统计局前天公布了7月份的PMI，制造业为49.7，继续低于荣枯线。（昨天财新基本同步）生产指数对比上月稍微好一些，和上次提到的六大电厂耗煤情况一致。其中，大企业景气度要优于中小企业，意味着中小企业的冬天继续堪忧。从业人员指数虽从46.9微弱回升到47.1，但仍然是2009年3月以来的倒数第3低，仅好于今年5月和6月，换句话说，最近3个月，创下了最近10年就业指数的低谷。这两天政治局会议新闻刷屏，都明白紧紧围绕会议精神走下步棋的重要性。会议指出，当前我国经济发展面临新的风险挑战，国内经济下行压力加大，必须增强忧患意识，把握长期大势，抓住主要矛盾，善于化危为机，办好自己的事。
承认经济下行压力，是指GDP6.2%大概率会进一步下探，丑话说在前头，请做好心理准备。
之前4月份的会议提到了“好于预期”，现在改为“新的风险挑战”，大概是“不及预期”的意思。至于新在哪里？HK和TW占很大比重。（MYZ谈判为什么越谈越淡，因为关税已经不是最核心的战场，这两个地区才是）另外抓住主要矛盾，这个在19大概括过：“我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”。对于该主要矛盾，竟然说要抓住，而不是解决。并且善于利用，这让我想起了鲁迅先生曾在《无声的中国》文章里写过的“拆屋效应”。“中国人的性情，总是喜欢调和、折中的，譬如你说，这屋子太暗，说在这里开一个天窗，大家一定是不允许的，但如果你主张拆掉屋顶，他们就会来调和，愿意开天窗了。”会议强调，做好下半年经济工作意义重大。要坚持稳中求进工作总基调，坚持以供给侧结构性改革为主线，坚持新发展理念、推动高质量发展，坚持推进改革开放，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的总体思路，统筹国内国际两个大局，统筹做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定各项工作，促进经济持续健康发展。要实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。财政政策要加力提效，继续落实落细减税降费政策。货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕。
供给侧主线一再重申，上游端的掌控力不能削弱，也就是把压力继续转移到中游民营环节硬扛，且行且珍惜。这样做的好处是不管经济再怎么差，至少这一块肉不会掉。
积极的财政政策，一方面地方专项债要继续发，来给缺口止血；另一方面“新基建”肯定要发力。现在比较堪忧的是各地方财政赤字还在持续不断拉大，而下半年各种隐性负债陆续到期，地方要办好自己的事，是有一点难度的。土地财政我觉得走到一个微妙的拐点，房子现在要一分为二的看，一个是土地财政的方向，一个是二手房方向，后者需要围堵，前者还要小心的搂。货币政策松紧适度，保持流动性合理充裕，定向放水（制造业为主），定向紧缩（房地产），这已经在做了。中间民营环节目前压力是最大的，华为虽然最近业绩报告出来不错，但它的国内供应商有一些过得并不好。包括民营债券、上市公司接连爆雷，和去年的货币政策直接有关。但根本还是在于大部分民营的“价值观”变了，都想赚快钱，所以这一连串金融的紧监管措施，都在力图改变他们的价值观。这需要时间。会议要求，要紧紧围绕“巩固、增强、提升、畅通”八字方针，深化供给侧结构性改革，提升产业基础能力和产业链水平。深挖国内需求潜力，拓展扩大最终需求，有效启动农村市场，多用改革办法扩大消费。稳定制造业投资，实施城镇老旧小区改造、城市停车场、城乡冷链物流设施建设等补短板工程，加快推进信息网络等新型基础设施建设。深化体制机制改革，增添经济发展活力和动力，加快重大战略实施步伐，提升城市群功能。采取具体措施支持民营企业发展，建立长效机制解决拖欠账款问题。加快“僵尸企业”出清。有效应对经贸摩擦，全面做好“六稳”工作。加大对外开放，加紧落实一系列重大开放举措。
推进金融供给侧结构性改革，引导金融机构增加对制造业、民营企业的中长期融资，把握好风险处置节奏和力度，压实金融机构、地方政府、金融监管部门责任。科创板要坚守定位，落实好以信息披露为核心的注册制，提高上市公司质量。坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，落实房地产长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。巩固拓展脱贫成果。实施好就业优先政策，做好高校毕业生、农民工、退役军人等重点群体就业工作。保障市场供应和物价基本稳定。高度重视安全生产，加强自然灾害防治。各级党委和政府要坚决贯彻党中央决策部署，尽心尽责做好各项工作，以优异成绩庆祝中华人民共和国成立70周年。
