【国君宏观】社融增速走向稳而不强——2022年8月社融数据点评(20220910)
导读
8月信贷回升,结构亦有改善,但持续性待观察,居民改善仍弱于企业,国有大行发挥了重要的头雁作用。社融增速高点如期过去,信贷、非标是支撑。往后看,一方面,地产“金九银十”恐遇冷,政府债退坡明确,增速将有回落,地产纾困和托底政策、降息(特别是LPR调降)、降准置换MLF仍可期;另一方面,8月数据提示政策发力行之有效,全年社融有底线,整个四季度企稳可能性较大。结构上,亮点看新兴制造、绿色金融等。新旧经济动能转型期,流动性陷阱短期难解,宽松格局年底前无虞。
摘要
目录
正文
1. 社融:增速高点已过,政府债退坡,信贷、非标是支撑
2.信贷:总量回升,结构改善,居民依然弱于企业
3. 货币:“社融-M2”剪刀差倒挂加剧,流动性循环仍未改善
4. 往后看,地产“金九银十”恐遇冷,信贷社融改善持续性有待观察
5. 另一方面,8月数据提示,政策发力行之有效,社融有底线
6. 趋势回落中,结构亮点看新兴信用载体(新兴制造、绿色金融等)
7. 流动性陷阱短期难解,宽松格局年底前无虞
社融数据点评系列
【国君宏观】信用是否将要塌方?——2022年7月社融数据点评
【国君宏观】宽货币还能走多远?——2022年6月社融数据点评
【国君宏观】全面宽信用的序幕正在逐渐拉开——2022年5月社融数据点评
【国君宏观】未来能否走出类流动性陷阱——2022年4月社融数据点评
【国君宏观】总量超预期,结构仍欠佳——2022年3月社融数据点评
【国君宏观】警惕“类流动性陷阱”的出现——2022年2月社融数据点评
【国君宏观】我们已经来到宽信用的第一阶段——2022年1月社融数据点评
【国君宏观】企业贷短期化明显,宽信用尚需过渡——2021年12月社融数据点评
【国君宏观】地产“纠偏式”企稳,信用“结构化”向宽——11月社融数据点评
【国君宏观】“内需疲弱、财政略迟、居民改善”下的社融企稳” ——10月金融数据点评
【国君宏观】“稳货币”将维持较长状态,“稳信用”即将开启 ——8月金融数据点评
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