半年度VC/PE报告丨募资同比回升 新消费交易数量增长140%
超越J曲线
“用数据延伸你的阅读”，本期超越J曲线带来2021半年度VC/PE市场报告。VC/PE市场上53%的资金来自9%的头部机构，领头羊作用愈发显著。更多详情见下文：
核心发现
募资市场：
2021上半年中国VC/PE市场新成立基金数量、认缴规模同比分别增长73%、120%，数量规模双上扬， 募资市场呈回暖趋势
引导基金“下沉式”爆发，多地市、县级地方政府设立百亿级母基金
S基金蓄力爆发，北京地区频频传来利好消息
投资市场：
2021上半年中国VC/PE市场投资数量同比稍有下滑；投资总规模同比增长52%，单笔均值创新高，重金砸向一线项目
VC/PE市场上53%的资金来自9%的头部机构，领头羊作用愈发显著
科技、医疗投资依然火爆，新消费及电商火力全开
新消费领域交易数量同比增长140%，电商行业单笔均值翻两倍
第一部分
VC/PE市场募资分析
·新成立基金数量规模同比双上扬
2021上半年中国VC/PE市场新成立基金累计3521支，同比涨幅73%，其中1月、5月新成立基金共计1641支，占本期总数近半。
2021上半年中国VC/PE市场新成立基金认缴规模2509亿美元，同比骤增超120%。政策红利加上国内强有力的疫情防控成果，上半年募资市场明显回暖。
2021上半年，1941家VC/PE机构完成基金新设，26%的VC/PE机构新成立基金数量在2支及以上，超过11支基金新设立的机构不到1%。市场上还是成立一支基金的机构占主力达74%。
·浙江新设基金数量活跃态势，领跑全国
2021上半年共计32个省市区（含港澳台）完成基金的新设立，以工商注册地进行分类，上半年浙江、广东、山东新成立基金位居全国前列，均超过500支新基金的设立。另外江苏、江西、福建、上海、天津、湖南、安徽上半年新设基金相对活跃，数量在50支以上。
如下图数据显示，上半年全国新注册基金数量Top10地区合计设立2534支基金，占全部的72%，为募资市场带来更多的“活水”。
2021上半年深圳、青岛、嘉兴新设立基金均超200支以上，活跃度分别蝉联全国Top1-3，地方政府的大力支持加上基金小镇的加持，成功成为各机构设立基金的火热首选地。
上半年珠海、苏州、杭州、淄博也相继发力，新设立基金均超过100支以上。
· 引导基金“下沉式”爆发
2021上半年各地引导基金加速设立，据不完全统计共计52支引导基金相继在各地设立，其规模都不小，而且呈现地域、行政级别下沉的趋势，多地市、县级地方政府传出设立百亿甚至以上规模母基金的消息。
越来越多的地方政府已经意识到股权投资和母基金的重要性，纷纷出台让利政策、奖励措施来保证能够发挥引导基金的作用。以苏州天使母基金为例，今年1月份成立，首期规模60亿元，短短4个月，截至5月底，共有22支子基金通过投决，总认缴金额17.09亿元，子基金总规模近60亿元，堪称“苏州速度”。从近两年苏州在募资市场的活跃程度也能体现政策红利带来的效应。
· S基金蓄力爆发 北京地区传来利好消息
2021年上半年中国VC/PE市场迎来S基金异常火爆的场景：
1月：新兴基金旗下S基金完成与中广源商基金签约仪式；
2月：科勒资本成为首家在京落地的外资S基金管理人；汉领S基金五期募集完成；
4月：不惑创投人民币基金转美元基金重组；
5月：LGT资本成功募集双S基金，华盖资本S基金募集完成，齐信产融S基金-中国首支由地级市发起设立的S基金，君联资本正式对外宣布完成2.7亿美元医疗续期基金交易；
6月：北京第三只S基金落地，光大控股首支S基金成立，深创投S基金和越秀产业基金S基金先后分别参与了上海半导体装备材料基金的份额受让投资；
为什么S基金表现如此活跃？
市场需求-前几年高峰期成立的基金分别到了清算期和退出期，原LP的份额需要转让，S基金的机会就来了，基金到期做基金重组，基金接续等交易。
政策利好-6月25日，在北京《关于推进股权投资和创业投资份额转让试点工作的指导意见》指出，在支持设立私募股权二级市场基金中提出鼓励现有母基金引入S策略，参与受让在北京股权交易中心份额转让试点转让的优质基金份额或已投项目股权。
·人民币基金完成募集案例
·美元&欧元基金完成募集案例
第二部分
VC/PE市场投资分析
·单笔均值创新高，重金砸向一线项目
2021上半年中国VC/PE市场投资数量3017起，同比稍有下滑；上半年投资总规模为973亿美元，同比增长52%。因2020年上半年疫情突然爆发，VC/PE投资市场交易达到冰点，在国内疫情得到有效控制下，2021上半年交易规模有所上涨也在情理之中，但与2018年相比还是存在一定差距。
2021上半年大额交易（交易规模≥ 1亿美元）共计发生178起，占本期交易总量的6%，对应交易规模为425亿美元，占本期交易总规模的44%。
2021上半年平均单笔交易规模为3,224万美元，同比增长62%，创近三年新高。
从以上数据可看出，投资市场活跃度下降，VC/PE机构趋谨慎，重金砸向一线项目，更注重优质项目的投资价值。
·领头羊作用愈发显著