深挖国内需求潜力，这一块因为消费的数据太难看，说明固有消费人群口袋里的子弹比较紧张。所以把目光投向农村（城市消费崩了），按理说农村的平均消费力会更差，但基础大、负债少，不会挤兑什么。总之，内需不仅要拿来在国际上说故事，还需要拉动一下中游的民营，做农村消费人群产品的企业可能要有福利了。
稳定制造业投资，那意思是现在不稳，下滑很大。没人投资，未来的数据会更难看，因为没有增量了。老旧小区改造等之前说过，感觉这里面的油水不会少，各地应该很愿意干。民营企业的账款被拖欠，确实是一个很头疼的问题，因为拖欠的企业手上也没钱。因为内外压力。这是连锁反应。这一点上，供应链金融其实会加重负担，基本无解。金融已确定明年开放，为了吸引外资愿意进来，资产价格可能会保持一点诱惑力（压低价格），不然指望外资进来接盘，谁都不傻。
搞城市群，其实挺重要的，不然资源过度向个别的城市集中，其他地方会加速衰退。现在就是抢人，我觉得明年的人口普查会很有意思，之前证实过前两次人口普查的数据以千万的级别在相差。这一次看看会怎么样。科创板的地位之重要，其他板（主板）提都不提了。因为其他板的雷占比太大，你前脚做完韭菜宣传工作，隔天就爆给你看。等于宣传白做。既然这样，就说新的好。房子这一段，最重要的一句话：不将房地产作为短期刺激经济的手段。因为以前面临如此困境，先用房子去库存挡一挡再说。现在说出来，基本就是承认以前就是这么干的。我看很多媒体都评论说这句话是本次会议的核心精神。尤其是大连心领神会动作迅速，隔天就出了一个地产行业的长效机制（另外大连最近在金融反腐方面也力度很大）。金融办隔天也说房地产占用信贷比例太高，意思是下半年对你们的限制暂时放松不了。
最后关于就业优先和稳物价，这要做起来不是一个轻松的活，地方的财政要拨出一部分去配合。在就业这个问题上，其实劳动密集型的加工产业，比所谓的高科技产业，在这个时点，对我们更重要。虽然高科技是未来方向，但理想不能当饭吃，这一点可能会被忽略。第一， 房价不涨，让原本炒房的资金，想办法去别的地方；（去股市不错，能去实体更好）第二， 房价下跌（就是房产税上马），让锁在房子里的资金也出来，这样去杠杆就有效果了。第三， 实体制造稳定了，外资金融开放了，再慢慢重塑资产价格。如果这么做，年轻人和普通老百姓会极大得益。炒房的人（本来大部分就是有钱人）也并不在意，套现离场就好。唯一辛苦一点的，是城市高负债的中产，这一幕有点像90年代国企下岗。当初下岗的人里面，很多都是那个时代的中产阶级。所以这个下跌的幅度就很有讲究。（比如跌30%才跌掉个首付，不至于动到生存关键）很多高负债的中产抱着一个想法是，如果房价下跌过多，那么银行会出现系统性风险（破产），其实是比较赌气的。本币的债务问题，在掌握印钞权的情况下，不能算是问题。只要不影响生存，下岗、P2P、股市熔断都已经给了前车之鉴。就像昨天美联储终于降息，网上有人讨论这是衰退还是防御，我觉得这不重要（虽然防御可能性比较大一点，之前缩表太快了，需要调整，也给川普一个面子）。但降息之后美股大跌就挺有意思，说明了资金的焦虑，原来美联储是在为未来做空间。既然经济危机被反复提起，而大家一直以来都在做逆周期的事情来拖延，灰犀牛的暗能量越积越大。连降息都嫌幅度小而不开心，这个世界的问题可能需要换一个思路。就是择时让它爆（其他国家的降息，像土耳其，更像是衰退性）。现在大G们都在攒空间，我们也要加紧内部改革（与会议精神一致）。
危机并不是末日，每一次大危机之后，世界还会继续运转。太阳还是会照常升起。说回房子。它的逻辑现在很清楚，失宠就是因为工业数据的不断下滑，也是上层对楼市不断加码的原因。“短期”这个词，说明上层已经明白它在长期其实是在加重负担。这一点从香港身上也看到了。我们的超级地租模式来源于香港，而香港的今天，太可怕。贫困率在20%以上，不然怎么会有人愿意为了几千块钱就去上街？所以这个会，其实透了底，被动形势导致的差不怪大家（地方GDP已经没有意义，也不用比对财政收支来看到底有多少水分），但自己的事做好，不然就扑街。嘴里的房子失宠已久，到底执行起来怎么样，不要看他们说什么，具体还是看做了什么。
这周还有很多其他新闻，比如金融去杠杆、禁止台湾游、川普推特吐槽大豆购买等等，下次再写。坐了12个小时的飞机，先缓缓去。往期文章回顾：
2019年上半年值得关注的10个数字
新版人民币及烟民囤货先
你有斯德哥尔摩综合症吗？
7月下旬，你还相信房价会涨吗？
达利欧《债务危机》读后思考
历史正在重演
另一场较量——货币（美元、黄金、比特币的逻辑）
这一次通胀，很可能不包括房子
2019，下半场，不破不立
这是Jason不跪的第150篇原创文章。