什么是稳定币？为什么它并不稳定？为什么汇款是 Web3 的高效业务？

传稻士社区：没有好问题，就没有好答案。

为什么在金融领域，Web3实现了远超Web2的效率？

为什么在非洲这样的落后地区，反而成为了数字货币发展的好地方？

为什么有些稳定币并不稳定？

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许多人谈起 Web3 和区块链，都会抱怨，没有一个超过传统 Web2 的效率的应用。

实际上，有一个高效的 Web3 应用领域，其效率远远高于传统的 Web2。这就是 DeFi，去中心化金融。关于 UniSwap 的组织高效之前提到过。这个去中心化的交易所，最高的时候 Uniswap 的市值超过 300 亿美金。但整个 Uniswap 的团队，公开信息显示其实也就 20 到 30 个人，人效比是传统公司的很多倍。作为对比，纳斯达克目前的市值也将近 300 亿美金，但是他们有超过 4800 名员工。

就拿 DeFi 中最基本的转账来看，在跨国汇款的场景下，基于加密数字的汇款解决方案，效率极大提升，而成本大幅下降。

可能我们在国内不容易感知到。因为在全球跨境汇款手续费方面，各国非常地不均衡。许多非洲国家由于不完善的金融基础设施，汇款手续费高得离谱。

世界银行的一项研究发现，撒哈拉以南非洲是世界上转账费用最高的地区，在2020年第三季度的平均转账成本为8.47％，对于汇款数量较大的一些国家/地区，例如南非到尼日利亚或南非到马拉维，手续费高达15％。

如果要实现非洲的跨国转账，从手续费用来说，采用加密货币模式可以轻松胜过 Western Western Union 和 Moneygram 这类传统金融公司的汇款模式。

因此，许多非洲移民在将资金汇回该地区时选择了加密货币。一份报告显示，大约有5.62亿美元的加密货币以小额转账的方式转移到非洲。

也许你觉得非洲太远了，这些人口也代表不了全球。那么可以看看印度。2019年印度由移民跨境汇款产生的手续费高达56.7亿美元。其单笔的汇款手续费平均为6.82美元，比全球平均汇款手续费7.4美元略低。

由于费率太高，联合国定了一个目标：到2030年，将移民汇款手续费减至3%以下，取消费用高于5%的侨汇渠道。

实际上，通过加密货币转账，就可以达成这个目标。例如，从3月29日在比特币现金网络（BCH）上记录的360,000多笔交易，手续费每笔平均0.0032美元。这大大低于联合国设定的3％的目标。

有专家预测，要达成联合国的目标，只能用数字货币的解决方案。可以想象，未来数字货币的空间有多大。

在非洲，用加密货币是怎么转账的呢？

一位来自肯尼亚的38岁经济学家说，他在肯尼亚的流程如下：

1 获得加密货币

如果没有加密货币，就去找当地M-Pesa的支付代理，然后用P2P获得若干美元的稳定币。

手机支付平台M-pesa就是非洲的支付宝，月活用户超过5000万，其中肯尼亚活跃移动钱包账户大约3466万人，代理商大约28万，相当于一个移动的银行网络。

2 把加密货币转账到收款人钱包

然后用M-Pesa把稳定币寄给收款人的的收款钱包地址，支持Paxful、Binance、Bybit等钱包。在5到10分钟内，收款人就可以在钱包中得到加密货币。

3 把钱包中的加密货币转为法币

收款人收到后，再通过P2P把加密钱包中稳定币转为美元，然后再转到自己的银行账号，或直接提现。

其中，把美元转为数字货币，或者把数字货币转美元，都需要交易所来处理。这里提到的P2P，是指去中心的交易所，比如UniSwap这样的。

什么是稳定币？

稳定币，英文是 Stablecoin，所谓稳定币，顾名思义，就是价格锁定在某一个固定值上面的货币。这里的“稳定”当然是一个相对概念，比如某种货币的价值可能恒定为1美元，但美元本身的价值可能是波动的，因而如果用黄金或者其他什么资产的价值来对其衡量的话，它的价值依然可能是波动的。至于一种稳定币究竟盯住什么资产，是什么意义上的“稳定”，就需要根据具体的情况而定。

本质上，主流的稳定币是一种“数字化的法币”，其价格稳定性完全依赖背后锚定的法币，它并非创造出一种崭新的信用货币，更像是现有世界货币体系的衍生品，却并没有被法币世界所承认。

稳定币具备如下几个特征：

1）稳定币首先是加密货币；a new class of Cryptocurrencies;

2）提供价格的稳定性；offer price stability;

3）受储值资产支撑；backed by reserve asset(s);

所以，稳定币就是可以提供价格稳定性的一种加密货币。稳定币在加密领域中扮演着非常有价值的角色，因为它们允许持有者在利用区块链和 DeFi 的金融超级力量的同时，在生态系统中保留‘现金’。稳定币也是加密领域中增长最快的垂直领域之一。

