2022前三季度82家财险公司投资收益率排行榜：不要赌投资，要接受和风险偏好相适应的收益率！关键要弄清楚自己的风险偏好究竟多大？

“13精”数据库第195周更新公告

1.【关键指标】增加2022年3季度财险、寿险、再保险公司流动性风险指标；增加2022年1,2,3季度财险、寿险、再保险公司当季度投资收益率；

2.【关键指标】增加2022年3季度财险、寿险、再保险公司实际资本明细表

3.【各产品线】增加2022年10月万能险结算利率1372条；增加最近一周投连险价格数据

4.【治理数据】增加2022年10月保险公司、保险中介公司处罚数据；增加2022年10月保险公司高管任职批复数据

5.【法律法规】增加保险保障基金管理办法等法律法规4篇

13精利用最新录得数据做的研究报告之195期：

2022前三季度82家财险公司投资收益率排行榜：不要赌投资，要接受和风险偏好相适应的收益率！关键要弄清楚自己的风险偏好究竟多大？

先说结论：

1、近日，各家保险公司都公布了前三季度的投资收益率指标。我们统计了三季度财险公司的投资收益率排名。

受资本市场波动影响，此次很多公司的投资收益率都有较大波动。

那么，我们应该如何科学、客观地评价保险公司投资能力呢？

2、事实上，对于保险公司投资能力评价，我们不能只关注于短期的投资收益率指标，毕竟这里有很大的“外部不确定因素”的影响。

保险业不是短期的投资，我们这个行业看的是长期投资业绩和投资能力。

正所谓，短期的投资业绩是城头变幻霸王旗，而长期的投资业绩则是保险业的根基。

此次保险投资收益率的下跌，也引起我们一些警觉。

在此，“13精”再次向行业提出两点忠告：

第一，一定不要赌投资，不要赌权益，要控制好权益风险敞口，恪守投资规则。要接受和自身风险偏好相适应的投资收益率！所以一定要多问自己几遍，你的风险偏好究竟有多大？

第二，财险的盈利模式不是较高的综合成本率然后倒逼投资收益率，投资部门为了追求高收益，只能博权益。

财险的商业模式是双轮驱动，上策是承保投资都盈利，戴维斯双击；

中策是承保打平，投资盈利，享受杠杆红利；

下策是承保亏损，投资弥补承保亏损之后仍有结余，以时间换空间。

不管什么策都有一个假设前提，那就是投资是稳定的，是与自身风险偏好相适应的。

3、“13精”给出了评价财险公司投资能力的夏普比率排行榜。

在夏普比率公式中，我们以10年期国债收益率3.5%为计算基准。

统计发现，中银保险、平安产险、太保财险、人保财险的夏普比率排在前四。

夏普比率值越高，一般表明公司投资能力也越强。

“13精”给出了近九年各家财险公司综合投资收益率平均值的描述性统计分布。

从财险公司总投资收益率平均值的分布情况来看，简单平均值为4.35%，中位数为4.46%；而寿险行业的简单平均值为6.0%，中位数为5.9%

从财险公司综合投资收益率平均值的分布情况来看，简单平均值为4.47%，中位数为4.63%，而寿险行业的简单平均值为6.3%，中位数为6.1%。

从财寿险行业比较来看，财险行业无论是总投资收益率或是综合投资收益率均要低于寿险行业。

2013-2021年期间，财险公司总投资收益率低于3.5%的公司数量有17家，低于5%的公司数量有39家（共统计60家），而寿险行业低于5%的有11家（共统计57家）。

