婴儿潮没了，光棍潮来袭——未来30年中国人口五大趋势

作者 | 梁中华

来源 | 李迅雷金融与投资（lixunlei0722）

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人口预测模型的简单介绍

我们预测人口采用的是经典的Leslie模型，该模型是1945年时由澳大利亚学者Leslie首次提出，属于考虑生物种群年龄结构的离散模型，在人口预测中也被广泛运用。

在汇报预测结果时，我们考虑了宽、窄两种口径的人口预测假定。在宽口径人口预测中，我们假设未来各年龄阶段的死亡率会逐渐下降，递减速度参考了现有学术文献的测算。而窄口径则假定未来各年龄阶段死亡率不变。本文汇报以宽口径的测算结果为主。

需要说明的是，本文测算中使用的微观结构数据，主要来自国家统计局2015年1%人口抽样调查数据。

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趋势一：最快10年后，我国总人口将现负增长

按照死亡率递减的乐观情形预测（宽口径），我国大陆总人口将在2035年达到14.51亿的历史高点后，出现趋势性的负增长。但是如果按照死亡率不变的窄口径预测，达到历史最高点的时间将在2027年，人口或达到14.31亿。所以综合起来判断，大概未来十年后，我国总人口将出现趋势性的负增长。

我们对于总人口的两种预测结果，介于联合国宽、窄两种预测口径中间，这也从侧面反映了我们预测结果的稳健性。

图表：2015-2050年我国人口预测数（亿）

来源：联合国，国家统计局，中泰证券研究所

随着我国总人口增速放缓甚至出现负增长，印度将逐渐超过中国成为全球第一人口大国。

图表：联合国预测本世纪各国人口占比变化（%）

来源：联合国，中泰证券研究所

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趋势二：中青年加速减少，

高峰时每年超千万

根据我们的预测，我国劳动年龄人口减少的情况会更加严重。未来5年我国劳动年龄人口将平均每年减少300万以上，除了2024-2026年之间有所缓和外（1959-1961年自然灾害期间出生的人数骤减导致），之后会进一步恶化。尤其在2028年-2039年的十年间，我国每年将减少劳动年龄人口1000万以上。劳动年龄人口持续负增长，将对我国经济增速构成很大拖累。

图表：我国劳动年龄人口总数

来源：国家统计局，中泰证券研究所

图表：我国劳动年龄人口增速

来源：国家统计局，中泰证券研究所

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趋势三：二胎影响已过去，

新生婴儿很快破1300万

劳动年龄人口的减少，一个主要的原因是和上世纪90年代以后我国每年新出生人口数量大幅减少有关。

图表：我国每年新出生人口数量和预测

来源：国家统计局，中泰证券研究所

我们模型的预测结果显示，未来我国新出生人口数量会进一步减少，预计今年将降至1400万左右，五年内大概率会跌破1300万，很快回归到1100万的低位。

而2015年10月全面放开的二胎政策，对生育的带动期或已过去。由于我们的模型中并未考虑突然的政策放松对生育率造成的影响，所以测算出的2016-2018年的每年新出生人口数量分别为1617万、1576万和1529万，而这三年的实际出生人口数量为1786万、1723万和1523万。

也就是说2016年和2017年实际值高出预测值的部分，可以被看做是计划生育政策放松对新出生人口的推动所致，但2018年二者已基本无差异，说明二胎政策放开的影响已经消失。要提高新出生人口数量，必须尽快出台更多鼓励生育政策才行。

图表：2015-2018年实际出生人口与预测出生人口（万人）

来源：国家统计局，中泰证券研究所

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趋势四：2年后进入深度老龄化，

2050年或接近日本

劳动年龄人口数量减少的另一个主要原因是老龄化的加剧，且未来30年我国人口老龄化的形势会更加严峻，将很快步入深度老龄化社会。按照国际通行划分标准，当一个国家或地区65岁及以上人口占比超过7%时，意味着进入老龄化社会；达到14%，为深度老龄化；超过21%，则进入超老龄化社会。在我们宽、窄两个口径模型的测算下，我国老年人口占比均在2021年超过14%，即进入深度老龄化社会，2031年超过21%，进入超老龄化社会。

