应对气候变化，ESG主题投资成为资本共识

今年以来频发的极端天气和国内疫情的反复，都在引发投资者对气候变化的思考，ESG和可持续投资议题愈发受到全球各界的关注。

加之本月中国碳排放权交易所正式启动，港交所ESG已引入强制披露要求，A股ESG信息披露指引也呼之欲出，“负责任投资”渐渐成为全球趋势。

负责任投资定义：

联合国（UN）将负责任投资（PRI）定义为将ESG因素纳入投资决策和积极行使股东投票权的策略和实践，以提高回报、更好地管理风险，创造对现实世界的积极影响。

富达国际中国区股票投资主管、基金经理周文群女士于近日受邀参加第一财经举办的“2021资本市场高质量发展论坛”，并在主题为“资本支持‘碳中和’”的圆桌论坛上分享了富达国际在ESG领域的投资理念和方法。

富达国际对ESG的考量已经融入到投资流程的各个环节

目前，全球尚未有完全统一的ESG评价标准，每个市场ESG的发展程度也参差不齐，因此任何一种单一的标准在遇到具体市场和具体公司的时候，都有可能不完全适用。

而富达ESG评级的一大特色，就是我们在获取公开披露信息之外，还会将评价建立在我们自下而上的基本面分析，以及和标的企业广泛深入的沟通之上。富达分析师每年大约会与企业进行超过16000次的会面，我们收集到的一手资料能够帮助我们全面了解企业的经营状况，包括真实而且个性化的ESG实践情况。”

以某建材企业碳排放的问题为例。通常，针对这类企业，国际上会使用“每单位营收所产生的碳排放”来做比较标准，但这对该公司非常不利，因为该公司98%的营收都来自水泥，中国水泥价格又低于全球同业。相比之下，用每吨水泥的碳排放可能更为合理。因此，富达国际提出了建议，目前该公司更适合用“生产每吨水泥所产生的温室气体”来进行环境绩效评估，很好的解决了该公司的评级问题。

应对气候变化、节能减排等议题成为投资趋势主导

去年12月，恰逢《巴黎协定》成立5周年之际，30多家管理着总计逾9万亿美元的资产管理机构承诺，将在2050年或更早前实现其投资组合中的净零碳排放，即“净零碳排放资产管理人倡议”。

逐步实现碳中和已成全球趋势，中国的“30·60”目标也加速了这一趋势。富达国际大中华区公司治理及可持续投资业务总监、基金经理王芳女士近期表示，“中国的碳市场刚刚起步，但发展和进步速度非常快。我们看到，碳交易上线以来，其影响已经远远不局限于电力行业，其他很多企业和公司都已经开始在长远战略中考虑和融入了碳排放的影响。”

周文群女士在圆桌论坛分享中也提到，如今金融市场，应对气候变化、节能减排等议题主导了全球主要市场的ESG投资趋势。国际上，对金融产品中包括环境绩效在内的各种ESG因素的考量、融合和披露的要求和规范也日益明确，比如今年三月，欧洲地区颁布的可持续金融披露规范（SFDR - Sustainable Finance Disclosure Regulation）已经正式生效。因此，投资组合中的减排和在环境绩效方面的不断改善是顺应市场趋势的必然要求。

此外，周文群还从组合管理者和客户需求两方面，解释了“E”的因素在投资组合中所发挥的作用正变得越来越重要。

气候变化对企业的长期盈利及可持续发展能力会构成重大风险。近来频发的极端天气，例如河南洪灾、台风“烟花”都在向我们预示气候变化带来的负面影响。富达的投资组合都有相应的ESG评分要求，其中对E因素的评估是必不可少的。富达也是Net Zero Asset Managers（净零排放资产管理者）的参与组织。我们承诺将在2050年之前，实现投资组合的净零排放。我们期望被投企业能积极应对气候变化，根据《巴黎气候协议》的要求，制定自身的减排和最终实现净零排放的目标路线图。

从客户需求来看，ESG主题基金近年来也获得了极高的市场关注，资金规模也快速增长。根据彭博社的报道，欧洲地区2020年流入基金市场的资金中超过一半都进入到了ESG相关产品中。对于发达市场的很多机构投资者，未来一个基金产品的ESG属性可能会是投资与否的前提条件。因此，重视投资组合的减排和ESG品质提升也是满足客户需求的必经之路。

“S”（社会责任）和“G”（公司治理）在亚洲市场发展迅速

很多研究都已经明确指出，社会责任和公司治理水平对公司的长远发展和长期盈利能力具有重要的影响。和欧美发达市场相比，亚洲的“S”和“G”尽管起步较晚但发展迅速，并且拥有较大的提升空间。

分开来看，其中“S”所代表的社会责任涵盖了人文关怀的许多议题，其中一个重要因子是员工关怀。王芳女士阐释道：这不单单指对员工的福利，还包括对人才的吸引和保留能力，这是我们在投资时尤为关注的一点。比如富达在投资中不仅仅衡量董事会中的女性占比，更会关注整个工作团队对女性员工提供的职业发展支持。

在“G”所代表的公司治理层面，管理层利益和股东利益，尤其是中小股东利益的冲突，是中国企业在治理方面比较突出的问题。富达一直以来致力于通过积极的沟通和参与，帮助被投企业改善企业治理水平。富达去年发布的《中国公司投后管理报告》也呼吁投资人应该善用自己的投票权，而不是在公司出现问题之后仍然一味支持管理层，这将很难实现责任投资敦促被投企业改善可持续发展表现的目的。作为投资人，富达将在股东大会上行使投票权视作为股东的基本责任之一。富达将公布公司扩展后的可持续投资投票指引，未来将通过积极参与投票，持续推动被投企业改善企业治理水平，谋求可持续发展。

■小结  

应对气候变化要靠全球努力，而且也不是一蹴而就的目标。富达国际深知作为负责任的资产管理者所肩负的引导和示范作用，将循序渐进的持续推动并实现这一愿景。

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