施宏俊的2023新年寄语:最好的投资就是投资你自己
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我先做个调查,在座知道价值投资和长期主义的,请举个手。
价值投资和长期主义的理念其实并不深奥,很浅显,但可就因为看上去太简单了,很容易被望文生义,被误解。
所以我想通过接下来的分享,跟你聊聊三个问题:
第一、是不是只要时间够长,就算长期主义了?
第二、是不是掌握的知识足够多,就能做价值投资了?
第三、价值投资和长期主义,是不是就意味着一成不变?
我们先来说第一个问题:是不是只要时间够长,就算长期主义了?
长期主义这个词相信你很熟悉了,它还有很多时髦的说法,比如“做时间的朋友”、“坚持不下牌桌”。
从查理·芒格1962年成立第一家投资合伙公司算起的话,他从事投资已经超过60年了。他在这60年中的投资回报是年均超过20%。
这是什么概念呢,也就是说,如果60年前,你交给芒格1块钱,今天,芒格把它变成了56347块钱。
李录先生是查理·芒格的学生和合伙人,他说过,他的投资体系甚至不是以百年和千年为单位的,而是以万年的时间来衡量的。
你看,在价值投资者的眼中,长期是一个多么重要的因素。
但是,你想过没有,价值投资者的“长期”到底是什么意思呢?
我们用排除法来看:
首先,长期肯定不只是比谁活得长。不然百岁老人就是最好的长期主义典范了,但他很可能也没什么建树,这样的长期不叫长期主义。
其次,长期肯定也不是比谁研究的历史久远。不然肯定是那些历史学家们最厉害了。
如果你并不了解一家企业,不做研究就买它的股票,持有了足够长的时间,就可以有十几倍几十倍的收益,这种事当故事听听也就算了。这跟买彩票中了大奖有什么区别?现实生活中,很有可能的是,时间还没足够长,这公司已经消失不见了。
是的,爱因斯坦说,复利是人类的第八大奇迹。
是的,芒格60年取得了56347倍的回报,这体现的就是复利的力量。
但是,根据研究,一个企业的平均生命周期是19年。所以,对于一个奉行长期主义的价值投资者来说,最重要的一件事,是怎么才能找到超越企业平均生命周期的伟大公司?
有了好的投资目标,长期的威力才能展现出来。
不管是巴菲特还是芒格,都是靠大量的阅读吸取知识,深入的研究企业,和深刻理解人性,来挑选伟大公司的。
芒格有个说法叫——掌握多元思维模型。
这就引出了我们今天要讨论的,第二个问题:是不是掌握足够多的知识,就能做价值投资了?
一些朋友也经常问我,芒格说要掌握多元思维模型,那到底有多少个模型呢,100个?200个?你能不能给我这些模型的清单,我可以好好学学,学会了就可以在股市赚钱了。
确实,也有一些知识服务商,把芒格的思维模型做成了课程,据说还卖得不错。
多元思维模型,是芒格思想里很厉害的方面,芒格也说过,他可以列出100多个模型出来。
但是,如果你仔细阅读芒格讲过的一些话,你就会理解,芒格本人很反对为知识而知识的,他也反对学院派的教授们,把学科知识当成了自己的学术地盘和谋生方法。
读书、学习固然很重要。但是,巴菲特也曾说过:“知识如果能够带来财富,图书管理员就是世界首富了。”
巴菲特的这个观念,在芒格那里,就是要把知识,化为解决世俗问题的普世智慧。
在《穷查理宝典》里,查理·芒格对现代教育体系有很多的批评。其中一个,就是批评学校里不教普世智慧。什么叫普世智慧?芒格用的词叫worldly wisdom,其实就是指那些真正解决问题的脚踏实地的智慧。
我用自己的经历来回答这个问题吧。
我来自江海之滨的农村,1987年夏天,我收到了复旦大学的录取通知书。跨入校门的前一天,我还跟着我的母亲,顶着大太阳,在农田里收庄稼呢。
甚至,上大学的时候,我还不会说普通话。
我的第一个工作单位是上海人民出版社。1994年,我这个复旦哲学系毕业的研究生,被安排进了出版社的校对科,干了八个月校对书稿的工作。
名校毕业,去做校对,是不是大材小用了呢?