图表：我国老年人口数量预测

来源：国家统计局，中泰证券研究所

老年人口的增加，不仅意味着我国劳动力数量的减少和经济总需求的下降，还意味着养老负担的加重。

图表：2015、2050年我国人口结构对比（%）

来源：国家统计局，中泰证券研究所

大家对这些数字可能并没有太大感觉，但这确实是个非常严重的问题，我们不妨再解释下。我国的养老金体制还是以现收现付制（Pay-as-you-go）为主导，也就是说，现在存活的老人养老的钱主要来自于现在存活的年轻人交的社保或者税。通俗来说，现在我们每个年轻人除了负担自己的开支外，平均还要负担0.41个老人或小孩的开支；但到2030年的时候，平均每个年轻人将负担0.5个老人或小孩的开支，到2050年时将负担0.8个，负担加重一倍。

从国际比较来看，最具代表的老龄化国家是日本，当前日本65岁以上老年人口占比为27%，属于超老龄化社会。按照我国当前的速度，我们或在2037年达到日本现在的水平，到2050年的时候，中国或将与日本当时的老龄化水平相接近。

图表：我国65岁以上老年人口占比（%）

来源：国家统计局，中泰证券研究所

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趋势五：结婚率继续下滑，

“光棍儿”数量增多

我国人口面临的另一个长期挑战是性别比例失调。

图表：我国历年新出生人口男女性别比例

来源：国家统计局，中泰证券研究所

而80后、90后、00后陆续进入婚育年龄，适婚年龄段的男性数量远远多于女性数量，势必将影响我国的结婚率。我们根据国家统计局2015年的抽样调查数据测算，2015年全国15岁以上的未婚男性比未婚女性多4000万人，其中农村地区更为严重，就占了3000多万，“农村多剩男”确实是客观存在的问题。如果考虑到婚姻市场匹配、独身主义等等因素，实际最终的单身数量可能远远不止4000万。

而事实上，出生性别比例失调最严重的一代——1996年到2013年出生的人口还没有大批量进入婚姻市场，如果这一代进入婚姻市场，未来我国的结婚率还会进一步下降，“光棍儿”数量也会继续增多。

图表：我国各年龄阶段“光棍儿”数量（万人）

来源：国家统计局，中泰证券研究所

根据相关的学术研究，过去十多年，性别比例失调对我国房地产市场的发展具有一定的推动作用，因为在城市拥有住房可以提高男性在婚姻市场的竞争力。但往前看，如果结婚率进一步下滑，新出生人口进一步减少，房地产市场价格居高不下，人口因素反而会成为房地产市场的一种拖累，尤其是中小城市房地产，面临的风险更大。

图表：我国结婚率已经连续四年下滑（‰）

来源：国家统计局，中泰证券研究所

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挑战和机会并存，应对措施刻不容缓

长期人口趋势的变化，会持续对我国经济增速构成压力，其可能带来的一些经济和社会问题，亟需我们做出政策准备。

但挑战背后，也会带来一些结构性的机会。

图表：日本政府社会保障支出占比（%）

来源：Wind，中泰证券研究所

图表：本消费结构及储蓄率（%）

来源：CEIC，Wind，中泰证券研究所

同样的道理，例如“光棍潮”的出现，也会催生对“单身经济”需求，宠物、网红等行业可能是受益的领域，此外，部分行业也在针对单身群体设计开发产品。

最后，需要说明的是，本文测算模型没有考虑政策大幅变动对生育率的影响，如果政策出现调整，测算、预测结果可能存在不稳定的地方。但整体来说，人口的问题比较长期，影响因素也比较复杂，不是短期内就能够快速改变的。

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