撑不住了？富力预告式爆雷，称可能无法兑付下月到期票据

几天前，路过富力在广州的总部，仍能看见坐在大厦楼下，举着维权牌子的人。

尽管卖掉了物业板块，还卖掉了广州空港物流园的股份，但看来这家公司仍需要更多的钱来填补即将到期的债务黑洞。

今天中午，富力在港交所发布了一则全英文公告，有种爆雷预警的味道。

如果投资者不同意方案，富力将无法偿还下个月到期的美元债。

截图自富力地产的公告

公告是英文的，翻译过来是：富力在为明年1月到期的两笔美元债寻求展期半年，并提出较票据原价低17%的价格回购部分美元票据。

仔细看公告的建议，其实可以看出富力有点“流氓”的。

富力在公告中提出的建议，美元债持有人可选择以原定价格卖出变现，但只可出售所持票据的50%；或是选择全部卖出，但价格相当于原价的83%。此外，还提到两票据展期半年至2022年7月13日偿还的选项。

意思是，持有富力这两笔美元债的投资者，注定不能全身而退。如果要原价卖掉富力的美元债，投资者只可以卖掉一半，剩下的只能展期。如果全部卖，投资者将会面临亏本，折让17%。

据说财猫了解，富力的这两笔美元债，是在2017年1月发行的，票据本金总额为7.25亿美元（相当于46.14亿元人民币），年利率5.75%，半年付息，将于2022年1月13日到期。

截图自富力地产的上市公告

富力在公告中自述，在过去的12至18个月中，集团管理层已表明其决心和承诺，通过节约开支、减少土地储备、资产出售和机会性融资来度过这次的难过。

奈何富力卖了这么多资产、实控人自掏腰包80亿替公司回血，都可能没办法按时还债。

更重要的是，富力在今日的公告中称，如果投资者不同意上述方案，富力将无法偿还明年1月13日到期的美元债。

说白了，就是富力美元债面临违约风险了。

这么看下来，怎么还有点“绿茶”的味道。可悲的是，地产中资美元债过去因高收益备受投资者喜爱，如今却成了债券市场中的垃圾债代表，到了狗都嫌的地步。

说财猫之前曾写过一篇关于美元债的文章（没钱！恒大、碧桂园、富力...明年，谁能爬出美元债坟冢），当中就提到，从现在至明年底，地产美元债的到期规模超600亿美元（约3834亿元人民币）。

其中明年1至2月、4月及6月为偿债高峰。也就是说，房企明年的偿债压力也不小，甚至比今年的压力还大。

但是话又说回来，富力明年到期的美元债，可不止上述这两笔。即便这两笔可以获得投资人的“宽恕”，展期和折让回购就算翻篇了，那么剩下的还有2笔美元债又当如何处置？

包括富力于2022年7月28日到期的规模还剩2.88亿的美元债，利率9.125%；于2022年11月18日到期的3.6亿美元债，利率12.375%。此外，还有尚未到期但明年需要付息的4笔美元债。

在备受关注的三道红线方面，依照“三线四档”融资新规，截止2021年中期，富力剔除预收款后的资产负债率为74.9%，净负债率为123.5%，现金短债比为0.55。

相当于一年内要还的债务有100块，但目前手头上只有55块。

在说财猫统计的2021年中期TOP50房企三线四档情况表中，50强房企三道红线全踩的四家房企中，此前也仅剩富力一家未爆雷，其余三家均已爆发流动性危机。

它们分别是：华夏幸福、泰禾和蓝光。

过去房企绝大部分的资金来源，除了融资外，大多都依靠地产开发物业的销售回款，但是今年楼市已经逐渐失去了光芒，不仅增长慢，甚至还出现了负增长，放映到企业的销售业绩上，可谓是一个字，惨。

富力也一样，今年前11月累计的卖楼业绩约1121.7亿元，同比减少4.4%，其中11月单月仅销售了83亿元，但去年同期，富力可是卖出了146亿元。

固然，富力沦落至此有大环境的原因，但是富力走到今天这步，都是有迹可循的。具体，可以查看我们往期的文章。

尽管今年下半年富力已经开始走上“卖卖卖”的道路，9月以不超过100亿的价格将物业卖给了碧桂园服务，12月初再以12.6亿元的价格，将广州空港物流园所持的剩余股份全部卖给了黑石集团。

真实的情况是，这家公司仍需要更多的钱来填补即将到期的债务黑洞，比如美元债。

富力中心  说财猫摄

在金融红利时代，房地产行业似乎是一场赌局。

房企赌融资不会断，债务都是暂时的，还有时间可以还钱，但是好项目错过了就再没了，拼命收购拿地。

一旦入不敷出，行情不好，就可能栽了跟头。

今天看到一个言论，“2021年以来，地产债违约从中小型房企向大中型房企演化”，本来还不太觉得，但目前来看，确实有这么点味道了，头部房企也自身难保。