根据连锁分析公司CryptoQuant的统计，2022年2月，所有加密货币交易所的稳定币存量一度达到277亿美元的历史峰值。如果稳定货币市场的总市值约为1800亿美元，则约有15%的稳定货币在交易所流通。

为什么说最早的稳定币是美元？

稳定币的思想非常久远，最早以贵金属作为储备发行的纸币基本都可以视为稳定币。

最熟悉的稳定币可能是“布雷顿森林体系”下的美元。由于当时的美国政府拥有了足够多的黄金储备，因而十分豪气地向全世界宣布，美元和黄金挂钩，1美元的价值被固定为0.888671克黄金。只要人们愿意，就可以拿着美元去兑换出对应数量的黄金。只要黄金的储备足够多，这种稳定关系就可以永远保持。如果有人试图做空美元，那么美联储就可以用固定的价格出售黄金回购美元，以此来实现对美元价值的稳定。所以美元的一个别称叫“美金”，就是因为它能跟黄金挂钩。

遗憾的是，由于后来美国连年贸易逆差，导致黄金不断外流，其储备难以支撑美元的价值，“布雷顿森林体系”最终也就不得不随之崩溃。

不过，相对其他货币而言，美元还是算比较稳定的，也是全球贸易中最主要的国际货币，这也是所有稳定币都是跟美元挂钩的原因。

数字货币的稳定币有哪些类？是怎么发行的呢？

目前市场上十几种稳定币，分为三大类：法定货币担保型稳定币、数字资产抵押型稳定币、算法稳定币，发行思路各不相同。

1 法定货币担保型稳定币 - 以法定资产的担保来发行

法定货币担保型稳定币（Fiat-Collateralized Stablecoin）几乎采用了和布雷顿森林体系时期的美元一样的思路来进行发行，所不同的是，它所用的抵押资产不是黄金而是美元。

比如，2014年推出的“泰达币”（TetherUSD，简称USDT）根据Tether公司的承诺，每铸造一枚USDT，它都将会存储1美元的保证金至储备账户；这样USDT持有者可以随时用 USDT向Tether公司兑换等额的美元现金。

通过这种机制，USDT的价值就可以始终保持在1美元，用户可以很方便地用这种“山寨美元”来进行各种交易。当然，Tether公司也不是免费提供这种服务，用户用USDT进行交易转账时，就需要对其支付一定的费用。到目前为止，USDT做得还算不错，在大部分时间内，它的价值都被稳定在了1美元左右。即使在前几天的“币圈”震荡之中，USDT的价值也在小幅振动之后迅速回归了稳定。正是因为这个原因，USDT得到了比较广泛的认可，很多加密资产都愿意使用USDT进行标价。

除了USDT外，其他一些著名的稳定币项目也采用了类似的发行机制。其中，USDcoin（简称USDC）就是比较著名的例子。它的发行机制基本和USDT一样，所不同的是，它背后有更多的机构作为背书，并定期发布审计报告，因而其透明性被认为要好于USDT。

尽管从币值稳定的角度看，这种通过抵押实物资产来发行的稳定币可以比较好地满足人们的需要，但对于“币圈”人士而言，它的缺陷却是非常明显的。

从本质上讲，真正的“币圈”人士都是去中心化主义信奉者，而抵押发行的本质就先天要求了这类稳定币的发行者应当是一个中心化的机构——事实上，无论是USDT、USDC，都是由中心化的机构发行的。既然是由中心化机构发行的，那么中心化固有的很多问题就会显露出来。例如，它们可能利用自己的信息优势，在没有足额储备的情况下偷偷进行增发，也可能私下搞什么其他小动作。

正是由于用抵押实物资产来发行稳定币的思路存在着诸多缺陷，因而人们就想到了另一种方式来发行稳定币。和第一种发行思路类似，这种思路依旧要求抵押资产，所不同的是，它要求抵押的不再是实物资产，而是加密资产。

2 数字资产抵押型稳定币 - 以加密数字资产抵押来发行

在用加密资产抵押思路发行的稳定币中，最有名的是由Maker发行的Dai。当用户希望使用Dai时，他需要先创建一个名为抵押债务头寸（Collateralized Debt Positions，简称CDP）的智能合约，并在CDP内存入一笔价值高于其希望获取的Dai的加密资产。比如，如果用户需要使用价值100美元的Dai，他可以先创建一个CDP，然后向其中存入相应价值的以太坊，这样，他就可以获得所需要的Dai。当他不再需要使用Dai，他可以向CDP偿还借取的Dai，并支付一定的稳定费（以MakerDAO的治理通证MKR支付），就可以赎回先前抵押的资产，而对应的CDP也将随之关闭。

Maker主要采用一种被称为“目标利率反馈机制”（Target Rate Feedback Mechanism，TRFM）来维持Dai价值的稳定。如果在一定时间内，抵押资产的价值是不断上升的，那么这段时间的Dai也会随之升值，此时为了保持Dai的价值稳定，就需要降低目标利率，增加Dai的供给；反之，如果抵押资产的价值出现了下降，从而让Dai也会随之贬值，则需要提高目标利率，减少Dai的供给。一旦抵押资产的下降超过了一定的临界值，为防止存在CDP中的抵押资产不足以支撑对应的Dai的价值，则智能合约会立即关闭风险过高的CDP，拍卖掉抵押在其中的资产，并买回足够的Dai。