但我觉得没啥,反正那时候所有新人都要从校对干起,对于做出版的人来说,它是一个特别好的锻炼和积累。
慢慢的,我从一个校对,文字编辑、策划人,到团队负责人,再到出版机构的创始人,我觉得自己在不断地往前走,不断地突破自己的成长天花板,不断地学到新东西,增长新见识,一直走到了出版集团副总裁的位置上,管理着三四千人。
但是,在做了几年副总裁后,我总觉得哪里有点不对劲。按说,坐拥近百平米的办公室,业务已经不用亲力亲为,甚至出行也有司机为你服务。我应该觉得很满足,一切都很顺利,可心里总是觉得不踏实。
直到有一天,我读到了《穷查理宝典》,才知道问题出在哪了。
芒格说,每过完一天,要努力比早晨醒来时聪明一点点。
自从来到了“副总裁”这个所谓的领导岗位,我的每一天都有点像复制黏贴了,日程都有人安排,事务都有人打理,我们开玩笑说,领导都要变成生活不能自理的人了。我感觉时间依然在向前走,但我的成长似乎停止了。
最终,在经历了一番痛苦的内心挣扎以后,我决定辞职。一切归零,重新回到创业和学习的心态。2015年底,我选择加入中信出版集团,担任总经理。选择中信是因为它是一家市场化程度很高的公司,在这里有很多可以学的新东西,可以点燃我的激情。
我觉得,当你意识到自己的职业道路没有了持续进化的兴奋感时,就需要警醒,自己是不是开始过复制黏贴的生活了?
在中信出版集团,除了传统出版业务,我还做了数字化知识产品的战略规划与开拓,也兼任过中信书店的总编辑,可以说,自己为自己打开了关于出版这个行业新的可能性。当时,我们提出的一个理念就是,在数字化时代,需要把出版行业当做一个新物种来对待,重新定义出版业。
2020年底,我又选择了离开,离开中信,创立了芒格书院——这是一家专注于推广价值投资理念的机构。
芒格曾经说,他用了一个方法来取得“精神复利”:把一天中最好的一小时用来终身学习,剩下的时间处理世俗事务。在学习价值投资的路上,我忽然想到,何不学习芒格,把自己的时间都卖给自己,成为一个彻底的价值投资者?这就是年过半百的我,离开体制,开创自己终身的事业——芒格书院的第一推动力。
创立了芒格书院后,我认识了很多青年价值投资者。我的自我感觉越来越好,因为,有学不完的新知识,见识了越来越多的新的公司,感觉每天都在进步。
你觉得在我的职业生涯里,到底是变化更多,还是不变的东西更多呢?
人之所以会被一种思想折服,一定跟曾经的经历有关。
我的人生经历告诉我,长期主义并不是说生活一成不变,而是思想的内核始终如一。
同样,长期主义并不是说投资标的不容变化,而是价值投资的原则贯彻始终。
好了,三个问题我回答完了。
你会说,等一下,怎么这三个问题,你好像都没有给我一个明确的答案啊?
对不起,人生不像数学,没有一个明确的公式让你照搬、照抄、一劳永逸地解决问题。如果真有这样的公式,和完美的回答,我们还需要持续阅读,不停思考,反复试错来体会那些芒格说的普世智慧吗?
那样有公式可套的人生,真的有意思吗?
不过我说这么多,也不是为了让你更加迷惑的,最后再讲个故事吧:
2019年,我去奥马哈参加了伯克希尔的股东大会,和成甲他们一起采访了芒格。股东大会有个传统,第二天早上有个5公里跑步活动,我参加了。我每个月跑步250公里以上,这个5公里,实在不算什么。但是,这个活动的一句口号,震撼到了我:
最好的投资就是投资你自己。
1998年,巴菲特在佛罗里达大学的商学院的做过一次演讲,当时他向学生们问了这样一个问题:假设每个学生都可得到某位同学将来收入的1/10,问他们愿意选谁。
现在,你也可以思考一下这个问题,在你的朋友里,你会选谁?
结果大家发现,大家选的不一定是班上最聪明的同学,而是具备如下素质的人:慷慨大方,诚实正直,自己做了贡献,却说是别人的功劳。
这其实就是价值投资者交朋友的标准,一旦有了这样的朋友,就像你选择了一支好股票一样,你会希望你们交往的时间越久越好。时间越久,对自己、对朋友越有价值,交往的成本越低。
如果你是这样的人,不管你是否从事投资,你都是一个优秀的长期的价值投资者,因为你这人,就是别人眼中最优质的投资对象。
巴菲特和芒格都是这样的人,所以他们也是我们学习的对象。正好,今天一月一号,是芒格先生99岁的生日,在这里也遥祝芒格先生生日快乐。
芒格先生十分推崇中国儒家文化,他曾经说过,自己是孔子思想在美国的实践者。
中国人有句老话:路遥知马力,日久见人心。
而对价值投资者来说,未来的路,必须要足够长才行。
我是施宏俊,一个坚定的价值投资者,希望在这条路上,有你的同行。
编辑:欧阳敏
视觉:肖晋兴
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