1-11月IPO报告｜385家中企IPO背后VC/PE机构大排行
超越J曲线
“用数据延伸你的阅读”，本期超越J曲线带来2021年1-11月IPO报告，高瓴、红杉、深创投位居机构IPO战绩前三，全球市场A股IPO十年来大爆发。更多详情见下文：
表1 2021年1-11月 VC/PE机构IPO战绩一览
核心发现
共385家具有VC/PE背景的中企实现上市，VC/PE机构IPO渗透率为69.49%。高瓴参投32家IPO战绩夺魁
互联网、IT及信息化、医疗健康等热门领域VC/PE渗透率均超七成，机构参投活跃
554家中企于全球市场IPO，近八成登陆A股市场，北交所扬帆起航，港股IPO众星齐聚，独角兽赴美IPO处低谷
第一部分
中国企业IPO退出分析
2021年1-11月，共385家具有VC/PE背景的中企实现上市，VC/PE机构IPO渗透率为69.49%。其中，纽交所VC/PE渗透率高达92.31%，位居榜首；科创板VC/PE渗透率为86.39%，位居第二。从账面退出回报来看，截至11月，账面退出回报共计8,691亿元，其中，第一季度表现稍强，占整体的45.79%。从账面回报倍数来看，整体表现有起有落。
图1 2021年1月-2021年11月VC/PE机构IPO退出账面回报
根据CVSource投中数据统计，人工智能领域VC/PE渗透率高达100%，运输物流、医疗健康、IT及信息化等均超过八成；制造业平均退出超4年，其余重点行业均在3年左右；在疫情及国际形势的催化下，医疗健康和IT及信息化领域账面退出均超千亿，整体来看，机构参投较为活跃。
表2 2021年1-11月IPO重点行业退出分析
第二部分
中国企业IPO分市场分析
2021年1-11月，共计有554家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO，募资总额7,586亿元；IPO募资规模TOP5企业依次为中国电信、快手、滴滴、三峡能源、京东物流；IPO集中行业为制造业、医疗健康、IT及信息化；IPO集中地域为广东、浙江、江苏、上海、北京。
图2 2021年1-11月IPO概览
▼全球市场中企IPO数量大爆发
2021年1-11月，共计554家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO，IPO数量较2020年下降1.95%，募资总额共计7,586亿元，IPO规模较2020年下降11.86%。2021年，随着疫情在境内的有效控制和创业板注册制改革的推动下，整体呈现波动上涨趋势；2021年全球市场中企IPO数量有望突破2020年，创近十年来IPO数量新高。
图3 2012年-2020年11月全球市场中企IPO规模及数量
图4 2011年1月-11月全球市场中企IPO规模及数量
从股票市场分布来看，近八成中企选择A股IPO。从交易板块来看，深交所创业板在注册制改革推动下，创业板上市公司数量成阶梯式增长，IPO数量比去年同期增长了88.17%，IPO数量拔得头筹；在中概股回归热潮的推动下，港交所主板IPO募资规模位居首位，主要集中在1、3和7月；募资总额前五中，上交所主板占据2席，中国电信（601728.SH）和三峡能源（600905.SH）带动上交所主板IPO募资规模位居第二。
表3 2021年1-11月各交易板块IPO数量及规模统计
▼A股市场IPO数量创近十年新高
2021年1-11月，共计436家中国企业在沪深两市IPO，较2020年增长10.66%，募资规模共计4,465亿元，较2020年减少3.46%，这是继2017年全球市场IPO爆发后最活跃的一年，创近十年IPO数量新高。A股前10家IPO中，上交所科创板占据5席，多集中于制造业以及医疗健康行业。
伴随疫情催化及政策扶持，截止2021年11月，共计46家医疗健康企业上市，其中32家选择登陆科创板，占今年医疗健康IPO的近七成。IPO企业主要集中于浙江、广东和江苏。
图5 2012年-2021年11月A股市场中企IPO规模及数量
表4 2021年1-11月A股市场IPO规模TOP10
▼北交所开启新赛道
2021年11月15日，继沪深交易所之后，第三个全国性证券交易所开市，自此，中国的三大经济区域（环渤海、长三角和珠三角）都拥有自己的交易所。从提出设立到开市北交所仅用了75天，“北交所速度”的背后，充分体现出了中国特色资本市场此轮注册制改革的全面性与效率，以及支持中小企业深化改革的急迫性。北京交易所的成立，不仅能补上中小企业直接融资的短板，也将多方面推动中国资本市场改革的深化。
首批上市公司突显创新型、成长性中小企业定位。从首批上市企业的行业分布来看，主要集中在制造业、IT及信息化、医疗健康、汽车行业。