为分析头部机构在VC/PE市场的投资贡献值，本次选取2018年-2020年入选投中榜单机构进行研究，具体包括中国最佳创业投资机构TOP100、中国最佳私募股权投资机构TOP100、中国最佳早期创业投资机构TOP50，据此分别对不同年度“TOP250”在当年投资市场的数据进行计算，由于2021年度榜单暂未发布，2021H1“TOP250”沿用2020年榜单评选结果，数据显示：
2021上半年，“TOP 250”旗下共计529个投资主体参与投资，市场总投资主体6173个，“TOP 250”投资主体占比9%。这意味着上半年VC/PE投资市场，占比9%的头部机构为51%的企业提供了53%的资金支持，由此也可看出市场上一半的项目和热钱都集中在这9%的头部机构手中。与往年相比，2021上半年头部机构交易数量增长明显，首次超过市场交易总量50%，占据半壁江山。
· VC市场项目投资均值增长71%
2021上半年，VC市场（包含早期）投资数量占比76%，与前两年相比基本持平，市场维持稳定。上半年VC市场（包含早期）投资规模占比47%，比去年高出10%，在VC市场投资数量持平的情况下，总规模升高，明显VC市场的均值普遍上升。
从下图单笔均值数据来看，也印证了上述结论-VC市场项目普遍变贵，同比增长71%，而上半年PE市场单笔均值增长速度放缓。
·腾讯、红杉中国各阶段投资均非常活跃 布局产业上下游
2021上半年早期市场投资活跃机构有真格基金、腾讯投资、险峰K2VC等，VC市场较活跃机构有红杉中国、腾讯投资、经纬中国等，PE市场较活跃机构有腾讯投资、中金公司、深创投等。
值得注意的是，腾讯保持着一贯的投资风格，布局全生命周期项目，另外红杉中国也同时在早期、VC及PE市场均表现非常活跃，参与整个市场投资各阶段。此外，另外一家值得关注的CVC为字节跳动，上半年重点投资VC市场项目达19起。
·一线地区持续引领投资市场
2021上半年，共计31个省市区（含港澳台）发生VC/PE投资交易，其中，北京市、上海市、广东省投资活跃度较高；从交易规模来看，依然是北京最吸金，上半年交易规模达218.57亿美元，广东、上海紧追其后，一线地区的投资活跃度和吸金能力可见一斑。
作为活跃度第二阶梯的浙江省和江苏省上半年表现也不错，分别完成325起、299起投资交易。值得一提的是，凭借高瓴资本百亿入股隆基股份，陕西省交易规模高达38亿美元，位列本季度地区投资规模第六位。
·科技、医疗投资依然火爆，新消费及电商火力全开
2021上半年中国VC/PE市场投资集中于IT、医疗、制造、互联网、消费、及AI领域，占比76%。细分领域中芯片、医药、电商及新消费更是表现突出，特别是投资规模远超同领域的其他细分赛道。
·新消费交易数量增长140% 投资阶段偏早期
头部机构频频出手 投资热情不减
2021上半年头部机构争先活跃于新消费赛道，险峰K2VC、红杉中国、IDG资本、尚承投资、梅花创投、经纬中国等表现均十分活跃。有的项目更是在半年内获得同一机构两次青睐，例如口味全、植物标签、可可满分等。
·电商行业单笔均值翻两倍 经纬中国半年内出手八次
电商领域美元投资居多 生鲜赛道竞争激烈
2021上半年电商赛道融资规模Top10项目中可看出，轮次集中在C-D轮中，且全部获得美元融资，其中仅生鲜赛道就发生四起融资。每日优鲜、叮咚买菜在上半年先后赴美上市，迎来生鲜电商领域第一股。
另一热门赛道社区团购，以备受资本追捧的兴盛优选为代表，据悉即将完成30亿美元融资，此次融资完成后无疑为电商行业又带来强有力的资本注入。
·热门赛道重点融资案例（芯片）
·热门赛道重点融资案例（医药）
·VC/PE渗透率再刷新纪录
VC/PE渗透率：2021上半年，共计325家中企在内地、香港及美国上市，其中231家上市公司背后受到VC/PE机构支持，渗透率高达71.08%，继2020年68%渗透率后再次刷新历史纪录。 VC/PE渗透率不断攀高既说明我国资本市场具有较好的韧性，市场改革效果逐步显现，也证明VC/PE机构已经成为企业直接融资的重要管道，是创新资本形成的关键力量。
IPO账面退出金额：2021上半年延续去年IPO大爆发，VC/PE机构退出迎来春天，上半年IPO账面退出回报总规模为7291亿元，与2020年上半年2280亿元相比，高出近220%增长率。
IPO账面回报率：2021上半年VC/PE机构IPO退出平均账面回报率509%，同比涨幅55%。上半年退出市场对VC/PE机构来讲无疑是硕果累累的丰收季节。不管从渗透率、IPO退出金额以及回报率来讲都获得了傲人的成绩。
数据说明
为方便读者使用，现将报告中数据来源、统计口径及汇率 换算进行说明
数据来源
本报告图表数据来源均为CVSource投中数据
统计口径
新成立基金：于统计期限内，新注册成立的基金
完成募集基金：于统计期限内，宣布募集完成的基金
融资规模：统计市场公开披露的实际金额，对未公开具体数值的金额进行估计并纳入统计
汇率换算
报告中所有涉及募资规模和投资规模均按募资或投资当日汇率，统一换算为美元进行统计
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