只要这种操作迅速，那么就不会存在赎回的Dai价值低于其稳定价格的现象。举例来说：假设用户是抵押了价值150美元的以太坊后获得了价值100美元的Dai。如果以太坊的价值急剧下跌，使得用来抵押的以太坊跌到了125美元，那么这时Maker只需要及时清仓，就可以在用户返回原来的Dai的同时，向其退还他抵押的全部以太坊，按照以太坊计算，用户没有任何损失。与此同时，Dai在被退回时，用来支撑其价值的资产依然高于100美元，因而其价值依然稳定。

在这种设定下，Dai的价值就可以在大多数情况下实现稳定。但是，如果出现了类似这次LUNA闪崩这样的“黑天鹅”事件，资产价值贬值过于迅速，那么抵押在CDP中的资产就依然存在着在清仓前就跌到难以支撑Dai价值的地步。为了防止这种情况的发生，Maker的思路是吸引人们将更多的加密资产存放在项目中，一旦出现了“黑天鹅”事件，就使用这部分超额的储备来支撑Dai的价值。当然，人们将加密资产质押在项目中是有成本和风险的，为了补偿他们的损失，Maker将会向他们支付一定的项目治理通证MKR来作为利息。

很显然，在指定上述的稳定方案时，Maker需要决定很多参数。例如，TRFM机制中用来调节币值的利率、抵押比（抵押的加密资产价值与发行的Dai之间的比），以及清仓的临界值等，都需要被确定。因而从某种意义上看，Maker要干的事情似乎很像加密世界的央行。在现实世界中，各国央行就是通过不断调整类似的参数来保证法定货币的币值稳定的。不过，和央行的中心化决策不同，Maker建立了一个“去中心化自治组织”（Decentralized Autonomous Organization，简称DAO），也就是MakerDAO来完成这一切。

MakerDAO的成员包括Dai的使用者以及向项目抵押资产的人，他们都可以获得项目的治理通证MKR，并以此来参与项目的治理。当MakerDAO的成员对项目的发展有任何建议时，他们可以在项目论坛中首先提出。一旦某个议题得了足够多的呼应，这个议题就会被放到区块链上进行表决，这个步骤被称为“治理投票”（Governance Poll）。此时成员可以对各种方案进行投票，每个用户的投票权重将根据他们手中持有的MKR来确定，得票最多的方案将会胜出。当得到了新的方案（例如确定了某个新的利率）后，MakerDAO还会发起一轮“执行投票”（Executive Vote），用来确定方案具体实施的时间。在实施时间确定后，将会按时启动方案。

可以看到，对比USDT等稳定币所采用的方案，Dai所采用的方案要更加地去中心化。这种方案也是有利有弊的。一方面，它更加透明，而且在运作上也更有利于利用信息，发挥群体智慧。但另一方面，质押品价值的震荡和去中心化决策的效率等问题，也让这种方案会面临更大的波动风险。为了尽可能回避这种风险，Maker做了一些调整，在其质押物中加入了一部分中心化的稳定币（如USDC、wBTC等）。从实践效果看，这样的调整确实让Dai的运作更为稳健了。正如在本文开头所说的，在UST崩溃导致整个“币圈”动荡时，MKR的价值甚至出现了逆势上扬，这在很大程度上是因为UST的失败反衬了Dai的成功。

3 算法稳定币 - 以算法来调整供应币量维持稳定

算法稳定币就是不依赖于抵押资产来发币，纯粹通过算法对币值进行调节的发币思路。在过去几年的实践中，人们已经发明了多种算法稳定币，不同币种用于稳定币值的方法也各不相同。

最早的算法稳定币，如AMPL、YAM等主要采用弹性供给机制来实现币值稳定。这种做法的思路很简单：如果一种货币贬值时，就说明它的供应太多了，这时就需要减少其供给；而如果货币升值时，则说明它的供给太少了，这时就需要增加其供给。AMPL等稳定币会直接根据币值与目标值的变化来控制其供给。

举例来说，如果AMPL的目标币值是1美元，而它当前的市值是1.2美元，那么它就需要增发20%的货币量来让币值回归目标。这时，所有AMPL持有者的钱包里都会多出20%的AMPL。这类算法稳定币的稳定机制是比较粗糙的。从效果上看，由于调节机制对币值的反应并不及时，因而这类稳定币的稳定效果也不太好，很多人甚至不认为它们是稳定币。