表5 北交所首批IPO企业
▼港股市场IPO众星齐聚
2021年1-11月，有81家中国企业在香港IPO，仅1家于创业板上市，其余均为主板上市，IPO数量较去年减少38.17%，募资金额为2,235亿元，规模较去年减少26.5%。整体看来，港股市场IPO主要集中在第一季度和第三季度，11月份港股IPO有所回暖。
在中概股回归热潮的推动下，在海外上市的多家公司百度集团、哔哩哔哩等纷纷选择港交所进行二次上市，并有两家“造车新势力”在港二次上市，分别为理想汽车（02015.HK）和小鹏汽车（09868.HK）；港股前10家IPO中，中概股二次上市占据5席。展望12月，云音乐（09899.HK）、微博股份（09898.HK）等明星股蓄势待发，迎来新一波IPO发行热潮。
图 6 2012年-2021年11月港股市场中企IPO规模及数量
图 7 2020年11月-2021年11月港股市场中企IPO规模及数量
表6 2021年1-11月港股市场IPO规模TOP10
▼美股市场中企IPO急速降温
2021年1-11月，共37家中企在美国资本市场IPO，同比减少7.5%；募资金额共计886亿元，IPO规模同比减少5.84%。自7月开始，美国证券交易委员会（SEC）相关政策的调整，使火热的中概股赴美IPO热潮按下暂停键，SEC暂时停止上市审阅和批准上市文件，并对今后赴美IPO的中国企业进一步加强信息披露，零氪科技、Soul等企业均在上市前夕取消上市计划。
2021年1-11月，美股市场IPO募资规模TOP10主要分布在北京地区，募资总额均在17亿元以上。其中，滴滴（DIDI）于6月30日上市，募资金额为286.52亿元，占1-11月中企美股募资总规模的32.35%，为今年以来中企美股市场IPO募资规模最大的项目，但于12月3日，滴滴即日起启动在纽交所的退市工作，并启动在香港上市的准备工作。
图8 2020年11月-2021年11月美股市场中企IPO规模及数量
表7 2021年1-11月美股市场IPO规模TOP10
第三部分
中国企业IPO行业及地域分析
▼制造业股IPO数量规模双夺冠
2021年1-11月，制造业、医疗健康、IT及信息化类公司IPO募资位居前三，占据各行业募资总额的42%，其中，制造业类公司共有186家企业IPO，募资规模达1,433.62亿元，成为IPO数量规模最多行业。
图9 2021年1-11月中企IPO规模行业分布（%）
图10 2021年1-11月中企IPO数量行业分布（家）
▼沿海地区表现抢眼
2021年1-11月，从IPO数量来看，广东、浙江、江苏位居前三位，广东地区以90家位居首位；从交易规模来看，北京地区以2,696.27亿元位居榜首，上海地区紧随其后，广东位居第三；从单笔交易规模来看，北京地区同比增长67.91%，表现突出。
图11 2021年1-11月中企IPO数量及募资规模地区分布
表8 2021年1-11月各地区IPO数量、募资规模及平均募资水平
第四部分
中国企业十大热门IPO
2021年1-11月，前十大IPO项目的募资规模均在98亿元以上，占整体募资29.32%。当日市值前十大IPO均超过1,400亿元并均在境外上市，港交所占据6席。
▼中企IPO募资规模及当日市值TOP10
表9 2021年1-11月中企IPO规模TOP10
表10 2021年1-11月中企IPO当日市值TOP10
▼全球前十大IPO发行概况
1. 中国电信
中国电信是一家全业务综合信息服务提供商，致力于推动5G业务。2021年8月20日，中国电信在上交所主板上市，发行1,039,613.5267万股，募资470.94亿元。成为2021年1-11月全球募资规模最大的IPO。
2. 快手
快手科技旗下产品快手是一个短视频内容分享平台。2021年2月5日，快手在港交所主板上市，发行36,521.86万股，募资350.56亿元，成为国内“短视频第一股”。
3. 滴滴
滴滴是一站式多元化出行平台，为用户提供出租车召车、网约车、顺风车、代驾等多元化服务。2021年6月30日，滴滴在纽交所上市，发行7,920万股，募资286.52亿元。
4. 三峡能源
三峡能源是新能源开发商，积极发展陆上风电、光伏发电，大力开发海上风电等业务。2021年6月10日，三峡能源在上交所主板上市，上市首日市值突破1,000亿元，成为中国电力行业史上IPO规模最大、A股市值最高的新能源上市公司。
5. 京东物流
京东物流是技术驱动的供应链解决方案及物流服务商，2021年5月28日，京东物流在港交所主板上市，是继京东健康后，京东旗下又一家成功在港上市的子公司。
6. 百度
