有一些较大规模的投资退出。如高盛（Goldman Sachs）以 17.2 亿美元收购 Kahoot!；Instructure 斥资 8.35 亿美元收购 Parchment；PowerSchool 斥资 3 亿美元收购 SchoolMessenger 等。

教育科技赛道的种子轮的数量从 2022 年开始下降，但天使轮和种子前轮（Pre-Seed）的投资活动仍然强劲。随着人工智能降低了开发和投放市场所需的成本和时间（尤其是原生生成式人工智能工具），那些在早期阶段表现不错的项目也得到了后续的投资。

另外，许多新的教育科技风险投资工作室（Venture Studios）和加速器也出现了，为早期创业者提供指导，比如 Imagine K12 孵化了包括 ClassDojo 和 Clever 在内的许多大型教育品牌。

在教育科技赛道，许多早期创业公司的质量比以往任何时候都要高。

与投融资环境「遇冷」相反，人工智能领域的融资活动迎来诸多「热钱」。在 OpenAI、Anthropic、Stability AI 和其他大语言模型公司的推动下，人工智能领域的初创公司在 2023 年筹集了近 500 亿美元。尽管教育科技赛道的投资规模和人工智能赛道相差甚远，但是一些基于新一代人工智能的教育科技项目也得到了投资者的关注。如为软件开发人员提供人工智能助手工具的 Replit 在 B+轮中融资了 9700 万美元。教育学习也是 OpenAI 最早展示的应用场景之一，最近 OpenAI 也和亚利桑那州立大学和 Common Sense Media 达成合作，继续扩大其业务范围。

教育科技公司虽然尚未达成如此大规模的交易，但不远的将来可能会实现。Replit 一直在为开发者构建人工智能辅助工具，其在 B+轮中斩获 9700 万美元。教育应用程序是 OpenAI 最早展示的演示案例之一，OpenAI 最近正在与亚利桑那州立大学和 Common Sense 合作，继续扩大在教育领域的影响力。

为课堂教师提供 AI 助理、语言学习「教师」、课程编写应用以及自动评分评测是目前最受欢迎的人工智能教育科技产品。在种子轮融资中，这些赛道的公司获得的融资总额和估值高于总体平均水平，但差距并不大。但是在 A 轮融资的估值方面，人工智能教育科技公司获得了更高的溢价。

人工智能可能是未来的趋势。但就目前而言，学校系统正面临着非常多严峻挑战，而这些挑战也反映到了 2023 年的交易中。

K12 赛道

K12 阶段的学生入学人数仍低于疫情流行前的水平，长期缺勤率不断上升，超过 1400 万儿童缺课逾 10%。学校系统面临着教师和辅导员的短缺、人员流失和教育专业毕业生的减少等困境。简单地说：学校人手短缺，需要帮助。

许多 K12 教育科技投资交易集中在努力建立人力资源和扩大学校的能力，以满足学生日益增长的需求。比如，Swing 为学区学校提供代课教师的服务；Coursemojo 为学校提供远程授课服务；Cartwheel 和 Clayful 则为学校提供专业的心理健康的支持。

另外，还有一些工具为特殊人群提供服务。如 Marker 和 Sharpen 这两个项目为患有多动症、阅读障碍和其他学习注意力障碍的学生提供诊断支持。美国联邦和各州也为特殊教育市场提供了 800 亿美元的资金支持，而以往患者需要获得这些服务是非常昂贵和不及时的。

基于对人力资本流动的研究，两个趋势值得注意：

ESAs（Education Savings Accounts，教育储蓄账户）的增长。现在美国有 13 个州提供某种形式的教育储蓄账户，将公共资金转到家长手中，用于他们选择的教育服务。在家上学方式的兴起，也让一些新产品兴起。如在线高中服务 Sora School；也有如 Outschool 这样的在线课程综合性平台；还有如 KaiPod 的在线授课平台，帮助教育工作者创办和运营自己的学校。这些新模式吸引了那些渴望更灵活的时间安排和可持续工作的教师。在过去的几年里，有超过 15 亿美元的教育储蓄账户资金流向了家庭，这个数字还会继续增长。

ESSER（中小学紧急救济基金）的结束。ESSER III（用于 K-12 教育的 1900 亿美元联邦流行病基金的最后一部分）必须在 9 月底之前投入使用。目前，一些学校决策者已经在准备对一些教育工具和服务进行削减，毕竟这类工具和服务很好，但不是必需品，尤其是那些无法展示出使用功效的工具和服务。

高等教育

在 2023 年，自疫情流行以来，本科生入学人数终于首次恢复增长。然而，公众对高等教育投资回报率的看法继续恶化。现在有一半以上的父母不想送孩子上四年制大学。上大学比找一份工作有更多的价值，但学费上涨迫使经济考虑成为首要问题。

值得注意的是，根据美国国家学生信息中心研究中心（National Student Clearinghouse Research Center）的数据，入学人数增幅最大的是“以职业课程为重点的社区大学”。长期以来，高等教育改革倡导者们一直在呼吁更有针对性、以技能为基础、以职业为导向的课程。如 Campus 这样的创新公司通过将高质量的在线直播虚拟教学与以技能为重点的培训课程相结合，重塑了社区大学的体验。

在四年制大学中，亚利桑那州立大学和美国东北大学（Northeastern University）通过较强的雇主和行业合作伙伴关系，在劳动力整合学习方面建立了良好的声誉。

在其他方面，企业已经在人才储备的早期阶段承担起了培训和发展人才的任务。Reach Capital 提出了垂类教育科技（Vertical Edtech）的说法，这主要指的是那些解决垂类行业领域特定劳动力市场问题的公司，包括培训到就业、技能提升和人力资源支持等。

正如学校和课堂里正在发生变化一样，企业的工作场所也必须调整其运营方式，以更好地吸引、留住和支持他们的员工。目前，大多数人工智能应用都集中在提高生产力和效率上。但是更大的潜力在于如何从根本上改变我们发展技能、获得新机会以及与我们自己和我们所处的社会建立更牢固关系的方式。