10月并购｜市场整体回落两成 消费领域爆发重大交易

超越J曲线

“用数据延伸你的阅读”，本期超越J曲线带来2020年10月中国并购市场数据报告。完成交易规模环比缩水超六成，私募机构基金退出数量环比下降66.67%。更多详情见下文：

核心发现

• 10月并购市场整体受十一长假影响出现不同程度下滑；因交易数量和大额案例的减少，完成案例交易规模环比下降超六成

• 本月共计8支私募机构基金以并购的方式成功退出，其中有4支来自同一交易事件

• 受头部大额案例并购案例影响，消费升级行业交易规模居于首位，紧随其后是制造业、金融业

第一部分

中企并购市场数据分析

▼并购市场宣布交易月度趋势

2020年10月，中企并购市场交易活跃度下降，交易规模微幅上升。2020年10月披露预案420笔并购交易，环比下降20.90% ，同比下降7.89%；当中披露金额的有307笔，交易总金额为319.02亿美元，环比上升1.09%，同比上升2.53%。

图1-2019年10月-2020年10月中企并购市场宣布交易趋势

▼并购市场完成交易月度趋势

2020年10月共计完成181笔并购交易，环比下降30.92% ，同比下降25.21%；当中披露金额的有151笔，交易总金额为128.41亿美元，环比下降67.81%，同比下降26.96%。中企并购市场完成并购案例数量和交易规模均出现不同程度下滑，交易规模环比下降超六成。

图2- 2019年10月-2020年10月中企并购市场完成交易趋势

第二部分

私募机构基金以并购方式退出概况

▼私募机构基金以并购方式退出回报

2020年10月，共计8支私募机构基金以并购的方式成功退出，回笼金额约37.84亿元。

2020年10月13日，中兴通讯（000063.SZ）收购深圳市中兴微电子技术有限公司24%股权，华芯投资旗下国家集成电路产业投资基金股份有限公司基金成功退出，回笼金额33.15亿元。

图3- 2019年10月-2020年10月私募机构基金并购退出数量及回笼金额

另外，2020年10月28日，聆达股份（300125.SZ）以现金购买嘉悦70%股权，正海资本旗下金寨正海嘉悦投资合伙企业（有限合伙）基金成功退出，回笼金额2.87亿元。交易后，聆达股份将切入太阳能电池片的生产制造业务，获得晶硅太阳能电池片规模化的生产能力，提高聆达股份在光伏领域的竞争优势，有利于增强公司的盈利能力。

表1- 2020年10月私募机构基金并购退出部分案例

第三部分

中国企业并购市场重大案例

▼境内完成并购大额案例

2020年10月10日，阿里巴巴（09988.HK）全资子公司淘宝中国控股有限公司收购Auchan Retail International S.A.及其附属公司持有吉鑫控股有限公司70.94%股权，交易总金额36.07亿美元。交易完成后，阿里巴巴连同其关联方将持有高鑫零售有限公司约72%的经济权益。

表2- 2020年10月中国境内完成并购案例TOP10

第四部分

并购市场行业地域分析

2020年10月，广东省并购完成案例数量居于全国榜首，上海、浙江紧随其后；香港交易规模位于第一。2020年10月并购案例主要集中在制造业、医疗健康、金融和IT及信息化。

图4-2020年10月完成并购地域分布（按投资标的分类）

根据CVSource投中数据显示，2020年10月制造业交易数量最多，共38起，占比20.7%，其次分别为医疗健康、金融、IT及信息化以及企业服务等。就披露交易规模来看，2020年10月消费升级占比最大，以38.15亿美元占比29.7%，紧随其次为制造业，以20.40亿美元占比15.9%，金融、医疗健康以及能源及矿业，交易金额分别为9.68、9.60、9.49亿美元，相应占比为7.5%、7.5%、7.4%。

图5- 2020年10月中企完成并购交易按行业数量分布

图6- 2020年10月中企完成并购交易按行业规模分布

第五部分

政策及热点

 2020年10月政策热点

2020年10月，国务院发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》，吹响了新一轮推动上市公司做优做强的号角。意见中提到，促进市场化并购重组，充分发挥资本市场的并购重组主渠道作用，鼓励上市公司盘活存量、提质增效、转型发展。完善上市公司资产重组、收购和分拆上市等制度，丰富支付及融资工具，激发市场活力。2020年3月，中国证监会修订并发布《重组管理办法》，持续推进并购重组市场化改革，提高上市公司质量，服务实体经济发展，加强并购重组监管，保护中小投资者合法权益。

资本市场一直是并购重组的主渠道，统一募集配套资金用于补流的比例，有利于以“市场之手”推动优胜劣汰，推进产业转型升级，优质企业获得更多的融资。业内人士指出，证监会着重提高并购重组制度的适应性和包容性，激发市场参与主体活力，丰富并购重组交易工具和融资选择，可以更好发挥资本市场吐故纳新、提高质量的功能。

数据说明

为方便读者使用，现将报告中数据进行说明

数据来源

• 报告中数据来源均为CVSource投中数据
• “中企并购市场”是指由中国企业作为买方、卖方以及投资标的披露的交易
• 私募基金交易包含了由私募基金管理人进行的交易，也包含了由金融机构和公众公司进行的本质是私募股权投资性质的交易

数据未包含交易 

• 传闻的交易或不确定的交易
  

• 无形资产以及实物资产转让
  

• 基金份额的转让
  

• 新建公司的投资
  

• 企业内部的并购重组

• 案例数量不包含以名义金额交易或无偿转让

汇率换算

• 未剔除汇率的影响，我们采用交易发生日的即期汇率进行折算

往期精彩链接：2020年Q3 IPO报告2020年Q3并购报告2020年三季度VC/PE报告投中2019年投资人榜单发布

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