百度集团是一家综合性的科技公司，主要业务为互联网领取的高新技术开发和运用。2021年3月23日，百度集团在港交所主板二次上市，发行9,500万股，募集总额200.49亿元。
7. 哔哩哔哩
哔哩哔哩有限公司是一家综合性的视频社区平台，提供大量丰富的内容以满足年轻人多元的兴趣。2021年3月29日，哔哩哔哩在港交所主板二次上市，成为2021年第三家在香港二次上市的中概股。
8. 小鹏汽车
小鹏汽车公司是一家智能电动汽车设计及制造商，2021年7月7日，小鹏汽车在港交所主板上市，在成为港交所“造车新势力第一股”的同时，亦成为三年内首家在纽约和香港主要上市的中概股。
9. 满帮集团
满帮有限公司是国内基于云计算、大数据、移动互联网和人工智能技术开发的货运调度平台。2021年6月22日，满帮集团在纽交所上市，正式成为数字货运第一股。
10. 理想汽车
理想汽车公司是一家智能新能源汽车研发商，2021年8月12日，理想汽车在港交所主板上市，是继小鹏汽车后，45天内第二家在港双重上市的“造车新势力”。
第五部分
2021年1-11月IPO政策盘点
2021年1-11月，上半年IPO政策热点主要围绕深交所主板与中小板合并展开。3月31日，深交所发布公告，经中国证监会批准，合并主板与中小板将于4月6日正式实施。6月22日，深交所发布创业板上市公司重大资产重组审核规则（2021年修订），调整发行股份购买资产申请的审核期限，从现行45天调整为2个月。11月15日，为努力打造服务创新型中小企业主阵地，更好服务实体经济高质量发展，北京证券交易所开市。
相关政策盘点如下：
1月29日， 《首发企业现场检查规定》规范了首发企业现场检查的基本要求、标准、流程以及后续处理工作，明确了检查涉及单位和人员的权利义务，压实了发行人和中介机构责任，并加强了对检查人员的监督。
2月5日，监会发布《监管规则适用指引—关于申请首发上市企业股东信息披露》表示加强影子股东监管，IPO申请前12个月的新股东锁定期为36个月。
3月31日，深交所发布公告，经中国证监会批准，合并主板与中小板将于4月6日正式实施。深交所表示，2021年2月5日，经中国证监会批准，深交所启动合并主板与中小板（以下简称两板合并）相关准备工作。在中国证监会统筹指导下，深交所与市场各方一道，按照“两个统一、四个不变”的总体思路，扎实开展各项工作，组织整合相关业务规则和监管运行模式，推动完成相关指数及基金产品适应性调整，顺利实施技术系统改造，平稳推进发行上市安排，各项准备工作均已就绪。日前，经中国证监会同意，深交所发布两板合并业务通知及相关规则，明确合并实施后的相关安排，于4月6日正式实施两板合并。
4月16日，为了进一步明确科创板定位把握标准，支持和鼓励硬科技企业在科创板发行上市，引导和规范发行人申报和保荐机构推荐工作，促进科创板市场持续健康发展，上海证券交易所对《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》进行了修订并发布，自发布之日起施行。
5月29日，证监会副主席李超出席“国际金融论坛（IFF）2021春季会议”表示，证监会将进一步落实“建制度，不干预，零容忍”的九字方针，推进资本市场更好发挥在资源配置、风险缓释、政策传导、预期管理等方面的枢纽作用。
6月22日，深交所发布创业板上市公司重大资产重组审核规则（2021年修订），调整发行股份购买资产申请的审核期限，从现行45天调整为2个月。
7月23日制定并发布了《上海证券交易所科创板发行上市审核规则适用指引第3号——转板上市申请文件》（以下简称《指引3号》）、《上海证券交易所科创板发行上市审核规则适用指引第4号——转板上市报告书内容与格式》（《指引4号》）、《上海证券交易所科创板发行上市审核规则适用指引第5号——转板上市保荐书》（《指引5号》）等配套转板上市指引。
9月18日，为进一步优化科创板新股发行承销制度，促进买卖双方博弈更加均衡，经中国证监会批准，上交所即日起发布新修订的《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》《上海证券交易所科创板发行与承销规则适用指引第1号——首次公开发行股票》（以下统称科创板股票发行承销业务规则），并自发布之日起施行。
11月15日，为不断强化与新三板创新层和基础层的制度联动，激发市场整体活力，努力打造服务创新型中小企业主阵地，更好服务实体经济高质量发展，北京证券交易所开市。
投中统计：2021年10月IPO报告投中统计：2021年10月并购报告投中统计：2021年10月VC/PE报告投中统计：2021年三季度IPO报告
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