取消A股登陆计划，中生制药的难题
近日，中生制药在港交所发布公告称，基于目前市场状况及公司发展规划的考虑，公司已决定不再继续进行建议境内发行。
中生制药表示，公司与上市辅导机构一致同意终止有关建议境内发行的上市辅导协议及其项下所有辅导工作，并已向中国证监会(北京监管局)报告终止情况，后续将综合考虑市场状况和发展需要，规划未来相关安排。
此外，公告显示，不再继续进行建议境内发行将不会对中国生物制药的公司业务、经营及财务状况有任何重大不利影响，也不会影响公司及股东的整体利益。
这意味着中生制药历时两年的登陆A股计划正式破产。2021年2月3日，中生制药公告称，拟计划发行人民币股份并在上海证券交易所科创板上市，募集资金初步计划用于发展主营业务、业务内并购整合，以及一般营运资金。
对于终止境内发行的具体原因，中生制药并未做出详细解释。不过，近两年无论是港股还是科创板都收紧了上市标准，能够顺利上市的生物药企大幅下降。
据不完全统计，从2021年10月1日-2022年9月30日，完成IPO发行的中国生物制药公司为23家，较上年的59家折半不止。其中，在纳斯达克上市的仅联拓生物一家，在港交所上市的仅5家，在科创本上市的13家。
早在2000年，中生制药已经在港交所上市；2013年入选MSCI全球标准指数之中国指数成分股；2018年入选恒生指数成分股；2019年入选恒生中国企业指数成分股；2020年入选恒生沪深港通生物科技50指数成分股、恒生中国（香港上市）25指数。
宣布终止境内发行的第二天，中生制药港股股价开盘微涨，随后回落，截至收盘报4.580港元/股，微涨0.88%。
中生制药是一家典型的家族企业，由泰国正大集团执行副总裁谢炳及其家族掌控，谢炳一手创办中生制药并执掌多年，从2015年起谢炳之女谢其润、子谢承润开始陆续走上前台，2022年，谢承润被任命为公司首席执行官。
据官网介绍，中生制药及附属公司是中国领先的创新研究和研发驱动型医药集团，其旗下涵盖正大天晴药业集团、北京泰德制药股份有限公司等多家制药企业和药品生产基地，分布在北京、上海、南京、连云港、青岛等地，业务覆盖医药研发平台、智能化生产和强大销售体系全产业链，产品包括多种生物药和化学药，在肿瘤、肝病、外科/镇痛、呼吸系统、心脑血管病、骨科、消化系统及抗感染等多个极具潜力的治疗领域处于优势地位。
受国家药品带量采购政策影响，中生制药在2018年-2020年间的营收增长并不明显，反而利润出现了大幅下滑。2018年12月的“4+7”带量集采和2019年的“4+7”扩围，中生制药旗下正大天晴的恩替卡韦先是在前者中降价94%中标，后又在扩面中失标，导致销售额大幅萎缩，对中生制药肝病用药的营收贡献也不断下滑。
疫情期间，中生制药凭着在北京科兴中维生物技术有限公司（以下简称“科兴中维”）的权益享受了一波疫苗红利。科兴中维于2009年成立，从事人用疫苗的研发、开发、生产及销售，在研产品包括肺炎疫苗、DTaP（白喉、破伤风、非细胞性百日咳混合）、乙型流感嗜血杆菌及乙型肝炎疫苗等。
2021年2月5日，科兴中维的新冠灭活疫苗（商品名：克尔来福）在国内获批，2021年一季报起，科兴中维即被列作联营公司入账。不过，新冠疫苗带来的红利并未持续多久，2022年上半年，中生制药的归母净利润回落至19.2亿元，相比上年同期下降77.3%。
海南博鳌医疗科技有限公司总经理邓之东则对《甲12号健闻》表示，现在大部分国民已经阳康免疫，当前毒株下的新冠疫苗需求确实已很大程度萎缩。“国内新冠疫苗接种已经高度覆盖，新推出和尚在临床试验阶段的新冠疫苗，市场机会已大不如前”。
Airfinity公司的预测数据显示，2022年全球疫苗的产量可能超过90亿剂，但到2023年及以后，疫苗需求可能会下降到每年约22亿至44亿剂。
据统计，全球生物药市场空间将由2019年的2860亿美元增至2030年的7680亿美元，我国生物药市场空间将由2019年的3120亿元增长至2030年的13030亿元，中国药企正迎来全面“出海”的时代。
为了扩大市场范围，中生制药也加快了出海的步伐，收购便是其打进国际市场的一种重要方式。
2022年6月，中生制药通过设立在英国的子公司 invoX Pharma进行收购F-star。F-star创立于2006年，是一家临床阶段的生物医药公司，致力于开发新一代免疫疗法，建立了具有内部发现能力的四价（2+2）双特异性抗体(双抗)平台。invoX Pharma是中生制药的国际扩张平台，专注于中国以外的研发和业务发展活动，核心专注于肿瘤和呼吸领域。
本次交易中，中生制药可以获得F-star旗下包括FS118、FS222、FS120在内的多款双抗药物。此前，该公司已收购了另外两家生物技术公司，即Softhale和 pHion Therapeutics的多数股权。
然而，这个收购过程却一波三折。2022年12月29日，F-sar公司发布重大事件公告，称美国外资投资委员会（CFIUS）发布临时命令，阻止结束F-star与中生制药的未决合并，投标报价延长至美国东部时间2022年12月30日下午5点；2月1日，F-Star Therapeutics发布公告称，与invoX Pharma签订合并协议的第5号修正案，将收购项目的终止日期从1月31日（美国东部时间）延长至2月10日晚11：59（美国东部时间）。
关于目前是否已经达成谈判结果，《甲12号健闻》向中生制药发邮件询问，截至发稿，对方未给出回复。（图片来源：中生制药官网、中生制药财报）
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