ESG进行时｜富达承诺在2050年前实现投组净零碳排放

2020年，环境、社会和企业治理（ESG）中的E（环境）得到了全球各国的空前关注，ESG责任投资迎来了历史性机遇。在全球疫情的背景下，IMF等国际机构今年多次呼吁要把握“危中之机”，推动绿色、智能、普惠的复苏。通过欧盟气候行动与“欧洲绿色新政”，欧盟已按计划稳步落实2020年温室气体减排目标，同时致力于到2030年至少进一步减排55%，并到2050年成为世界上首个气候中立的大陆。美国新一届政府宣布重回《巴黎协定》，将利好绿色和新能源投资。此外，中国提出将在2060年前实现碳中和的承诺，同样令全球印象深刻。如今讨论“如何完善ESG投资中的生态环境准入体系”，可谓恰逢其时。

应对气候变化，减排势在必行

面对气候变化，只有实现温室气体零净排放，才能阻止全球进一步变暖，亚洲尤其是中国的努力将发挥关键作用。过去30年里，中国在全球温室气体排放中所占的比例从约25%增长到45%。鉴于亚洲排放的巨大份额，亚洲作出的决定将是全球减排路径的关键决定因素。

气候变化并非空谈，它正深刻地影响着亚洲和全球经济。麦肯锡研究发现，通过考察6个亚洲粮仓——中国、印度、东南亚、印度次大陆、澳大利亚和新西兰、日本和韩国，可以发现到2030年，玉米面临产量下降的风险可能越来越大，水稻和小麦可能变得越来越不稳定，大豆将受益于更高的温度。气候风险可能会增加生产的波动性。供应过剩可能会影响农民，他们可能会面临农作物价格下跌，而供应不足可能会导致食品短缺和价格飙升。此外，2020年世界经济论坛(WEF)的一份报告显示，“自然灾害损失”已成为一种肥尾风险，就像2008年的次贷危机或2020年的新冠疫情大流行一样，可能会造成超乎想象的冲击。

此次新冠疫情的根源也在于人类活动不断扩大到自然栖息地。自然资本的损失以及自然资本生物多样性的损失对投资者和社会都是一种系统性风险。根据碳披露项目(CDP)和伦敦大学学院(UCL)的最新报告，如果不采取行动减少温室气体排放，与气候变化相关的损害成本将攀升至每年31万亿欧元。根据世界经济论坛，自然资本的破坏是一场生态和金融灾难，这将涉及到全球GDP一半的经济体量，即44万亿美元。因此，减排势在必行。

中国将迎来“绿色合作”的历史性机遇

未来，“绿色合作”也是中国在国际舞台上显示领导力的重大机遇。同时，绿色经济有望成为中欧合作的契机。在疫情重构全球政治经济秩序、中美贸易摩擦持续的背景下，“绿色合作”的机遇和战略意义会更得以凸显。

今年9月16日，中欧领导人举行会晤，会上明确提出“打造中欧绿色合作伙伴”、“数字合作伙伴关系”的长远规划。11月6日，法国总统马克龙低调地举行了一场小型的视频会议，邀请了8家大型跨国集团CEO，目的就是推介法国1000亿欧元的绿色复苏计划，其中包括来自中国绿色科技企业的远景科技集团CEO张雷。远景科技在全球风电、动力电池和储能以及智能物联网领域均有布局，并于2019年成为首个承诺在2025实现100%绿色电力消费的中国大陆公司，其象征意义可见一斑。

未来，亚洲和中国将加速向可再生能源转移。由于技术的不断进步，可再生能源价格不断下降，风能与太阳能发电已经或即将达到与传统能源平价的临界点。与此同时，地域限制、发电稳定性等问题也在逐步得到解决。下一个十年，可再生能源将摆脱对政府补贴的依赖，首次实现商业化运营独立盈利。

随着成本问题的解决，中国加强在气候变化领域的贡献的条件已经成熟。德银此前预计，至2030年，中国的太阳能发电量或将增长十倍以上，而风力发电量也将实现三至四倍的增长，中国超过四分之一的电力供给将由太阳能和风能提供；此外，新能源汽车有望快速增长。中国政府的目标是新能源汽车在新增车辆中占比在2025 年达到25%，并在2030年达到40%。这意味着未来十年新能源汽车的平均年增长率将达到25%。

需要强调的是，中国的碳中和承诺标志着又一个全新的里程碑。在国际社会看来，中国通过这一宣示向世界表明，其已不再满足于成为国际气候行动的参与者。中国在气候变化问题上的领导力已如“开弓之箭”。这标志着围绕中国气候领导力的地缘政治格局进入了一个重要的新时代。

