计算机最近为什么暴涨暴跌？

随笔系列

近期公众号更新频率降低了，不是我懒了，而是一直在观察和思考行情的变化，甚至花了很多时间盯盘。这一周虽然仅仅过了三天，但是计算机板块行情可以用山呼海啸来形容，周一和周二大盘先后击穿3000点和2900点，板块随之暴跌（-7.23%/-4.09%），周三大反攻（+4.91%）。这种行情对于二级市场投资者提高基本面研究水平没啥帮助，因为基本面短期无效，但是对理解市场或者说提高实战水平有很大的帮助。

需要去思考两件事情：1、为什么行情这样走？2、下一步行情怎么走？还是那个思考框架（详情请参考《国君计算机研究框架》）。需要用边际思维核心考虑的三个变量：EPS，无风险利率，风险偏好。按照边际思维去思考，有什么催化剂，预期会怎么变，这种暴涨暴跌背后一定是核心变量出现了重大的边际变化。

变量1：EPS，也就是我们所说的基本面，具体来说就是一季报和半年报业绩如何，核心主导变量是疫情的变化。因为三月份的疫情，市场对于一季报拉胯已经有预期（详情请参考《说个鬼故事，马上要杀一季报了》），很明显这个星期交易的不是一季报。我跟投资者交流，普遍开始担心计算机半年报，因为二季度也过去了三分之一。市场一次又一次猜测上海解封时间点，谣言满天飞。解封时间越晚，二季报影响越大。

变量2：风险偏好，也就是人的情绪。近期市场情绪波动很大，但是悲观还是乐观，可以想办法观测，我有几个很简单的办法（既有定性也有定量），想知道的可以后台留言。

变量3：无风险利率，也就是资金面或者流动性。A股市场考虑国内无风险利率为主，但是也要考虑海外的流动性，因为有外资持股，计算机有很多龙头公司外资持股比例不低的，最近走得的确不咋地。

周一和周二跌的是什么？EPS端有些龙头公司一季报爆雷，再次催化市场对于一季报业绩担忧。此外，北京开始有新冠疫情感染者出现，朝阳区局部封控。风险偏好层面，周五美股暴跌，一个周末发酵了外盘的情绪。流动性方面人民币快速贬值，担忧外资流出。下面这张图在很多群里流传，基本反映了大家担心的东西。

周三为什么涨？周三的行情值得好好琢磨一下，因为周二晚的美股暴跌，其实会降低风险偏好，因此开盘后一度下跌。但是其他两个重要变量中，EPS端出现重大变化——上海宣布将逐步解封，长春宣布社会面清零，动态清零策略证明有效，同时杭州和上海开始设置大量流动核酸点，将用核酸常态化取代全域静态，这是一个非常重大的政策边际变化。汇率端基本保持稳定，没有动静。

对板块行情下一步走势预测：核心就是对以上几个变量的预判，后续还会不会有大的波动，我还在琢磨中，欢迎后台留言交流。今年的投资难度是比较大的，去年此时，没有疫情，汇率稳定，把握基本面就好了，今年外部因素太多。

合规声明：本文属于随笔，不包含任何投资观点和投资建议，不构成实质意义上的证券研究报告，任何与计算机行业相关的投资观点请参考已经入库的正式研究报告。

计算机行业研究方法论系列

  - end -  

欢迎加入产业交流群！

欢迎所有对计算机产业研究和投资感兴趣的盆友（包括云计算、网络安全、医疗IT、金融科技、人工智能、自动驾驶等）后台留言加入我们的产业交流群。我们的目标是建立系统的计算机产业研究框架，提高整个A股的IT行业研究水平，减少韭菜数量，普度众生。

法律声明

本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正式发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容为原创。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。