传奇陨落！国美零售已无控股股东，未来何去何从？
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经十数次减持，国美创始人黄光裕终于不得不挥别国美零售控股股东席位。
2月3日晚，国美A股重要资本平台中关村连发了三条公告。公告显示，近三个交易日国美控股质押的中关村出现1562.1万股爆仓，涉及金额1.03亿元，占公司总股本的比例为2.07%，强平方来自“券商一哥”中信证券。目前，“国美系”持有的中关村股票，已基本处于冻结或轮候冻结状态。
此次平仓后国美控股仍有8500多万股在中信证券信用担保账户，国美控股持股比例已经下降到25.07%，与一致行动人国美电器合计持股比例下降到33.08%。
公告里同时披露的“国美零售已无控股股东”消息更是引发舆论高度关注，即黄光裕不再是国美零售控股股东。联系到此前深陷债务沼泽的传闻，国美未来何去何从引人关注。
而同日的另一份公告显示，国美电器持有的中关村股票又新增3700万股被轮候冻结，来自山东济南天桥区法院。这样，截至2月3日，国美控股和国美电器已经累计被冻结近1.8亿股，占到其持股数的近六成，累计被轮候冻结4.45亿股，为其持股数的1.78倍。
但上述股份新增被司法再冻结、轮候冻结的主要原因和诉讼涉及债务金额公司暂时无法获悉。
去年8月中关村的公告显示，国美控股与雪松国际信托有一笔2.19亿元的质押融资出现付款逾期的情况。彼时雪松信托发来告知函，明确表示可能采取强制平仓措施，但到目前为止未见公司公告雪松信托付诸行动。而国美电器母公司国美零售此前披露，“截至2022年9月30日，本集团逾期贷款约为人民币30亿元”。
实控权未易主
但失去了“保险杠”
港交所披露的数据显示，2022年1月，黄光裕持股比例为59.94%，而到了今年1月11日，在经过多次减持之后，黄光裕的持股比例已经降到了10.79%，与国美零售的第二大股东寰亚国际资本10.21%的持股比例已十分相近。双方持股比例仅有0.58个百分点的差距。
这在一定程度上意味着，如果黄光裕继续减持，很有可能将面临被二股东挑战的局面。
“没有控股股东，意味着眼下大股东们各自所持国美股票数量已相差不多。”广科管理咨询首席策略师沈萌说。
深谙资本规则的黄光裕很快坐不住了。截至1月6日，黄光裕利用旗下Shinning Crown和国美管理两家公司，为国美提供了7.8亿港元无息贷款。1月18日，黄光裕以0.115港元/股的价格将债款转变成股本。债转股完成之后，黄光裕对国美零售的持股比例重回25.66%。
截至目前，根据港交所的最新披露数据，黄光裕及其妻子杜鹃目前持股比例为30.85%。
黄光裕和妻子杜鹃
“但持股比例和公司的实际控制权并不是直接画等号的。”沈萌表示，黄光裕仍然可以通过对公司人事任命、董事会决策等影响力来实际操控公司业务。中关村发布的公告中也显示控制权并没有随着控股股东的消失易主，明确表示鉴于国美电器和国美控股仍为一致行动人，本次权益变动不会导致公司控制权发生变化，“黄光裕先生仍为公司实际控制人”。
然而，沈萌也谈到，虽然黄光裕仍能通过种种途径控制董事会决策，但失去了大股东的“保险杠”后，还是面临着许多不确定性。
黄光裕之妹的“三板斧”
能否挽救颓势？现任国美电器董事长的黄秀虹表示，在疫情等多重因素影响下，实体零售元气大伤，最后出现线上零售逐渐“蚕食”线下市场的情况。“各种危机让我们险些倒下，银行断贷、供应商欠款、员工欠薪，现金流的紧缩让我们在经营发展中捉襟见肘，网络上各种负面舆情也让我们的士气降到了低谷，‘生存’的问题再一次摆到了我们面前，活下去成为了我们发展的核心要务。”
黄秀虹对过往国美的战略进行了反思。她称，“不管是线上业务的发展还是线下门店的革新，我们好像总是打不到关键点上，总是在试错，是战略规划的问题还是战术打法的问题？”
两年前，国美创始人黄光裕这位曾经36岁成为中国首富的“狠人”回归，立马开启了大刀阔斧的改革，加快了国美向线上转型的步伐，并且扩展了酒水、百货等品类，主要动作包括将国美APP改名为“真快乐”APP，推出“打扮家”APP进军家装业务，推出“折上折”APP想做拼购。
但效果却不尽如人意，从供应商发公告追货款，到金融机构贷款逾期，再到欠薪员工公开讨工资，困境似乎在持续加深。去年8月19日，黄光裕曾发布《致国美朋友们的一封信》，信中其坦言2021年2月定下的“用未来18个月时间使国美恢复原有市场地位”的目标并未实现。
而国美的新一轮战略调整准备怎么打呢？
从黄秀虹的发文来看，一是“瘦身”，在全国30个区域砍掉不盈利的小店，保留300多家店，用少且“精”的门店起到降本增效的作用；二是扩容，通过将全面打造“推手供应链”和社群，放开加盟或者类加盟的形式，吸引更广泛的“社会力量”加入，包括业主物业、家电品牌、店长、代理商、推手等；三是试水直播，目前黄秀虹已经亲自下场直播带货，大有复制格力董明珠的气势。
去年10月，国美零售发布盈利警告及盈利警告补充公告，预计2022年全年归母净利润亏损将比2021年同期扩大35%-65%。而此前的2017年至2021年，国美零售已经处于持续亏损状态，归母净利润分别为-4.5亿、-48.87亿、-25.90亿、-69.94亿、-44.02亿元，五年累计亏损近200亿元。
换战术后首个新岁，能否挽救国美颓势？拭目以待。
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文丨《浙商》全媒体资深记者 李艳霄整合报道
来源丨证券时报、北京商报
编辑丨徐燕娜