与此同时，中国也必须明白其将受到比以往更严苛的评判，因此中国必须从今天就采取行动，更好地面对这些新的国际期待和责任。

富达分析师周小卉

房地产是国民经济的支柱产业，在ESG方面也面临着很多挑战。我们的分析师通过研究中国内地和香港的地产商，发现在ESG方面，公司处在非常不同的发展阶段。目前港商做的相对超前，尤其是在环境方面，有很多先进的理念和措施，在披露方面也做的相对更完善。有的企业有明确披露节能减排以及碳排放的长期承诺，并且按照承诺制定每年的内部计划，所有中层员工与管理层的绩效薪资与ESG目标挂钩。在中央集采方面，对供应商有明确的环保材料要求，这些都是明确加在合同里的条款。公司不仅对内部员工有环保培训，对供应商和合作方都有每年的培训要求。我们看到有些发展商对他们的租客提供免费的环保培训与咨询，指导他们进行店铺装修，帮助他们获得店铺绿色环保认证，这对国际一线奢侈品品牌有很大的吸引力和帮助。在绿色建筑方面，有的企业不仅仅保证所有新的项目满足绿色环保认证，更开始系统推进已有存量建筑的节能减排改造和绿色认证。中国内地的发展商也有步伐比较快的，在采购方面开始对供应商提出要求，并且在自己的长租公寓项目装修上做了绿色环保的要求，在节能减排方面做的披露也相对详尽。我期待看到更多的企业在节能减排方面做出长期的明确承诺。

我也注意到有些企业才刚刚意识到ESG的重要性，以及这对未来企业发展意味着什么。这样的企业在ESG的队伍中相对落后。有些企业也会感受到落后的压力而想要追赶，但也有企业还不能意识到ESG的重要性，依然觉得ESG方面的投入和努力不会有相应的回报。在信息披露方面比较粗糙，更多是过程导向，而没有目标和结果披露。

在趋势方面，还是以发展商为例，我能看到越来越多的企业开始思考在降低能耗，减少碳排放方面的长期目标，以及在绿色建筑上面的推进。这样的要求不单是对企业自身，也会扩展到对上下游建筑商，供应商，以及物业租户方面的要求与管理。这样会带动整个产业链的绿色化和环保化。这是一个未来整个产业链需要面对的现实，越快意识到这种变化的企业，会越受到市场的青睐。还有不可忽视的方向是气候变化对建筑物的新的要求，在抵御极端天气方面，我们对建筑会有新的要求，行业需要在今天就看到未来的变化，来研究出新的技术与材料，来应对中长期气候变化对人类带来的挑战。香港很多建筑商面临的近期问题是海平面上升和洪水威胁。未来中国内地也需要思考洪水，地震，极端温度等气候变化问题，会对未来建筑有什么样的要求，我们需要从今天开始就着手建造面对未来的建筑，面对未来的社区和居住环境。

富达分析师董如枫

在中国，对环保影响最大的三个行业是：火电（~35%）、水泥（~15%）、钢铁（~15%）。

以水泥行业为例，我们较为关注的指标有二氧化碳排放量，氮氧化物排放量，水电煤消耗量，危废的处置量等。目前，中国水泥的二氧化碳单位排放量离世界领先水平还存在约10%左右的差距，未来会通过更多的废料协同处置、二氧化碳的捕捉储存来追赶。在氮氧化物的维度上，中国领先企业已经相比海外同行有优势。某水泥龙头公司拥有就地保护和定期巡查的保护机制，最大限度减少对生态环境、水源地、动物栖息地的影响。目前其已经完成70%的矿山输送廊道和原料堆场的全封闭技改，2021年将全部实现矿山开采全流程无扬尘。其芜湖基地已配备了无人驾驶矿车，3-5年内所有矿区均实现无人驾驶。

ESG投资理念将成为未来投资趋势

很多内地的投资者常会开这样一个玩笑：只有当你投资业绩好的时候，才有功夫来谈ESG，这只是一种情怀而已。但富达希望强调的是，ESG并非只是情怀理想，而是可以切切实实地驱动投资业绩。

2020年的前9个月，疫情导致市场起伏不定，但富达国际可持续性评级最高(A)的股票表现优于MSCI全球指数。富达发现，ESG评级和股票收益呈现出线性关系，A级股票和债券的表现优于B级，B级优于C级。

总的来说，在市场崩盘和复苏的过程中，ESG评级和回报率之间的线性关系支持了这样一种观点：即一家公司对可持续性的关注从根本上反映了其董事会和管理层的质量及其韧性。

未来所有的基金都有可能成为ESG投资基金，这种理念将不再仅在欧洲风行，因此对于中国投资机构和企业，了解如何践行ESG投资理念至关重要。

富达国际对ESG的长期承诺和积极实践

富达国际是责任投资长期的践行者。2020年12月12日，即《巴黎协定》成立5周年之际，富达及30多家资产管理规模逾9万亿美元的机构一道承诺，将在2050年或更早实现其投资组合中的净零碳排放。富达将为自身的投资组合设定中期目标，并每五年审查进展情况，直到最终实现100%的资产达到净零目标。富达早在2012年已签署联合国责任投资原则(UNPRI)。2020年，富达在所有PRI评比的类别均获A+级评分。

落实到操作层面，资产管理者对ESG的实践无疑需要“积极参与”（engagement），即利用自身代表客户拥有的股东权力，积极地与标的公司沟通，干预他们在ESG方面不恰当的行为或决策，帮助它们应对供应链上的ESG相关风险。例如，富达会通过了解目前节水与资源回收领域的基本做法，进而找出和企业可以共同努力改善的领域，强化企业的相关承诺，为企业和投资者带来更好的长期投资回报。

富达拥有专业的ESG团队，180名投研人员遍布全球，“自下而上”地详细研究影响每类资产的ESG因素。基金经理也会持续跟踪监控，基金经理与分析师每年平均参加16000多场公司会议，平均每8分钟一场。2019年，我们还推出了自有的责任投资评级系统，结合外部评级，综合提升企业的可持续发展。

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