巨亏65亿！中融人寿“资不抵债”，迟迟不披露偿报背后，隐藏的风险到底有多少？
中融人寿
2021年亏损65亿
①近十年寿险公司
亏损No.3
②严重“资不抵债”
偿付能力恐不达标
③万能险结算利率仍高
母公司股价不确定性较大
背后还有多少风险...
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巨亏65亿！中融人寿“资不抵债”
恐为偿付能力“不达标”机构...
1. 中融人寿亏损65亿，为近年寿险公司亏损NO.3!仅次于此前的天安、幸福人寿...
近日，中融人寿的母公司，中天金融披露年报，透露中融人寿巨额亏损。
据报告披露，2021年，中融人寿实现营业收入141亿，亏损65.36亿。
要知道，这一数额不仅对这家注册资本不过13亿的公司来讲，太过巨大。
就算是在近十年的寿险公司净利润中，这个亏损金额，也仅次于2019年亏损近70亿的天安人寿，以及2018年亏损68亿的幸福人寿。
其实，看到这儿，也许了解保险圈儿的大家，不难看出这些巨额亏损公司，背后的一些“共性”，详细的后面说。
2. 风险评级为C或D，恐为偿付能力“不达标”机构，严重“资不抵债”！
其实，此前“13精”已经综合保费和利润等多方面，分析过2021年寿险公司的经营情况，详见《2021年寿险公司利润榜》。
彼时，很多粉丝表示为何只有部分公司的数据，这是因为很多公司截至目前尚未披露相关报告。
其中，就包括今天要说的中融人寿！
截至目前，中融人寿的2021年四季度、2022年一季度的偿付能力报告，均未披露！
不过，即使这些报告没有披露，我们也已经透过行业均值反算等多种方法，察觉到这家公司的偿付能力可能存在一定特殊情况。
比如，在《2022年一季度保险公司偿付能力排行榜》中，我们就指出除已经统计到的5家C类公司，和1家D类公司外，还有3家C类公司和3家D类公司，也是偿付能力“不达标”！
中融人寿就是其中之一！
更严重的是，如本文第一图所示，其2021年净资产已经是-33.33亿，也就是说处于严重“资不抵债”的状态！
同时，中融人寿2021年接受监管对其进行的SARMRA评估，虽然，目前因其偿报尚未披露，不得知道准确的得分。
但是，恐怕会很低（也许会低于50）...
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经营波动较大：保费“高歌猛进”
总经理“多年缺位”，历史再度上演
1. 前三季度还盈利，四季度就亏损超74亿？还是投资惹的祸...
其实，从去年前三季度的数据看，中融人寿还是连续盈利，在三季度末的累计净利润达9亿。
也就是说，在四季度一朝亏损74亿，这是为何呢？
这就要说，作为寿险公司，投资端往往是影响公司经营最大的。
根据“13精”测算的投资收益率可以看到，中融人寿的投资端波动很大，忽高忽低。
这一点是很多中小险企的通病，为迅速扩大规模，就要推出高性价比产品，而这就需要高的投资收益率做支撑。
然而，在当前利率整体下行的环境下，想要高收益，恐怕就要承担高风险。
2. 踩雷“地产”，中融人寿投资端损失较大！
首先，从中天金融披露的年报可以看到，其购买的恒大等地产公司的债券，为此计提重大损失。
其中，不少债券都是此前中融人寿于2020年左右购买的。
此外，其审计事务所在出具的保留意见审计报告中，还指出“中融人寿2021年投资非上市公司股权和非标准金融产品。”
其中，非上市公司股权投资，账面价值144.04亿元， 2021年度确认公允价值变动损失14.36亿元！
另外，从中融人寿2020年的年报中看到，期末可供出售的金融资产高达236亿元，较2019年增加了115亿元；长期股权投资80亿元，增加了50亿元；新增投资性房地产17亿元。
这些投资累计高达333亿元，比上年增加了182亿元，可以看出2020年中融人寿的步子迈的有多大...
由此可见，此次中融人寿的巨额亏损，恐怕还是投资端惹的祸。
3. 保费“高歌猛进”，高管缺位，历史重复上演...
此前，在华夏人寿等4家险企被接管后，我们才能了解明天系背后的关联交易等诸多故事，详见《天“雷”！亏损646亿+会计差错调整363亿的天安财险》。
不过，要说这一切没有征兆么？倒也不是...
这就是为何前文我们说，这些巨额亏损公司都有一些“共性”，比如，经营波动较大，盲目追求保费规模等。
中融人寿也是如此，回顾其成立至今的净利润不难看出，在2016-2017年，也曾亏损14亿和8.6亿。
也因违规运用保险资金，虚增偿付能力等，被采取监管措施，但是，这一切也未阻挡其发展的脚步。
从2018年至2020年，保费一路“高歌猛进”，增速均在50%左右，3年间保费规模突破百亿。
不过，隐藏在这背后的还有公司治理等方面的问题，比如，总经理常年缺位。
今年年初，其新任总经理孟岩才到位，与此同时，还有一位与恒大有关的副董事长到位...
看到这儿，不难发现，这些年与此情况相似的公司很多，其中，不少都爆出过诸多问题，比如，违规投资的珠江人寿，被接管的华夏人寿等...
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隐藏的风险都有哪些？
利差损、偿付能力，母公司影响
1. 万能险利率仍高！没有利差损风险？
目前，中融人寿仍未披露年报，我们难以细致的分析其具体的亏损问题。
不过，随着这份亏损的预告，有一些风险是需要提前关注的。
风险点1：利差损风险？
如果，如前文所说此次的亏损与投资有关，那么，就说明中融人寿的投资收益率恐怕很低。
但是，在被爆踩雷地产的情况下，中融人寿的万能险产品利率，还是居高不下。
2022年3月，中融人寿的26款万能险产品中，还有22款结算利率超4.33%，17款超4.9%，仅有四款为最低保证利率2.5%。
站在消费者的角度看，即使公司经营如此艰难，还能保证客户利益，似乎是利好，可是这种方式可持续么？
毕竟，从2020年年报的数据看，其保户储金和投资款账上仍有180亿！
2. 母公司中天金融未来难测，如何解决偿付能力承压问题？
风险点2：母公司的股价？
2017年，中天金融曾经想“蛇吞象”，拟以310亿元购买华夏人寿21%—25%股权，并为此付出定金70亿元。
但是，目前华夏人寿已经被接管，相关收购事项没有进展。
对此，其也表示存在定金损失风险。
此前，天安财险巨额亏损并被接管，导致其母公司西水股份股价接连下跌，甚至，不惜选择对天安财险不并表。
但是，也没能摆脱退市的风险，目前总市值仅为9.18亿。而中融人寿的母公司中天金融，截至今日的总市值也跌至119.79亿。
两家公司这一轮资本运作，可算得是“一顿操作猛如虎，仔细一看原地杵”~
对于中融人寿而言，如果中天金融有什么情况，将难以寻求原股东增资，为解决偿付能力承压问题，增添极大的不确定性。
最后，大家可以联想下，当前寿险市场可能与此情况类似的公司还有，历史上有，未来也有...
这一切背后，各家险企的股东如何看？高管又如何看？员工们怎么想？大家可以文末留言交流，我们就不在此延展了...
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