针对早期稳定币存在的问题，后来的稳定币逐渐放弃了直接根据宏观市场信息来调节供求的方案，转而选择了调动用户激励，通过他们的套利来实现币值稳定的方案。例如ESD、BAC等稳定币尝试引入用户激励来进行调节，引导人们在币值走高时创造货币，而在币值下降时销毁它们。而Fei等稳定币则更多从需求面入手，在币值下降时对抛售者进行惩罚，在币值上升时则鼓励人们更多抛售。除此之外，也有一些算法稳定币尝试通过用算法盯住其他稳定币的方法来保持其自身价值的稳定，例如OHM就是通过盯住Dai来实现稳定的。

在算法稳定币的家族中，Terra发行的UST是十足的新贵，它的目标价值同样被设定为1美元。从基本原理上看，UST的稳定机制依然是用供求来调节币值。为了让这种调节可以顺利运作，Terra同时发行了LUNA来作为UST的储备币。算法规定，如果要铸造一单位的UST，就必须销毁价值1美元的Luna；与此同时，价值1美元的LUNA也可以兑换1单位的UST。如果UST的价格上升到了1美元之上，套利者就可以通过销毁1美元的LUNA来铸造1单位的UST，以此获得差价；而如果UST的价格下降到了1美元以下，套利者就可以用1单位的UST来换回价值1美元的LUNA，由此获利。理论上，利用这种套利机制，UST的价值就可以被稳定在1美元。

为什么需要稳定币？

首先是因为，目前的数字货币价格会大幅波动，单日价格变化可达 25% ，有时一个月增长超过 300% 。

即便是被公认为能够履行价值储存的数字黄金 BTC，由于其价格波动巨大，无法实现一定时间纬度内的价值恒态，所以并不能成为数字货币之间兑换的理想交易媒介。你想想，你跟客户一起吃了顿饭，如果数字货币价格变化巨大，原本赚钱的生意可能就亏钱了，刚谈好的交易就没法做不下了。

如果说一个个发币的区块链项目像是一个个小的“国家”或者生态，而数字货币只能是这个“国家”或者生态里的“粮票”，接近于“商品”的概念，而非“货币”的概念。

数字货币虽然被称为“货币”，但是其“商品”属性要远远强于“货币”属性，所以整个数字货币世界需要一个能够承担起价值储藏的交易媒介，即“稳定币”。

目前主流稳定币，更像是“数字法币” ，价值之锚均为法币。

当前成交量和知名度较高的 9 个稳定币项目，均采用了锚定法币的机制，即采用抵押法币的形式，来发行与法币 1 : 1 兑换的数字化 Token，与其说它们叫稳定币，更不如称之为“数字法币”。

选择的法币都是美元，以美元储备进行抵押。采用此种方式，民众便将对稳定币的信赖基础转移为：法币信用+兑付能力。

稳定币真的稳定吗？

几个月前，号称价格锚定美元币值、永远保持一美元换一枚虚拟币的稳定币TerraUST（以下简称UST）与其衍生币LUNA，发生了暴跌。

5月6日，被誉为“币圈茅台”的LUNA币开始遭遇市场异动，其币值从85美元下跌到了80美元。接着就一路下跌，到5月12日时，LUNA的价格已经跌到了 6 美分 —— 如今已经连1美分都不到了，很多人的账号直接清零。

而在LUNA暴跌的带动之下，原本应该和美元以1:1的固定汇率兑换的 UST 更是迅速崩溃。

伴随着LUNA和UST的崩盘，引发了连锁反应，以UST计价的各种加密资产也出现了巨大波动。随后，整个加密币市场出现了巨大的动荡，包括比特币在内的多种加密币纷纷跳水。

5月10日，UST的价格一度下探到0.21美元。虽然经过多方拯救，UST的价格短暂地回升到0.5美元左右，但其作为稳定币的价值已经不复存在。现在只有0.19美元。

为什么作为稳定币的 UST 和 LUNA 如此不稳定？

按之前的算法稳定币的设计。LUNA和UST的设计似乎非常完美。

如果将UST的价格看作一个池塘中的水位，那么为了对这个水位进行稳定，可以将它和另外一个湖泊连通，并建立一个闸门。如果池塘的水多了，就打开闸门，把水放到湖里；而如果池塘的水少了，就通过闸门把湖里的水引过来。

这样，无论总水量怎么变，总可以让池塘的水位保持不变，而把所有的变化都转移到那个湖里去。LUNA就是那个为UST蓄水的湖。根据设计，它将可以帮UST承担所有价格冲击。

但如果刨根问底，就发现这个逻辑存在严重的bug。无论是USDT，还是Dai，都是通过外来的抵押物来保证其价值的，UST似乎也有抵押物，但作为抵押物的LUNA也是Terra自己发行的，而且通过前面的分析可以知道，其价值的高低其实是由UST的价值衍生决定的，用这样的抵押物来稳定UST的价值，不就相当于武侠小说中的“纵云梯”——左脚踩着右脚上天吗？

Terra当然考虑到了这点。它对此的解释是：UST的内在价值并不来自于抵押物，而来自于其用途。除了UST外，Terra还构建了一整个应用生态，在这个生态中，UST就是流通货币。只要这个生态还在发展，对UST的需求就会上升，UST就有升值压力，而对应的，LUNA就会升值。

