起底恒大：惊天财务造假，是众多因素的合谋

许家印被逮捕之后，关于恒大2.4万亿债务的最多追问便是：这相当于一个小国一年GDP的债务，说明当初借的债太多了，但当时到底是怎么借出来的钱？ 

作为个人想借几万块钱，都必须要有抵押和信用，那么恒大的信用是什么？为什么银行会认为恒大拥有很好的财务状况？

最近随着恒大财务造假一些内幕的流出，让这些问题有了部分答案。而我也再次感叹：这世界真的就是一个草台班子！

当然，草台班子也只是表象，金钱利益带来的铤而走险才是内核。就让我们看看恒大财务造假究竟是怎样操作的。

先看规模：恒大地产在2019至2020年两年财务造假达5641亿元，虚增利润920亿元。据媒体测算，恒大地产仅在2020年虚增的营业收入，就相当于凭空虚造出一家保利地产。

然而一个敢吹，一个敢信。

这么夸张的数据，银行们就真信了，还纷纷拍手称快觉得恒大业绩真好，于是继续贷款给它。

真有这么容易？众所周知企业的财务报表尤其是大企业和上市公司的财务报表，有着极其严格的审计流程，其中也有法律责任。就这么忽悠一下，几千亿就凭空产生了？那我们就来看看做审计的是何方神圣。

它就是全球四大会计事务所之一的普华永道旗下的中国公司。

普华永道官网截图

虽然是总部设在伦敦的外资公司，但与恒大合作多年的普华永道中天会计师事务所是在上海注册。

普华永道已经服务于恒大14年，可以说就是陪着恒大一起成长起来的，双方直到2023年1月才解约。据报道，普华永道每年从恒大拿走的审计费达到数千万。

恒大发展早期的目标是在香港实现IPO，而普华永道在2009年就成功助其圆梦。

问题是，普华永道接手时的恒大已经是一个业务模式风险较高的公司，那么在接下来的14年，就应当格外注意恒大的财务风险，并且要在报告中提出，这才是一个权威而讲究信誉的审计公司所应当具备的基本专业素质。

然而就在2019年、2020年——恒大财务造假极其严重的两年，普华永道出具的竟然是“无保留意见”。

这毫无疑问是令人震惊万分的。金额高达数千亿的虚构收入，在全球最专业的会计事务所这里，竟然就这样做到了合规。

会计事务所最重要的资源，其实不是核算有多么专业，而是作为第三方的公正性和信誉度。然而在这14年里，普华永道却靠着自己的信誉铤而走险，始终给恒大出具无保留意见的审计报告，让恒大得以披着这张漂亮的皮，招摇过市、四处融资，最终成为全球负债最高的房地产企业。

难道每年几千万的服务费用就能驱动这种冒险吗？难以置信。恒大财务造假案的规模，不要说在国内，放眼全球也是无出其右，创了纪录。

“皇帝的新衣”其实没有那么难戳破，恒大的问题，其实早就有人发现了。

据媒体报道，早在2012年6月，一家名叫香橼的做空机构就出具详细报告，盘点了恒大地产的负债过高、会计欺诈等问题。

报告提出，恒大通过多达六种方式，将其资产进行夸大，并且降低了负债。在减计约710亿元虚增资产后，恒大的真实账面净资产应该是-360亿元人民币。 

图片来自网络

香橼这么做，当然也只是为了获得恒大股价下跌后做空的利益，但这份报告居然遭到了几乎所有方面的“围攻”，其中包括花旗银行等大型投行、香港证监会等等。

考虑到恒大在香港IPO的时候，也经过了香港证监会的批准，香橼的这件往事就更加值得玩味。

最终，香橼创始人于2016年被裁定散布虚假信息，禁入香港市场并承担巨额罚款。

其实在2016年左右，另外一些对恒大问题的“警告”也有发生。

2015年5月7日，国际著名评级机构标普，将恒大的长期企业信用评级由“BB-”下调至“B+”。

2016年4月，标普再次下调恒大长期企业信用评级至“B-”，展望为负面。另外一家评级机构穆迪也给恒大调低了评级。

同时建议：不建议购买恒大债券股票，或继续向其发放贷款。

然而国内主流舆论的反应，不是警醒和调查，而是认定这些国际评级机构是恶意抹黑恒大、恶意唱空唱衰！

舆论风潮一方面捍卫恒大是一家优质的公司，一方面对国际评级机构的“别有用心”进行口诛笔伐。

而中国国内评级机构也对恒大给出了完全不同的评级，三大机构同时给予恒大最高的3A评级，权威媒体进行了报道：

此次恒大被国内三家机构一起看好，中诚信证评、大公国际以及联合评级认为恒大具备较强成本及风险监控管理能力，多元融资渠道提升财务弹性，随着布局广泛均衡，抗风险能力以及‍适应能力较强，不仅如此，恒大在近几年的销售中也保持多年持续增长，收入、利润、规模将进一步提升。

对于国外机构的评级下调，权威媒体也进行了如下批评：

同一家企业，在国内机构与国外机构的评级结果中南辕北辙究竟是什么原因？资深分析人士称，境外机构对中国企业评级偏低，客观上有不了解企业和评级标准僵化等因素。而另一方面，主观上也有夸大中国经济和中国企业潜在风险的西方惯性思维，不排除成为海外做空机构帮凶的可能。 

另外，相关新闻报道还对恒大的3A评级进行了至高评价：

资料显示，AAA是全球所有评级机构能够给出的最高级别。主体信用评级AAA表明受评主体还债能力极强，基本不受经济环境影响；而债券信用评级AAA则表明债券信用质量极高，信用风险极低。

“能拿到AAA的企业少之又少，几乎全是央企巨头，比如中石油、国家电网、招商局、中信集团等，但一般也都只有一家评级机构认可给予，此次恒大可谓创造了中国企业信用评级的个案。”一位资深评级人士表示。

2016年的恒大，能创造信用评级的优秀记录，然而短短三年后的2019年就进行了惊天财务造假。

恒大能在众多大银行持续获得巨额贷款，无论是普华永道的无意见报告，还是国内评级机构的创纪录高评级，恐怕都是让恒大能“一路绿灯”的那张特殊“车牌”。

这些往事，现在看来不禁令人感慨万分、思考良久。

 以上图片来自网络

根据证监会当下的公告，恒大财务造假只有2019年和2020年，也就是其他年份目前没说有问题。

对恒大和许家印的调查处理，还在继续进行中，我们也可以继续观望。

综上所有我们可以看到，恒大债务窟窿之所以发展到史上罕见的地步，可以说就是一场包含了所有在场者的巨大合力：这其中有庞大的利益输送，有铤而走险的机构，有监管的失职，亦有民族主义的情绪，等等。

总结两个字：狂热。

尤其是恒大搞体育的那段时间，俨然成为民族企业的代表，“许老板”也成了许多人心中的英雄。这种从企业界到民间的狂热，对最后的惨痛结局都有着推波助澜的作用。

在如此巨大的风潮之下，指出问题者就只能是螳臂当车。

正是上述所有因素的结合，造就了恒大的“神话”；也正是它们一起，得到了一地鸡毛的终局。

往期推荐 点击下方蓝字即可阅读

原创不易，觉得内容还不错的话，请点赞，在看，转发到朋友圈支持一下吧