财险公司综合投资收益率低于3.5%的公司数量有15家，低于5%的公司数量有36家（共统计60家），而寿险行业低于5%的有9家（共统计57家）。

正文：

近日，各家保险公司都公布了前三季度的投资收益率指标。受资本市场不利波动影响，很多公司的投资收益率都有不同幅度的下降。

那么，我们应该如何科学、客观地评价保险公司短期投资收益的波动呢？

之前，“13精”已经给出了寿险公司第三季度投资收益率排行榜，本次我们将视角转向财险。

1

2022前三季度财险行业投资收益率状况

衡量保险公司投资收益率一般有了两个指标，总投资收益率和综合投资收益率。

由公式可知，总投资收益率和综合投资收益率的区别在于是否考虑浮盈浮亏。

事实上，在究竟该采用哪种投资收益率指标的讨论中，一直有两种观点：

总投资收益率的优点在于其在利润表中“净利润”的上方，符合“损益满计观”。

而综合投资收益率虽然在利润表中“净利润”的下方，但是综合收益能够与净资产的变化保持一致，这符合“资产负债观”。

2022前三季度财险行业总投资收益率2.8%，综合投资收益率1.1%，均处于历史低位。

由此来看，无论从总投资收益率、或是从综合投资收益率来看，财险行业前三季度的投资收益率压力确实很大。

需要补充说明的是，财险行业投资收益率是根据82家公司资产规模或投资规模加权平均计算而得。

此外，我们还计算了2022各季度投资收益率当季值，同样我们是以各家公司投资资产规模（估算值）进行加权汇总。

2022第一季度至第三季度，财险行业总投资收益率分别为0.8%、1.3%和0.8%；

与之对应，财险行业综合投资收益率分别为-0.3%、1.6%和-0.1%。

不难发现，综合投资收益率的波动与股市相关性很高！

受资本市场的不利波动影响，今年保险公司投资收益率受到了格外关注。接下来，我们主要分别针对总投资收益率和综合投资收益率指标进行分析。

具体我们给出了2022前三季度财险公司总投资收益率和综合投资收益率的描述性统计情况。

从总投资收益率来看，简单平均值为2.2%，加权平均值2.8%、中位数为2.3%，最大值为6.4%，最小值为-3.9%。

其中，总投资收益率为负的公司数量有5家。

从综合投资收益率来看，简单平均值为1.0%，加权平均值1.1%、中位数为1.45%，最大值为6.4%，最小值为-4.5%。

其中，综合投资收益率为负的公司数量有24家。

2

财险公司夏普比率

之前，我们曾撰文指出，单一投资收益率并不能代表险企投资能力，但是夏普比率可以。

有关夏普比率，我们只列出公式，具体含义大家可通过上述链接点击查看。

需要说明的是，Rf指的是无风险收益率。我们也可以把其视为财险公司持有投资资产的机会成本，我们计算了我国10年期国债收益率平均值，并将Rf取值为3.5%。

对于财险公司而言，如果公司投资收益率能够长期稳定地高于3.5%，那么夏普比率值就为正。

统计发现，中银保险、平安产险、太保财险、人保财险的夏普比率排在前四。

夏普比率值越高，也表明公司投资能力越强。

“13精”给出了近九年各家财险公司总投资收益率和综合投资收益率平均值的描述性统计分布。

从财险公司总投资收益率平均值的分布情况来看，简单平均值为4.35%，中位数为4.46%；而寿险行业的简单平均值为6.0%，中位数为5.9%

从财险公司综合投资收益率平均值的分布情况来看，简单平均值为4.47%，中位数为4.63%，而寿险行业的简单平均值为6.3%，中位数为6.1%。

从财寿险行业比较来看，财险行业无论是总投资收益率或是综合投资收益率均要低于寿险行业。

2013-2021年期间，财险公司总投资收益率低于3.5%的公司数量有17家，低于5%的公司数量有39家（共统计60家），而寿险行业低于5%的有11家（共统计57家）。

财险公司综合投资收益率低于3.5%的公司数量有15家，低于5%的公司数量有36家（共统计60家），而寿险行业低于5%的有9家（共统计57家）。

写在最后的一些忠告：

由于保险公司都有一定的权益资产配置，投资收益率受资本市场波动影响很大。

对于保险公司投资能力评价，我们不能只关注于短期的投资收益率指标。

保险业不是短期的投资，我们这个行业看的是长期投资业绩和投资能力。

正所谓，短期的投资业绩是城头变幻霸王旗，而长期的投资业绩则是保险业的根基。

当然，应如何避免因股市波动导致经营业绩的巨大波动呢？

此次，保险投资收益率的下跌，也引起我们一些警觉。

在此，“13精”再次向行业提出两点忠告：

第一，一定不要赌投资，不要赌权益，要控制好权益风险敞口，恪守投资规则。

第二，财险的盈利模式不是较高的综合成本率然后倒逼投资收益率，投资部门为了追求高收益，只能博权益。

财险的商业模式是双轮驱动，上策是承保投资都盈利，戴维斯双击；

中策是承保打平，投资盈利，享受杠杆红利；

下策是承保亏损，投资弥补承保亏损之后仍有结余，以时间换空间。

不管什么策都有一个假设前提，那就是投资是稳定的，是与自身风险偏好相适应的。

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