这个理由听起来也很有道理，但如果我们继续做一些拆解，就会发现在整个Terra生态中，UST沉淀最多的，其实是一个叫做Anchor的应用。Anchor是做什么用的呢？通俗说，它就是一个银行，它吸引人们存入UST，然后用它们来投资其他的DeFi产品。UST给出的利率相当有竞争力，大约在20%左右。正是因为有了这么高的利率，所以大批用户就会竞相用真金白银购入UST，然后把它们存入Anchor吃利息。在前几年，由于各种DeFi产品的收益都很高，所以Anchor的模式是可以持续的。但随着DeFi收益率的急速回落，Anchor就迅速变得入不敷出。

那问题就来了，既然Anchor已经入不敷出，为什么Terra还有激励继续维持其运作，从而引导人们不断创造UST呢？原因很简单，因为通过这种方式，把UST的价值支撑起来之后，LUNA的价值也会上涨。这样，Terra的控制者就可以通过出售手中的LUNA来变现，并用这部分收益来继续维持Anchor的运作。这不就是“庞氏骗局”吗？是的，从本质上看，它就是。

我们知道，在“庞氏骗局”可以持续的一个重要条件是，后续吸纳的资金足以弥补前期放出的资金。具体到这个例子，只有当LUNA的收益足以弥补Anchor运营的成本时，UST和LUNA的“二人转”才能继续唱下去。而一旦市场上出现了大幅对UST和LUNA的做空，这个脆弱的平衡就会被打破。

因此，几个月前的LUNA归零，就是由于有大笔资金做空UST，导致人们对UST的信念崩溃，进而导致了LUNA的价格也随之跳水。这时，稳定算法为了继续维持UST的稳定，就迅速超发了巨量的LUNA。不过，在市场已经开始崩坏的状况下，增发并没有重新让UST稳定，反而让LUNA的价值持续下跌。然后，算法就再增发，LUNA就再下跌……如此反复，LUNA的价格很快就在这种“死亡螺旋”中被“动态清零”了。

在整个区块链经济系统中，稳定币扮演着基石的作用。但通过以上的分析看到，虽然目前市面上已经有多种稳定币的方案，但它们本身都蕴含着不小的风险：纯粹的算法稳定币自不用说，UST的崩溃已经说明了一切；而号称以实物资产抵押来铸币的USDT等稳定币，其资产量是否充足、抵押资产质量是否优质等，也存在着很大问题（例如，据说USDT就持有大量恒大的债券）。即使是类似Dai那样通过抵押加密币来铸币的加密币，其稳定效果也会受到整个加密币市场行情的巨大影响，风险依然很大。由此可见，所谓的“稳定币”，其实未必稳定，而UST也绝不会是最后一个崩溃的稳定币。

怎么获取稳定币？

按前面肯尼亚的经济学家所说，用P2P获得稳定币。这些去中心化的P2P渠道很多，非洲到底用的是哪一家，需要仔细去研究。在币安的充值界面也有一个C2C买币入口，也就是P2P，限于政策原因，本文只做科普，不进行指导。1万字的买币指南省略。

为什么各国政府并不支持稳定币？

虽然稳定币能带来一些便利，其理念也得到了一定认同，但市场规模还很小。如最大的稳定币USDT，市值在所有数字货币中只排第8位，约27亿美元，占数字货币全部市值的1.2%，而比特币市值占比为52%。因此，目前稳定币还远不足以对数字货币，乃至金融体系产生实质性影响。

稳定币更像是传统法定货币的交换媒介和价值储存。这也使它们有别于比特币等加密资产。但它们并没有进入到人们的日常生活中。

一个主要原因是没有实现合法化，在近代国家的发展历程中，中央银行建立后，多数都会垄断货币发行权，除非是不完全的央行制度，如香港金管局属货币局制度。

试想，如果不同种类的稳定币大规模发行，将使得中央银行制度变得不完整，这对于任何一个主权国家无疑都是有所顾虑的。从这一点来看，不难理解Facebook发布Libra项目白皮书以来，很多的国家立即作出不配合的声明，并且对相关的业务明确作出明令禁止。所以，这也恰恰是稳定币现实制约所在，制约的背后是货币背后的主权安全。

即便是允许发行稳定币的美国，也提出要对稳定币严格监管，防止洗钱、逃税、甚至为犯罪活动提供资金等其他非法活动。

中国禁止数字货币在境内交易，自然也会禁止所有的稳定币。

但是，中国发行的数字人民币也是一种稳定币。比起USDT泰达币等由企业发行的数字稳定币，数字人民币这种拥有国家信用背书的稳定币显然更可靠。

为什么很多稳定币后面都有交易所的参与？

稳定币在加密货币交易市场中发挥着重要的兑换作用。每枚稳定币还会在介绍页面优先引导用户在比特币基地、币安等中央交易所或Uniswap等DEX平台进行购买。

近年来，各大加密货币交易所都发行了自己的稳定货币。市值前三的稳币公司要么有发行人在交易所平台的身影，要么高管团队或控股集团有交易所背景。

全球交易量最大的加密货币交易所币安和区块链基础设施公司Paxos联合推出稳定货币BUSD；市值第二大稳定货币USDC由加密货币交易所第一股比特币基地和持牌金融机构Circle联合推出。其他主流交易所也在竞相发行稳定币，火币推出HUSD，OKEX推出USDK。

