去年国内煤价强势上涨，致使电石炔醛法成本压力大幅提升，成本甚至一度高于顺酐法BDO。再加之其原料电石因“双高”原因受到政策限制，以及BDO的高价暴利，于是，在我国沉寂了近十年的顺酐法BDO开始重现江湖。然而市场是瞬息万变的，在当前高油价、低煤价的背景下，顺酐法BDO成本压力再度超越炔醛法，盈利空间也随着近期BDO价格的大幅回调而快速萎缩，顺酐法承受较大压力。但另一方面，下半年国际油价震荡回落也概率较大，因此BDO工艺之争仍存变数。回顾这两年，BDO价格从2020年下半年开始上涨，从1万元/吨不到的价格上涨至去年最高点3.2万元/吨，可谓狂飙猛进；而后于2021年年中下降至1.5万元/吨左右，此后再度上涨，多次突破3万元大关，直到今年——
2022年1月以来，BDO价格开始快速下跌，一个月左右的时间就跌至2.5万元/吨左右，此后短暂恢复到2.7-2.8万元/吨水平，3月中开始一路急跌，6月底正式跌破2万元大关，本周更是跌破1.5万元重要关口，截止7月21日，已下跌至1.34万元/吨。
至此，BDO价格已逐渐接近成本线，曾经一吨2万元的利润空间一去不复返。
曾经电石因为“高耗能、高污染”受到诸多政策限制，国家5部委密集对电石出手，内蒙更是接连出台政策，导致电石炔醛法审批困难。然而2021年12月，中央经济工作会议指出，要科学考核，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变。受此影响，虽然西北等地对“两高”项目管控依然严格，但对以电石或天然气为原料，并配套炔醛法BDO、PBAT等产品的上下游一体化项目限制力度出现减弱，多套相关项目接连上马。截至目前，国内BDO在建拟建产能规模已突破2000万吨，仅2022年下半年便有将近100万吨炔醛法产能计划投产，这也加剧了市场人士对下半年BDO行情的担忧情绪，共同促成了BDO价格的大幅下跌。除行业利润空间以及政策支撑力度的减弱外，对顺酐法生存空间影响较大的还有原油价格。
卓创资讯认为，影响当下顺酐法BDO工艺发展最为关键的，还是目前高油价背景下被放大的成本问题。炔醛法与顺酐法这两种工艺的成本对比，本质上仍是西北地区煤化工体系与东部沿海地区石油化工生产路线的竞争，成本的高低归根结底依然是煤炭与石油之间资源价格的对比。2012年前后顺酐法BDO工艺退出市场主要原因便是当时相比于炔醛法较高的生产成本，而在十年后的今天，这一劣势在当前高油价、低煤价的背景下再度遭到放大。2020-2022年BDO生产成本均值对比表 单位：元/吨2020年，国内煤炭价格与国际油价在突发事件影响下一同经历了从低迷期到恢复性上涨的走势，此时两种工艺间成本均价差值仅为311元/吨。2021年，国内煤价强势上涨，炔醛法成本压力大幅提升，成本均值高于顺酐法568元/吨；2022年，国际油价在供应紧张的基本面格局以及东欧地缘局势的推动下持续攀升，而国内煤市在国家保供稳价政策影响下走势相对偏稳，原油与国内煤价走势的分化导致2022年1-7月顺酐法成本均值已高于炔醛法2144元/吨。因此，在成本高企叠加近期BDO价格的快速回落之后，顺酐法BDO利润空间已大幅度缩水。据卓创资讯统计，截至7月15日收盘，顺酐法BDO利润已收窄至3635元/吨，而炔醛法利润收于5249元/吨，两者之间差值为1614元/吨。而目前BDO价格仍未止跌，各工艺利润空间大概率将继续萎缩，距离顺酐法成本线已经不远。不过，随着对全球宏观经济衰退预期的不断增强，国际油价在下半年也将面临较大的下行压力。特别是四季度后，需求将逐步降低，油市基本面或逐步宽松，加之美联储持续大幅加息、美元指数走强等因素叠加后对原油的下行压力将加大。当然，因为市场一直存在能源危机问题，导致原油趋势性下跌的过程较为曲折，大概率将维持抵抗式下跌行情。油价的下行将缓解顺酐法成本压力，而下半年国内经济较强的复苏预期也将对国内煤价形成有力支撑。据测算，若保持当前煤价基本稳定，则原油下行至70美元/桶左右便可实现两种生产工艺之间成本的基本持平。因此，BDO工艺成本也将随着下半年大宗商品市场的波动而充满变数。来源：卓创资讯、生物降解材料研究院、BDO研究院等
BDO产业链通讯录【BDO研究院】建立通讯录，并将定期公布企业名录，为企业做推广。