至于由Thether发行的稳定货币USDT，从一开始就与交易所Bitfinex密切相关，两者的母公司都指向一个名为iFinex的团体。

稳定的货币是加密货币交易的重要媒介，自然成为交易所争夺的领域。获得稳定币的市场份额，可以帮助交易所侵蚀更多的流量，让更多的用户资产留在自己的平台上。

读完了，请你思考下列问题：

1 许多稳定币是在1美元左右浮动的，并不绝对稳定，为什么还有人去买？

2 发行稳定币的公司是怎么赚钱的？

3 假如基于数字人民币这个稳定币，能解决非洲的汇款问题吗？怎么做？

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附录：常见稳定币

发行稳定币的门槛看起来很高，但由于需求规模大，应用场景多，各种币层出不穷。下面介绍一些常见的稳定币。

1. 泰达币（USDT）

一开始，Tether最初被称为“Realcoin”。Tether是第一个将其市场价值与法定货币挂钩的数字货币。

USDT 是目前交易量最大的稳定币，全名是「Tether USD 泰达币」，这是由 Tether 这家公司发行的稳定币。Tether于2014年在圣莫尼卡推出。

目前 USDT 是加密货币市场中流通最广的稳定币，与美元汇率锚定 1:1，也是所有加密货币市值排行第四名的货币。

泰达币（USDT）是美元储备的稳定币，也就是 1USDT 背后理论上要有 1 USD 的储备作为担保，才能确保它与美元保持 1:1 的汇率。而 Tether 也需要出具审计报告，证明背后的美元储备以及清偿能力。

然而 USDT 却曾经爆出争议，指出背后的美元担保因为遭到挪用（尽管背后有一些复杂的原因与官司），导致 USDT 与美元的储备曾经仅有 74%；不过在 2020 年时，Tether 表示已经回到 100% 储备的水平。

因为存在储备资产不够透明的原因，让部分用户对 USDT 的信誉感到存疑；尽管如此，USDT 还是目前市面上流通最广、最大的稳定币。但这样也给了其他更透明稳定币的机会。

随着Polygon的推出，USDT现在已经可以在11个区块链上使用。其中包括以太坊、Solana、Tron、比特币现金、Liquid Network和Avalanche。

Tether在过去几年中越来越受欢迎，目前 市值为 662.2亿美元。

Tether公司将其820亿美元储备的48%用于购买美国国债。如果目前美债一年期收益率为2.07%，这笔非现金储备一年可以带来8.15亿美元的投资回报。

2. USDC

USDC 全称 USD Coin，是第二大的美元稳定币。USDC 由交易所 Coinbase（在美国有 IPO 上市）以及高盛集团旗下的 Circle 公司开发。USDC 获得纽约金融服务部的许可，因此是一个有受到美国监管的稳定币。

USDC 同样是美元储备的稳定币，每个月都要由美国前五大会计师事务所 Grant Thornton LLP（正大会计师事务所）出具审计报告，透明性比 USDT 高。

Circle虽然是一家初创公司，但它是含着金钥匙出生的。其最早的投资者阵容包括高盛、比特大陆、IDG、CICC、光大和百度，并在美国、英国、欧盟等地区拥有支付牌照。与USDT相比，USDC是在美国货币流通法规的监管框架内运行的合规而稳定的货币。

迄今为止，Circle自成立以来的总融资额已超过10亿美元，最新估值超过90亿美元。Circle还计划通过合并一家特殊目的收购公司上市。

Circle最新一轮融资的投资方包括贝莱德、富达、Marshall Wace等传统金融巨头。其中，贝莱德不仅作为投资者，还作为USDC现金储备的主要资产管理人，探索USDC在资本市场的其他应用场景。

USDC 的 市值为 544.5亿美元。

3. BUSD

BUSD 是币安交易所（Binance）和信托机构 Paxos 联合发行的稳定币。2019 年 9 月份推出，公司总部位于马耳他，币安的CEO 赵长鹏(CZ)也是BUSD的首席执行官。

BUSD也是采用美元储备作为担保，BUSD 的发行方和托管方 Paxos， 是首家受到监管的区块链信托公司。不仅在公司层面上接受纽约州金融服务局（NYDFS）的监管，旗下的产品和服务，例如 PAX、PAXG，也都是属于 NYDFS 监管的合规产品。市值为 178.6亿美元。

4. TUSD

True USD于2017年推出的一种ERC20代币，这在Trust Token网络上创建的第一个基于法币的抵押稳定币。公司总部位于旧金山，由拉斐尔·科斯曼创立。

TrustToken 是一个创建稳定币的平台，可以在上面创建诸如美元稳定币(TUSD)、英镑稳定币(TGBP)、澳元稳定币(TAUD)、加元稳定币(TCAD)、港元稳定币(THKD)等锚定硬通货的稳定数字货币。

与法定资金的电汇相比，它的交易费用较低，您可以在五大洲的70多个交易所，160多个市场和20多个场外交易台上交易TrueUSD。TrueUSD拥有11.9亿美元的市值，主要用于通过Terra的质押和治理奖励代币系统Luna赚取回报。其他用途包括通过整个加密市场的套利机会获得回报。

5. PAX / USDP

Paxos Standard(PAX)是一种ERC-20稳定币。也就是在以太坊区块链上创建的。

Paxos Standard的总部位于纽约，2012年推出PAX。作为一种稳定币，它被纽约州金融服务部批准使用。PAX在Paxos标准生态系统中充当本地货币。

2021 年 8 月 25 日，据 Paxos 官方公告显示，Paxos 将其发行的美元稳定币 Paxos Standard（PAX）更名为 Pax Dollar（USDP）。Paxos 表示，USDP 储备以 100% 的现金和现金等价物形式持有，并受到监管。Paxos Standard 与 Gemini Dollar 是首批经美国纽约金融服务部（NYDFS）批准发行的两种美元稳定币。同时，Paxos 也为其它稳定币提供合规发行服务，如 BUSD。

按市值计算 ，USDP是第六大稳定币 ，市值为 9.4623亿美元。

6. DAI

DAI 是去中心化的稳定币，可以通过抵押以太币获得，然后基于智能合约向抵押者提供一定数量的 DAI。

DAI活动专门基于区块链技术。因此，没有中央组织的干预。DAI有一个Maker协议。该协议通过使用抵押债务头寸(CDP)通过智能合约稳定DAI的价值。

DAI 的交易都有上链，所以可以直接在区块链上查询，透明度高。

它在稳定币中是独一无二的，因为它不依赖于公司持有的抵押品。相反，该过程是通过与MakerDAO一起获得的抵押债务头寸相关的智能合约来控制的。

DAI稳定币的众多好处之一是Dai储蓄率（DSR），它使Dai持有者能够通过简单地将他们的Dai锁定到DSR合约中来自动赚取利息。稳定币的市值为 74.6亿美元。

7. Goldcoin

Goldcoin 金币，顾名思义，这是一种完全由黄金支持的稳定货币。

使用Goldcoin，您可以轻松购买，而无需考虑将其安全存放在哪里。Goldcoin公司亲自将黄金存放在高度安全的保险库中。概念很好，类似之前美元跟黄金挂钩的模型，但感觉很难做大规模，毕竟储存黄金是一个非常费钱，流动也不容易，难以确保资产安全。很可能是跟一些储存黄金的机构有合作。

8. USDS

StableUSD(USDS)是由加密初创公司Stably推出的稳定币。StableUSDS以一比一的比例与美元挂钩。但是，只要用户通过Stable购买或兑换美元，这个比率就会得到保证。

这是因为稳定地持有与加密市场内所有已发行USDS的一对一美元。与其他稳定币一样，StableUSD具有与法定抵押稳定币不同的特征。它使用户能够存入比特币、USDT和以太坊等数字资产，以换取USDS代币。

9. GUSD

Gemini Dollar(GUSD)是由Gemini信托公司和纽约信托公司发行的稳定币，Gemini信托公司（LLC或Gemini）成立于2014年，是一家允许客户买卖和存储数字资产的数字货币交易和托管机构。该公司位于纽约，受NYDFS监管。

温克莱沃斯兄弟（Winklevoss twins）于2013年6月宣布成立Gemini，并于2014年成立了Gemini信托公司。2015年10月25日，Gemini正式开始发售。此后，该公司开始提供更多包括FIX和API支持在内的金融服务。2016年5月5日，纽约州州长安德鲁·库莫（Andrew Cuomo）宣布，Gemini成为美国第一家获得许可的以太坊交易所。

据报道，Gemini是第一家在2017年12月推出比特币期货合约的交易所。《财富》杂志称，芝加哥期权交易所（CBOE）使用Gemini作为“比特币期货的每日结算基础”。彭博新闻报道，Gemini从2018年4月开始提供“大宗交易（Block Trading）”。大宗交易让用户能够在Gemini的连续订单账簿之外进行大额数字资产交易。这将在进行大额交易时创建额外的流动性机制。2018年4月，据路透社报道，Gemini将利用纳斯达克的SMARTS技术来对交易进行监控，进而打击交易所的欺诈行为，降低价格操纵的可能性。

10. HUSD

HUSD是由Stable Universal发行的合规稳定币，与美元1:1锚定。对应的资金由信托机构托管，并由专业公司每月出具审计报告。HUSD将不断拓展在数字资产交易、支付及其他金融领域的广泛应用。

从区块链角度来说，HUSD Token基于成熟的区块链公链-以太坊实现，所有链上操作公开透明、不可篡改，具有很高的安全性。通过以太坊中运行的智能合约，HUSD将作为可编程的数字美元成为新一代金融网络中不可或缺的基础设施。

11. EUROC - 欧元稳定币

欧元稳定币是最新发布的稳定币，由稳定币 USDC 的发行商 Circle 于6月16日宣布发行。

Euro Coin (EUROC) 100% 以欧元储备，可随时以 1：1 的比例赎回欧元。

发行 Euro Coin 是为增加交易、支付及建立欧元稳定币的机会。截至 2022 年 6 月 16 日，以欧元计价的稳定币总流通量仅为 1.29 亿美元，以美元计价的稳定币则为 1,560 亿美元。这说明，以欧元计价的稳定币市场存在巨大利基，且欧元稳定币市场缺乏的流动性，正是这两点促使 Euro Coin 的发行。

EUROC预计于 6/30 在以太坊链上发行。届时，个人及企业可以使用 EUROC 代币在链上轻松达成欧元流动性，在几分钟内完成结算，便捷地进入加密资本市场进行交易、借贷等。

12. GBPT - 英镑稳定币

7月初，Tether将推出一个与英镑挂钩的稳定币。该稳定币被称为GBPT，是Tether推动新稳定币的一部分，将在以太坊区块链首先上发布。

即将到来的英镑稳定币是Tether的第五个与法币挂钩的稳定币。除了广受欢迎的USDT之外，Tether的其他稳定币产品包括与欧元挂钩的（EURT）和与离岸人民币挂钩的（CNHT）稳定币。Tether最近还推出了与墨西哥比索挂钩的MXNT。

Tether首席技术官Paolo Ardoino在声明中说：

"我们相信，英国是区块链创新和金融市场加密货币更广泛实施的下一个前沿阵地。"

13 UST / TerraUSD

TerraUSD（简称UST）是建立在Terra公链上的算法稳定币。UST 曾是第三大稳定币，供应量超过 177 亿美元。

但自从今年5月，UST的姊妹代币 LUNA 崩盘后，UST也被拖累到低于0.2美元。

14 USDD

孙宇晨的波场（Tron）于2022年5月在 Tron ，BNB Chain和以太坊区块链上推出USDD算法稳定币。

USDD是第一个拥有超过多个主流数字资产（例如TRX，BTC和USDT）的过度抵押的稳定币。USDD协议为区块链行业提供了最稳定，分散，防篡改和免冻结的稳定币系统，这是一个独立于任何中心化实体的永久系统。

这种稳定币通过跨链协议BitTorrent Chain在TRON，以太坊，BSC和其他网络上流通。与TRC20-USDT类似，它通过在TRON上为他们提供快速且价格合理的体验来满足用户的需求。它的市值为 7.2475亿美元。

15 Neutrino USD

Neutrino USD 是一种算法资产固定协议，可以开发与现实世界资产或加密货币相关的稳定币。Neutrino协议是一组用Ride编程语言编写并部署在Waves区块链上的交互式智能合约。中微子系统基于三个主要令牌：WAVES，USDN和NSBT。

在美元的支持下，这种稳定币涉及发行，抵押，抵押和奖励支付等应用。同样重要的是要注意，这些应用程序是透明的，其治理系统由智能合约保护。

它在各种分散的计划中用作支付令牌。此外，它可以在各种市场进行交易。Waves指出，代币每年在8%到15%之间波动。Neutrino USD 的市值为 7.2983亿美元。

16 EOSDT  

Equilibrium EOSDT是为一款加密货币多元化的未来而设计的稳定币。构建于Equilibrium框架（该框架是以太坊架构上的EOS区块链）之上，这促使它成为一种更加稳定和实用的加密货币。

17 BitUSD

BitUSD是由BitShares开发的稳定币，由美元（USD）1: 1抵押，以法币、白银、黄金和其他资产为支撑。BitShares是一个开源、公开、基于区块链的实时金融平台。它提供类似于纽约证券交易所的内置去中心化资产交易所，适用于加密货币且无需信任中央机构，使用所有人都能访问的国际计算机网络来执行交易。BitShares还提供名为“BTS”的加密代币，可用于账户间转账、收取网络运营费用、并作为贷款抵押品。

参考：

历史重现：非洲稳定币的崛起 

https://mp.weixin.qq.com/s/e3uBbfcXtd2cM0bhSoZ4Kg

《稳定币，数字货币世界的三叉戟》系列（一）｜标准共识 

https://mp.weixin.qq.com/s/IeEudp0TaWp-vcgindrq4w

印度数字货币生态现状深度解读：跨境汇款、避险储值双轮驱动 

https://mp.weixin.qq.com/s/4QByW5NW1W4UT1YjUb-dsw

稳定币为何不稳定？

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1733811671664264197

不许你不知道的史上最强稳定币科普文！

https://zhuanlan.zhihu.com/p/533324130

一文读懂算法稳定币 UST 的逆袭之路 

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1730968268642027286

2022年要考虑的8大稳定币 

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1741019553358316728